□文/姚麗婷　邱龍廣（宜賓學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院　四川·宜賓）

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企業(yè)國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范

□文/姚麗婷邱龍廣
（宜賓學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院四川·宜賓）

［提要］企業(yè)國(guó)際化必定要求融資國(guó)際化，企業(yè)國(guó)際融資面臨更多影響因素、更大的不確定性、國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)大。本文分析企業(yè)國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)種類、成因，針對(duì)國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)管控過(guò)程中出現(xiàn)的主要問(wèn)題，就我國(guó)企業(yè)提高國(guó)際融資能力，防范融資風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)政策建議。

關(guān)鍵詞：國(guó)際融資；融資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范

原標(biāo)題：企業(yè)國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)防范研究

收錄日期：2016年3月18日

前言

我國(guó)改革開放30多年來(lái)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就。當(dāng)今全球化不斷發(fā)展，資本一體化步伐加快，中外經(jīng)濟(jì)相互依存、相互影響日益加強(qiáng)。越來(lái)越多的企業(yè)“走出去”，基于全球的視角擬定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化配置世界有利資源，培育發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，積極調(diào)結(jié)構(gòu)，及時(shí)地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，勇于融入世界市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)大量企業(yè)相繼地演進(jìn)成國(guó)際化企業(yè)。

國(guó)際性企業(yè)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)跨出國(guó)界，遍布世界各個(gè)國(guó)家和地區(qū)，形成復(fù)雜的跨國(guó)跨地區(qū)的價(jià)值鏈條。企業(yè)的國(guó)際化需要資本國(guó)際化，必然要求企業(yè)融資渠道國(guó)際化、國(guó)際融資方式的多樣化。國(guó)際融資是企業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)選擇，但國(guó)際融資比國(guó)內(nèi)融資更加復(fù)雜，受到的影響因素更多、不確定性更大，因此分析國(guó)際融資的風(fēng)險(xiǎn)及成因，采取有效的風(fēng)險(xiǎn)管控方法，高效低成本獲取國(guó)際資金，對(duì)于企業(yè)國(guó)際化的可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。

一、國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)的種類及成因

（一）融資雙方信用度管理不善風(fēng)險(xiǎn)。在整個(gè)融資過(guò)程中，涉及利益雙方信用度的管理問(wèn)題，沒(méi)有針對(duì)性的信用管理制度及措施，將會(huì)出現(xiàn)融資管理真空化，一旦一方發(fā)生違約，那么對(duì)于財(cái)產(chǎn)的保全性將會(huì)處于比較被動(dòng)的局面。同樣的，對(duì)于信用度的管理其具有很強(qiáng)的時(shí)效性和靈活性，那么在其風(fēng)險(xiǎn)的掌控方面就具有了很大的難度。

（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)。在融資過(guò)程中，籌集到的資金于償還時(shí)會(huì)有企業(yè)未來(lái)收益的不確定性導(dǎo)致的籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)借入的資金在一定時(shí)間內(nèi)必須還本付息，在之后很多不確定的情況下，有可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的負(fù)擔(dān)和壓力，導(dǎo)致最后資不抵債情況的出現(xiàn)。

（三）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。在采用國(guó)際渠道來(lái)進(jìn)行融資時(shí)面臨的不單單是本國(guó)的政局、政策所帶來(lái)的環(huán)境變化，這涉及到雙方國(guó)家政治環(huán)境的變化。例如：雙方國(guó)家原本簽好的協(xié)議合同等之類的文件，對(duì)于優(yōu)惠政策、良好的融資方向都有明確的規(guī)定，但由于其中一國(guó)政府為了能夠更好地適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展，更快地提高本國(guó)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)地位亦或者改變其國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素而調(diào)整本國(guó)政策，這樣的情況下，可能該國(guó)所調(diào)整的政策正好與我國(guó)企業(yè)與之所簽訂的協(xié)議是相悖的，那么就有很大可能存在該項(xiàng)目損失其優(yōu)惠條件等問(wèn)題。

（四）法律的變更風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于國(guó)際銀團(tuán)融資中，外國(guó)銀團(tuán)會(huì)考慮到中國(guó)政府政治發(fā)生動(dòng)蕩就會(huì)影響此次項(xiàng)目公司資產(chǎn)的穩(wěn)定性。對(duì)于存在的一些法律風(fēng)險(xiǎn)，倘若法律體系在不斷的進(jìn)行調(diào)整補(bǔ)充和完善，那么也有可能影響到該項(xiàng)目公司的收益。

（五）外匯風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)往來(lái)中，國(guó)際融資過(guò)程中存在著外匯變化給融資雙方帶來(lái)收益與損失的變化，有一部分是由于貨幣的供給與需求影響的，因而涉及到外匯與本幣的升值貶值的問(wèn)題。匯率的高低直接影響著產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的成本和價(jià)格，將直接出現(xiàn)融資企業(yè)的收益問(wèn)題，那么自然而然其還貸能力在匯率的影響下可能降低。對(duì)于融資某一方國(guó)家的通貨膨脹或者是通貨緊縮的發(fā)生，也會(huì)導(dǎo)致外匯的變化，相應(yīng)的會(huì)給融資雙方的收益與損失帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的變化。所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)考慮到貨幣能否進(jìn)行自由的兌換，而國(guó)際上融資的另一方也希望所被貸款項(xiàng)以美元還貸款，所以說(shuō)匯率的變動(dòng)對(duì)還貸數(shù)目存在很大的影響，利率的變動(dòng)等因素導(dǎo)致差價(jià)的出現(xiàn)都是所該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。匯率的變動(dòng)尤其對(duì)國(guó)際貿(mào)易融資產(chǎn)生極大影響，在貿(mào)易收支過(guò)程中，從微觀角度來(lái)講，匯率變動(dòng)影響進(jìn)出口企業(yè)的產(chǎn)品成本及所收獲利潤(rùn)；而從宏觀角度來(lái)分析，匯率變動(dòng)同樣使貿(mào)易收支差額隨國(guó)際收支差額變化。

（六）社會(huì)環(huán)境的影響。社會(huì)環(huán)境的影響或多或少也會(huì)帶來(lái)項(xiàng)目國(guó)際融資的風(fēng)險(xiǎn)，伴隨著我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的逐步提高，綜合國(guó)力的加強(qiáng)以及對(duì)外交流的頻率也越來(lái)越多，很多跨國(guó)公司都逐漸進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，這非常有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，刺激消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是對(duì)于我國(guó)企業(yè)而言，它既是機(jī)遇也是一種挑戰(zhàn)，其挑戰(zhàn)也是所面臨的一種風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)于跨國(guó)公司躋身我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，伴隨我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的同樣也有相應(yīng)的挑戰(zhàn)。一些跨國(guó)公司進(jìn)入了中國(guó)的金融市場(chǎng)，則會(huì)給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)很大的不便和一些壓力，在本國(guó)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)中由于其他企業(yè)高科技的進(jìn)入，則會(huì)給運(yùn)營(yíng)過(guò)程中收益造成影響，收益相對(duì)比預(yù)期的低，還貸能力降低，給雙方都會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的存在。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，比如對(duì)于同一種性質(zhì)的產(chǎn)品，我國(guó)企業(yè)與跨國(guó)公司都在生產(chǎn)，而對(duì)于技術(shù)方面或者是所使用的原材料方面有可能跨國(guó)公司引進(jìn)了國(guó)外更加先進(jìn)的技術(shù)與優(yōu)質(zhì)的原材料，使產(chǎn)品的效用更加受歡迎，在市場(chǎng)需求確定的情況下，人們會(huì)更愿意去選擇能夠給自己帶來(lái)更大效用的可替代產(chǎn)品，如此一來(lái)，盡管此次項(xiàng)目建設(shè)由國(guó)外進(jìn)行建設(shè)，汲取了國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)，但是原材料依舊來(lái)源于我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。該項(xiàng)目企業(yè)所生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品則會(huì)在市場(chǎng)“供給大于需求”的情況下扮演著被剩下的部分，自然而然效益會(huì)越來(lái)越低。

二、企業(yè)國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)防范措施

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)而言，它是客觀存在的，不是以人的意志進(jìn)行一定程度的轉(zhuǎn)移，它也是一種相對(duì)可變的抽象事物。雖說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)展現(xiàn)出來(lái)的狀態(tài)是可怕的，但是它是可以進(jìn)行減小和控制的，因此在我們國(guó)際融資過(guò)程中應(yīng)該重視起風(fēng)險(xiǎn)的管理，很多經(jīng)濟(jì)的交易中沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，要明白風(fēng)險(xiǎn)與收益是同時(shí)存在的。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制可以將它作為事前、事中、事后的控制。事前控制類似事前風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；事中控制也將是一種十分有必要的控制形式，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，應(yīng)該采取相應(yīng)的措施去加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制以及減少損失；事后控制也將為風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)生后應(yīng)該做出及時(shí)有效的措施，對(duì)已發(fā)生的損失進(jìn)行控制。

（一）融資雙方信用度管理不善造成的風(fēng)險(xiǎn)防范。主要存在融資過(guò)程中對(duì)業(yè)務(wù)的前期調(diào)查較匱乏，會(huì)有信息不對(duì)稱等一系列問(wèn)題。如果對(duì)企業(yè)信用評(píng)估不全面導(dǎo)致最大可能的放寬政策，就可能沒(méi)有有效的措施等，從而引發(fā)一系列風(fēng)險(xiǎn)。那么，可以將現(xiàn)如今普遍出現(xiàn)的缺少針對(duì)性管理的問(wèn)題結(jié)合起來(lái)，進(jìn)行改善，利用互聯(lián)網(wǎng)上電子信息的收集、電子信息整理核對(duì)保存等新興管理方式，在后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避上將起到很大的作用，避免帶來(lái)不利影響。

（二）面臨的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)防范。融資項(xiàng)目大，涉及國(guó)家間的利益時(shí)，政府就需要明確給出應(yīng)對(duì)策略以及一些預(yù)防措施來(lái)避免抑或是應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)。以政府為主導(dǎo)，加快我國(guó)企業(yè)在國(guó)際融資中的風(fēng)險(xiǎn)防范，密切關(guān)注國(guó)際形勢(shì)，建立國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)信息庫(kù)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)布機(jī)制。我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行國(guó)際融資時(shí)，應(yīng)該在融資之前進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，盡可能地預(yù)測(cè)出存在的風(fēng)險(xiǎn)，盡量做到風(fēng)險(xiǎn)回避。風(fēng)險(xiǎn)回避可以避免其中一些比較確定的風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。在融資過(guò)程中，面對(duì)無(wú)法回避的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我國(guó)企業(yè)就應(yīng)該采取各種有效的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行減少，盡量控制風(fēng)險(xiǎn)到最低影響力；對(duì)于已經(jīng)發(fā)生了的風(fēng)險(xiǎn)，這已經(jīng)是不能夠去改變的一種事實(shí)，但可以通過(guò)其他方式對(duì)其進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以很好地將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他方，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失；無(wú)法回避、控制以及轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，就只能承擔(dān)，最好的辦法就是在國(guó)際融資之前就進(jìn)行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的保留，這樣自然會(huì)提高本企業(yè)的保險(xiǎn)能力。

（三）法律的變更風(fēng)險(xiǎn)防范。在項(xiàng)目發(fā)展的融資過(guò)程中，應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)制度的建設(shè)，對(duì)保障機(jī)制進(jìn)行完善。中國(guó)政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)一些關(guān)于融資法律的研究，結(jié)合如今復(fù)雜的國(guó)際政治環(huán)境和發(fā)展趨勢(shì)，找出與發(fā)展不相適應(yīng)的部分，分析其與中國(guó)現(xiàn)行法律之間所存在的問(wèn)題，為立法提供正確的依據(jù)，制訂切實(shí)可行的方案，完善立法的相關(guān)制度，加快與國(guó)際接軌，盡可能依靠法律為國(guó)際融資起到保駕護(hù)航的作用。例如：以協(xié)議合同的做法，給出一個(gè)法律變動(dòng)的范圍，使其引起的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)可控的范圍，同時(shí)雙方協(xié)議中明確一份緊急預(yù)案，如果法律風(fēng)險(xiǎn)超出了這個(gè)可控范圍，將共同啟動(dòng)緊急預(yù)案，可包括法律變動(dòng)引起的其他變動(dòng)，最終導(dǎo)致整個(gè)融資過(guò)程利益受損，使得分配達(dá)不到預(yù)想目標(biāo)，以此利用法律來(lái)盡可能地降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

（四）外匯風(fēng)險(xiǎn)防范。為了能夠很好地管理外匯引起的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司的投資人可以進(jìn)行事前的多元化經(jīng)營(yíng)安排和事中的企業(yè)經(jīng)營(yíng)重構(gòu)，并且對(duì)子公司的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行新的構(gòu)建，降低其敏感度。這樣，項(xiàng)目公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)同樣也會(huì)大大減小。針對(duì)國(guó)家性國(guó)際融資時(shí)，可以適時(shí)擴(kuò)大本國(guó)匯率的浮動(dòng)區(qū)間，規(guī)定在一定時(shí)期將不會(huì)改變區(qū)間，有管理的空間可以使得在融資過(guò)程中具有變動(dòng)的一個(gè)預(yù)警空間，有利于內(nèi)部的平衡，逐步達(dá)到均衡匯率的水平。國(guó)內(nèi)應(yīng)加強(qiáng)匯率波動(dòng)的分析與研究，加強(qiáng)匯率的相關(guān)檢測(cè)，對(duì)匯率的預(yù)警機(jī)制進(jìn)行建立并完善，將預(yù)警相關(guān)信息定期地發(fā)布于市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的引導(dǎo)，使得自身控制和調(diào)節(jié)可以得到控制的一個(gè)范圍，化解其內(nèi)在壓力，增強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。同時(shí)，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，引進(jìn)和培養(yǎng)專業(yè)人才，加大信息的投入，使其能夠在匯率的影響上做出合理并且獨(dú)立的判斷，能夠正確地去識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的主要點(diǎn)，運(yùn)用管理風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)工具，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理做到樹立正確的理念，選擇對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避有利的方式。

（五）社會(huì)環(huán)境的影響防范。針對(duì)社會(huì)環(huán)境變動(dòng)的影響，雙方在大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，該融資企業(yè)必須頂住壓力，在汲取跨國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)方式以及引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行再創(chuàng)新才能將該種風(fēng)險(xiǎn)降到最低。融資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于每個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)都是客觀存在的，需綜合企業(yè)各方面經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)權(quán)衡，這條完全消除風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的影響之路將會(huì)舉步維艱，只能綜合考慮，盡量去減小所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)影響。我國(guó)企業(yè)為了能夠更好地進(jìn)行國(guó)際融資：第一，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該努力加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的交流與合作，以此來(lái)提高我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的影響力；第二，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該虛心學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)以及國(guó)外企業(yè)優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)方式，提高創(chuàng)新能力，加強(qiáng)本企業(yè)的治理，提高企業(yè)自身文化及價(jià)值；第三，在誠(chéng)信危機(jī)問(wèn)題上，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該重視起誠(chéng)信原則，凡事實(shí)事求是，長(zhǎng)此以往則會(huì)使國(guó)際市場(chǎng)上的可融資渠道對(duì)本企業(yè)增強(qiáng)誠(chéng)信信心，對(duì)于再次的資金籌集也會(huì)起到更加好的作用。在企業(yè)如此努力的程度上，我們國(guó)家同時(shí)也應(yīng)該在政策上對(duì)面向國(guó)際融資的企業(yè)給予正確的引導(dǎo)與強(qiáng)有力的支持。

在當(dāng)今社會(huì)，網(wǎng)絡(luò)科技飛速發(fā)展以及虛擬經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)，我國(guó)可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的連接將我國(guó)與國(guó)際金融接軌，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)上的國(guó)際融資，運(yùn)用好互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，利用互聯(lián)網(wǎng)上支付來(lái)進(jìn)行資金方面的轉(zhuǎn)移，為雙方提供資金轉(zhuǎn)移的服務(wù)。最近，中國(guó)發(fā)展出的在網(wǎng)絡(luò)上運(yùn)營(yíng)的銀行，像P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、非P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，等等。例如，微眾銀行，它就采用了一個(gè)在網(wǎng)絡(luò)上“刷臉”的方式進(jìn)行資金的發(fā)放，配合個(gè)人網(wǎng)絡(luò)上的誠(chéng)信體系，可以通過(guò)制定的一些制度鼓勵(lì)個(gè)人誠(chéng)信，并且網(wǎng)絡(luò)銀行的“刷臉”個(gè)人的關(guān)聯(lián)度更高，會(huì)有更好的誠(chéng)信效果，這值得去努力推動(dòng)及發(fā)展。很多國(guó)內(nèi)小額的互聯(lián)網(wǎng)融資方式值得一用，盡可能沿用到國(guó)際融資上，對(duì)于企業(yè)的國(guó)際融資而言可能帶來(lái)很大的作用。同時(shí)，假如企業(yè)有誠(chéng)信，本本分分地做生意，并且是可行的，自然會(huì)融到更多的資金。如果企業(yè)不可靠抑或生意不可行，自然就不會(huì)有人投資，資金不到位。再言之，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展的過(guò)程中應(yīng)該避免像過(guò)去那樣的粗放型，要更加注意細(xì)節(jié)和質(zhì)量。憑借著我國(guó)人民的智慧，在未來(lái)的發(fā)展中，會(huì)創(chuàng)造出更多新的方式，以此加強(qiáng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高在國(guó)際上的融資能力。并且采用多種方式構(gòu)建國(guó)際融資平臺(tái)以及最大限度地保證我國(guó)的政局穩(wěn)定。

三、結(jié)論

隨著企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，企業(yè)融資必定國(guó)際化。企業(yè)國(guó)際性融資存在比國(guó)內(nèi)融資更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于國(guó)際融資的企業(yè)來(lái)講，研究國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)所在，結(jié)合新興的融資技術(shù)，創(chuàng)新融資模式，高效及時(shí)地以綜合融資成本最低從國(guó)際金融市場(chǎng)獲得企業(yè)發(fā)展所需資金具有重要意義。

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［3］田原.中國(guó)成為正確理解經(jīng)濟(jì)全球化因素［N］.經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，2015. 1.

［4］周顯山.中國(guó)中小企業(yè)融資對(duì)策研究［D］.北京交通大學(xué)專業(yè)碩士學(xué)位論文，2010.

［5］高健.企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制研究［D］.沈陽(yáng)大學(xué)碩士學(xué)位論文.

［6］高峰.淺析中國(guó)國(guó)際貿(mào)易融資及風(fēng)險(xiǎn)防范［D］.湖北省咸寧職業(yè)技術(shù)土木工程，2011.

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A