肖茗方

摘 要：近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)運(yùn)而生，并迅速的向金融行業(yè)滲透，逐步形成了互聯(lián)網(wǎng)金融。從短期來(lái)看，盡管以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融新勢(shì)力對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)造成了一定的沖擊，但并不至于撼動(dòng)銀行的地位。但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，就像淘寶對(duì)實(shí)體商場(chǎng)門店的關(guān)系一樣，互聯(lián)網(wǎng)金融將會(huì)慢慢滲透進(jìn)人們的生活，影響和改變?nèi)藗兊纳詈拖M(fèi)方式，進(jìn)而沖擊影響商業(yè)銀行的價(jià)值評(píng)估。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；商業(yè)銀行；價(jià)格評(píng)估；無(wú)形資產(chǎn)

一、引言

根據(jù)銀行學(xué)相關(guān)理論研究，從銀行內(nèi)部來(lái)看，一方面，對(duì)銀行進(jìn)行價(jià)值評(píng)估與管理能夠使得銀行的內(nèi)部管理人員更加理性地認(rèn)識(shí)銀行的價(jià)值所在，進(jìn)而更有效率地進(jìn)行管理并提升銀行價(jià)值。只有銀行內(nèi)部管理人員真實(shí)而理性地認(rèn)識(shí)了銀行，才能使得銀行在日益頻繁的收購(gòu)、重組、兼并等交易活動(dòng)中進(jìn)行合理的報(bào)價(jià)并且更有效率地與投資人進(jìn)行談判、磋商，并且在發(fā)行股票時(shí)進(jìn)行合理地定價(jià)；另一方面，在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行面臨著互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興勢(shì)力的挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)，銀行更加有必要正確地認(rèn)識(shí)自身價(jià)值所在，明確其價(jià)值得以增長(zhǎng)的要素，并進(jìn)行有效的管理。從銀行外部來(lái)看，一是能夠滿足外部投資者的投資需要。對(duì)銀行進(jìn)行正確而合理的價(jià)值評(píng)估能夠?yàn)橥獠客顿Y者的決策提供強(qiáng)有力的支撐和依據(jù)。

二、商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)

1.商業(yè)銀行業(yè)務(wù)具有特殊性和多樣性

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，銀行的主要職能是作為信用中介而存在。從其基本的運(yùn)作方式在看，銀行利用其普通企業(yè)無(wú)法比較的“信用”將社會(huì)上個(gè)人或者企業(yè)的各種閑散資金都集中起來(lái)，再尋找合適的資金需求方，將資金貸出去，憑借著這其中的利率差賺取利潤(rùn)。在這個(gè)過(guò)程中，銀行是擔(dān)任著信息中介和交易中介的重要角色，為市場(chǎng)中的資金需求方提供了一種間接融資的重要渠道。從資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，一般企業(yè)實(shí)物性有形資產(chǎn)的價(jià)值和資產(chǎn)質(zhì)量比較容易確定。而銀行經(jīng)營(yíng)的是貨幣資金或者合約，其所擁有的貸款、存放同業(yè)或中央銀行款項(xiàng)以及各種金融衍生工具，表現(xiàn)為記賬數(shù)字，沒(méi)有實(shí)物形態(tài)。其價(jià)值的確定涉及諸多主體，卻要考慮諸多因素，而且其資產(chǎn)質(zhì)量很難把握。而且，我國(guó)的商業(yè)銀行存在著大量的不良資產(chǎn)，對(duì)于這些不良資產(chǎn)的處置是個(gè)亟待解決的問(wèn)題，從現(xiàn)有的方法來(lái)看，很難對(duì)于這部分資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估。

2.商業(yè)銀行無(wú)形資產(chǎn)的特殊性

對(duì)商業(yè)銀行所擁有的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行挖掘，可以發(fā)現(xiàn)，銀行具有這很多普通企業(yè)所不具有的無(wú)形資產(chǎn)。具體說(shuō)來(lái)，這些無(wú)形資產(chǎn)包括商業(yè)銀行的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，商業(yè)銀行的客戶關(guān)系、人力資本類無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)。由于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)與社會(huì)生活的方方面面息息相關(guān)，與各行各業(yè)相聯(lián)系，涉及到諸多方面的利益，而且商業(yè)銀行的自有資本的比重微不足道，主要是依靠吸收的存款來(lái)擴(kuò)充其資金，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)很大，因此，我國(guó)對(duì)于銀行業(yè)實(shí)行準(zhǔn)入制度，設(shè)置了諸多限制，銀行的設(shè)立需要進(jìn)過(guò)極其嚴(yán)格的審批，因此，商業(yè)銀行的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)這種稀缺資源是具有價(jià)值的，但是其價(jià)值的大小，目前還無(wú)法有效的衡量。從銀行的客戶關(guān)系來(lái)看，由于其經(jīng)營(yíng)的性質(zhì)，接觸的客戶群體十分廣泛，銀行長(zhǎng)期與這些企業(yè)或者個(gè)人客戶打交道，掌握了他們的資料。并和他們形成了一種比較穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)。這也是一種無(wú)形資產(chǎn)。從商譽(yù)來(lái)看，表現(xiàn)為人們對(duì)銀行的信賴和認(rèn)可。這些都是銀行所具有的特殊的無(wú)形資產(chǎn)，可以對(duì)這些無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行衡量和評(píng)估還很困難。

3.商業(yè)銀行所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)具有特殊性

銀行由于其經(jīng)營(yíng)對(duì)象和經(jīng)營(yíng)模式的特殊性，除了承擔(dān)一般企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)之外，還需要面對(duì)許多其他的風(fēng)險(xiǎn)。第一種是信用風(fēng)險(xiǎn)。由于銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要是各種貸款，也就是將它利用自身信譽(yù)從社會(huì)上籌集的資金和其自由資金有償?shù)慕杞o資金需求者使用，因此承擔(dān)著資金無(wú)法如期收回或者說(shuō)是無(wú)法全部按期收回的風(fēng)險(xiǎn)。盡管銀行對(duì)每筆貸款實(shí)施嚴(yán)格的前期、中期和后期審核和監(jiān)管，對(duì)借款人的信用狀況進(jìn)行評(píng)級(jí)，要求提供擔(dān)保等，但是仍然不能確保貸款人按期歸還款項(xiàng)。從不良貸款率這一指標(biāo)看，就對(duì)銀行所承擔(dān)的引用風(fēng)險(xiǎn)有所反映。

第二種是擠兌風(fēng)險(xiǎn)。從銀行的運(yùn)作模式來(lái)看，它將籌集的資金的一部分留在銀行內(nèi)部或者是人民銀行作為準(zhǔn)備金以供存款人提取資金，將剩余的很大一部分用于資本的增值，如放出貸款、投資等。按照銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定，銀行只需要保留法定準(zhǔn)備金即可。剩下的那部分資金的使用權(quán)是銀行把握。從企業(yè)的本質(zhì)和目標(biāo)來(lái)看，它是追求利潤(rùn)最大化的。銀行作為一種特殊的企業(yè)，也不例外。由于資本增值的部分越多，那么銀行從中獲取的利潤(rùn)也就越多。但是一旦因?yàn)槟承┰?，如銀行的信用下降、儲(chǔ)戶的投資意愿改變、市場(chǎng)上出現(xiàn)更多更好的直接投資項(xiàng)目等，可能會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)戶集中在一段時(shí)間內(nèi)大量的取出資金，這樣以來(lái)，銀行所準(zhǔn)備的用以支付的流動(dòng)資金就不能滿足支取的需要，也就會(huì)面臨擠兌風(fēng)險(xiǎn)，也可以稱之為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行價(jià)值的沖擊

1.收入視角的沖擊

從銀行取得收入的角度來(lái)看，其收入的來(lái)源主要是兩方面，一是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)賺取的利息收入，二是從開(kāi)展的各種其他業(yè)務(wù)，如支付結(jié)算、基金托管、票據(jù)貼現(xiàn)、保險(xiǎn)代理、理財(cái)服務(wù)等收取的手續(xù)費(fèi)、傭金和服務(wù)費(fèi)，可以統(tǒng)稱為非利息收入。從賺取利息收入的角度來(lái)看，第一，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)導(dǎo)致銀行吸收存款的能力下降。儲(chǔ)蓄存款是銀行的重要資金來(lái)源，也是銀行放出貸款，獲取利潤(rùn)的基礎(chǔ)。然而在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品高舉著高收益低風(fēng)險(xiǎn)的旗號(hào)吸引了一批人將資金從銀行賬戶轉(zhuǎn)出投入到此類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品中，一定程度上造成了銀行儲(chǔ)蓄存款的流失。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融影響銀行的貸款業(yè)務(wù)特別是小微貸款業(yè)務(wù)。在我國(guó)企業(yè)構(gòu)成中，按照其規(guī)模大小進(jìn)行劃分，中小微企業(yè)的比重是最大的。中小微企業(yè)在發(fā)展過(guò)程常常會(huì)經(jīng)營(yíng)缺少資金而且很難借到資金而出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題，影響正常經(jīng)營(yíng)，最終倒閉。對(duì)于中小微企業(yè)而言，內(nèi)源性融資太有限，外源性融資中，股票市場(chǎng)門檻相對(duì)較高，中小微企業(yè)資信水平相對(duì)較低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大無(wú)法達(dá)到上市要求。債券融資資格難以取得。在間接融資方式中，銀行作為金融市場(chǎng)中重要的金融中介，在資金融通上擔(dān)任著重要角色。但是由于銀行對(duì)借款人審核嚴(yán)格、貸款條件多，中小微企業(yè)能夠用于抵押的資產(chǎn)較少，而且由于一般處于成長(zhǎng)期甚至初創(chuàng)期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，難以找到合適擔(dān)保人，從而能難以從銀行取得貸款。盡管近些年來(lái)，全國(guó)各地出現(xiàn)一些擔(dān)保公司，但在時(shí)間和空間受限制，在解決中小微企業(yè)融資難問(wèn)題上的貢獻(xiàn)實(shí)在有限。然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，特別是第三方支付的迅速發(fā)展和普及，對(duì)銀行中間業(yè)務(wù)造成了一定的沖擊。一方面，第三方支付下只需登錄到網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行支付，無(wú)需借助實(shí)體銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，十分的便捷。與網(wǎng)銀相比，第三方支付多了一個(gè)擔(dān)保的身份，具有延遲支付的功能，在一定程度上保障了資金的安全和交易的順利完成。而且，從成本上來(lái)看，客戶使用第三方支付的成本更低廉。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融逐步向基金、保險(xiǎn)、信托等滲透。

2.成本視角的沖擊

從銀行的成本管理和控制的角度來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融打破銀行的壟斷，推進(jìn)利率市場(chǎng)化的金融，提升資源配置的效率?；ヂ?lián)網(wǎng)金融利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、利用數(shù)據(jù)庫(kù)和云計(jì)算可以提高交易的效率，降低交易成本，而且互聯(lián)網(wǎng)具有開(kāi)放性的特點(diǎn)，只有擁有電腦、手機(jī)等設(shè)備，連接入網(wǎng)絡(luò)就可以隨時(shí)隨地獲取信息進(jìn)行交易，突破了時(shí)間和空間上的障礙，提升了資源配置的效率。而且，互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金的盈缺雙方都能夠自由的選擇交易對(duì)象，信息更加公開(kāi)透明?；ヂ?lián)網(wǎng)金融使得銀行吸收存款的成本上升?；ヂ?lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)以后，與銀行展開(kāi)了激烈的存款競(jìng)爭(zhēng)。而且原有商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈。盡管互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性還有待進(jìn)一步提高，收益的持久性還有待后續(xù)觀察和分析，但是其高舉著高收益率的旗幟吸引了一部分人將資金轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)金融中。為了爭(zhēng)奪存款資源，銀行也開(kāi)始對(duì)存款利率做出調(diào)整，希望能夠在一定程度上維持客戶資源，減少存款的流失。然而，存款利率的上升，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)就意味著融資成本的上升，減少了銀行的利潤(rùn)。銀行開(kāi)始建立自己的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，這又增加了管理成本。許多銀行在幾年前便已經(jīng)建立了自己的網(wǎng)站，提供部分業(yè)務(wù)的辦理和資訊的查詢。但是近幾年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)的逐漸發(fā)展成熟，消費(fèi)者越來(lái)越傾向于用平板電腦、手機(jī)等移動(dòng)智能終端接收服務(wù)。此外，還非常注重消費(fèi)體驗(yàn)和互動(dòng)交流。手機(jī)銀行和微信銀行也應(yīng)運(yùn)而生，為消費(fèi)者提供更多更全面的更為便捷的服務(wù)，從一定程度上抵御了互聯(lián)網(wǎng)金融的“進(jìn)攻”。但是，銀行需要投入大量的資金和人力用于這些網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、微信銀行的維護(hù)和管理，增加了銀行的成本。

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