王璐丹

摘要：供應鏈金融是在貨幣政策緊縮的前提下，為中小企業(yè)解決融資困難問題的新途徑。作為一種新的融資模式，它能有效緩解“中小企業(yè)融資失靈”的困境，同時作為新的產(chǎn)業(yè)增值方式，它在銀行發(fā)展實踐的過程中也凸顯了優(yōu)勢。供應鏈金融的理念和運作模式等方面若運用得當、因地制宜，能有效針對目前中小企業(yè)融資癥結(jié)所在，逐一突破；對于銀行方面，該理念的優(yōu)勢體現(xiàn)在提高銀行經(jīng)濟效益，彌補銀行與企業(yè)信息不對稱的固有弊端，為銀行穩(wěn)定了高端客戶市場。文章就行業(yè)現(xiàn)狀進行分析，并探討基于供應鏈金融的中小企業(yè)融資優(yōu)勢，提出可行的實踐建議。

關鍵詞：供應鏈金融；中小企業(yè)；融資

一、前言

縱向一體化模式已經(jīng)退出國際產(chǎn)業(yè)組織的主流模式地位，取而代之的是供應鏈金融理念。但從我國國內(nèi)現(xiàn)有的金融環(huán)境來看，中小型企業(yè)自身信用基礎差、缺乏政府和法律的重視與扶持、金融體系不完善、國內(nèi)銀行結(jié)構(gòu)不均衡、融資渠道不順暢等問題使中小型企業(yè)仍然困于過去的融資模式，受制于某個行業(yè)中的核心企業(yè)，基于投機行為而大量投入的資金和時間無法取得回報，很容易被大型企業(yè)在資金方面壓制，增加承受的商業(yè)風險，從而和銀行的借貸關系陷入死循環(huán)。面對此種情況，已在國內(nèi)外銀行獲得業(yè)務實踐成就的供應鏈金融理念不失為一種擺脫既有困境、開辟融資新前景的有效方式。在這里首先要提出供應鏈金融模式的概念，它是銀行基于供應鏈結(jié)構(gòu)的特點，圍繞某一核心企業(yè)，管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，將金融風險控制在最低，為供應鏈上每個企業(yè)提供全面靈活的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式。

二、中小企業(yè)融資困境

中小企業(yè)區(qū)別于資金背景雄厚的大型企業(yè)，利潤微薄，而在“十二五”開局之后，國內(nèi)原料價格高漲、勞動力成本增加、人民幣升值、貨幣政策緊縮等不可抗元素造成很多中小企業(yè)難以為繼，面臨比上一次經(jīng)濟危機時更嚴峻的挑戰(zhàn)，因此融資鏈成為這些企業(yè)能否走出困局的關鍵。而不可否認的是，處在鏈條兩端的企業(yè)和銀行，都有各式各樣的問題亟需解決，供應鏈金融模式在我國中小企業(yè)實施也面臨著諸多挑戰(zhàn)。

（一）企業(yè)自身方面

股票或債券難以提供直接的融資，對于中小企業(yè)來講，銀行貸款成為融資的主要目標，但眾所周知，中小企業(yè)自身固定資產(chǎn)嚴重影響它的信用評級，可抵押資產(chǎn)少自然不能取得追求的銀行貸款金額。更何況，從利益和風險兩個角度考慮，中小企業(yè)融資歷來存在信息透明度低、交易成本高、違約成本低等問題，不是銀行方面可信賴的理想對象。

銀行信貸決策通常依賴企業(yè)的財務報表等直觀信息和企業(yè)家個人能力、市場環(huán)境等要素。相比于擁有經(jīng)過審計的完整財務報表以及具備一定經(jīng)營歷史和大規(guī)模可抵押資金的大型企業(yè)，中小企業(yè)往往只能依靠貸款方和借款方的接觸來獲取銀行信任，展示自身實力。這種信息傳遞對于銀行方面始終是存疑的，需要斟酌的，因為與中小型企業(yè)交易意味著銀行方面需要承擔更多風險。尤其是剛剛成立的一些中小企業(yè)，內(nèi)部管理體系尚不健全，經(jīng)營信息不完整不公開，為了獲得銀行貸款經(jīng)常瞞報對己方不利的財務信息，只提供有利于貸款的資料。這種真假難辨的交流使銀行無法準確獲知其違約概率，必然會提高利率，不貸或少貸給此種企業(yè)。長此以往，不僅有欺瞞行為的企業(yè)承受不了貸款壓力而退出融資市場，一些其他風險低的企業(yè)也會誤以為貸款利率不可承受而退出。

即使獲得了貸款，由于高利率高成本的驅(qū)使，中小企業(yè)更傾向于選擇高回報高風險的項目，致使產(chǎn)生合作關系的銀行面臨道德風險，只能設計合同約束中小企業(yè)的行動選擇。然而大部分中小企業(yè)在市場競爭的壓力下，一方面違反信用觀念制作虛假財務信息，使銀行無法了解真實運營情況，另一方面又鉆法律制度和相關政策的漏洞，產(chǎn)生投機和不法行為，加劇了銀行貸款的整體風險。銀行出于自身考慮，只能保守借貸，令產(chǎn)生道德風險行動的中小企業(yè)不是因為資金成本過高而放棄借貸，就是因為貸款申請直接失敗，而造成融資困難的現(xiàn)狀。

此外，大型企業(yè)和中小企業(yè)借貸為銀行帶來的利潤數(shù)額差距過大，而在同樣的貸款數(shù)額下，中小企業(yè)交易成本又高于大型企業(yè)，這種交易成本需要借貸雙方共同承擔，銀行為發(fā)放貸款的調(diào)查、審核和監(jiān)督等成本慎重考慮，一般不愿向中小企業(yè)發(fā)放貸款。

（二）供應鏈金融模式在我國實施所面臨的問題

我國信貸資金主要流入大型企業(yè)，中小型企業(yè)雖有近年來剛剛出現(xiàn)的幾條政策支撐，仍然處于金融政策體系的劣勢地位。不可否認的是，我國動產(chǎn)擔保物權(quán)相關法律始終不夠完善，不能及時依據(jù)經(jīng)濟環(huán)境調(diào)整，相關監(jiān)管部門接受新概念速度較慢，對供應鏈金融的認識依然停留在資金流動階段，對供應鏈金融的信貸技術(shù)等核心內(nèi)容了解不足，使得供應鏈金融模式實踐的相關引導和監(jiān)管工作比較欠缺，導致該業(yè)務在很多操作仍然存在不確定性。

以往銀行注重對受信企業(yè)的財務分析，強調(diào)企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境、固定資產(chǎn)價值和擔保方式等。新的金融模式則在授信模式方面提出調(diào)整要求，銀行需評估整個供應鏈的信用狀況。商業(yè)銀行根據(jù)這一變化則要重新建立一套信用評級體系，專門評估供應鏈中中小企業(yè)的信用等級。實際上，我國的社會信用征集系統(tǒng)、信用中介機構(gòu)的建設還沒有達到足以完成此類要求的水平，中小企業(yè)的信息得不到準確評估，依然會影響銀行進行供應鏈金融的業(yè)務拓展和信用風險管理。

供應鏈金融模式在具體操作中需要付出高操作成本，對信息技術(shù)的應用程度和信息共享度要求也很高。已經(jīng)在全國實行的電子商務手段有助于提高貿(mào)易背景的透明度、降低交易成本，但國內(nèi)商業(yè)銀行尚未將供應鏈金融整合到這類平臺之中，由此在業(yè)務實行過程中可能帶來割裂成本，另外在整個交易環(huán)節(jié)的勞動密集型特征，是對供應鏈金融業(yè)務利益損害最大的弊端，也可能帶來額外風險。

我國企業(yè)普遍來看，并未形成供應鏈的整體意識。核心企業(yè)管理觀念模糊，對供應鏈成員的管理缺乏制度化的手段，而且成員企業(yè)對核心企業(yè)的歸屬感不強。在多種條件的制約下，供應鏈內(nèi)由核心企業(yè)輻射的聲譽效應和成員企業(yè)之間的違約成本體系標準構(gòu)造起來比較困難，不僅使得銀行可選擇合作的金融鏈條有限，而且避免不了反復評估供應鏈內(nèi)部約束機制有效性的復雜工序，平添成本。

相比國外已趨成熟的金融環(huán)境、法律環(huán)境及混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管政策，國內(nèi)金融業(yè)還實行管制經(jīng)營，此種條件實施的供應鏈金融服務模式單調(diào)、效率低。供應鏈金融目的在于轉(zhuǎn)接核心企業(yè)的信用價值給同一鏈條上眾多的中小企業(yè)，通過提高供應鏈中小企業(yè)的信貸成功率，緩和融資困境，降低融資成本，進而提升整個供應鏈的運行效率。

三、政策建議

為進一步推動供應鏈的發(fā)展，我國應從政府政策到銀行機制再到中小型企業(yè)，全面做出調(diào)整，適應經(jīng)濟環(huán)境，挽救帶動就業(yè)和提高生產(chǎn)總值的中國經(jīng)濟的活力之源。

首先要打造一個公共金融服務鏈平臺，由政府經(jīng)濟主管部門和行業(yè)協(xié)會牽頭，政府相關機構(gòu)以及銀行共同參與建設。同時應借鑒國際優(yōu)秀實踐經(jīng)驗，將動產(chǎn)抵押引入法律，以此擴大中小企業(yè)的可抵押資金規(guī)模，降低為得貸款而財務作假的可能性。目前我國已有相關法律條款，但門檻太高限制諸多，給實行帶來很大壓力，故而要政府部門酌情修改條款，銀行也要適當對中小企業(yè)放寬條件，大力吸引民間資本加入整個供應鏈服務，提高資產(chǎn)流動活性，降低融資難度。

構(gòu)建與銀行發(fā)展中小企業(yè)客戶的戰(zhàn)略相匹配的中小企業(yè)信用評級體系，為此風險性評估要作出根本性改革，變靜態(tài)評估為動態(tài)評估，單一受信主體評級制度須轉(zhuǎn)變?yōu)閷θ谫Y者本身資質(zhì)的評級和評定特定債項內(nèi)的信用風險二合一的新型體系。此舉有助于為基礎信貸決策提供根據(jù)，也成為后期組合管理的重要前提。

目前，國內(nèi)物流、銀行、企業(yè)基本完成了信息化、網(wǎng)絡化建設，成為供應鏈中重要的技術(shù)支持，然而這幾方總是各自為戰(zhàn)，難以融合運用，并未實現(xiàn)信息共享。接下來需要幾方共同推動，達成數(shù)據(jù)交換流轉(zhuǎn)。

核心企業(yè)是整條供應鏈上的擔當掌控大局任務的關鍵角色，理應意識到供應鏈金融的重要性，發(fā)現(xiàn)成員企業(yè)績效對核心企業(yè)自身的影響，因此它們必須有宏觀安排其他成員融資條件的觀念，為成員企業(yè)提供便利，例如信用介入、提供直接信用等。

四、結(jié)語

總之，在我國經(jīng)濟發(fā)展的大背景下，供應鏈金融模式的應用堪稱前景廣闊，將成為中小型企業(yè)獲救的曙光，也為大型企業(yè)持續(xù)發(fā)展注入生機。國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展、物流業(yè)進步、銀行開拓業(yè)務市場等重要舉措，將促進供應鏈金融模式不斷完善和進步。

參考文獻：

[1]左龍.我國中小企業(yè)融資困境及解決——供應鏈金融效應分析[D].山東大學，2013.

[2]查貴勇.基于上海的供應鏈金融發(fā)展與信息化建設分析[J].國際商務研究，2012（01）.

[3]馬娟，萬解秋.沈小燕.依托供應鏈金融的中小企業(yè)融資創(chuàng)新[J].商業(yè)研究，2013（04）.

（作者單位：河北工業(yè)大學經(jīng)濟管理學院）