韓萍

（西南財經(jīng)大學，四川成都611130）

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評述《人民幣匯率變動與中美關(guān)系的演變
——基于財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制的實證分析》

韓萍

（西南財經(jīng)大學，四川成都611130）

摘要：國際外匯市場中，匯率不僅受供求關(guān)系的影響，更受到國家之間關(guān)系的影響。美國是中國的主要貿(mào)易對象。人民幣匯率自1949年正式誕生以來，中美關(guān)系和人民幣匯率兩者的相互影響可視作財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制的作用。本文對《人民幣匯率變動與中美關(guān)系的演變——基于財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制的實證分析》一文做出詳細的評述，并從原文的評述中得到新的思考。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率；中美關(guān)系；財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制；經(jīng)濟實力

一、文章概述

《人民幣匯率變動與中美關(guān)系的演變——基于財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制的實證分析》（以下簡稱“文章”）由作者車維漢、羅成發(fā)表在2014年第5期的《國際金融研究》，主要研究中美關(guān)系的演變與人民幣匯率變動的相互作用關(guān)系，并探究人民幣匯率在財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制中的雙向聯(lián)系作用，從財富權(quán)力轉(zhuǎn)化角度思考中美關(guān)系和人民幣匯率兩者關(guān)系是一個全新的角度，具有創(chuàng)新意義。

1、摘要、關(guān)鍵詞、文獻綜述敘述

摘要點出主旨，結(jié)合精當?shù)年P(guān)鍵詞高度概括了文章的分析過程，即將中美關(guān)系的演變視為財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制運行的結(jié)果，選定美中GDP比值、中美貿(mào)易強度、美國對華投資力度、中美關(guān)系友好度四個指標，實證檢驗出這四個指標與人民幣匯率的關(guān)聯(lián)性顯著，證明財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制的運行有效、人民幣匯率變動與中美關(guān)系的演變有密切的相互影響。

引言部分主要介紹了文章的寫作背景。先說明財富和權(quán)力在國際關(guān)系中如何雙向轉(zhuǎn)化，并命名其為財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制，結(jié)合“匯率是有效地財富分配工具和權(quán)力分配工具”，解釋美國二戰(zhàn)后取得美元霸權(quán)的地位和美國匯率對全球的分配作用。再介紹人民幣匯率變動的動態(tài)收斂模型的建模依據(jù)，以及研究中美關(guān)系與人民幣匯率變動的相互作用的意義。

在文獻綜述中，文章選取了最具有代表性的篇章作為研究的理論基礎(chǔ)，可見作者得出文章中心的思考過程。首先，分析了人民幣匯率的主要影響因素，并分別列舉了對人民幣匯率研究的觀點，如易綱、范敏（1997）多角度分析了人民幣匯率的決定因素及其走勢，巴曙松等（2007，2009）使用人民幣實際有效匯率指數(shù)（REERI）測算其對中國產(chǎn)業(yè)和就業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，并提出對人民幣匯率的批評觀點，從而使其具有貿(mào)易競爭優(yōu)勢。其次，對于國際關(guān)系因素，作者列舉了Robert Keohane&Joseph Nye（1979）（2010）、Robert Gilpin（1987）的文章，分別說明了財富權(quán)力具有轉(zhuǎn)化關(guān)系、相互作用的影響因素，從而得出結(jié)論：財富權(quán)力是雙向轉(zhuǎn)化的，經(jīng)濟實力的消長引致兩國的國際行動能力與國際影響力發(fā)生變化；財富轉(zhuǎn)化為權(quán)力可用美中GDP比值、中美貿(mào)易強度和美國對華投資力度等指標來測度，而中美關(guān)系友好度則可以測度權(quán)力轉(zhuǎn)化為財富。此后，作者又引用了Helen Miliner（2009）、Edward Mansfield（1998）、Robert Keohane&Joseph Nye（2001）、張宇燕（2010）、王湘穗（2011）等學者的觀點，說明權(quán)力轉(zhuǎn)化財富的基本框架、人民幣匯率是中美國際政策協(xié)調(diào)的重要工具、中國要充分發(fā)揮人民幣匯率在國際貨幣體系中維護中國國家利益的作用等，并以此作為文章研究的基礎(chǔ)理論支撐。最后提出文章中心：分析中美關(guān)系演變與人民幣匯率變動的相互影響，并探究人民幣匯率在財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制中的雙向聯(lián)系作用。

2、理論分析與數(shù)據(jù)檢驗、合理預(yù)測簡述

文章的核心部分就是理論分析與實證檢驗部分，在此基礎(chǔ)上進行合理假設(shè)并得出人民幣匯率、中美關(guān)系未來發(fā)展的重要推測。

（1）理論分析簡述。中美關(guān)系與人民幣匯率變動相互影響包含兩個方面。第一，“中美關(guān)系演變是人民幣匯率變動的決定性因素之一”。中美關(guān)系演變即財富權(quán)力的轉(zhuǎn)化過程，人民幣匯率通過財富權(quán)力轉(zhuǎn)化在不同國際關(guān)系下動態(tài)收斂于不同均衡區(qū)間，運用均衡、以牙還牙和討價還價三個策略，結(jié)合我國1949—2030年的中美關(guān)系變化過程、美國經(jīng)濟更強擁有轉(zhuǎn)化能力優(yōu)勢的事實，進行模型的初始構(gòu)建和擴展。第二，“人民幣匯率變動對中美關(guān)系的反作用”。這一方面主要基于對1949—2012年人民幣匯率變動軌跡的考察，以1979年、1994年為劃分點，分析人民幣匯率變動對美中GDP比值、中美貿(mào)易強度和美國對華投資力度以及中美關(guān)系友好度的影響情況。

（2）數(shù)據(jù)分析與模型檢驗。在數(shù)據(jù)選擇和處理上，文章采集了間接標價法下1949—2012年的數(shù)據(jù)，建立1、2兩個模型研究人民幣匯率變動與中美關(guān)系演變的單向或雙向影響，并據(jù)此討論如何發(fā)揮人民幣匯率的戰(zhàn)略工具作用。

數(shù)據(jù)分析圍繞美中GDP比值（GDPRC）、中美貿(mào)易強度（TS）和美國對華投資力度（IS）、中美關(guān)系友好度（SAF）四個指標展開，解釋每個指標的選擇理由及各指標在1949—2012年間的具體變化，并發(fā)現(xiàn)1979年后，各指標有明顯的向好增長，這與我國1979年改革開放后經(jīng)濟實力明顯增強有密切關(guān)系，即財富轉(zhuǎn)化為權(quán)力，中美關(guān)系常態(tài)化促使中國在世界市場權(quán)力轉(zhuǎn)化為財富。

文章選用格蘭杰檢驗進行變量間的因果檢驗，具體分為1949—2012年的模型1和1978—2012年的模型2分別進行，運用軟件計算得到回歸結(jié)果。作者根據(jù)模型1的結(jié)果分析解釋，制作以下簡圖：

圖1　模型1變量間因果關(guān)系

結(jié)合文章及圖1，可以將結(jié)論歸結(jié)為以下兩點。

一是在模型1中，美中GDP比值、中美貿(mào)易強度與美國對華投資力度之間存在雙向因果關(guān)系，中美關(guān)系友好度作為原因與這三個關(guān)系指標之間則存在間接單向因果關(guān)系，又直接作為人民幣匯率變動的原因，人民幣匯率則直接影響美對華投資力度，間接影響美中GDP比值。

二是模型2區(qū)別于模型1，數(shù)據(jù)的時間跨度變?yōu)?979—2012年且檢測方法有補充改動。因為當值法和購買力評價法下的GDP比值在1949—1978年間無明顯趨勢，無法判斷其對其他變量的影響是否明顯，故剔除并重新進行五個變量間的格蘭杰檢驗；囿于格蘭杰檢驗的局限性，文章選用聚類穩(wěn)健標準差法進行人民幣匯率與中美貿(mào)易強度、美國對華投資力度的回歸檢驗，得到顯著相關(guān)性。模型2的回歸結(jié)果顯示，中美關(guān)系友好度對GDP比值有單項因果關(guān)系、人民幣匯率與GDP比值之間有雙向因果關(guān)系，其他結(jié)論均與模型1相同。

綜合模型1、模型2的實驗結(jié)論，可知1949—2012年中美關(guān)系與人民幣匯率的變動確為相互影響，且通過財富權(quán)利轉(zhuǎn)化機制實現(xiàn)，人民幣匯率變動增強了該機制中各要素之間的有機聯(lián)系，1978年后中美政治關(guān)系對人民幣匯率的變動影響明顯弱化。

（3）合理預(yù)期簡述?；谇拔模恼聦?013—2030年新型大國關(guān)系條件下的人民幣匯率變動做出合理的預(yù)測。在新型大國關(guān)系條件下，由歷史數(shù)據(jù)推測得到2013—2030年的人民幣年均升值速度3.0%，經(jīng)過當值法和PPP法下美中GDP比值進入均衡區(qū)間的測算，得到人民幣匯率動態(tài)收斂到均衡區(qū)間的時間在2020年前后；而預(yù)測數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果表明，人民幣匯率變動對中美貿(mào)易的影響十分顯著，這有利于減少中美貿(mào)易摩擦，降低對美貿(mào)易依賴，總體有助于中國經(jīng)濟實力的增強。

3、結(jié)論簡述

基于以上一系列的理論分析和實證檢驗及預(yù)測，文章得出最后的研究結(jié)論。1949—1978年中美關(guān)系單向決定人民幣匯率變動，此時人民幣匯率的人為高估和固化導(dǎo)致其與財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制聯(lián)系不緊密；1979—2012年，人民幣匯率變動“權(quán)力轉(zhuǎn)化為財富”，增強了中國的經(jīng)濟實力，改善了中美關(guān)系中中國的被動局面。

二、文章簡評

該文的理論意義主要在于對中美關(guān)系和人民幣匯率相互影響的視角的創(chuàng)新，將兩個變量與財富和權(quán)力的轉(zhuǎn)化機制掛鉤，量化抽象變量，選取的指標具有極強的代表性，能夠充分說明中美關(guān)系的實際變化。論點明確，理論基礎(chǔ)堅實，將思考建立在前人對國際關(guān)系、人民幣匯率問題的觀點之上，經(jīng)過重新整理、升華得出新的結(jié)論，對我國人民幣匯率變動影響因素的影響、中美兩國國際關(guān)系的發(fā)展提供了富有價值的研究意義。

從結(jié)構(gòu)來看，該文行文嚴謹，邏輯清晰。首先從引言部分的概念介紹、寫作背景和目的的介紹，到理論意義與實際價值并重的優(yōu)秀文獻的經(jīng)典觀點作理論支撐、推導(dǎo)出該文中心，再到中美關(guān)系與人民幣匯率變動正反兩方面的理論分析、數(shù)據(jù)處理、指標選定，進行實證檢驗，運用格蘭杰因果分析法檢驗五個變量的因果關(guān)系，得出結(jié)論并根據(jù)數(shù)據(jù)特征對未來進行合理預(yù)測，最后作結(jié)。

兩國相交，只有永恒的利益。例如，1992—2005年中美貿(mào)易強度明顯上升，可將原因歸結(jié)為由于人民幣對美元編制，使得中國出口競爭力增強，經(jīng)常項目盈余不斷增長為外匯儲備，其中大部分外匯儲備又用來購買美國債券，為美國的消費和投資提供支持，幫助其彌補貿(mào)易赤字。歸根結(jié)底，只有經(jīng)濟實力夠強才能建立相對合理的貿(mào)易關(guān)系，只有對雙方都有利才能保證國家關(guān)系的穩(wěn)定。

2016年是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要年，人民幣匯率短期內(nèi)貶值，但從長期來看仍呈現(xiàn)升值趨勢。而未來，中國將會越來越多的掌握國際外匯市場中博弈的主動權(quán)，中國財富轉(zhuǎn)化為權(quán)力會使得人民幣匯率朝更有利于我國的方向發(fā)展，中美關(guān)系會因為中國經(jīng)濟實力的增強而逐漸形成新型大國關(guān)系，促使中國實現(xiàn)人民幣匯率的合理化均衡。

參考文獻

[1]羅成、車維漢：人民幣匯率變動與中美關(guān)系的演變——基于財富權(quán)力轉(zhuǎn)化機制的實證分析[J].國際金融研究，2014（5）.

[2]鄭平：貨幣增長中的匯率傳遞問題[D].西南財經(jīng)大學，2006.

（責任編輯：張瓊芳）