【摘要】完整的財(cái)務(wù)管理體系，不僅包括融資、分配等方面的管理，還有投資方面的管理，通過(guò)保持合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)獲得最大盈利。本文以家電行業(yè)中的美的和格力兩家性質(zhì)不同的上市公司為例，具體分析兩者資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的差異，并提出有關(guān)的對(duì)策建議。

【關(guān)鍵詞】美的電器 格力電器 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 對(duì)比

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理是上市公司管理的一個(gè)重要方面，它將影響公司價(jià)值、經(jīng)營(yíng)管理效率等許多方面，因此有必要對(duì)我國(guó)上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行深入研究。本文以國(guó)有企業(yè)美的電器和民營(yíng)企業(yè)格力電器兩家公司為例，選擇流動(dòng)資產(chǎn)占比、固定資產(chǎn)占比、貨幣資金占比三個(gè)指標(biāo)，對(duì)格力電器和美的電器的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行具體分析，探究不同性質(zhì)的上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的差異。

一、格力電器資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

選擇國(guó)有上市公司格力電器從2014年6月30日至2015年6月30日的報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算得到表1。通過(guò)分析表1可知，格力電器的流動(dòng)資產(chǎn)占比基本維持在75%～77%之間，保持相對(duì)穩(wěn)定；固定資產(chǎn)占比在9%～12%之間，有下降的趨勢(shì)，雖然保證了足夠的償債能力，但是對(duì)公司的盈利能力不利；貨幣資金占比52%～28%之間，存在下降的趨勢(shì)，主要是因?yàn)榇尕洿蠓黾樱档土似髽I(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量，影響公司營(yíng)運(yùn)能力。

二、美的電器資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

選擇民營(yíng)上市公司美的電器從2014年6月30日至2015年6月30日的數(shù)據(jù)，計(jì)算得到表2數(shù)據(jù)。通過(guò)表2分析可知，美的電器的流動(dòng)資產(chǎn)占比基本維持在65%～75%之間，有一定波動(dòng)，但流動(dòng)資產(chǎn)比重一直較大（>65%）。公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏向于保守型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，公司資產(chǎn)具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例在在13%～20%之間，且與格力電器一樣呈現(xiàn)出減少的趨勢(shì)，公司正在縮小規(guī)模，減少投資。

三、格力與美的電器資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對(duì)比分析

（一）流動(dòng)資產(chǎn)占比的對(duì)比

從以上圖1可以看出，在2013年6月至2015 年6月期間，格力電器的流動(dòng)資產(chǎn)占比都高于美的電器，而原因在于國(guó)有控股的格力電器在投資策略方面比較保守。值得注意的是，兩家企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)都超過(guò)65%，略顯偏高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，但是影響了企業(yè)的盈利能力。實(shí)際上，很大一部分國(guó)有控股的上市公司均存在流動(dòng)資產(chǎn)占比過(guò)高的問(wèn)題，隨機(jī)抽取四家國(guó)有上市公司，依據(jù)2015中期的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，華東科技（000727）的流動(dòng)資產(chǎn)占比是47.91%，保利地產(chǎn)（600048）的流動(dòng)資產(chǎn)占比是95.56%，南方傳媒（601900）的流動(dòng)資產(chǎn)占比是64.78%，云南銅業(yè)（000878）流動(dòng)資產(chǎn)占比是50.00%。隨機(jī)抽取四家民營(yíng)的上市公司，美都能源（600175）的流動(dòng)資產(chǎn)占比是47.73%，三安光電（600703）的流動(dòng)資產(chǎn)占比是48.92%，百大集團(tuán)（600865）的流動(dòng)資產(chǎn)占比是61.97%，雅戈?duì)枺?00177）的流動(dòng)資產(chǎn)占比是47.78%。從以上對(duì)比可以看出，國(guó)有的上市公司流動(dòng)資產(chǎn)占比大多高于民營(yíng)上市公司，國(guó)有上市公司流動(dòng)資產(chǎn)占比過(guò)高現(xiàn)象比較嚴(yán)重。

（二）固定資產(chǎn)占比的對(duì)比

從以上圖2可以看出，在2013年6月至2015年6月期間，美的電器的固定資產(chǎn)占比都高于格力電器，且兩者固定資產(chǎn)占比都呈下降趨勢(shì)。格力電器將大部分資金配置在流動(dòng)資產(chǎn)上，保證了足夠的償債能力，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。但公司盈利性最強(qiáng)的固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重低，影響了總資產(chǎn)的利潤(rùn)率和資本擴(kuò)張速度，降低了企業(yè)的盈利能力。隨機(jī)抽取四家國(guó)有上市公司，依據(jù)2015中期的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，華東科技（000727）的固定資產(chǎn)占比是1.00%，保利地產(chǎn)（600048）的固定資產(chǎn)占比是0.78%，南方傳媒（601900）的固定資產(chǎn)占比9.45%，云南銅業(yè)（000878）固定資產(chǎn)占比是30.92%。隨機(jī)抽取四家民營(yíng)的上市公司，美都能源（600175）的固定資產(chǎn)占比是1.31%，三安光電（600703）的固定資產(chǎn)占比27.16%，百大集團(tuán)（600865）的固定資產(chǎn)占比是8.87%，雅戈?duì)枺?00177）的固定資產(chǎn)占比是8.15%。從以上對(duì)比可以看出，大部分民營(yíng)上市公司固定資產(chǎn)占比高于民營(yíng)上市公司，國(guó)有上市公司固定資產(chǎn)占比低現(xiàn)象比較嚴(yán)重。

（三）貨幣資金占比的對(duì)比

從以上圖3可以看出，在2013年6月至2015年6月期間，格力電器貨幣資金占比都高于美的電器，且幅度較大。原因在于根據(jù)美的存貨占比過(guò)大，資金周轉(zhuǎn)率不高，美的電器雖然流動(dòng)資產(chǎn)占比大，但是實(shí)際上流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量并不高。大部分民營(yíng)上市公司都存在貨幣資金占比過(guò)低的情況，影響公司營(yíng)運(yùn)能力。隨機(jī)抽取四家國(guó)有上市公司，依據(jù)2015中期的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，華東科技（000727）的貨幣資金占比是31.93%，保利地產(chǎn)（600048）的貨幣資金占比是10.20%，南方傳媒（601900）的貨幣資金占比26.66%，云南銅業(yè)（000878）貨幣資金占比是6.40%。隨機(jī)抽取四家民營(yíng)的上市公司，美都能源（600175）的貨幣資金占比是9.95%，三安光電（600703）的貨幣資金占比10.69%，百大集團(tuán)（600865）的貨幣資金占比是9.37%，雅戈?duì)枺?00177）的貨幣資金占比是8.52%。從以上對(duì)比可以看出，大部分民營(yíng)上市公司固定資產(chǎn)占比高于民營(yíng)上市公司，國(guó)有上市公司貨幣資金占比低現(xiàn)象比較嚴(yán)重，企業(yè)償債能力弱。

四、結(jié)論

通過(guò)對(duì)美的和格力電器資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行的對(duì)比分析，可以發(fā)現(xiàn)美的和格力電器的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)受到公司性質(zhì)差異的影響，存在較大的不同。國(guó)有上市公司格力電器應(yīng)該增加固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，控制存貨周轉(zhuǎn)率，注重規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)的盈利能力；民營(yíng)上市公司美的電器應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)公司貨幣資金、存貨和應(yīng)收賬款的管理，注意規(guī)模擴(kuò)張應(yīng)以資產(chǎn)的流動(dòng)性和足夠的償債能力為前提，重視現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的維持。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：文秋漪（1993-），女，漢族，云南保山人，就讀于云南大學(xué)，研究方向：會(huì)計(jì)。