蘇凡 董繼剛 楊致瑗

【摘要】近日，人民幣加入了特別提款權(quán)（SDR），進(jìn)一步推動(dòng)了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。在此背景下，探討人民幣國(guó)際化的相關(guān)問題顯得尤為迫切。本文對(duì)貨幣國(guó)際化影響因素、程度度量、路徑選擇等國(guó)內(nèi)研究成果進(jìn)行了梳理。以期為我國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】國(guó)際貨幣 人民幣國(guó)際化 風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)對(duì)人民幣國(guó)際化的研究開始于二十世紀(jì)九十年代中期左右，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升和國(guó)際地位的提高，關(guān)于人民幣國(guó)際化的討論不斷的升溫和深化，很多學(xué)者對(duì)這一問題進(jìn)行了多角度的探討和研究，為我國(guó)進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程提供了助力和參考。

一、人民幣國(guó)際化的可行性分析研究

吳富林（1991）指出，對(duì)于貨幣國(guó)際化這一現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)結(jié)合國(guó)際貨幣的制度背景、國(guó)際政治背景以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析，他認(rèn)為在貨幣國(guó)際化內(nèi)部條件中，最重要的是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。在貨幣國(guó)際化的外部條件中，國(guó)際貨幣壟斷的消除，國(guó)際經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)以及國(guó)際政治的可容行尤為重要。

陳彪如（1998）較早開始了人民幣國(guó)際化的研究，他認(rèn)為，人民幣國(guó)際化需要經(jīng)歷一個(gè)長(zhǎng)期的過程。只有循序漸進(jìn)的與世界各國(guó)建立廣泛的貿(mào)易聯(lián)系，增加中國(guó)在進(jìn)出口貿(mào)易中所占的比重，保持貨幣價(jià)值的穩(wěn)定，建立完善自由的金融市場(chǎng)，增強(qiáng)政治實(shí)力，中國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化才具有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

趙海寬（2003）提出人民幣可能發(fā)展成為世界貨幣之一的論點(diǎn)。他通過分析幾種主要的世界貨幣指出，較高的國(guó)際信用地位，強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和先進(jìn)的銀行系統(tǒng)，是一國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣的基礎(chǔ)條件。應(yīng)當(dāng)采取積極的態(tài)度和措施推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

孫立和王東東（2005）認(rèn)為，推進(jìn)人民幣國(guó)際化不僅應(yīng)考慮一系列的政治經(jīng)濟(jì)約束性條件，還應(yīng)認(rèn)識(shí)到，雖然人民幣國(guó)際化是宏觀層面，但微觀層面的企業(yè)是承擔(dān)者，應(yīng)該加強(qiáng)微觀層面的發(fā)展規(guī)劃。

張禮卿（2009）指出，雖然中國(guó)人民幣區(qū)域化得到了一定程度的發(fā)展，但是考慮到我國(guó)的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)較弱，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度欠佳，資本市場(chǎng)的開放度不夠等方面，與貨幣國(guó)際化的決定因素存在較大距離，人民幣走向國(guó)際化仍然任重道遠(yuǎn)。

高海紅和余永定（2010）指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看人民幣遠(yuǎn)非真正意義上的國(guó)際貨幣，人民幣的國(guó)際使用，在許多方面見都具有很大的局限性。應(yīng)該把重點(diǎn)放到如何創(chuàng)造人民幣國(guó)際化的條件，完善離岸市場(chǎng)，促進(jìn)金融自由化和國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展。

郝玉彪、田春生（2011）指出，只有理順國(guó)內(nèi)微觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，才可以具備推進(jìn)人民幣國(guó)際化的條件。要想從根源解決人民幣國(guó)際化的問題，必須要提高我國(guó)的科技水平、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整資源配置方式，不斷增強(qiáng)我國(guó)的綜合實(shí)力。

張萌和蔣冠（2013）利用SWOT模型對(duì)人民幣國(guó)際化的內(nèi)外部條件進(jìn)行了分析，結(jié)論顯示，人民幣國(guó)際使用的地域范圍、規(guī)模和貨幣職能都非常的有限，人民幣與國(guó)際貨幣的標(biāo)準(zhǔn)還有一定的差距。而且外在美元在國(guó)際貨幣中心的地位無(wú)法動(dòng)搖，即使中國(guó)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)大，眾多國(guó)家和地區(qū)也對(duì)人民幣有一定的認(rèn)可，人民幣的國(guó)際化進(jìn)程也仍將是緩慢的。

林樂芬和王少楠（2015）利用系統(tǒng)GMM模型進(jìn)行實(shí)證研究，指出在“一路一帶”建設(shè)過程中，人民幣的計(jì)價(jià)結(jié)算和投資功能逐步被加強(qiáng)，人民幣國(guó)際化的程度不斷加深，通過擴(kuò)大對(duì)外投資，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)效應(yīng)與資本項(xiàng)目的有序開放，可以有力的推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

二、對(duì)于貨幣國(guó)際化程度度量的研究

關(guān)于人民幣國(guó)際化的度量問題，國(guó)內(nèi)相關(guān)的研究比較晚，主要集中于最近十年。相關(guān)學(xué)者主要借鑒國(guó)外的主要研究模型，利用現(xiàn)代計(jì)量工具，探求各種影響人民幣國(guó)際化的相關(guān)因子，以求為人民幣國(guó)際化提供更好的借鑒。

人民銀行人民幣國(guó)際化研究課題組（2006），通過貨幣境外流通數(shù)量指數(shù)，貨幣境外流通范圍指數(shù)等七個(gè)指標(biāo)加權(quán)計(jì)算出2002年相關(guān)貨幣的國(guó)際化綜合指數(shù)。但由于2002年時(shí)中國(guó)關(guān)于人民幣度量的主要指標(biāo)指數(shù)近乎于零，以及主要的指標(biāo)缺乏官方統(tǒng)計(jì)，故這一方法有待進(jìn)一步考量。

李稻葵和劉霖林（2008）對(duì)各國(guó)央行國(guó)際儲(chǔ)備、貿(mào)易結(jié)算和國(guó)際債券中的各國(guó)貨幣比重進(jìn)行了模型計(jì)量，找出影響一國(guó)貨幣國(guó)際化水平的顯著性內(nèi)在因素，并進(jìn)行回歸分析，特別是假設(shè)了在人民幣可以自由兌換的前提下，人民幣在國(guó)際貨幣中可能占據(jù)的比重。

周宇（2009）對(duì)國(guó)際貨幣的衡量進(jìn)行了研究，認(rèn)為外匯交易份額可以描述一國(guó)貨幣國(guó)際化程度，最能直接體現(xiàn)貨幣國(guó)際化水平的是交易貨幣的規(guī)模。魏昊（2010）指出，貨幣國(guó)際化水平一方面可以用國(guó)際債券的幣種結(jié)構(gòu)來(lái)說明，主要根據(jù)一國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的國(guó)際債券與國(guó)際債券總量的比例。另一方面也可以根據(jù)各種貨幣在SDR貨幣籃子中的比重來(lái)考察。

元惠萍（2011）從理論上分析了可能影響貨幣國(guó)際地位的各種因素。指出GDP是影響一國(guó)貨幣國(guó)際地位的關(guān)鍵影響因素。劉艷靖（2012）對(duì)目前國(guó)際儲(chǔ)備幣種構(gòu)成的歷史演變（1980～2008）進(jìn)行了計(jì)量分析，嘗試從實(shí)證的角度探討貨幣國(guó)際化的內(nèi)在影響因素及其影響的大小，在研究過程中，采用了動(dòng)態(tài)面板的計(jì)量方法，用F檢驗(yàn)、Hausman等檢驗(yàn)方法對(duì)面板數(shù)據(jù)的回歸方程進(jìn)行了檢驗(yàn)，說明了人民幣已經(jīng)初步具備了走向國(guó)際化的基礎(chǔ)條件。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（2013），提出構(gòu)建人民幣國(guó)際化指數(shù)RII，主要圍繞世界貿(mào)易總額中人民幣結(jié)算比重、全球?qū)ν庑刨J總額中人民幣信貸比重、全球外匯儲(chǔ)備中人民幣儲(chǔ)備比重、全球直接投資中人民幣直接投資比重等六項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行衡量分析。

彭芳萍，連玉君，胡新明等（2013）采用了非線性面板平滑轉(zhuǎn)換模型研究分析了中國(guó)貨幣存在的高貨幣化現(xiàn)象，這一模型一方面可以避免傳統(tǒng)分組回歸帶來(lái)的樣本量減少問題，分組方式過于主觀等缺陷，另一方面，該模型有效的克服了變量的內(nèi)生性問題，規(guī)避了工具變量法中常常面臨的弱工具變量現(xiàn)象。

丁劍平和楚國(guó)樂（2014）以美、歐、日、英的面板數(shù)據(jù)為樣本，采用非線性面板平滑轉(zhuǎn)換回歸（PSTR）模型對(duì)國(guó)際貨幣的影響因子進(jìn)行了研究。結(jié)果顯示，凈出口、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和網(wǎng)絡(luò)外部性等內(nèi)在結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)因子，和貨幣的國(guó)際化程度具有非線性的影響。

中國(guó)人民銀行（2015）編制了一系列的指數(shù)測(cè)度人民幣國(guó)際化程度，并進(jìn)一步分析未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。主要有人民幣國(guó)際化發(fā)展指數(shù)、人民幣國(guó)際化動(dòng)態(tài)指數(shù)以及人民幣國(guó)際化信心指數(shù)等。

三、人民幣國(guó)際化的利弊分析

陳彪如（1998）認(rèn)為，當(dāng)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，人民幣成為儲(chǔ)備貨幣時(shí)，就要分擔(dān)儲(chǔ)備貨幣的權(quán)利和義務(wù)。張青龍（2005）從模型分析的角度考察人民幣國(guó)家化的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。研究認(rèn)為，在固定匯率制度下，人民幣國(guó)際化降低了貨幣危機(jī)的可能性，但要求保持充足的外匯儲(chǔ)備。浮動(dòng)匯率下，人民幣國(guó)際化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)各方面的影響是直接的，需要防范匯率大幅度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

張宇燕和張靜春（2008）提出，中國(guó)實(shí)行貨幣國(guó)際化可以獲得較大的金融和經(jīng)濟(jì)利益。伴隨成本主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：持有大量的美元儲(chǔ)備會(huì)降低投資于其他金融資產(chǎn)的投資回報(bào)；國(guó)際貨幣的發(fā)行國(guó)需要承擔(dān)起最后貸款人的責(zé)任；國(guó)內(nèi)的利率、匯率以及物價(jià)水平波動(dòng)增大；貨幣大規(guī)模回流的潛在狀況會(huì)給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大損失。

馬光明（2009）對(duì)人民幣國(guó)際化的分析主要基于不平等升值壓力的視角。中國(guó)是最大的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)外部市場(chǎng)占有率的提升使中國(guó)人民幣面臨顯著地不平等升值壓力，推進(jìn)人民幣的國(guó)際化可以緩解這一壓力。

高海紅和余永定（2010）認(rèn)為，人民幣國(guó)際化可以降低中國(guó)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，提高中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的融資效率，推動(dòng)中國(guó)和其他國(guó)家的跨境貿(mào)易，以及中國(guó)當(dāng)局向外部世界收取鑄幣稅，幫助中國(guó)維持其外匯儲(chǔ)備的價(jià)值。但貨幣國(guó)際化的成本又不可忽視，如果中國(guó)完全放開資本賬戶，實(shí)現(xiàn)貨幣的自由兌換，可能存在遭受國(guó)際投機(jī)者攻擊的危險(xiǎn)。同時(shí)任何支持資本管制的理由似乎都可以用作反對(duì)人民幣自由化的依據(jù)。

范小云，陳雷和王道平（2014）通過理論模型對(duì)儲(chǔ)備貨幣穩(wěn)定的條件進(jìn)行了分析，并檢驗(yàn)了不同國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定性條件，他們指出人民幣國(guó)際化對(duì)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定具有不可替代的作用。人民幣國(guó)際化的發(fā)展，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成中加入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快的國(guó)家的主權(quán)信用貨幣，促進(jìn)國(guó)際貨幣體系的多極化，有助于解決國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的供給難題，提高國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的支付能力，保持幣值的穩(wěn)定。

鄭國(guó)姣和楊來(lái)科（2015）研究認(rèn)為，港滬通是中國(guó)跨境投資試點(diǎn)的一項(xiàng)重要舉措，可以開放資本項(xiàng)目，促進(jìn)人民幣離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。但是應(yīng)該防范在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及宏觀經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、人民幣國(guó)際化的模式借鑒

徐明棋（2005）日元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)進(jìn)行了總結(jié)。認(rèn)為中國(guó)應(yīng)通過采取加強(qiáng)人民幣相關(guān)的金融服務(wù)、改善人民幣境外流通的綜合管理、保持人民幣匯率穩(wěn)定、改善中國(guó)金融市場(chǎng)等措施，使人民幣首先作為東亞區(qū)域內(nèi)經(jīng)常賬戶交易的結(jié)算貨幣，然后有步驟，分階段的推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

何慧剛（2007）認(rèn)為，金本位時(shí)期的英鎊模式，及布雷頓森林體系時(shí)期及以后的美元模式，都是屬于“強(qiáng)經(jīng)濟(jì)—強(qiáng)制度”組合模式，歐元模式和日元模式也屬于此類。但是鑒于中國(guó)目前發(fā)展現(xiàn)狀，并沒有達(dá)到國(guó)際貨幣的資本金融要求，只能夠靠合理的制度安排去補(bǔ)償經(jīng)濟(jì)上的不足，走“弱經(jīng)濟(jì)—強(qiáng)制度”的路徑。

孫海霞，斯琴圖雅（2009）將日元國(guó)際化劃分為初始、發(fā)展和日元亞洲化幾個(gè)階段，深入分析了日元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。由于日本對(duì)外依存度過高，對(duì)美元有著固有的依賴性，而且日本進(jìn)出口企業(yè)談判力較弱，日元匯率不穩(wěn)定，加之國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不成熟，使日元難以成為國(guó)際貨幣。中國(guó)必須在日元教訓(xùn)上，更加謹(jǐn)慎的推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

韓龍（2012）認(rèn)為，當(dāng)下人民幣與一百年前的美元境況相似，中國(guó)可以對(duì)美元的發(fā)展軌跡進(jìn)行借鑒。但人民幣國(guó)際化又和美元境況不完全相同，鑒于美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和美元的預(yù)先優(yōu)勢(shì)，人民幣近期比較現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)是成為兩極或多極貨幣中的一極。

付敏和吳若伊（2014）研究發(fā)現(xiàn)，過去德國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)馬克國(guó)際化進(jìn)行限制，目的在于維護(hù)貨幣價(jià)值國(guó)內(nèi)穩(wěn)定這一目標(biāo)，保護(hù)出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。并且德國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行資本管制，金融產(chǎn)業(yè)的相對(duì)落后也阻礙了馬克的國(guó)際化進(jìn)程。德國(guó)馬克國(guó)際化的歷程為人民幣國(guó)際化提供了參考。

喬慧超和沙文兵（2015）利用日元1960～2011年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行SVAR實(shí)證分析，重點(diǎn)關(guān)注了日元國(guó)際化對(duì)日本宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。分析表明，在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中保持貨幣政策的獨(dú)立性和有效性，是不重蹈日本覆轍的重要前提。人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)必須循序漸進(jìn)、謹(jǐn)慎管理。

五、人民幣國(guó)際化的路徑研究

隨著相關(guān)研究的深入。人民幣國(guó)際化路徑的選擇主要有以下幾種形式：跨境貿(mào)易推進(jìn)人民幣國(guó)際化；以區(qū)域貨幣合作推進(jìn)人民幣國(guó)際化；雙軌制、漸進(jìn)式推進(jìn)人民幣國(guó)際化；分步走的路徑等。以下對(duì)代表性觀點(diǎn)進(jìn)行論述。

巴曙松（2003）認(rèn)為推動(dòng)人民幣國(guó)際化的主要?jiǎng)恿κ沁吘迟Q(mào)易。人民幣國(guó)際化應(yīng)從中國(guó)的現(xiàn)實(shí)出發(fā)，以區(qū)域化帶動(dòng)國(guó)際化，這個(gè)過程是漫長(zhǎng)的，循序漸進(jìn)的。

孫健，魏修華等（2005）研究分析了美元、歐元和日元的貨幣國(guó)際化路徑，認(rèn)為在中國(guó)現(xiàn)實(shí)的情況下，推進(jìn)人民幣國(guó)際化可以采取兩種兼容的路徑，即一方面在大陸、港澳臺(tái)地區(qū)推行“歐元模式”，另一方面在東南亞等更大的范圍內(nèi)采取“日元模式”。

何慧剛（2007）研究認(rèn)為，人民幣國(guó)際化應(yīng)當(dāng)采用“弱經(jīng)濟(jì)—強(qiáng)制度”模式，走“人民幣周邊國(guó)際化—人民幣亞洲化—人民幣國(guó)際化”的漸進(jìn)路徑，逐步放松對(duì)資本的控制，提高人民幣匯率的彈性，促進(jìn)資本項(xiàng)目的自由化改革。

張宇燕和張靜春（2008）指出，人民幣國(guó)際化有兩條可供選擇的路線。一條是走區(qū)域化路線，推進(jìn)東亞貨幣合作，將人民幣培育成區(qū)域內(nèi)的關(guān)鍵貨幣之一，然后借此走向國(guó)際化；另一條是直接走國(guó)際化的路線，即推進(jìn)人民幣成為全球貨幣體系中除美元和歐元外的又一關(guān)鍵貨幣。

李稻葵和劉霖林（2008）在計(jì)量研究的基礎(chǔ)上，主張采取雙軌制的步驟推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。一方面提高金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率，對(duì)外貿(mào)企業(yè)采用人民幣結(jié)算進(jìn)行鼓勵(lì)，在境內(nèi)對(duì)資本賬戶推行有步驟、漸進(jìn)式的可兌換；另一方面在境外發(fā)揮香港的優(yōu)勢(shì)，利用香港成熟的金融市場(chǎng)和金融中心的相對(duì)獨(dú)立性，發(fā)展人民幣證券市場(chǎng)。

王元龍（2009）認(rèn)為分步走的人民幣漸進(jìn)國(guó)際化路徑具有較好的可行性。在實(shí)施這一路徑的時(shí)候，應(yīng)注意緩解人民幣流通量不足的問題，加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，與相關(guān)國(guó)家簽訂貨幣互換協(xié)議，開展人民幣的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算，發(fā)行人民幣債券，發(fā)揮金融中心的作用，努力構(gòu)建人民幣的市場(chǎng)微觀基礎(chǔ)。

張萌和蔣冠（2013），指出人民幣國(guó)際化應(yīng)該遵循“周邊化-區(qū)域化-全球化”的路徑，對(duì)人民幣職能按“結(jié)算貨幣-投資貨幣-儲(chǔ)備貨幣”的順序進(jìn)行推進(jìn)。

李炳念和樸基石（2013）指出人民幣國(guó)際化可以通過“三位一體”的運(yùn)行機(jī)制，即建立與國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)之間的常態(tài)性貨幣互換機(jī)制，推進(jìn)人民幣海外做市商機(jī)制，發(fā)行人民幣海外債券機(jī)制。尋求在資本項(xiàng)目管制條件下推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的路徑。

任倩（2013）基于人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算國(guó)際收支結(jié)構(gòu)視角，分析了人民幣國(guó)際化近期路徑和遠(yuǎn)期路徑。通過重新構(gòu)建國(guó)際收支恒等式，人民幣國(guó)際化近期路徑應(yīng)當(dāng)以人民幣經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本和金融項(xiàng)目逆差實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。遠(yuǎn)期路徑則應(yīng)當(dāng)以資本和金融項(xiàng)目順差、人民幣貿(mào)易逆差維持人民幣國(guó)際化。

王曉芳和于江波（2015）認(rèn)為在“一路一帶”的背景下，需要遵循“貿(mào)易合作-金融合作-貨幣合作”的總體路徑，推動(dòng)區(qū)域人民幣國(guó)際化進(jìn)程。擴(kuò)大貿(mào)易合作，按“金融機(jī)構(gòu)-資本市場(chǎng)-金融產(chǎn)業(yè)”的融合路徑，實(shí)現(xiàn)區(qū)域人民幣國(guó)際化的目標(biāo)。

六、文獻(xiàn)評(píng)述及研究展望

（一）文獻(xiàn)評(píng)述

通過對(duì)以上文獻(xiàn)的梳理可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的研究比較分散，沒有形成系統(tǒng)的理論體系，實(shí)證研究也較少。另外，國(guó)內(nèi)學(xué)者大多集中于對(duì)人民幣國(guó)際化的收益，缺少對(duì)于推進(jìn)人民幣國(guó)際化過程中風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。

（二）研究展望

今后關(guān)于我國(guó)人民幣國(guó)際化的研究可以從以下幾個(gè)方面著手：

1.系統(tǒng)、定量的評(píng)估人民幣國(guó)際化的影響，特別是加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。在推進(jìn)人民幣國(guó)際化的過程中，須要客觀的冷思考。中國(guó)應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，主動(dòng)應(yīng)對(duì)潛在的匯率變動(dòng)，資本流動(dòng)，資本賬戶開放等引發(fā)的國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前對(duì)人民幣國(guó)際化伴隨風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究較少，對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的研究應(yīng)當(dāng)作為以后研究的重點(diǎn)。

2.為推進(jìn)人民幣國(guó)際化，探討如何有效建設(shè)更協(xié)調(diào)的金融制度環(huán)境。發(fā)達(dá)完善的金融環(huán)境是人民幣國(guó)際化的必要條件，但當(dāng)前我國(guó)的金融市場(chǎng)不夠完善，不能滿足人民幣國(guó)際化的發(fā)展要求。研究金融市場(chǎng)如何配合人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，在把成本降到最低的前提下，實(shí)施制度改革，是迫切而且關(guān)鍵的。

3.從動(dòng)態(tài)的角度，對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)行研究。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政治等因素的變動(dòng)具有較大的不確定性，相關(guān)變動(dòng)會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及人民幣國(guó)際化進(jìn)程產(chǎn)生不可忽視的影響。應(yīng)加強(qiáng)人民幣國(guó)際化的動(dòng)態(tài)研究，提高預(yù)警能力和應(yīng)變能力，穩(wěn)健的推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

4.加大人民幣國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)程計(jì)量方面的實(shí)證研究。人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)度的衡量是人民幣國(guó)際化研究尤為重要的板塊，而目前我國(guó)對(duì)這些方面的實(shí)證研究還比較缺乏，相關(guān)研究不夠深入。今后需要進(jìn)行更加深入細(xì)致的實(shí)證研究。

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