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        沈陽(yáng)市股票交易大廳堅(jiān)守者情況調(diào)查

        2016-04-27 02:32:03朱航航李瑤王蓉
        當(dāng)代經(jīng)濟(jì) 2016年34期
        關(guān)鍵詞:股票交易散戶(hù)大廳

        朱航航,李瑤,王蓉

        (沈陽(yáng)化工大學(xué),遼寧沈陽(yáng)110142)

        沈陽(yáng)市股票交易大廳堅(jiān)守者情況調(diào)查

        朱航航,李瑤,王蓉

        (沈陽(yáng)化工大學(xué),遼寧沈陽(yáng)110142)

        本文主要以沈陽(yáng)市股票交易大廳的散戶(hù)調(diào)查為基礎(chǔ),運(yùn)用了文獻(xiàn)查閱分析、重點(diǎn)訪(fǎng)談、實(shí)地觀(guān)察等方法調(diào)研他們的投資行為特點(diǎn),運(yùn)用SPSS等統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷方法與訪(fǎng)談采集的相關(guān)信息數(shù)據(jù)進(jìn)行量化處理和分析。本文重點(diǎn)在于通過(guò)對(duì)本次調(diào)查研究得出證券公司對(duì)提高股票交易大廳硬件設(shè)施投入和服務(wù)水平的重要性,同時(shí)在保護(hù)中小投資者利益上對(duì)證券公司與政府有所建議。

        股票大廳;散戶(hù)投資者;投機(jī);政府監(jiān)管;證券公司

        中國(guó)股票市場(chǎng)投資者數(shù)量于今年突破1億,市場(chǎng)投資者數(shù)量截止當(dāng)前共計(jì)10038.85萬(wàn)。但根據(jù)證券交易所數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)當(dāng)前投資者結(jié)構(gòu)不合理,機(jī)構(gòu)與自然人占股票市場(chǎng)的投資比例分別為19%與81%,散戶(hù)占投資者比例極高。

        在廣大的中小投資者中,有一群特殊的投資者,他們主要通過(guò)股票交易大廳進(jìn)行投資交易活動(dòng),由于缺乏其他交易渠道和在投資過(guò)程中產(chǎn)生較大損失,而不得不堅(jiān)守在股票交易大廳,我們稱(chēng)之為股票交易大廳的堅(jiān)守者。通過(guò)對(duì)交易大廳散戶(hù)投資者的調(diào)查,我們逐漸發(fā)現(xiàn)他們?cè)谕顿Y過(guò)程中的問(wèn)題;投機(jī)意識(shí)嚴(yán)重,對(duì)政府、證券公司及社會(huì)輿論工作欠缺了解。肖鋼(2013)指出保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益,不僅是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的內(nèi)在要求,也是維護(hù)社會(huì)公平正義的有效途徑。我們希望中小投資者可以提高自身的投資意識(shí),而且也期待政府、證券公司及社會(huì)輿論的工作更加完善。

        一、調(diào)查研究的理論基礎(chǔ)

        股票交易大廳投資者屬于中小投資者這一群體,許年行和吳世農(nóng)(2006)對(duì)中小投資者進(jìn)行了界定,主要包括兩個(gè)方面:一是在公司中所占股權(quán)比例較小、對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策不具有決定影響;二是在證券市場(chǎng)中持有較少量流通股。他們的主要特點(diǎn)有:人數(shù)多,在資本市場(chǎng)中所占的比重大,投機(jī)行為嚴(yán)重,整體素質(zhì)偏低,資金投入較少,以及在證券交易中處于劣勢(shì)地位。

        股票交易大廳的設(shè)置主要是證券營(yíng)業(yè)部給個(gè)人散戶(hù)投資者進(jìn)行股票投資而設(shè)立的,相對(duì)于其他資金較為雄厚的投資者來(lái)說(shuō),交易大廳投資者資金較少,所以證券營(yíng)業(yè)部的交易大廳準(zhǔn)入門(mén)檻較低,且由于近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)迅猛發(fā)展,交易越來(lái)越倚重網(wǎng)絡(luò)化交易,交易大廳的投資者數(shù)量也逐年下降。很多地方證券營(yíng)業(yè)部交易大廳投資者人數(shù)較少,交易大廳散戶(hù)投資者對(duì)于在交易大廳的投資熱情相對(duì)于過(guò)去來(lái)說(shuō)有所下降。

        二、調(diào)查研究過(guò)程

        1、方案設(shè)計(jì)

        目前沈陽(yáng)市共有98家證券公司,36家營(yíng)業(yè)部交易大廳。本次調(diào)查選擇東方證券沈陽(yáng)南八中路營(yíng)業(yè)部、東海證券沈陽(yáng)青年大街營(yíng)業(yè)部和申銀萬(wàn)國(guó)證券沈陽(yáng)岐山路營(yíng)業(yè)部三家人數(shù)多且具有代表性的證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行。調(diào)查采用重點(diǎn)訪(fǎng)談、文獻(xiàn)和問(wèn)卷調(diào)查三種方式進(jìn)行,其中以問(wèn)卷調(diào)查為主。

        在本次調(diào)查過(guò)程中共發(fā)放問(wèn)卷400份,其中鐵西區(qū)發(fā)放200份,皇姑區(qū)和和平區(qū)各發(fā)放100份,最終收回有效問(wèn)卷346份。根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)原理,在置信區(qū)間為99%,邊際誤差為5%條件下,經(jīng)計(jì)算得到樣本容量n=310.0416,取整后為311份,實(shí)際有效問(wèn)卷346份(大于311份),即樣本容量是合理的。調(diào)查問(wèn)卷的回收率=收回的調(diào)查問(wèn)卷數(shù)/發(fā)出的調(diào)查=367/400×100% =91.75%(大于90%),即樣本的回收率是合理的。

        2、數(shù)據(jù)分析

        調(diào)查主要采用SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,采用定量及定性的方法進(jìn)行分析。

        如圖1所示,我們發(fā)現(xiàn)被調(diào)查的投資者年齡多集中在60歲以上,占總體樣本比例的54%,40—60歲投資者所占比例為33.33%,兩者共占本次調(diào)查樣本比例的87.33%,說(shuō)明被調(diào)查的散戶(hù)投資者以中老年人居多,交易大廳的主要群體我們確定為中老年人。

        如圖2所示,大多數(shù)交易大廳投資者用于投資股票的資金占個(gè)人總投資性資產(chǎn)的25%~50%,而其他少于半數(shù)投資者選擇用于股票的投資資金占個(gè)人總投資性資產(chǎn)的50%以上,只有極少數(shù)投資者用于投資股票的資金占個(gè)人總投資性資產(chǎn)的25%以下。

        如圖3所示,將股票交易大廳投資者職業(yè)狀態(tài)和是否專(zhuān)職炒股聯(lián)合制圖,可以發(fā)現(xiàn)退休投資者專(zhuān)職炒股的比例約占94.82%,即大部分投資者在退休后選擇專(zhuān)職炒股,說(shuō)明散戶(hù)投資者在退休時(shí)往往會(huì)選擇專(zhuān)職投資股票這一方式進(jìn)行投資。

        如圖4所示,觀(guān)察投資者去股票大廳的意圖,可以發(fā)現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)股票所占比例最高達(dá)到57.33%的比例,其他如觀(guān)察股市行情、休閑所占比例分別為55%,52.33%與去交易大廳買(mǎi)賣(mài)股票的意圖相當(dāng),而家中無(wú)電腦等交易設(shè)備和與股友交流所占比例最低分別為27%、46%,說(shuō)明投資者的其他意圖遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了來(lái)交易大廳交易本身,例如休閑、與股友交流信息等。

        如圖5所示,投資者的家人在對(duì)投資者在股票大廳交易贊成的比例遠(yuǎn)大于不贊成的比例,分別為61%和39%。據(jù)我們對(duì)投資者重點(diǎn)訪(fǎng)談后得出投資者的家人有部分人在股票大廳交易股票,所以贊成的可能在多數(shù)。

        如圖6所示,投資者基于消息、感覺(jué)和從眾心理買(mǎi)賣(mài)股票的比例共達(dá)到67.67%,說(shuō)明交易大廳散戶(hù)投資者的投機(jī)意識(shí)極其嚴(yán)重。

        三、調(diào)查總結(jié)

        1、風(fēng)險(xiǎn)偏好投機(jī)者居多

        通過(guò)本次調(diào)查研究,我們了解到交易大廳散戶(hù)大多是出于投機(jī)心理去進(jìn)行股票投資,在日常的投資過(guò)程中他們已習(xí)慣了這種投資方式,他們普遍認(rèn)為按照公司業(yè)績(jī)、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)等方式去進(jìn)行分析沒(méi)有顯著的作用,一切都似乎是在碰運(yùn)氣。

        2、投資多“靠天收”

        在對(duì)交易大廳投資者投資依據(jù)進(jìn)行調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn),有占65.66%的投資者投資股票是“靠天收”,這樣的投資方式讓人覺(jué)得很不可思議。交易大廳投資者在對(duì)股票的投資上多采取盲目跟風(fēng)的投資方式,在投資過(guò)程中不少投資者都會(huì)推薦一些股票,而某些對(duì)自己專(zhuān)業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)存在不自信情況的投資者往往會(huì)根據(jù)推薦的股票進(jìn)行投資,不看公司業(yè)績(jī)、基本面和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)等指標(biāo),這樣的投資事實(shí)上很難獲得收益,往往會(huì)產(chǎn)生虧損。

        圖1 投資者年齡分布比例

        圖2 投資者投入股市資金占個(gè)人總投資性資產(chǎn)比值

        圖3 職業(yè)狀態(tài)與是否專(zhuān)職炒股的關(guān)系

        3、退休后專(zhuān)職炒股比例高

        在對(duì)投資者的職業(yè)狀態(tài)和是否專(zhuān)職炒股進(jìn)行分析時(shí),觀(guān)察到投資者退休專(zhuān)職炒股的比例很高,達(dá)到94.82%。交易大廳投資者在退休后空閑的時(shí)間比較多,退休后專(zhuān)職炒股成了交易大廳投資者的一種生活方式。

        4、家人支持在交易大廳投資的比例高

        通過(guò)調(diào)查數(shù)據(jù)分析后得知,交易大廳的投資者家人對(duì)其在交易大廳交易基本是支持的,占到總體比例的61%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)不支持的39%。退休后的投資者可能比較專(zhuān)注于股票投資,去營(yíng)業(yè)部的目的不僅僅只限于投資股票,與股友交流、休閑等目的也是投資者經(jīng)常去營(yíng)業(yè)部的原因,而且存在投資者家人也在其開(kāi)戶(hù)證券營(yíng)業(yè)部交易大廳炒股的情況。

        5、不熟悉除股票之外的其他投資品

        通過(guò)本次對(duì)交易大廳投資者的調(diào)查發(fā)現(xiàn),交易大廳的投資者對(duì)于股票以外的投資品投資較少,有一部分投資者基本只投資股票。這和中國(guó)投資市場(chǎng)的投資渠道狹窄不無(wú)關(guān)系,有相當(dāng)一部分投資品門(mén)檻極高,如房地產(chǎn)、大額申購(gòu)封閉式基金等。在對(duì)部分投資者重點(diǎn)訪(fǎng)談中得知,投資者一般傾向于直接購(gòu)買(mǎi)股票,對(duì)其他投資品的了解小于對(duì)股票的了解程度。

        6、投資者希望政府完善制度環(huán)境

        圖4 投資者去股票交易大廳的意圖

        圖5 投資者家人對(duì)其在股票交易大廳交易的態(tài)度

        圖6 投資者買(mǎi)賣(mài)股票的依據(jù)

        在對(duì)投資者建議中關(guān)于政府需要做的事研究發(fā)現(xiàn),交易大廳投資者對(duì)政府加強(qiáng)法制建設(shè)和對(duì)財(cái)務(wù)表標(biāo)的審核建議比例最高,達(dá)到了36.21%。多于三分之一的人希望政府加強(qiáng)對(duì)這兩方面的工作,說(shuō)明政府在這兩方面的工作做得不完善,還需要繼續(xù)改進(jìn),主要分別從法制建設(shè)和財(cái)報(bào)審核兩方面改進(jìn)。

        從投資者調(diào)查的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn),他們對(duì)政府加強(qiáng)法制建設(shè)重要關(guān)切。投資者更希望對(duì)違法個(gè)人、企業(yè)和組織能處以應(yīng)有的處罰,使得投資環(huán)境更加公平、公正。

        7、投資者對(duì)社會(huì)輿論監(jiān)督的興趣較小

        對(duì)部分投資者的重點(diǎn)訪(fǎng)談中我們得知,一些上市公司因?yàn)樵旒俚仁录沟觅?gòu)買(mǎi)該公司股票的投資者產(chǎn)生巨額虧損,如果讓社會(huì)輿論監(jiān)督會(huì)在一定程度上將上市公司的“黑洞”直接暴露在光芒之下,應(yīng)該會(huì)減少一些虧損,。但是在調(diào)查中只有少部分交易大廳投資者(17.33%)希望能加強(qiáng)社會(huì)輿論的監(jiān)督,說(shuō)明社會(huì)輿論在對(duì)上市公司進(jìn)行不合法行為曝光方面有些欠缺。另外,還存在交易大廳硬件設(shè)施不足,證券公司缺位于散戶(hù)投資培訓(xùn)問(wèn)題。

        四、建議

        1、政府:完善法規(guī)、強(qiáng)化監(jiān)管

        健全中小投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)法律法規(guī)。完善證券市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)應(yīng)當(dāng)從現(xiàn)有的法規(guī)著手,針對(duì)證券市場(chǎng)中的內(nèi)幕交易,虛假信息發(fā)布,操縱市場(chǎng)等行為做出明確的表述,對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行強(qiáng)有力的處罰,確保違法違規(guī)行為的不再發(fā)生。

        強(qiáng)化證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制。證券市場(chǎng)規(guī)范化管理需要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管,對(duì)違規(guī)違法的行為進(jìn)行有效的監(jiān)管和遏制,確保監(jiān)管部門(mén)的執(zhí)法嚴(yán)格,依法規(guī)范市場(chǎng)交易。擴(kuò)大市場(chǎng)監(jiān)管宣傳力度,通過(guò)媒體進(jìn)行全面的信息披露和宣傳,及時(shí)有效的遏制有損投資者權(quán)益的違法違規(guī)行為。

        2、證券公司:加大硬件投入、提升服務(wù)水平

        完善交易大廳硬件設(shè)施建設(shè)。建議證券公司更新?lián)Q代陳舊的硬件設(shè)施,例如交易大廳內(nèi)的交易設(shè)備、座椅等,使交易設(shè)備更加得心應(yīng)手,座椅更加舒適。針對(duì)部分特殊的老年人,洗手間內(nèi)應(yīng)安裝坐便器以方便老人使用。由于老年投資者居多,股市的波動(dòng)可能會(huì)影響老年人的健康,因此股票交易大廳內(nèi)應(yīng)備有應(yīng)急藥物,對(duì)他們提供體現(xiàn)人文關(guān)懷的服務(wù)。

        建設(shè)散戶(hù)投資者投資培訓(xùn)平臺(tái)。建設(shè)投資者投資培訓(xùn)平臺(tái),是投資者教育保護(hù)的一項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施工程,有利于提高投資者教育培訓(xùn)的深度和廣度,培育成熟理性的投資者隊(duì)伍,提升中小投資者信心,促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展,維護(hù)社會(huì)和諧穩(wěn)定。培訓(xùn)平臺(tái)提供的信息可覆蓋參與市場(chǎng)需了解的必要信息,如證券期貨基礎(chǔ)知識(shí)和專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)知識(shí)、政策法規(guī)、自律規(guī)則、投資風(fēng)險(xiǎn)與防范措施等。中小投資者通過(guò)學(xué)習(xí)有關(guān)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)將有利于實(shí)現(xiàn)其理性投資、價(jià)值投資的目標(biāo)。證券公司應(yīng)為培訓(xùn)平臺(tái)提供自律指導(dǎo)、資源共享和交流培訓(xùn)等服務(wù),把投資者保護(hù)納入公司戰(zhàn)略,融入經(jīng)營(yíng)活動(dòng),做好平臺(tái)的建設(shè)和運(yùn)維工作。

        3、散戶(hù)投資者:打鐵還需自身硬

        成立中小投資者保護(hù)協(xié)會(huì)。當(dāng)中小投資者即散戶(hù)權(quán)益受到損害時(shí),往往因維權(quán)成本高、自身力量弱、缺乏自我保護(hù)意識(shí)等而聽(tīng)天由命不積極尋求保護(hù)。因此,他們迫切需要聯(lián)合起來(lái),建立中小投資者保護(hù)協(xié)會(huì),維護(hù)和爭(zhēng)取合法權(quán)益。協(xié)會(huì)不但可代表中小投資者向侵犯權(quán)益行為提起訴訟,而且還可以集合廣大股民意見(jiàn)和建議,向有關(guān)部門(mén)及時(shí)反映。另外,協(xié)會(huì)還可以對(duì)散戶(hù)尤其是股票交易大廳的中老年散戶(hù)開(kāi)展常規(guī)性投資培訓(xùn)活動(dòng),例如定期開(kāi)展針對(duì)中老年投資者的培訓(xùn)交流沙龍,提高他們投資的專(zhuān)業(yè)技能,強(qiáng)化他們風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和權(quán)益保護(hù)觀(guān)念,幫助他們走出依靠?jī)?nèi)幕消息投資的陷阱,客觀(guān)上降低市場(chǎng)投機(jī)性,促進(jìn)證券市場(chǎng)的良性發(fā)展。

        散戶(hù)需要樹(shù)立正確投資理念。針對(duì)目前中國(guó)多數(shù)中小投資者尤其是以股票交易大廳為主要投資場(chǎng)所的散戶(hù),其投資理念存在較強(qiáng)投機(jī)性現(xiàn)象。我們認(rèn)為,樹(shù)立理性、穩(wěn)健的投資理念是中小投資者實(shí)現(xiàn)自我保護(hù)的前提條件。在日趨完善的投資環(huán)境下,投資者需要重視虛擬資本與實(shí)際資本的一致性,重視上市公司的質(zhì)量。在本次調(diào)查中我們發(fā)現(xiàn),交易大廳投資者基于消息買(mǎi)賣(mài)股票的比例畸高,注重消息可能一時(shí)獲利,但從長(zhǎng)久來(lái)看虧損居多,所以投資者需要對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行關(guān)注,不能只圖一時(shí)之利。

        4、社會(huì)輿論:營(yíng)造良好的社會(huì)輿論導(dǎo)向

        在對(duì)交易大廳投資者建議的數(shù)據(jù)處理研究發(fā)現(xiàn),投資者對(duì)社會(huì)輿論的監(jiān)督不是特別感興趣,但是社會(huì)輿論的監(jiān)督卻是非常重要的。當(dāng)中小投資者的利益受到侵犯卻不能通過(guò)法律和監(jiān)管部門(mén)解決時(shí),投資者可集合有同樣訴求的力量共同向媒體反映,形成社會(huì)焦點(diǎn),進(jìn)而讓產(chǎn)生的輿論壓力對(duì)當(dāng)事人的思想和決策造成約束,促使處在弱勢(shì)地位的中小投資者的合法權(quán)益得到保護(hù);社會(huì)輿論還對(duì)投資者有引導(dǎo)作用,如果輿論導(dǎo)向投資者理性投資,投資者可能對(duì)理性投資有些思量。

        [1] 肖鋼:保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場(chǎng)[N].人民日?qǐng)?bào),2013-10-16.

        [2] 許年行、吳世農(nóng):我國(guó)中小投資者法律保護(hù)影響股權(quán)集中度的變化嗎?[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊,2006(4).

        [3] 賀玲、楊柳:中國(guó)證券市場(chǎng)中小投資者保護(hù)問(wèn)題研究[J].海南金融,2012(4).

        [4] 周一帆:股票投資者損害賠償請(qǐng)求權(quán)受償順位研究[D].中國(guó)政法大學(xué),2014.

        [5] 孫瀅:淺析股票投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響因素[J].經(jīng)營(yíng)管理者,2015(32).

        [6] 馮頌雅:中國(guó)股票投資者結(jié)構(gòu)研究[J].商業(yè)文化月刊,2015(12).

        [7] 李文華:基于監(jiān)管視角的中小投資者保護(hù)研究[J].南方金融,2013(6).

        (責(zé)任編輯:胡冬梅)

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