摘 要：改革開放以來，中國的投資環(huán)境得到了極大的改善，但也存在著諸多障礙制約著環(huán)境優(yōu)勢的發(fā)揮。本文從中國投資環(huán)境的現(xiàn)狀方面進(jìn)行研究分析，對中國現(xiàn)有的投資產(chǎn)品提出投資策略，同時展望中國投資環(huán)境未來的發(fā)展動向。

關(guān)鍵詞：投資環(huán)境；現(xiàn)狀；策略

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)日益發(fā)展，以其卓越的成就為世界所認(rèn)識、了解和矚目。實踐證明了引進(jìn)外資對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大貢獻(xiàn)。中國擁有極具潛力的投資環(huán)境，但也存在著諸多障礙制約著環(huán)境優(yōu)勢的發(fā)揮。

一、研究背景

在世界經(jīng)濟(jì)前景黯淡的情況下，歐美各經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)危機(jī)仍在蔓延，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化。歐債然而引發(fā)了歐洲經(jīng)濟(jì)增長的大衰退，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。各國財政狀況大幅惡化，財政赤字占GDP的比例不斷攀升。全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)出在長期波動中低速增長的態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨新的不確定性，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯減速，新興經(jīng)濟(jì)體的增長速度也明顯放緩。

在全球范圍內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)奇跡般地保持著高速的增長。如此高速持續(xù)增長的經(jīng)濟(jì)，無疑將帶來市場機(jī)會的增多和投資回報率的提高，成為中國最顯著的優(yōu)勢，也成為各國理想的投資地。歐洲統(tǒng)一大市場和北美自由貿(mào)易區(qū)的建立，給中國引進(jìn)外資帶來雙重影響：一是替代影響。區(qū)域化集團(tuán)內(nèi)部資金流動態(tài)勢的增強(qiáng)，減少了本來可能投向中國的投資；二是協(xié)同放大影響。集團(tuán)內(nèi)部的再分解和重新整合，擴(kuò)展了它在全球市場上的實力，使世界上最具前的中國市場，成為區(qū)域集團(tuán)投資者關(guān)注的焦點。

二、理論基礎(chǔ)

投資是指投入當(dāng)前資金或其他資源以期望在未來獲得收益的行為。投資環(huán)境指在國際投資過程中，足以波及和影響國際資本運(yùn)營的東道國條件。無論政府機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、金融組織，還是居民個人，作為獨立的經(jīng)濟(jì)主體，都在不同程度上以不同的方式直接進(jìn)行或間接參與投資活動。

我國的投資概念經(jīng)歷了三個發(fā)展階段。第一階段是新中國成立初期至20世紀(jì)70年代末，這一階段投資研究的對象是基本建設(shè)投資。第二階段是20世紀(jì)80年代初到90年代初，這一階段所涉及的投資主要指固定資產(chǎn)投資。第三階段是20世紀(jì)90年代到現(xiàn)在，各類金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。

三、我國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析

現(xiàn)階段，中國經(jīng)濟(jì)正處于短期波動和中長期下行相互交織的時期，經(jīng)濟(jì)增長金融換檔期。為抑制通脹率、控制房地產(chǎn)泡沫，中國政府綜合運(yùn)用各種政策工具，用緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策抑制過熱的經(jīng)濟(jì)。2011年以來，中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行無論從總量還是結(jié)構(gòu)上都持續(xù)降溫，增長速度呈緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢。

20世紀(jì)末的東南亞金融危機(jī)和2008年金融危機(jī)中，人民幣的堅挺給世界留下了良好印象并開始被廣泛使用。中國推動了一系列改革來促進(jìn)人民幣在國際投資中使用的廣度和深度，如制定2020年上海國際金融中心建設(shè)目標(biāo)等。國際清算銀行最新報告顯示，2013年，人民幣在全球外匯交易中處于首位。2013年我國的城鎮(zhèn)化水平為53.7%，預(yù)計2020年會增至60%，2030年會增至70%，中間蘊(yùn)含了巨大的投資機(jī)遇，將會受到國際投資者的青睞。

目前美國在中國的直接投資存量約為707.3億元。1992年以前，美國主要投資歐洲和日本的公司。1992年以后，美國開始大規(guī)模對華投資。期間，美國通用汽車公司和福特公司加快投資中國的步伐，不斷推出新車型，與德國大眾、日本豐田競爭中國的市場。

四、中國金融市場發(fā)展情況

1.建立了較完善的貨幣市場。盡管2015年中國經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)放緩，導(dǎo)致貨幣需求量和外匯儲備增長率持續(xù)下降，但是在央行多項貨幣政策的綜合作用下，貨幣供應(yīng)量呈整體回升態(tài)勢。由于央行調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率，基礎(chǔ)貨幣增長率繼續(xù)下降。信貸是政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要工具，中國經(jīng)濟(jì)的波動主要是由投資引起的，銀行信貸的投放量直接決定了投資的規(guī)模。由于央行緊縮性貨幣政策調(diào)控，信貸增長率大幅回落，信貸結(jié)構(gòu)也不太合理。調(diào)節(jié)貸款利率是央行另一種貨幣政策工具，受到法定存款準(zhǔn)備金率的影響，金融機(jī)構(gòu)貸款加權(quán)利率持續(xù)下降。隨著金融改革深化和金融發(fā)展水平提升，我國社會融資規(guī)模從2002年的2萬億元擴(kuò)大到2011年的12.83億元。穩(wěn)增長在宏觀調(diào)控中逐漸占據(jù)優(yōu)勢地位，金融機(jī)構(gòu)存款量開始止跌回升。未來的貨幣政策將在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、保障流動性供給、促進(jìn)金融體系穩(wěn)定、防范中長期通脹壓力之間平衡。

2.在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)下，中國銀行業(yè)的不良率仍然較低，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)增長，負(fù)債結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，國家的利率調(diào)整也未對銀行業(yè)的凈利差產(chǎn)生過大的影響，銀行的不良貸款率在逐步降低，資本充足狀況保持平穩(wěn)。面對監(jiān)管的加強(qiáng)和市場競爭的激烈，銀行業(yè)加大了創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的力度，在表外業(yè)務(wù)方面，推出銀信合作、票據(jù)回購、同業(yè)代付、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)。促進(jìn)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加快小微企業(yè)和零售業(yè)務(wù)發(fā)展，突出綜合經(jīng)營，發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提高資本管理效率。未來銀行業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險逐漸顯露，銀行經(jīng)營成本日益增加，銀行必須進(jìn)一步加大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型力度。

3.資本市場在規(guī)范中發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)疲弱的市場環(huán)境中，中國證券業(yè)繼續(xù)摸索前進(jìn)。目前市場走弱直接影響了證券業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。行情進(jìn)一步回調(diào)，交易量下降，營業(yè)收入減少，行業(yè)利潤下降，虧損面擴(kuò)大，弱市特征顯現(xiàn)。但是一些朝陽業(yè)務(wù)給證券公司帶來了增收的希望，新開展的融資融券業(yè)務(wù)實現(xiàn)了36.4億元的凈收入，證券投資基金的數(shù)量也在增加。在未來的資本市場中，融資融券業(yè)務(wù)的全面鋪開和新三板的開通建設(shè)，為證券公司開拓了新的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。在國家經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的情況下，我國證券市場會出現(xiàn)一定幅度的上揚(yáng)行情，同時面對來自基金管理公司的正面競爭。

4.目前我國保險業(yè)資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定增長，資金運(yùn)用穩(wěn)健，投資政策進(jìn)一步放開，保險資金運(yùn)用渠道逐步放開，市場總體格局穩(wěn)定，中介機(jī)構(gòu)發(fā)展穩(wěn)健，市場秩序進(jìn)一步規(guī)-，行業(yè)競爭力得到增強(qiáng)。但是也存在行業(yè)形象不佳、經(jīng)營模式粗放、產(chǎn)口結(jié)構(gòu)單一、人才素質(zhì)不高等問題。未來的保險行業(yè)將著力加強(qiáng)防范金融風(fēng)險、優(yōu)化組織體系，積極培育市場，不斷豐富保險產(chǎn)品。

5.外匯市場的發(fā)展。盡管中國外匯儲備增長趨勢沒有發(fā)生根本性改變，但增長速度明顯下降。中國貿(mào)易順差的持續(xù)縮小、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的升級、人民幣升值預(yù)期降低、國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力不足都是導(dǎo)致中國外匯儲備出現(xiàn)階段性回調(diào)的主要因素。目前，人民幣兌美元的匯率水平較為穩(wěn)定，已經(jīng)接近均衡匯率水平，外匯市場交易品種明顯增大，外匯市場建設(shè)初見成效。

五、投資策略分析

1.從政策上改善我國投資環(huán)境

（1）與來華投資國家采取共同行動切實改善我國投資環(huán)境，重點考慮和采納外商提出的合理化方式管理的建議。

（2）目前，在與外商合作的過程中，由于投資項目的不確定性使投資者產(chǎn)生困惑，限制了很多潛在投資者和項目的發(fā)展。外資合作各國可以發(fā)布投資指導(dǎo)目錄，提高投資政策和管制領(lǐng)域的透明度，降低限制措施的不利效應(yīng)。

（3）簽訂國與國之間的投資保護(hù)協(xié)議，通過投資保護(hù)協(xié)議向合作過發(fā)出政治承諾支出和鼓勵的有力信號，促進(jìn)國家之間的直接投資。

2.我國現(xiàn)有金融產(chǎn)品投資策略

（1）房地產(chǎn)投資

房地產(chǎn)投資是我國資本市場一個重要的投資領(lǐng)域，具有資產(chǎn)流動性差、資金回收期長、投資高風(fēng)險高回報、保值增值性強(qiáng)、投資渠道多樣化、受政策的影響較大。房地產(chǎn)投資存在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、政策風(fēng)險、融資風(fēng)險等多種風(fēng)險，為了規(guī)避風(fēng)險，投資者在投資的過程中應(yīng)該選擇投資收益預(yù)先較為明確的項目，并通過市場調(diào)查來降低風(fēng)險。通過開發(fā)結(jié)構(gòu)的分散，包括投資區(qū)域分散、投資時間分散和共同投資等方式，達(dá)到減少風(fēng)險的目的?？梢砸罁?jù)房地產(chǎn)投資的風(fēng)險程度和年獲利能力，按照一定的原則對各種不同類型的房地產(chǎn)進(jìn)行恰當(dāng)搭配以降低投資風(fēng)險。

（2）股票投資

股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，具有收益性、風(fēng)險性、流動性等特點，持有股票的目的在于獲取收益。投資中國股市，要結(jié)合基本面來分析行業(yè)。選擇一個公司，可以從行業(yè)發(fā)展前景、行業(yè)的市場空間、行業(yè)生態(tài)環(huán)境、行業(yè)生命周期四個方面進(jìn)行分析。其次是技術(shù)面分析，中國股市的核心技術(shù)分析是波浪理論，以及K線圖、周期理論、幾何形態(tài)、道氏理論等多種方法的綜合使用，它的基礎(chǔ)來源于人們對市場歷史的重演性理解，從而找出規(guī)律性的東西來幫助人們認(rèn)識市場，一個好的技術(shù)者往往在市中容易獲取盈利。

（3）金融衍生品、信托、基金等投資工具

期貨交易是指投資者交納一定數(shù)量的履約保證金，通過在期貨商品交易所公開競價買賣期貨合約并在合約到期前進(jìn)行對沖，或通過期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨進(jìn)行實物交割來了結(jié)義務(wù)的一種交易方式。期貨市場提供的轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)、調(diào)節(jié)市場需求、減緩價格波動。期貨交易可采用套期保值的方法，分為買入套期保值和賣出套期保值，能夠規(guī)避價格上漲所帶來的風(fēng)險，提高企業(yè)資金使用效率。賣出套期保值能夠幫助生產(chǎn)商或銷售商回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險，順利完成銷售計劃，實現(xiàn)利潤目標(biāo)。

信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或處分的行為。信托具有財務(wù)管理職能、融通資金職能、溝通和協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)關(guān)系職能、社會投資職能。信托機(jī)構(gòu)開辦投資業(yè)務(wù)是大部分國家的普遍做法，目前投資業(yè)務(wù)已成為我國信托機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)之一。

現(xiàn)在，中國的投資環(huán)境與其他發(fā)展中國家相比，總體條件優(yōu)越。展望未來，在一帶一路經(jīng)濟(jì)、生物工藝學(xué)產(chǎn)業(yè)、國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、零售行業(yè)、旅游業(yè)等為主體的各種投資熱點產(chǎn)業(yè)逐漸走向成熟等各種因素的影響下，為我國未來的投資環(huán)境提提供了更為寬廣的舞臺。

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作者簡介：李佩娜（1981.09- ），暨南大學(xué)工商管理碩士，中山大學(xué)新華學(xué)院金融工程專職教師，主講《證券投資實務(wù)》、《金融信托與租賃》、《經(jīng)濟(jì)法》等課程