羅真怡 杜家豪 胡艾琳 孫舒宜 張麗麗

摘要：P2P、眾籌是我國互聯(lián)網(wǎng)金融的重要形式之一，近幾年在國內(nèi)以迅猛之勢發(fā)展，它一方面為散戶投資提供了可行渠道，也為個人和小微企業(yè)融資提供了便利途徑；但是另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺卻存在很多潛在風(fēng)險，其危及行業(yè)發(fā)展和市場穩(wěn)定。文章首先介紹P2P、眾籌的發(fā)展概況，指出互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)在面臨的法律、流動性、信用、技術(shù)四大風(fēng)險，同時對比了國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融平臺規(guī)避風(fēng)險的方法策略，提出適合我國互聯(lián)網(wǎng)金融平臺規(guī)避風(fēng)險的方法與建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融平臺 潛在風(fēng)險 規(guī)避風(fēng)險

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）07-032-03

近幾年來，隨著信息通信技術(shù)和人們對于互聯(lián)網(wǎng)運用的進(jìn)步，金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷地深度交融，在我國現(xiàn)如今互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展可謂速度驚人，互聯(lián)網(wǎng)金融給我們的金融生活與社會帶來了巨大的改變。

2016年4月19日，習(xí)近平總書記在北京主持召開的網(wǎng)絡(luò)安全和信息化工作座談會發(fā)表的重要講話中提到，前段時間發(fā)生的e租寶、中晉系案件，打著“網(wǎng)絡(luò)金融”旗號非法集資，給有關(guān)群眾帶來嚴(yán)重財產(chǎn)損失，社會影響十分惡劣。并提醒我們，在發(fā)展新技術(shù)新業(yè)務(wù)時，必須警惕風(fēng)險蔓延。

作為P2P投融資平臺和眾籌投融資平臺的管理者們。在平臺運營管理的過程中，如何提高經(jīng)營管理水平，滿足投融資雙方的需求，規(guī)避好在互聯(lián)網(wǎng)金融中可能出現(xiàn)的各種各樣的風(fēng)險，并以此來達(dá)到融資者、投資者和平臺管理者三者共贏的目的，成為了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺管理者面臨的最大問題。

在競爭激勵的互聯(lián)網(wǎng)金融里，如何做到不“踩紅線”規(guī)避風(fēng)險，更是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺管理者最需深思的問題。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融

1.P2P。在我國，首家P2P網(wǎng)貸平臺——“拍拍貸”于2007年8月成立，隨后小額信貸服務(wù)機構(gòu)——“宜信”開始發(fā)展線上業(yè)務(wù)，迅速占領(lǐng)國內(nèi)大部分市場。短短幾年，各式各樣的網(wǎng)絡(luò)信貸平臺在全國各地蜂擁而立，據(jù)網(wǎng)貸之家主導(dǎo)發(fā)布的《2015中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)藍(lán)皮書》，截至2015年12月底，網(wǎng)貸行業(yè)運營平臺達(dá)到了2595家，相比2014年底增長了1020家，絕對增量超過2014年再創(chuàng)歷史新高。

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的簡稱是P2P網(wǎng)貸，“P2P”是“Peer to Peer”的縮寫，意思是“個人對個人”。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是實現(xiàn)個人與個人間的小額借貸交易的中介平臺，在P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺的幫助下實現(xiàn)借貸雙方借貸關(guān)系并順利完成相關(guān)借貸交易手續(xù)。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸公司實際上充當(dāng)?shù)氖侵薪槿说慕巧?。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸交易是依賴互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)的，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸是隨著電子科技的發(fā)展和民間借貸的興起而逐漸發(fā)展起來的一種創(chuàng)新性的金融模式。

總體來說，P2P小額信貸公司實際上是一個信息平臺，起到的是信貸交易中介人的作用。與商業(yè)銀行信貸不同點在于網(wǎng)絡(luò)信貸公司提供的貸款是無抵押的，借款人直接在平臺上發(fā)布借款信息，投資人根據(jù)個人情況進(jìn)行投標(biāo)選擇投資。網(wǎng)貸公司是純中介人，網(wǎng)貸公司不像商業(yè)銀行賺取資金差價，而主要是收取服務(wù)費。這個平臺的參與者包括借入資金的一方和借出資金的一方。

2.眾籌平臺。2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融成為中國經(jīng)濟領(lǐng)域最熱門的話題，眾籌融資正成為推動資本市場變革的重要力量?！氨娀I”一詞是一個舶來品，源于英語的“crowdfunding”，意即“大眾籌資”或“群眾籌資”。眾籌概念最早源于美國的Kickstarter這一眾籌平臺的興起，該網(wǎng)站通過搭建網(wǎng)絡(luò)平臺，為創(chuàng)意者通過視頻、文字、圖片等方式介紹自己的產(chǎn)品或者創(chuàng)意來籌資，對其產(chǎn)品或創(chuàng)意感興趣者可以向該產(chǎn)品或者創(chuàng)意出資，待項目完成后獲得產(chǎn)品等回報。我國國內(nèi)眾籌平臺如“淘寶眾籌”、“眾籌網(wǎng)”、“京東眾籌”等網(wǎng)絡(luò)平臺在近兩年中紛紛上線，掀起國內(nèi)眾籌融資的熱潮。

眾籌是一個互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，其觸角已經(jīng)觸及社會生活的方方面面，如文化、教育、科技甚至農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，雖然監(jiān)管機構(gòu)對于違規(guī)的吸金亂象也有所動作，但由于金融監(jiān)管不能完全覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融，眾籌融資立法幾近空白，極易引發(fā)糾紛，甚至是社會混亂。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融平臺管理者。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺管理者是指在互聯(lián)網(wǎng)金融中的中介平臺，他們只是投資者和籌資者的中介平臺的角色，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺主要業(yè)務(wù)是資金歸集和投放。收取雙方的服務(wù)費，對接投融資雙方的需求，達(dá)到雙贏的效果。

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺主要有P2P平臺和眾籌平臺。從平臺管理者的角度，著重主要存在兩種違規(guī)形式：主動違規(guī)（以互聯(lián)網(wǎng)金融詐騙為例）和被動違規(guī)（非法集資或非法吸收公眾存款等）。本文將著重從以上兩方面提出對平臺管理者就如何降低平臺自身風(fēng)險系數(shù)的建議。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融平臺管理面臨的風(fēng)險

1.法律風(fēng)險。2015年12月28日，國務(wù)院法制辦公布了“銀監(jiān)會關(guān)于《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見的通知”。但是截至目前我國相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺監(jiān)管機構(gòu)政策以及法律法規(guī)還是不夠完善，例如，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺作為歸集資金主體的合法性，資金歸集后如何進(jìn)行投向管理，是只能用于借貸還是可以用于其他方面，操作流程需要遵從什么相關(guān)法律規(guī)定的約束等等，很多互聯(lián)網(wǎng)金融日常業(yè)務(wù)中的一些細(xì)節(jié)沒有相關(guān)法律條文予以約束。非法與合法間界限模糊，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺容易在不知情的情況下被動踩紅線。

2016年3月中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會在上海正式成立。雖然近幾年不斷有許多互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機構(gòu)涌出，越來越多的監(jiān)管機構(gòu)出現(xiàn)來維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融安全固然是一件好事。但是由于監(jiān)管分工的不細(xì)致統(tǒng)一導(dǎo)致了監(jiān)管機構(gòu)數(shù)量雖然相比原來多出幾倍，但是監(jiān)管力度并未成比例增強。因為監(jiān)管的不統(tǒng)一，容易出現(xiàn)審批錯層，各監(jiān)管部門推卸責(zé)任的問題，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺容易在不知情的情況下被動踩紅線，而且遇上問題不知道找哪些監(jiān)管部門幫忙解決，這既限制了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的發(fā)展也給互聯(lián)網(wǎng)金融平臺帶來了風(fēng)險。

2.流動性風(fēng)險?，F(xiàn)在P2P平臺眾多，相比像陸金所、紅嶺創(chuàng)投等實力雄厚的大型P2P平臺，大多數(shù)中小型P2P面臨著同行業(yè)的激勵競爭壓力。為了吸引更多出借人投資，大部分的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺都建立起了自己的擔(dān)保機制，甚至推出保本保息計劃。這意味著一旦出現(xiàn)借款人違約，平臺需以自有資金先行墊付到期的本金和利息，而且普遍存在擔(dān)保額幾倍于注冊資本的情況。更糟糕的是，現(xiàn)在P2P行業(yè)風(fēng)險較大，投資者的安全感和信任感會普遍較低，一旦出現(xiàn)小錯誤，很有可能集體撤資提現(xiàn)，大多數(shù)中小型P2P公司的自有資金都不足以應(yīng)對大面額違約和集體提現(xiàn)。這樣往往導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融平臺面臨流動性困境。從網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)中我們可以看到大多數(shù)停業(yè)的P2P平臺為中小型企業(yè)（如圖2）。

3.信用風(fēng)險。因為互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)方式具有虛擬性的特點，即網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)和服務(wù)機構(gòu)都具有顯著的虛擬性。可能出現(xiàn)虛假的融資者，在合約到期日不完全履行其義務(wù)甚至出現(xiàn)融資后跑路的風(fēng)險，不誠信的行為現(xiàn)在給互聯(lián)網(wǎng)金融帶來了巨大的信用風(fēng)險，既影響了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的正常運轉(zhuǎn)也將互聯(lián)網(wǎng)金融平臺陷于可能資金鏈斷裂的困境。

4.技術(shù)風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺通過互聯(lián)網(wǎng)可以隨時與世界任何一家客戶或金融機構(gòu)辦理證券投資、保險、信貸、期貨交易等金融業(yè)務(wù)。這使得互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)環(huán)境沒有了地域性約束，使得互聯(lián)網(wǎng)金融中支付、結(jié)算系統(tǒng)的國際化，但是也因此大大提高了結(jié)算風(fēng)險?；陔娮踊Ц断到y(tǒng)的跨國跨地區(qū)的各類金融交易數(shù)量巨大，而且全程在互聯(lián)網(wǎng)上操作，電子化支付系統(tǒng)將面臨全世界的黑客攻擊的風(fēng)險。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺管理者如何規(guī)避風(fēng)險

1.建議盡快出臺相關(guān)政策。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供了一種線上金融服務(wù)，開辟了一條新的道路。新事物的出現(xiàn)總是伴隨著許許多多的新問題。需要盡快出臺相關(guān)政策來解決這些問題。特別是對于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展而言，相關(guān)法律法規(guī)體系的建設(shè)和完善是其區(qū)別于非法集資的關(guān)鍵，這決定了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺能發(fā)展多遠(yuǎn)多長久。

相關(guān)的法律法規(guī)主要是用于設(shè)置規(guī)范和合理的行業(yè)準(zhǔn)入門檻；界定互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵與范疇，建設(shè)國家相關(guān)的指引文件和標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵和范疇，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融平臺網(wǎng)絡(luò)集資信息發(fā)布行為，梳理未來發(fā)展的框架和原則，引導(dǎo)平臺管理者日常行為的規(guī)范化，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展創(chuàng)造一個良好的、有序的空間?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺管理者應(yīng)及時了解相關(guān)法律條文才能夠更有效地規(guī)避風(fēng)險。

2.建立互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系。印度的P2P公司，只要經(jīng)過個人授權(quán)，就可以從銀行拿到借款人的銀行記錄和稅務(wù)信息，覆蓋80%的主要人群，每次查詢費用僅約為2元人民幣。美國的征信體系也相對完善。反觀中國，目前官方的征信體系不僅沒有足夠開放，而且查詢費用也數(shù)十倍于印度。

不僅運營成本很高，而且還很容易出現(xiàn)融資者鉆信用漏洞，在各個不同互聯(lián)網(wǎng)金融平臺進(jìn)行融資后跑路，這給互聯(lián)網(wǎng)金融平臺帶來很大的風(fēng)險。

目前銀行的信用評估機制還不能與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺共用，所以各個互聯(lián)網(wǎng)金融平臺可以聯(lián)合起來，建立起一個自己的信用評估機構(gòu)。對投資者，融資者進(jìn)行信用評估，分為若干個等級，并在各個互聯(lián)網(wǎng)金融平臺可以共用分享。既保障了投融資者的資金安全，也幫助維護(hù)和建立一個安全誠信的互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境。

同時，也建議互聯(lián)網(wǎng)金融平臺加強與騰訊、淘寶、京東、商業(yè)銀行等掌握大量個人信用數(shù)據(jù)的單位合作，從消費習(xí)慣、信用卡使用習(xí)慣和還款違約情況、銀行存借款記錄等多角度對借款者的信用狀況和還款能力進(jìn)行評估，保障信用評估的準(zhǔn)確真實性。

3.提高互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。2016年4月19日，習(xí)近平總書記在北京主持召開的網(wǎng)絡(luò)安全和信息化工作座談會提出，要加快網(wǎng)絡(luò)立法進(jìn)程，完善依法監(jiān)管措施，化解網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險?，F(xiàn)在，網(wǎng)絡(luò)詐騙案件越來越多，作案手段花樣翻新，技術(shù)含量越來越高。這也提醒我們，在發(fā)展新技術(shù)新業(yè)務(wù)時，必須警惕風(fēng)險蔓延。我們在看到我國互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的同時，也要看到，同世界先進(jìn)水平相比，同建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強國戰(zhàn)略目標(biāo)相比，我們在很多方面還有不小差距，特別是在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新能力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、信息資源共享、產(chǎn)業(yè)實力等方面還存在不小差距，其中最大的差距在核心技術(shù)上。我們要掌握我國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展主動權(quán)，保障互聯(lián)網(wǎng)安全、國家安全，就必須突破核心技術(shù)這個難題。

互聯(lián)網(wǎng)金融也是如此，全程金融操作都在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行，因為沒有了地域性的限制，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺面對的技術(shù)黑客也將是全球的，為了保障互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的資金與信息安全。各互聯(lián)網(wǎng)金融平臺務(wù)必提高自己的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，可以引進(jìn)國外一些先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，但更強調(diào)自主創(chuàng)新，創(chuàng)造出屬于我們自己的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。

在借貸款過程中，建議平臺技術(shù)上對每筆還款中的業(yè)務(wù)進(jìn)行實時掃描，對出現(xiàn)3期以上逾期支付利息或者還款異常的業(yè)務(wù)進(jìn)行預(yù)警，及時做好可能出現(xiàn)違約資金量預(yù)測，如出現(xiàn)違約情況，則啟動賠付和追償行動，以此來增加平臺運營的安全性和應(yīng)變能力。

同時，建議互聯(lián)網(wǎng)金融平臺可以加強與其他互聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)公司的合作，以便更好地提高自身的平臺技術(shù)來保障互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的安全。

4.引入第三方機構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保理賠。2016年4月7日，支付寶上線了銀行卡安全險，最高保額50萬元。該保險由中國人保和螞蟻金服共同推出。成為了國內(nèi)第一家引進(jìn)第三方機構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。投保后，投保人名下的所有銀行賬戶，無論是借記卡、信用卡，還是網(wǎng)銀、手機銀行，只要被盜，保險公司都可以進(jìn)行理賠。據(jù)支付寶方面透露，該產(chǎn)品上線僅1天，投保人數(shù)已達(dá)到1.2億。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，“80后”、“90后”占到互聯(lián)網(wǎng)金融消費群體的70%以上。這個年齡段的群體雖然不是社會財富的最大擁有者，卻是接觸互聯(lián)網(wǎng)最多的群體，他們多喜歡崇尚創(chuàng)新、熱愛自由，這與互聯(lián)網(wǎng)能最快獲取信息的特質(zhì)吻合。但是在如今互聯(lián)網(wǎng)金融整體信用較低的環(huán)境下，他們更容易“玻璃心”。相對而言社會經(jīng)驗和經(jīng)濟實力不那么雄厚的他們，一旦聽到一絲風(fēng)吹草動，他們比較容易撤資，更容易有從眾心理。這將出現(xiàn)集體撤資提現(xiàn)的問題，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融平臺陷入資金斷裂的困境。

這時候引進(jìn)第三方機構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保理賠，能很大程度上加強投資者對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的信心，有效避免集體撤資提現(xiàn)的風(fēng)險。也能夠吸引更多的投資者加入進(jìn)來。

5.加強自身平臺的管理建設(shè)?！癳租寶”、大大集團風(fēng)險事件的爆發(fā)，令整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)都罩上了一片陰云。本以為幾個月后將恢復(fù)如初，但是鑫琦資產(chǎn)、快鹿系、中晉系再到近期的易乾財富、融宜寶，一些大型的民間理財平臺開始暴露出極大的風(fēng)險，不少平臺的交易規(guī)模都已經(jīng)在百億級別，除了兌付危機外，更多的平臺則是陷入自融、非法集資的嫌疑。

所以對于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，風(fēng)險不僅來源于外界也來源于自身。加強自身平臺的管理也是規(guī)避風(fēng)險的一個重要部分。

有一部分涉事互聯(lián)網(wǎng)金融平臺是主動踩紅線，昔日的鈺誠集團美女總裁張敏被捕后痛心疾首。她說，“‘e租寶就是一個徹頭徹尾的龐氏騙局?！薄癳租寶”中很大一部分都是虛假的投資項目，非法集結(jié)資金池，用于公司的高額運營。

2016年4月14日，國務(wù)院組織召開電視會議，聯(lián)合14個部委，將在全國范圍內(nèi)啟動為期一年有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專項整治。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺可以通過自身嚴(yán)謹(jǐn)合法的管理方式、策略來避免被整治的風(fēng)險。