安徽財經(jīng)大學(xué) 會計學(xué)院，安徽蚌埠，233030

【摘要】中小企業(yè)在地方經(jīng)濟發(fā)展中起著重要作用，同時也為國民經(jīng)濟建設(shè)做出了積極貢獻。與此同時中小型企業(yè)卻得不到有效融資，這制約了其擴大生產(chǎn)規(guī)模?；ヂ?lián)網(wǎng)金融擁有大數(shù)據(jù)和信息處理能力強的優(yōu)點，可以在一定程度上克服融資過程中出現(xiàn)的抵押品不足值、融資成本高昂等問題。本文結(jié)合具體融資形式闡述了互聯(lián)網(wǎng)融資概況、優(yōu)勢、關(guān)鍵因素與作用機理，根據(jù)分析提出相應(yīng)建議以提升中小企業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)金融融資的效率。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)金融；融資分析

當(dāng)前我國經(jīng)濟處于下行時期，商業(yè)銀行減少信貸規(guī)模以降低壞賬率，中小企業(yè)由于資金供求雙方信息不對稱、內(nèi)源性融資較薄弱以及在信貸配給、征信體系等方面的不足導(dǎo)致了融資困難?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的產(chǎn)物，這一新型融資模式與資本市場直接融資和商業(yè)銀行間接融資存在差異。互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)秉承“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神，業(yè)務(wù)運作公開透明，各方參與者的合作也顯得更加順暢。

一、中小企業(yè)借助傳統(tǒng)融資模式的現(xiàn)狀分析

（一）傳統(tǒng)融資模式類型

企業(yè)創(chuàng)辦初期以內(nèi)源融資為主要融資方式。我國中小企業(yè)主要表現(xiàn)為家族股東資產(chǎn)自有企業(yè)，創(chuàng)辦初期的留存資金成為短期內(nèi)發(fā)展壯大的重要基礎(chǔ)力量。發(fā)展效益好的企業(yè)隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大急需大量資金滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營需求，而大多數(shù)中小企業(yè)資信不足只能通過非正規(guī)金融機構(gòu)甚至是高昂的民間借貸滿足資金需求。中小企業(yè)的長期貸款從銀行方面獲得的比重十分低，很難從地方政府成立的中小企業(yè)擔(dān)?；ブ谫Y資金中獲益。只有中小企業(yè)發(fā)展成熟成為大中型民營企業(yè)或國有企業(yè)后才能通過直接融資獲得發(fā)展所需資金。

（二）中小企業(yè)融資問題剖析

資金交易雙方由于信息不對稱導(dǎo)致融資申請困難。貸款前逆向選擇與貸款后道德風(fēng)險是信息不對稱造成的典型負面結(jié)果。資金所有者不斷提高利率水平使得風(fēng)險偏好者的中小企業(yè)占據(jù)大部分信貸市場，這就造成了貸款違約概率的上升。最終博弈的結(jié)果是銀行選擇拒絕向中小企業(yè)提供貸款。銀行審查企業(yè)財務(wù)狀況和運營成本費用提高導(dǎo)致融資成本高昂。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營情況較差時，微薄的經(jīng)營利潤無法填平融資成本費用，財務(wù)危機便隨之發(fā)生。許多總體資產(chǎn)規(guī)模較小的中小企業(yè)無法在激烈的市場競爭中存活下來，此時向其發(fā)放貸款必然增加風(fēng)險。與此同時，融資性擔(dān)保機構(gòu)存在著權(quán)責(zé)不明、多部門多頭監(jiān)管等弊端，這導(dǎo)致融資擔(dān)保體系無法有效發(fā)揮風(fēng)險分散功能。

二、中小企業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)金融融資的優(yōu)勢分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融公開資料信息，解決信息不對稱問題

融資雙方信息不對稱問題主要是由兩大層面導(dǎo)致的：一是中小企業(yè)對銀行和非銀行金融機構(gòu)的借款需求不明確，二是金融機構(gòu)或個人投資者對中小企業(yè)資信狀況缺乏了解。這些原因使得資金提供方尋求中小企業(yè)融資信息耗費巨大，很難大規(guī)模開展中小企業(yè)融資項目。互聯(lián)網(wǎng)金融擁有融資信息發(fā)布的明顯優(yōu)勢，能全面、及時的向資金借貸雙方展示相關(guān)資料信息，輕松解決上述兩大問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融機構(gòu)借助網(wǎng)絡(luò)平臺掌握中小企業(yè)信用等級、盈利狀況、資金需求數(shù)據(jù)，借助云計算對信息進行處理和分析?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過對一系列軟信息如銷售情況、資金匯款情況進行處理，判斷出企業(yè)信用情況和還款能力，充分解決信息不對稱問題。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融降低風(fēng)險防范，避免信貸配給

商業(yè)銀行有強烈的風(fēng)險防范意識，在緊縮信貸配給的同時提高借款利率，拒絕中小企業(yè)的超額資金需求。這些行為帶來了嚴(yán)重的逆向選擇和道德風(fēng)險，進一步惡化中小企業(yè)的融資環(huán)境。與此同時，利率水平的上升與社會投資水平的降低使得經(jīng)濟風(fēng)險加劇，這些情況綜合到一起形成惡性循環(huán)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的迅速興起，改變了以傳統(tǒng)金融市場中以抵押品為基礎(chǔ)的評判模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融能為中小企業(yè)提供數(shù)據(jù)分析與資信等級測定，并且豐富的互聯(lián)網(wǎng)融資模式能為中小企業(yè)充分提供資金信息渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)存在的優(yōu)勢使得發(fā)布的信息便捷高效、公開透明。資金提供者會根據(jù)自身資金規(guī)模能力和風(fēng)險承受能力的大小恰當(dāng)做出是否滿足資金需求方的融資需求。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融通過降低額外費用降低貸款成本

互聯(lián)網(wǎng)金融彌補了傳統(tǒng)金融服務(wù)中的薄弱環(huán)節(jié)，以交易成本低和風(fēng)險分散等方式提高了金融覆蓋面，使中小企業(yè)廣泛受益?；ヂ?lián)網(wǎng)金融利用大數(shù)據(jù)即大量企業(yè)客戶豐富的資源信息，通過精密的計算技術(shù)分析龐大的企業(yè)信息，這一處理讓資金需求者信息清晰可見、易于挖掘。這種方式可以取代過去信貸采取的線下與實地調(diào)查模式，降低交易成本。通過以上操作，依托互聯(lián)網(wǎng)平臺這一媒介的銀行業(yè)務(wù)交易成本將呈現(xiàn)顯著性下降趨勢。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融資金融通途徑

（一）基于P2P模式的網(wǎng)絡(luò)借貸

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資模式主要是資金供需雙方以互聯(lián)網(wǎng)平臺為中介，借貸雙方直接進行資金融資。 資金需求方借助互聯(lián)網(wǎng)中介平臺發(fā)布需求資金的信息，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)根據(jù)收集的數(shù)據(jù)確定貸款利率，中小企業(yè)可通過對比不同的利率選擇較低的利率來降低借款成本。資金提供方根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)平臺提供的資金需求方的信息可降低貸款監(jiān)控成本。到目前為止有四類交易方式：一是“一對多”方式即一筆借款是多個投資人共同出資，此模式優(yōu)點是易形成大額借貸；二是“多對多”方式即多個投資人出資一筆借款，同時該筆資金也可分拆給不同借款人，此模式的優(yōu)點是雙方資金負擔(dān)都比較輕；三是“一對一”方式即一筆借款只能由一個人承擔(dān)，并且只能提供給一個資金需求方，此模式優(yōu)點是債權(quán)明晰，易于管理；四是“多對一”方式即多筆借款由一個投資人出資，此模式優(yōu)點是投資人風(fēng)險可得到有效分散，但是這給投資人資金規(guī)模也提出了很高的要求。

（二）基于眾籌模式的網(wǎng)絡(luò)借貸

眾籌指憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺上的相關(guān)融資網(wǎng)站，資金需求方通過交換可轉(zhuǎn)債、股權(quán)、期權(quán)、實物等方式向投資者募集項目需要資金的融資模式。該模式作為一個匹配需求雙方的股權(quán)融資平臺，可幫助不同的投資者以及創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)融資目標(biāo)。眾籌模式大致運作流程分為三步：首先資金借款方把項目融資需求、策劃、回報方案等展現(xiàn)在特定的眾籌融資平臺上，平臺在仔細審核項目的可靠性與真實性后，發(fā)布相關(guān)的項目融資數(shù)據(jù)，通過建立相關(guān)項目展示網(wǎng)頁，借助視頻、音效、動畫、圖片以及文字等方式向潛在投資者介紹相關(guān)資料；接著，在融資截止期限內(nèi)，若投資者有意投資相關(guān)項目可將投標(biāo)資金打到項目融資方資金或第三方眾籌金融機構(gòu)賬戶；然后，眾籌融資平臺借助達標(biāo)入賬或者當(dāng)即入賬的方式管理所籌資金；最后，在項目實施成功后，資金供給者按約定收取產(chǎn)品、現(xiàn)金、紅利以及回報股權(quán)憑證等。眾籌優(yōu)勢在于項目融資方式具有多樣性，回報方式豐富，適用對象是初步創(chuàng)立的中小企業(yè)團隊項目。

（三）基于電商模式的網(wǎng)絡(luò)借貸

電商融資即電子商務(wù)平臺融資，指第三方電子商務(wù)企業(yè)提供融資平臺供中小企業(yè)直接或間接地融通資金。借助電子商務(wù)平臺，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)收集、存儲客戶支付信息和商家在線交易信息，以大數(shù)據(jù)信息庫為基礎(chǔ)，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)平臺審核借貸的一系列手續(xù)?；ヂ?lián)網(wǎng)與民間融資相結(jié)合而形成的這種新型金融模式主要特點是貸款靈活、資金周轉(zhuǎn)快、融資門檻低。中小企業(yè)從提出申請到獲得貸款過程均是系統(tǒng)化、網(wǎng)絡(luò)化操作。這一商務(wù)模式可以極大減少企業(yè)的運營成本，并能夠增強綜合競爭力、擴大交易份額、共享產(chǎn)品信息、獲取市場商機。

（四）基于金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化的網(wǎng)絡(luò)借貸

金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化指的是在互聯(lián)網(wǎng)時代背景下，基金、保險、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)應(yīng)對生機勃勃的互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺所采取的具體改革措施方案。這些金融機構(gòu)借助于信息技術(shù)、無線互聯(lián)網(wǎng)以及移動互聯(lián)網(wǎng)等工具，改造并重構(gòu)傳統(tǒng)融資服務(wù)流程，希望實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程全部電子化、信息化以及網(wǎng)絡(luò)化。金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化實質(zhì)是結(jié)合傳統(tǒng)金融產(chǎn)品服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)移動交易支付技術(shù)，將之前線下交易服務(wù)轉(zhuǎn)化成線上交易服務(wù)，實現(xiàn)由傳統(tǒng)柜臺交易方式向手機、電腦終端為平臺轉(zhuǎn)變的互聯(lián)網(wǎng)交易模式。在融資過程中，中小企業(yè)多方比較衡量各商業(yè)銀行提供的成本費用、貸款服務(wù)類型以及歷史交易，從中選擇最適合自身的貸款銀行。

四、針對互聯(lián)網(wǎng)金融融資的可行性建議措施

（一）微觀層面的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺對策

隨著我國互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)平臺需要不斷創(chuàng)新，建立多種平臺模式，供中小企業(yè)融資貸款，不斷豐富融資渠道，縮短融資時間和降低融資成本?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺運營者應(yīng)傳授投資者基本的關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)融資的技能知識，提高他們的風(fēng)險規(guī)避意識。投資人也應(yīng)當(dāng)充分了解融資企業(yè)相關(guān)信息后再決定是否進行投資，不能完全依靠平臺的審核評分?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺需制定風(fēng)險損失控制和補償機制，要求管理者與運營者根據(jù)已存在的風(fēng)險處理機制對投資者進行投資彌補。

（二）中觀層面的行業(yè)規(guī)范控制

行業(yè)規(guī)范即相對獨立于政府部門與經(jīng)濟市場之外的準(zhǔn)則制定者，發(fā)揮的中介作用有政府干預(yù)市場、市場影響政府和市場經(jīng)濟主體間的影響。只有制定出完善的互聯(lián)網(wǎng)金融體系融資標(biāo)準(zhǔn)，互聯(lián)網(wǎng)融資行業(yè)才能長期穩(wěn)定、健康發(fā)展。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)在凈化與整合互聯(lián)網(wǎng)融資環(huán)境中起著不可替代的重要作用。

（三）宏觀層面的國家政策

隨著牌照的發(fā)放，市場準(zhǔn)入與網(wǎng)絡(luò)融資平臺的法律地位得以體現(xiàn)，不合格的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺必將被剔除淘汰。應(yīng)基于各個模式的標(biāo)準(zhǔn)對牌照規(guī)則的制定進行區(qū)分，實行不同的牌照監(jiān)管。P2P 模式平臺企業(yè)應(yīng)依據(jù)電子支付形式特殊化管理企業(yè)運營，辦理互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證。電商模式建議嚴(yán)格審核其抗風(fēng)險能力。眾籌牌照發(fā)放需要看重平臺中介商專業(yè)指導(dǎo)及水平職業(yè)操守。

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作者簡介：袁夢然（1995-）男，安徽合肥，本科在讀，會計學(xué)。

基金項目：國家級大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練項目（201610378378）