孔鵬

【摘 要】審計問題是資本市場投資者關(guān)注的主要問題，審計研究通常關(guān)注不同審計師特質(zhì)對資本成本的影響，卻對審計契約關(guān)注較少，上市公司也很少考慮，本文將在具有同一控制人的企業(yè)集團中，研究多個上市公司在一個審計機構(gòu)統(tǒng)一審計，分析審計的經(jīng)濟后果。通過研究發(fā)現(xiàn)，集團的統(tǒng)一審計不僅能使成本降低，還能降資本成本節(jié)約。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)集團；統(tǒng)一審計；權(quán)益資本；成本

一、前言

本文重點研究集團統(tǒng)一審計是否存在嚴(yán)重的經(jīng)濟后果，會不會使公司真實權(quán)益資本受到影響，進一步分析不同的審計機構(gòu)進行統(tǒng)一審計出現(xiàn)的差異以及法律對統(tǒng)一審計產(chǎn)生的影響，發(fā)現(xiàn)集團統(tǒng)一審計能夠降低成本，還能將資本成本提高，不同審計機構(gòu)進行統(tǒng)一審計有明顯差異。法律環(huán)境變化對統(tǒng)一審計后果有顯著影響。

二、理論分析與假設(shè)

通常，企業(yè)集團能夠通過激勵、內(nèi)部競爭以及監(jiān)督、低成本配置、內(nèi)部資產(chǎn)優(yōu)化等方面將運作效率提高。而從企業(yè)集團角度上看，讓同一家事務(wù)所在上市公司審計，能夠讓審計師更深入了解公司運營情況與管理現(xiàn)狀。但是，企業(yè)集團也能安排多個審計師控制多個上市公司，促使審計師被迫收買。尤其是當(dāng)企業(yè)集團所操控的上市公司現(xiàn)金流權(quán)差異增大時，需要股東配合外部審計師達到掏空的目的。我國審計市場集中度較低，并存在激烈的業(yè)務(wù)競爭，統(tǒng)一審計下的事務(wù)對集團公司抱有過度依賴，使審計質(zhì)量受到影響。

三、樣本選擇與研究設(shè)計

1.變量定義說明

以某化工集團為例，2005年，該集團旗下有9家上市公司，由4家事務(wù)所進行審計，選取兩個事務(wù)所審計的上市公司，將其定義為集團統(tǒng)一審計。在公司資本成本計算上，應(yīng)用Gebhardt et al.（2001）模型。

資本成本。鑒于樣本間已經(jīng)通過實際收益替代預(yù)期收益，使樣本期間大大縮短。是用截面數(shù)據(jù)模型對單個企業(yè)利潤進行預(yù)測，在此基礎(chǔ)上能夠?qū)⒐緝?nèi)含資本成本計算出來。并且使用截面數(shù)據(jù)模型還能降分析師的計算誤差消除，還能使用其計算權(quán)益資本成本。

政治關(guān)系。上市公司注冊地與事務(wù)所位于一個省市，將其作為政治關(guān)系代理變量。選擇更容易控制的事物所不考慮政治影響，如果企業(yè)集團與事務(wù)所在同一個省，定義事務(wù)所指標(biāo)為1，不在同一個省為0。

2.基本模型

參考chen et al.（2011）模型，分析事務(wù)所規(guī)模、制度變遷影響，還能對不同產(chǎn)權(quán)集團統(tǒng)一審計對資本成本影響進行考察。模型為：

此外，控制公司影響較大的大股東持有股份的比例，控制市場因素影響，比如，市場價值比、賬目價值、成交量等。變量定義說明見下表1。

3.數(shù)據(jù)來源與樣本選取

選取A股市場企業(yè)集團控制的多家上市公司對集團統(tǒng)一審計進行研究，以分析資本成本的影響；與Wind央企上市公司進行數(shù)據(jù)交換與驗證，不能確定的，通過手動方式與集團公司網(wǎng)站對照，核對上市年報；將金融類公司樣本期間上市公司剔除，將相關(guān)變量缺失值剔除，最終獲得了2031個觀測樣本；為使結(jié)果更加穩(wěn)健，對連續(xù)變量進行Winsorize處理。

4.描述并統(tǒng)計主要變量

通過下表2描述可以發(fā)現(xiàn)，公司平均權(quán)益資本成本r約為0.045；集團公司內(nèi)部統(tǒng)一審計比例約為35.4%；企業(yè)集團控制的上市公司比例約為78.6%。

5.實證結(jié)果分析

通過相關(guān)實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)集團統(tǒng)一審計與權(quán)益資本存在相關(guān)性，呈正相關(guān)，表示集團統(tǒng)一審計將公司權(quán)益資本成本提高了。還有研究發(fā)現(xiàn)，集團統(tǒng)一審計會降低會計信息質(zhì)量，使企業(yè)信息透明度降低，進而影響公司權(quán)益資產(chǎn)成本的攀升。小所統(tǒng)一審計與資產(chǎn)成本也呈正相關(guān)，因為小審計技術(shù)與內(nèi)控不足，加上審計產(chǎn)生的經(jīng)濟利益關(guān)系復(fù)雜，小審計容易使會計信息質(zhì)量降低，會在一定程度上將公司的權(quán)益資本成本提高。

四、結(jié)語

企業(yè)集團是市場經(jīng)濟背景下企業(yè)的主要組織形式，同一企業(yè)集團內(nèi)部多家上市公司會委托同一個事務(wù)所開展審計。通過本文分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)集團統(tǒng)一審計會對審計質(zhì)量造成影響，尤其是小所影響最大，此外，制度、政治外部環(huán)境能夠?qū)y(tǒng)一審計產(chǎn)生的不良影響有所緩解。

參考文獻：

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