董少鵬

資本市場(chǎng)“扶貧”的大原則是尊重市場(chǎng)規(guī)律。

一個(gè)新政策引起了軒然大波。

近日，《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》（以下稱《資本市場(chǎng)服務(wù)脫貧意見(jiàn)》）公開(kāi)發(fā)布，提出為貧困地區(qū)企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購(gòu)重組等開(kāi)辟綠色通道。

消息一出，立即引起爭(zhēng)論。有人認(rèn)為，這種做法是改變市場(chǎng)規(guī)則，對(duì)非貧困地區(qū)的企業(yè)造成不公平；還有人認(rèn)為，股市就是一個(gè)投融資平臺(tái)，與扶貧沒(méi)有什么關(guān)系。

那么，“扶貧”會(huì)不會(huì)破壞資本市場(chǎng)的“三公原則”呢？

筆者認(rèn)為，《資本市場(chǎng)服務(wù)脫貧意見(jiàn)》提出在企業(yè)IPO、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購(gòu)重組方面給予適度的“通道”支持，鼓勵(lì)上市公司、證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與扶貧，履行社會(huì)責(zé)任，是一項(xiàng)指導(dǎo)性意見(jiàn)，在執(zhí)行上仍要尊重一般的市場(chǎng)規(guī)律，不會(huì)硬壓任務(wù)。

具體說(shuō)，該意見(jiàn)主要是框定了貧困地區(qū)企業(yè)的基本概念，即注冊(cè)地和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地均在貧困地區(qū)且開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊(cè)地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬(wàn)元，且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊(cè)地的企業(yè)。對(duì)于這些有助于貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的企業(yè)，開(kāi)辟“綠色通道”，“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)（掛）”。

申請(qǐng)發(fā)行公司債、資產(chǎn)支持證券的，實(shí)行“專人對(duì)接、專項(xiàng)審核”，適用“即報(bào)即審”政策。

經(jīng)筆者進(jìn)一步了解，上述政策主要是“通道”上的安排，不會(huì)因企業(yè)是貧困地區(qū)企業(yè)而降低現(xiàn)行主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板發(fā)行、上市（掛牌）的標(biāo)準(zhǔn)，也不會(huì)因此改變上市（掛牌）的程序。

不過(guò)，即便是“通道”優(yōu)惠，也有人認(rèn)為很不公平。對(duì)此，需要弄清楚三點(diǎn)：第一，在審核標(biāo)準(zhǔn)一致的前提下，讓困難地區(qū)的合規(guī)企業(yè)快一點(diǎn)上市，是不是破壞市場(chǎng)規(guī)則？筆者認(rèn)為主要還是總量問(wèn)題，如果此類企業(yè)的規(guī)模過(guò)大，則必然沖擊市場(chǎng)既有供需關(guān)系；如果總量不大，則既可以支持貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也能保證市場(chǎng)秩序的整體穩(wěn)定；

第二，對(duì)困難地區(qū)進(jìn)行幫扶，無(wú)論政府部門，還是企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)，都要遵守法律法規(guī)。如果個(gè)別企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)在申請(qǐng)發(fā)行以及發(fā)行上市過(guò)程中弄虛作假、違法違規(guī)，同樣要依法查處；

第三，有的企業(yè)試圖通過(guò)遷移注冊(cè)地享受“綠色通道”待遇，只要他們符合法律法規(guī)規(guī)定，沒(méi)有違法行為，應(yīng)當(dāng)給予尊重。這恰是扶持貧困地區(qū)的必然結(jié)果。但可以預(yù)料，這種情況不可能泛濫。

貧困地區(qū)脫貧不僅關(guān)系當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，也關(guān)系到發(fā)達(dá)或比較發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，在標(biāo)準(zhǔn)一致的前提下，對(duì)貧困地區(qū)合規(guī)企業(yè)適度給予通道支持，是恰當(dāng)?shù)摹?/p>

還要看到，《意見(jiàn)》提出的政策還包括鼓勵(lì)上市公司結(jié)對(duì)幫扶貧困縣或貧困村，鼓勵(lì)證券公司通過(guò)組建金融扶貧工作站等方式結(jié)對(duì)幫扶貧困縣，鼓勵(lì)上市公司、證券公司等市場(chǎng)主體設(shè)立或參與市場(chǎng)化運(yùn)作的貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金和扶貧公益基金等實(shí)實(shí)在在的措施。

所以，資本市場(chǎng)“扶貧”的大原則是尊重市場(chǎng)規(guī)律，把“公益性扶持”和“市場(chǎng)化做法”區(qū)別開(kāi)來(lái)，同時(shí)互為補(bǔ)充。

作者系經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)集團(tuán)證券日?qǐng)?bào)副總編輯