宋宇宏

【摘 要】當(dāng)前P2P在迅猛發(fā)展之際，融資方便、收益可觀的新型金融模式吸引了眾多投資者和融資者的目光，而同時也引發(fā)了大眾對于風(fēng)險的擔(dān)憂和思考。同時，隨著逐漸嚴(yán)格的監(jiān)管措施的不斷出臺，如何能夠在保證行業(yè)健康發(fā)展的同時，降低面臨的風(fēng)險，并滿足監(jiān)控要求？引入保險無疑是最佳的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式之一。本文就當(dāng)前的保險公司參與P2P業(yè)務(wù)的方式及未來的保險行業(yè)與P2P金融合作的發(fā)展之路進行了初淺的探討。

【關(guān)鍵詞】P2P；保險公司；風(fēng)險；資金托管；風(fēng)險準(zhǔn)備金

P2P是peer to peer的縮寫，原意為點對點的意思，P2P金融即在互聯(lián)網(wǎng)中，搭建一個中介平臺，有投資需求的人通過這個平臺把資金借給有籌資需求的人?？梢孕蜗蟮南胂蟪鰜硪粋€美好的畫面：在一個類似網(wǎng)絡(luò)聊天室的地方，世界各地的人登陸進來，有人大喊：我要借一萬元，一年后我連本帶息支付一萬一！有人則大喊：我有現(xiàn)金，想借錢的找我，一分利！

P2P金融這個舶來品，在中國迅速生根發(fā)芽，在政策的邊緣地帶迅速膨脹壯大。原因就不在這里分析，因為并非本文重點。但是，信貸規(guī)模在2014年就已經(jīng)達到了2500億元。這意味著P2P這個新型行業(yè)已經(jīng)不能被忽略了。

P2P公司在野蠻生長之中，除去P2P平臺惡意詐騙跑路的話，最讓人擔(dān)憂的就是借款人是否會還錢，高收益的背后，總是隱藏著高風(fēng)險。在傳統(tǒng)的P2P公司保障的模式中，引入擔(dān)保公司對信貸進行擔(dān)保，當(dāng)借款人不還款，擔(dān)保公司用來償還投資人的損失。這種模式在新頒布的管理辦法中已經(jīng)被否定，擔(dān)保公司退出是注定的，因為擔(dān)保公司并不靠譜，擔(dān)保公司耍賴或者跑路一樣會讓投資人血本無歸。若平臺不能保證投資人的收益，在中國P2P公司的發(fā)展將舉步維艱，這時候各家公司都在尋找下一個更好的模式。

從風(fēng)險管理的角度來看，這是否就意味著保險公司一個機會呢？目前來看，保險公司大都沒有深入的參與P2P公司，首先因為中國的保險公司并沒有積極的參與這波互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮之中，其次保險公司也沒有找到一個合理的模式來介入P2P金融，既能自己獲得收益，又能保證不會被風(fēng)險所吞噬。

在這個過程中，也不煩保險公司進行了嘗試。目前保險公司與P2P平臺的合作存在幾個級別，可以根據(jù)保險公司參與P2P業(yè)務(wù)的核心這個維度劃分為初中高3個等級，大部分保險合作為初級。初級即意味著沒有詳細(xì)的進入P2P平臺交易的核心環(huán)節(jié)，僅在外圍的業(yè)務(wù)中，保險公司進行了擔(dān)保。這種初級的合作，總結(jié)一下大概分為了一下幾種方式：

一、賬戶的安全保障

賬戶資金的安全險，僅是當(dāng)個人客戶把資金投放到了平臺，如果被人盜取，保險公司進行賠付。

案例：陽光保險與拍拍貸的合作

點評：這種保險僅能解決資金被盜用，也只是讓個人投資者看起來好像很安全，借款人的信用風(fēng)險并不屬于這類保險的保障范疇。當(dāng)借款人發(fā)生違約時，保險公司是不會進行賠付的。

這種保險有一定的存在意義，目前P2P平臺大都只是讓第三方支付公司進行資金存管，第三方支付公司做支付沒有問題，但是如果把錢存在第三方支付公司的確存在一定的風(fēng)險，因為第三方支付公司并沒有做資金存管的資質(zhì)。不過自從國家頒發(fā)第一張三方支付公司的拍照起，目前三方支付公司還沒有一家發(fā)生跑路的現(xiàn)象。但三方支付資金存管也是存在系統(tǒng)性風(fēng)險。

二、交易資金的保險

賬戶安全險保障的是賬戶中資金的安全，而交易資金保險，則是解決了投資人在充值、提現(xiàn)的資金出入的安全。

案例：依然是陽光保險與PPmoney的合作

點評：這種保險最主要的是保障在支付結(jié)算中的風(fēng)險。其實這種保險能夠發(fā)揮多少價值值得商榷，目前P2P公司均是使用了三方支付公司，并且中國的第三方支付公司主要有銀聯(lián)系與支付寶、財付通把持。在這個寡頭競爭的市場中，三方支付較為成熟，在支付結(jié)算中資金的風(fēng)險更低。所以這類保險也可以理解為P2P平臺一種營銷的方式。

陽光保險做出了以上這兩種保險可以是作為一種保險公司試水P2P行業(yè)的案例。

三、借款人人身意外險

借款人不還款的理由是五花八門，但也的確有意外人身傷害事故導(dǎo)致借錢人失去了償還債務(wù)的能力。因為有些保險公司針對借款人的人身安全定制了意外險。保險內(nèi)容大概為：一旦借款人出現(xiàn)亡故、傷殘、重大疾病等情況，導(dǎo)致失去償還債務(wù)能力時，保險公司來向投資人進行賠付。

案例：中國人壽與微金所的合作，中國人壽為微金所的借款人提供了上限為300萬元的人身意外險。

點評：這種保險可以理解為人身意外險在P2P領(lǐng)域的運用，因為即便不是借款人也依然可以買人身意外險。但這類賠付可以理解為賠償款專用，是可以在一定程度上降低投資人的風(fēng)險。因為筆者沒有獲取借款人違約原因的數(shù)據(jù)分析，隱藏這種保險的效果依然需要等待觀察實際效果。

四、融資方抵押物財產(chǎn)險

有了對借款人的人身意外險，自然也就可以延伸出來抵押貸款中的抵押物的財產(chǎn)險。當(dāng)?shù)盅嘿J款中的抵押物出現(xiàn)意外，則保險公司對抵押物進行賠償。

點評：這類保險與借款人人身意外傷害險，有異曲同工之處，但是抵押貸款只有在融資方為企業(yè)，或者個人借款用于購車購房的情況下才能購買，并且實際效果需要有待考察。

以上為幾種主要的保險公司與P2P行業(yè)初級的合作，但是可以相信的是保險公司可以在更多的領(lǐng)域與P2P公司進行合作，進一步踏入P2P的核心業(yè)務(wù)。

在文章的開頭就已經(jīng)說明擔(dān)保公司為借款人擔(dān)保，已經(jīng)被監(jiān)管機構(gòu)禁止，但在具體的P2P監(jiān)管細(xì)則出現(xiàn)之前，P2P公司在探求一種新的業(yè)務(wù)模式，實力雄厚的P2P公司，比如宜信，就使用風(fēng)險金模式：從公司的收入中，按照壞賬率計提風(fēng)險準(zhǔn)備金，當(dāng)客戶發(fā)生違約之時，則使用風(fēng)險金進行賠付，并且P2P公司不得挪用風(fēng)險準(zhǔn)備金用于他用。

風(fēng)險金的存管方（或稱為托管方）一般由三方支付公司保管，宜信公司部分業(yè)務(wù)已經(jīng)完成銀行資金托管，則風(fēng)險金的保管方為托管銀行。

根據(jù)宜人貸（宜信的一個P2P子品牌）在官方網(wǎng)站懸掛的由廣發(fā)銀行出具的風(fēng)險金托管報告中，在2015年10月底，該筆資金已經(jīng)達到了3.4億元，并且該數(shù)字還在逐月增加。

銀行的托管業(yè)務(wù)不等同于存款，因為托管業(yè)務(wù)屬于銀行的表外業(yè)務(wù)，而存款業(yè)務(wù)屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)。換一個通俗易懂的說法：當(dāng)把資金存進銀行時，銀行是需要付利息的，但當(dāng)把資金托管至銀行時，銀行不但可以不支付利息，同時還可以向托管方收取托管費用。

宜人貸把3.4億元從自有資金——從收入中計提的風(fēng)險金（每月還在以數(shù)千萬遞增的）托管至銀行，不但不能獲得利息，并且還需要支付托管費。

正常的情況下，外界會認(rèn)為宜人貸為了一張風(fēng)險金托管報告付出了很大的機會成本。但從另外一個方面分析，從財務(wù)的角度來看，宜人貸付出了更多的代價。

風(fēng)險金從收入中計提，在尚未賠付之前，均為自由資金，這部分資金需要繳納稅務(wù)。這筆資金不但不能為P2P公司帶來收益，同時還需要背負(fù)稅務(wù)負(fù)擔(dān)，這可以理解為宜信——宜人貸為了讓投資人放心從而付出的成本。

在上面的章節(jié)描述了宜信以及與宜信類似的P2P公司面臨的現(xiàn)狀，在這之中保險公司是存在著巨大的機會。

保險公司如果主動和P2P公司合作，可以設(shè)計出來一種新型的保險，這種保險核心為三個要素：一是理賠金額可以不大于投保的保費。二是理賠不限制次數(shù)。三是投保長期有效，不存在期限。

直接看這種保險，外界則會驚訝P2P公司為何會購買這種保險，但這種保險為P2P公司在滿足了風(fēng)險金安全，并且有公信力的前提下，極大程度的降低了財務(wù)成本。

首先，P2P公司使用風(fēng)險準(zhǔn)備金購買這種保險，并且可以按照保費金額進行賠付，因此風(fēng)險金雖然沒有變多，但是不會縮水。

其次，投保長期有效，并且不設(shè)置理賠次數(shù)，再加上保險公司不能倒閉的屬性，這筆資金安全性將不言而喻。

同時，風(fēng)險金將不會被挪用，因為風(fēng)險金均已經(jīng)轉(zhuǎn)換為保險，資金的歸屬權(quán)發(fā)生根本的變化，當(dāng)把資金托管至銀行時，風(fēng)險金依然為P2P平臺所有，但購買了保險后，資金的歸屬就徹底轉(zhuǎn)化為保險公司所有，因此則不會存在被挪用的嫌疑。

在使用保險公司的信用作為背書，讓投資人安心的背后，對于P2P公司最大的益處在于極大的降低了P2P公司的財務(wù)成本。

因為這筆資金購買了保險，則在財務(wù)中該筆資金則列為支出，不再列為收入，可以讓P2P公司減免公司所得稅，在中國稅負(fù)對企業(yè)經(jīng)營還是一個沉重的負(fù)擔(dān)，這樣通過從風(fēng)險金托管至銀行的模式變革為購買保險的方式，能夠讓P2P公司在不降低公信力的前提下，極大的降低了財務(wù)成本，這是P2P公司非常樂于選擇的一條道路。

在這種業(yè)務(wù)模式中，保險公司賠付的資金最多等同于保費，這對于保險公司來說也是百利而無一害的業(yè)務(wù)，可以理解為零風(fēng)險業(yè)務(wù)，在不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險之前，保險公司將長期持有一大筆資金，如果出現(xiàn)借款人大面積違約，則保險公司最多賠付了當(dāng)初投保的資金，并無任何損失，保險公司何樂而不為。

當(dāng)然在保險公司與P2P公司合作之時需要仔細(xì)甄別P2P公司，看是否為正規(guī)經(jīng)營，這則是另外一個話題，不在本文中詳細(xì)展開分析。

按照2014年的數(shù)據(jù)，P2P信貸的總量2500億元計算，有50%的P2P公司采用了風(fēng)險準(zhǔn)備金的模式，如果按照壞賬率為4%計提，這將是50億元的市場，但是互聯(lián)網(wǎng)金融在中國處于剛剛興起的階段，如果能夠良好的發(fā)展，除去媒體對其的妖魔化，增長率能夠達到三位數(shù)，前景異常樂觀，這將是一個很大的市場。

在這種保險公司+P2P的模式中，對于保險公司與P2P公司來說是一種雙贏的模式，但是這會實際的削弱銀行在P2P金融中的地位，相信也是P2P公司樂于見到的一種場面。

反觀銀行方面，P2P本身這種民間借貸就打破了傳統(tǒng)銀行業(yè)的壟斷，并且互聯(lián)網(wǎng)金融在中國迅猛發(fā)展，本身就為銀行的心頭大患，在P2P合規(guī)性之中，監(jiān)管部門要求銀行作為唯一的客戶資金托管方，銀行多少在一定層面上挽回了一些，大有失之東隅收之桑榆的感覺。同時銀行還能對托管在其P2P平臺的客戶進行定向營銷，進一步打擊P2P公司。如果這時候保險公司介入，將破壞銀行的布局。但若此時監(jiān)管部門把監(jiān)管細(xì)則制定明確，不準(zhǔn)保險公司介入分一杯羹，那么保險公司將面臨被動局面。

因此若保險公司在當(dāng)前狀況下能夠積極主動介入，而不坐等機遇，與P2P公司達成良好的合作，用實際的結(jié)果來向監(jiān)管部門展示保險公司+P2P的方案的可行性，同時也可以在P2P行業(yè)監(jiān)管細(xì)則出臺前，積極游說監(jiān)管部門，制定一個公平的，有益于行業(yè)發(fā)展的監(jiān)管細(xì)則。那么，不難預(yù)見，隨著保險行業(yè)與P2P金融合作的不斷加深，最終雙方將獲得雙贏。

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