張坤

改革開放以來貴州省經(jīng)濟迅速發(fā)展，固定資產(chǎn)投資規(guī)模逐年增加。在分析固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的關(guān)系之前，首先分析1995年至2014年貴州省固定資產(chǎn)投資規(guī)模與經(jīng)濟總量變化情況。圖1貴州省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長情況

數(shù)據(jù)來源：《貴州省統(tǒng)計年鑒》整理得來

貴州省1995年至2014年以來固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟總量見圖1，可以看出，固定資產(chǎn)投資從1995年的173.66億元增加到2014年的8778.40，增加了大概50倍，而GDP從1995年的636.21億元增加到2014年的9251.01，增加了大概13倍，投資規(guī)模增加，經(jīng)濟總量也增加。

隨著國家經(jīng)濟的飛速發(fā)展，固定資產(chǎn)投資資金的來源結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大變化，一是資金來源更多，各項來源數(shù)額增大；二是從之前的主要靠國家支持逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榭空猩桃Y和自籌資金，從根本上解決了投資成本大的問題。自籌資金從2003年的408.43億元增加到2013年的4742.85億元，大概增加了10倍，國內(nèi)貸款資金大概增加了5倍左右，其他資金大概增加了14倍，總的來說資金來源結(jié)構(gòu)日趨合理化。

固定資產(chǎn)投資的去向是需要研究的一個重要問題，各個產(chǎn)業(yè)分配是否合理是關(guān)系到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的一個關(guān)鍵。各個產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，用于第三產(chǎn)業(yè)的投資所占的比例在各年中都是最大的，2006年用于第三產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資占了54%，而2013年占了70%，用于第三產(chǎn)業(yè)的投資所占比例也在逐年增加，說明貴州省對服務(wù)業(yè)的發(fā)展日趨重視。

貴州目前固定資產(chǎn)投資存在的情況主要是，首先房地產(chǎn)開發(fā)投資支撐不足；其次，投資建設(shè)資金保障仍需加強；最后，民間投資力度尚顯不足。

一、實證研究

（一）數(shù)據(jù)與變量

在本文中我們使用GDP作為衡量貴州省經(jīng)濟增長的指標，用固定資產(chǎn)投資額（IN）作為衡量貴州省投資的指標。本文中的數(shù)據(jù)來源為1995—2014年貴州省的年度數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)出于《貴州省統(tǒng)計年鑒2014》，為了避免通貨膨脹帶來的影響，我們使用的數(shù)據(jù)是可比價格的。所以，對于GDP，選擇按可比價格計算的GDP；對于固定資產(chǎn)投資，根據(jù)固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)計算得到；為了消除非平穩(wěn)時間序列的異方差性并能夠反映變量之間的彈性系數(shù)，我們對GDP和實際固定資產(chǎn)投資值進行自然對數(shù)變換，分別用LnIN和LnGDP來表示取自然對數(shù)后的固定資產(chǎn)投資額和GDP。

從表中可以看出，貴州省GDP及固定資產(chǎn)投資取對數(shù)后的時間序列為非平穩(wěn)性的，兩個時間序列取一階差分后依然是非平穩(wěn)的，但是取二階差分后兩個序列變?yōu)槠椒€(wěn)過程。于是，我們可以認為貴州省取對數(shù)后的固定資產(chǎn)（LnIN）和取對數(shù)后的GDP（LnGDP）兩變量為I（2）變量。

首先對同屬I（2）過程的LnGDP與LnIN兩個變量的時間序列進行最小二乘估計（OLS），模型的估計結(jié)果如下：

logGDP=2.737848+0.704427*logIN

t ： （25.42285）（46.23463）

其他結(jié)果見下圖：

從上面軟件檢驗的結(jié)果可以看到模型的擬合效果還不錯，但是變量LnGDP和LnIN存在著協(xié)整關(guān)系，模型估計式的殘差序列E應(yīng)具有平穩(wěn)性。因此，為了檢驗線性回歸殘差序列的平穩(wěn)性，我們對上述回歸方程的回歸殘差進行單位根檢驗，ADF檢驗采用不包含常數(shù)項和線性時間趨勢項的檢驗方程。ADF檢驗結(jié)果見下表。

單位根檢驗中不包含常數(shù)項和趨勢項，滯后階數(shù)為2.單位根檢驗結(jié)果表明殘差e在1%、5%、10%臨界值水平下為平穩(wěn)序列，即GDP，IN為（2，1）階協(xié)整，存在長期穩(wěn)定的關(guān)系。

（二）誤差修正模型

協(xié)整檢驗結(jié)果表明貴州省固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟增長之間存在著長期較為穩(wěn)定的關(guān)系，模型如下：

二、總結(jié)

（一）把握好宏觀調(diào)控政策，保持投資穩(wěn)定較快增長。當年，國家面臨經(jīng)濟下行壓力大，對一些行業(yè)采取微刺激政策措施，且加大對中西部基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)力度，鼓勵社會投資。

（二）密切關(guān)注房地產(chǎn)開發(fā)投資走勢。在貫徹落實國家對房地產(chǎn)開發(fā)市場宏觀調(diào)控政策措施的基礎(chǔ)上，搶抓全省城鎮(zhèn)化發(fā)展機遇，促進房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。

（三）增加融資渠道，加大財政扶持力度。鼓勵企業(yè)進行再投資，可以適當減免稅收政策，使得民營企業(yè)在融資時能得到更好的幫助。

（四）加大力度鼓勵和引導民間投資增長。民間投資占全省投資的半壁江山，盤活民間資本，使其能更好的為經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。（作者單位：貴州大學經(jīng)濟學院）

參考文獻：

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