趙紅英 莊學(xué)敏

摘要：通過(guò)對(duì)我國(guó)八家上市商業(yè)銀行2010-2014年的年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有股比例與股份制商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，但不顯著；法人股持股比例與銀行業(yè)績(jī)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；社會(huì)公眾股與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈顯著正相關(guān)，第一大股東與前五大股東持股比例與銀行業(yè)績(jī)均不存在顯著關(guān)系。并根據(jù)實(shí)證結(jié)果，提出了完善我國(guó)上市銀行公司治理機(jī)制應(yīng)采取分散股權(quán)，多股制衡；改進(jìn)國(guó)家股投資者的行為模式等對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu)；公司治理績(jī)效；實(shí)證分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F271 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2016）06-0098-04

公司治理機(jī)制決定了企業(yè)的管理水平、核心競(jìng)爭(zhēng)力以及可持續(xù)發(fā)展能力，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，作為產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理機(jī)制的模式選擇、組織形式以及公司治理績(jī)效有著重要影響。商業(yè)銀行作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系中的特殊企業(yè)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和繁榮起著重要作用。隨著我國(guó)商業(yè)銀行股份制改造的進(jìn)行，股權(quán)結(jié)構(gòu)和商業(yè)銀行治理機(jī)制的重要性也日漸突出，合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理機(jī)制，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。

一、商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理績(jī)效的關(guān)系分析

公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效取決于其治理結(jié)構(gòu)，而股權(quán)結(jié)構(gòu)又是法人治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，決定了股東行使權(quán)力的方式及效果，決定了股東組成、股權(quán)集中度以及股東性質(zhì)，進(jìn)而決定公司治理機(jī)制的形式。換言之，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理中內(nèi)部治理機(jī)制有著直接影響，影響其運(yùn)行有效性。股權(quán)結(jié)構(gòu)同時(shí)受到公司外部治理機(jī)制的影響，外部治理機(jī)制也在一定程度上影響著股權(quán)結(jié)構(gòu)。

（一）股權(quán)影響商業(yè)銀行公司治理績(jī)效的內(nèi)部途徑

1.通過(guò)行使股東會(huì)表決權(quán)影響公司的重大決策

股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東大會(huì)在公司內(nèi)部，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定股東實(shí)施權(quán)利和履行義務(wù)的方式。如果股權(quán)結(jié)構(gòu)中控制權(quán)可競(jìng)爭(zhēng)的話，剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)會(huì)相互匹配，大股東為了實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化，積極向管理層施壓；如果股權(quán)結(jié)構(gòu)中控制權(quán)不可競(jìng)爭(zhēng)的話，控股股東手中的投票權(quán)顯示不出控股股東的重要性，那么控股股東缺乏動(dòng)力，懶得對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)控，只會(huì)利用投票權(quán)關(guān)心自己的利益。

2.通過(guò)行使選舉權(quán)影響董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的構(gòu)成

股權(quán)結(jié)構(gòu)影響著董事會(huì)的構(gòu)成。在控制權(quán)可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，股東大會(huì)選舉出的董事會(huì)能夠很好地代表全體股東的利益。反之，如果是控制權(quán)不可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，處于絕對(duì)控股地位的股東通過(guò)占居董事會(huì)中的多數(shù)席位來(lái)達(dá)到對(duì)董事會(huì)的控制，從而獲取董事會(huì)的決定權(quán)。在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)下，中小股東的利益不能得到有效的保障。絕對(duì)控股股東可以用同樣的方式對(duì)監(jiān)事會(huì)施加影響，從而謀取私利。

3.通過(guò)提案權(quán)影響銀行股東大會(huì)審議

如果股東和管理層之間存在著利益沖突，股東只在乎自己的利益，忽視銀行的利益。過(guò)于分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)易造成“內(nèi)部人控制”，無(wú)法發(fā)揮出應(yīng)有的監(jiān)督作用；在高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況下，管理層的任命被大股東所控制，同樣削弱了代理權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)性；在相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況下，代理競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制運(yùn)行相對(duì)正常，公司擁有持股比例較大的幾個(gè)股東，其中會(huì)有一個(gè)相對(duì)控股股東，這有利于管理層在競(jìng)爭(zhēng)的條件下進(jìn)行更換。

由此可見(jiàn)，控制權(quán)可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，能促使股東、董事和管理層各司其職，形成良好的制衡關(guān)系，從而使公司治理的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制發(fā)揮出來(lái)。反之亦然。

（二）股權(quán)影響商業(yè)銀行公司治理績(jī)效的外部機(jī)制

公司外部治理機(jī)制為內(nèi)部治理機(jī)制有效運(yùn)行提供一種“防火墻”，但外部治理機(jī)制有效發(fā)揮作用受到股權(quán)結(jié)構(gòu)的限制。股權(quán)結(jié)構(gòu)如果過(guò)度分散或過(guò)度集中，很容易導(dǎo)致銀行管理層的“內(nèi)部控制”現(xiàn)象的產(chǎn)生，從而使得商業(yè)銀行的公司控制權(quán)與職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)共同構(gòu)成的外部治理機(jī)制失效。同時(shí)，如果出現(xiàn)了“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，銀行的經(jīng)營(yíng)者通常會(huì)為了掩蓋個(gè)人的利益而“花錢(qián)買(mǎi)意見(jiàn)”，這就會(huì)造成會(huì)計(jì)師事務(wù)所等獨(dú)立的中介結(jié)構(gòu)在外部治理機(jī)制中的作用發(fā)生扭曲。

此外，銀行業(yè)是國(guó)家給予重點(diǎn)關(guān)注和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的窗口行業(yè)，受到監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)格管制，正是這種監(jiān)管機(jī)制在一定程度上代替了外部治理機(jī)制，在銀行公司治理中發(fā)揮著重要作用，構(gòu)成了商業(yè)銀行公司治理機(jī)制的一部分。

二、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理績(jī)效的實(shí)證分析

（一）研究假設(shè)

1.國(guó)有股比例

作為一個(gè)特殊的股東主體，國(guó)家更關(guān)心的是宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持等，而不僅僅關(guān)心銀行自身經(jīng)營(yíng)的好壞，所以國(guó)有股比例勢(shì)必對(duì)股份制商業(yè)銀行的發(fā)展產(chǎn)生影響。對(duì)于政府作為大股東且處于控股地位的銀行，如果政府利用銀行來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字或者對(duì)其他國(guó)家扶持行業(yè)實(shí)行補(bǔ)貼，比如銀行可能被命令安排一定的資金去購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，支持中小企業(yè)低息貸款，則可能會(huì)侵害非國(guó)家股東利益。作為國(guó)家股“代理人”的國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，在公司治理中要經(jīng)過(guò)多個(gè)層次的授權(quán)，其監(jiān)督存在遞減效果，他們不是積極的監(jiān)督者，難以對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者做出正確的評(píng)價(jià)和獎(jiǎng)懲。對(duì)于國(guó)家持股的銀行，其重大決策需要報(bào)政府機(jī)構(gòu)審批，這在一定程度上會(huì)降低銀行的運(yùn)行效率，造成人力資源的浪費(fèi)。國(guó)有股比例過(guò)高，銀行的經(jīng)營(yíng)發(fā)展容易帶有很強(qiáng)的行政干預(yù)，不利于銀行以市場(chǎng)為導(dǎo)向追求股東價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，國(guó)有股比例的提高在總體上對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。所以提出假設(shè)1：

H1：上市銀行業(yè)績(jī)與國(guó)家股比例呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.法人股比例

法人股包括境外法人股和境內(nèi)法人股，他們具有明確的產(chǎn)權(quán)主體，是理性投資者，有強(qiáng)烈的投資動(dòng)機(jī)，又傾向于長(zhǎng)期投資。因此，他們會(huì)更加關(guān)注公司治理、積極行使股東權(quán)力。為了使股東利益最大化，他們有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)和積極性去監(jiān)督和激勵(lì)管理層，這樣有利于提高公司治理的效率。法人股股東持股比例較低時(shí)，利益侵占效應(yīng)起作用，居于管理層的法人股股東可能會(huì)為了自身利益做出違背公司價(jià)值最大化目標(biāo)的決策，損害公司的價(jià)值。但當(dāng)法人股的數(shù)量多、持股比例高時(shí)，其追求公司利益是一致的，他們會(huì)付出更多的成本去監(jiān)督和激勵(lì)銀行管理層，決策也有利于提高公司價(jià)值。所以提出假設(shè)2：

H2：上市銀行業(yè)績(jī)與法人股比例呈正相關(guān)關(guān)系。

3.流通股比例

理論上，股票市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)和接管控制功能體現(xiàn)了流通股對(duì)一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。由于我國(guó)商業(yè)銀行的歷史體制問(wèn)題，出現(xiàn)了流通股和非流通股的劃分，可流通的股份可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。流通股在整個(gè)股份中的比例越高，二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性越強(qiáng)，銀行為了吸引股東，提高股價(jià)，會(huì)通過(guò)自身治理提升銀行外部治理機(jī)制效率，這樣有利于銀行績(jī)效的提高。所以，提出假設(shè)3：

H3：上市銀行業(yè)績(jī)與流通股比例呈正相關(guān)關(guān)系。

4.股權(quán)集中度

如果股權(quán)高度分散，經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)高度分離，由于“信息不對(duì)稱(chēng)”問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)者掌控銀行控制權(quán)，小股東參與銀行公司治理的成本很高，選擇了“搭便車(chē)”行為，不利于銀行公司治理效率的提高。如果股權(quán)高度集中，大股東有可能利用自身的控股優(yōu)勢(shì)犧牲中小股東的利益實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。大股東操縱銀行的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，不利于激發(fā)管理者的創(chuàng)新動(dòng)力，如果股權(quán)相對(duì)集中，相對(duì)控股股東相互制衡，形成有效的監(jiān)督機(jī)制，既能避免股權(quán)高度分散時(shí)小股東“搭便車(chē)”的問(wèn)題，又能避免大股東一股獨(dú)大的問(wèn)題，提高銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。因此，提出假設(shè)4：

H4：前五大股東持股比例對(duì)上市銀行績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

（二）研究樣本與變量選取

1.樣本資料來(lái)源

現(xiàn)選取了比較有代表性的浦發(fā)銀行、招商銀行、中信銀行、平安銀行、華夏銀行、民生銀行、光大銀行、興業(yè)銀行共八家上市商業(yè)銀行為樣本，以其2010-2014年年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)分析我國(guó)現(xiàn)階段不同股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)績(jī)的影響，現(xiàn)用到的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)均來(lái)自巨潮資訊網(wǎng)、銳思數(shù)據(jù)庫(kù)以及各銀行相關(guān)網(wǎng)站，并進(jìn)行整理得出。

2.變量的選取

在研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的回歸模型中，分別設(shè)置以下變量：

（1）被解釋變量——企業(yè)價(jià)值衡量指標(biāo)

現(xiàn)行公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)收益率（ROE）、總資產(chǎn)收益率（ROA）、每股收益（EPS）等。將選取總資產(chǎn)收益率ROA，就是當(dāng)年凈利潤(rùn)與當(dāng)年賬面總資產(chǎn)之比，作為企業(yè)價(jià)值衡量的指標(biāo)。

（2）解釋變量

GYG：國(guó)有股持股比例。

FRG：法人股持股比例。

GZG：社會(huì)公眾股持股比例。

G1：第一大股東持股比例。

G5：前5大股東持股比例之和。

（3）控制變量

LASSET：公司總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)，作為公司規(guī)模的衡量指標(biāo)。

資產(chǎn)負(fù)債率：DAR。

現(xiàn)將國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股分別建立以下模型進(jìn)行回歸分析。

模型1：ROA=C+a1GYG+a2LNASSET+a3DAR

模型2：ROA=C+a1FRG+a2LNASSET+a3DAR

模型3：ROA=C+a1GZG+a2LNASSET+a3DAR

模型4：ROA=C+a1G1+a2LNASSET+a3DAR

模型5：ROA=C+a1G5+a2LNASSET+a3DAR

（三）實(shí)證分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

現(xiàn)采用統(tǒng)計(jì)描述分析和多元線性回歸分析方法來(lái)檢驗(yàn)樣本上市商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系，被解釋變量為表示公司績(jī)效的總資產(chǎn)收益率，解釋變量分別為表示股權(quán)構(gòu)成和股權(quán)集中度的指標(biāo)，用最小二乘法進(jìn)行回歸分析，采用EVIEWS統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

對(duì)所有樣本公司進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，然后對(duì)樣本上市商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行多元回歸實(shí)證分析。

由表1可以發(fā)現(xiàn)，8家銀行的總資產(chǎn)收益率均值較低，最大值也僅為0.0133。國(guó)有股比例與法人股比例均值分別為0.1300和0.0721，說(shuō)明樣本銀行中國(guó)有與法人持股數(shù)相對(duì)較低，再者，社會(huì)公眾股比例的均值為0.7963，進(jìn)一步說(shuō)明銀行中社會(huì)公眾持股數(shù)較多。第一大股東持股比例均值為17.1835，并且前五大股東持股比例均值達(dá)32.141，可以發(fā)現(xiàn)，很大程度上，少數(shù)股東占有銀行較大比例的股份，特別是中信銀行2012年前五大股東持股比例高達(dá)89.11%?？刂谱兞糠矫妫傎Y產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)均值為28.1203，且標(biāo)準(zhǔn)差為0.4966，說(shuō)明各銀行資產(chǎn)規(guī)模都比較龐大，但差距并不明顯。資產(chǎn)負(fù)債率均值高達(dá)0.9884，標(biāo)準(zhǔn)差僅為0.0113，說(shuō)明銀行普遍負(fù)債規(guī)模極高，這與銀行存款是銀行資金來(lái)源的主要渠道有直接關(guān)系。

2.多元線性回歸分析

用EVIEWS 6.0統(tǒng)計(jì)軟件引入樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用最小二乘法（OLS）對(duì)選取的上市銀行數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果如表2。

從回歸分析的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，四個(gè)模型里，調(diào)整的R2均大于50%， F值均大于10，說(shuō)明各模型都具有較好的擬合效果。模型1中，國(guó)有股持股比例與銀行業(yè)績(jī)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，系數(shù)為-0.0022，但并不顯著，說(shuō)明國(guó)有股雖然在一定程度上可能抑制銀行業(yè)績(jī)上升，但二者之間并不存在明顯的此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。模型2中，法人股持股比例與銀行業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但系數(shù)僅為-0.0095，說(shuō)明法人股持股比例與銀行業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)關(guān)系較微弱。模型3中，社會(huì)公眾的持股比例與銀行業(yè)績(jī)存在1%水平下的正相關(guān)關(guān)系，二者系數(shù)為0.0115，支持了假設(shè)3。假設(shè)4和假設(shè)5均不顯著?？刂谱兞糠矫?，四個(gè)模型的總資產(chǎn)收益率的對(duì)數(shù)與銀行業(yè)績(jī)均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明銀行規(guī)模越大往往能夠取得較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。資產(chǎn)負(fù)債率與銀行業(yè)績(jī)均不存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

三、改善銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理機(jī)制的對(duì)策建議

（一）分散股權(quán)，多股制衡

對(duì)于我國(guó)大部分商業(yè)銀行而言，國(guó)有控股的比例占據(jù)主導(dǎo)地位，法人股很少能影響到國(guó)有控股股東的決策，于是他們與國(guó)有控股股東的行為趨于一致。境外戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者持有我國(guó)商業(yè)銀行的股權(quán)，大多是為進(jìn)軍我國(guó)金融市場(chǎng)做一些前期準(zhǔn)備，這一部分法人股對(duì)上市商業(yè)銀行公司治理過(guò)程中的作用沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)。

商業(yè)銀行應(yīng)降低第一大股東持股比例，促進(jìn)銀行國(guó)有股份的多元化。鼓勵(lì)實(shí)力強(qiáng)大的不同行業(yè)的大型國(guó)有企業(yè)和機(jī)構(gòu)持有銀行股份。另外，可以加大境外資本股，境外成熟穩(wěn)定的資本市場(chǎng)融資功能比較強(qiáng)，法律對(duì)股東權(quán)益的保護(hù)比較完善，對(duì)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)外部治理都是有利的。由于境外的法律比較健全并且監(jiān)管水平更高，境外上市可以促使我國(guó)商業(yè)銀行提高信息披露的質(zhì)量以及合規(guī)管理的水平，從而有利于提升我國(guó)銀行治理水平。

股權(quán)逐步分散化是現(xiàn)代西方銀行的一個(gè)發(fā)展新動(dòng)向，尤其是最大股東持有商業(yè)銀行股權(quán)的比例呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。實(shí)踐證明，一定程度的股權(quán)分散有利于提高銀行權(quán)益資本收益率。股權(quán)分散和最大股東持股比例下降可以防止“一股獨(dú)大”，避免大股東對(duì)銀行的操縱，完善銀行的法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與控制權(quán)的分離。

另外，可以增加銀行內(nèi)部管理層和員工持股，提高員工的積極性和參與意識(shí)，發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督作用、激勵(lì)作用和約束作用，進(jìn)一步加強(qiáng)治理結(jié)構(gòu)的制衡機(jī)制。

（二）改進(jìn)國(guó)家股投資者的行為模式

改進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)有股“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)不是單純減少?lài)?guó)家股持股比例，必須改進(jìn)國(guó)家股投資者的行為模式。我國(guó)支持銀行業(yè)的發(fā)展，在資本市場(chǎng)不景氣情況下，減持國(guó)有股不太現(xiàn)實(shí)。股份制商業(yè)銀行本身就缺乏資金，存在資本金問(wèn)題，應(yīng)該開(kāi)源，擴(kuò)大其他股權(quán)比例，增加投資者，不是簡(jiǎn)單的降低國(guó)有股比例。國(guó)有股投資主體的行為模式不變，即使國(guó)有股權(quán)處于相對(duì)控股地位，還是掌握著同樣的權(quán)利，那么“一股獨(dú)大”的問(wèn)題還是存在，對(duì)公司治理的改善也沒(méi)有任何幫助。

在商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)中可以引入不同的國(guó)家股投資主體，明確各自產(chǎn)權(quán)關(guān)系，形成相互制衡的治理機(jī)制。商業(yè)銀行要突破傳統(tǒng)管理理念，創(chuàng)新管理模式。作為獨(dú)立的市場(chǎng)主體，商業(yè)銀行要脫離政府直接管制，自主經(jīng)營(yíng)，以利益相關(guān)者利益最大化為原則，政企分開(kāi)。此外，還要建立起真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度，嚴(yán)格按照各股東的持股比例分配話語(yǔ)權(quán)，避免同股不同權(quán)。國(guó)家股持有者要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的監(jiān)督，建立有效的激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制，保證國(guó)有資產(chǎn)的安全和保值增值，防止所有者虛置引起的“內(nèi)部人控制”、“逆向選擇”等問(wèn)題。

（三）拓寬中小股東行使權(quán)力的渠道，降低行使權(quán)力的成本

面對(duì)眾多的監(jiān)管對(duì)象、復(fù)雜繁多的決策、執(zhí)行過(guò)程以及實(shí)施行為主體的掩藏手段，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要想全面及時(shí)地了解到所有監(jiān)管對(duì)象幾乎是不可能的。這就需要依靠廣大與其自身有利害關(guān)系的投資人進(jìn)行監(jiān)督。然而中小投資者，絕大多數(shù)情況下采取“搭便車(chē)”的行為，其參與銀行公司治理的成本高于收益。

首先，完善銀行的信息披露制度，使中小股東能獲得及時(shí)、完整的公司信息。對(duì)于控股股東、實(shí)際控制人以及參與重大事項(xiàng)的關(guān)鍵人員，應(yīng)及時(shí)報(bào)告詳細(xì)信息，并積極配合銀行完整、準(zhǔn)確、及時(shí)地實(shí)施相關(guān)的信息披露，保證銀行信息披露的真實(shí)性，完整性。其次，大力推廣信息技術(shù)在銀行領(lǐng)域的應(yīng)用，降低中小股東實(shí)施治理行為的成本。如果股東可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)銀行的決議進(jìn)行投票，會(huì)極大地提高中小股東尤其是小股東參與的積極性。最后，完善股東訴訟制度，增強(qiáng)中小股東通過(guò)訴訟程序保護(hù)自身投資利益的信心。我們可以通過(guò)引入訴訟制度逐步降低中小投資者通過(guò)訴訟制度參與公司治理的成本。

（四）加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行股東行為的監(jiān)管

金融業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，伴隨各種類(lèi)型的資本大量進(jìn)入金融業(yè)，各種不規(guī)范的行為屢有發(fā)生。由于國(guó)有股在銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，監(jiān)管當(dāng)局一直忽視對(duì)銀行的股權(quán)監(jiān)管，必須強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融企業(yè)的股權(quán)監(jiān)管。在積極引進(jìn)優(yōu)質(zhì)資本的同時(shí)，杜絕不符合條件的權(quán)益參股金融機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格把好審核關(guān)。監(jiān)管部門(mén)要督促金融機(jī)構(gòu)完善內(nèi)部控制，適當(dāng)分散股權(quán)，努力實(shí)現(xiàn)股權(quán)平衡。

目前，不少企業(yè)通過(guò)參股商業(yè)銀行取得投票權(quán)，很容易為自己爭(zhēng)取更多的信貸支持，導(dǎo)致股東貸款過(guò)度集中，必須強(qiáng)化對(duì)關(guān)系人貸款的監(jiān)管。對(duì)金融機(jī)構(gòu)增資擴(kuò)股審批時(shí)，應(yīng)制定限制股東向所投資金融企業(yè)進(jìn)行融資的政策規(guī)定，如若干年內(nèi)不得向參股銀行貸款，或提高貸款條件等，阻止“劣質(zhì)投資人”進(jìn)入。

積極推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)信息披露，有效的信息披露能夠?qū)⒔鹑跈C(jī)構(gòu)置于市場(chǎng)的監(jiān)督之下，市場(chǎng)參與者充分了解銀行經(jīng)營(yíng)狀況之后可以做出理性的判斷，避免交易前的逆向選擇和交易后的道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，加強(qiáng)對(duì)大股東企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。雖然參股金融機(jī)構(gòu)的一般都是實(shí)力雄厚、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但以產(chǎn)業(yè)資本的資金實(shí)力來(lái)看，對(duì)資金鏈的管理也同樣面臨很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行更好的發(fā)展，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，必須加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行股東行為的監(jiān)管。

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