程實

盤古智庫學術委員

今年的“兩會”務實，強調(diào)中國經(jīng)濟增長率在快與慢、國企改革在進與退、金融改革在取與舍之間尋求理性平衡。

年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。雖然中國“兩會“年年召開，但很少像現(xiàn)在這樣備受世界關注。“兩會“期間，李克強總理做2016年政府工作報告，回顧過去展望未來，對十三五期間，特別是2016年宏觀經(jīng)濟和各項改革進程進行了安排。

政策目標有進有退。形勢越是復雜，政策調(diào)控就越要有所選擇。

第一，在微觀福利上有進，在宏觀增長上有退。一方面，中國務實下調(diào)了短期和長期的增長目標，將十三五增長底線定為6.5%，將2016年增長目標定為6.5%～7%區(qū)間，表明了對宏觀增長減速的客觀容忍;另一方面，中國明確將發(fā)展目標定位為為人民謀福祉，絲毫沒有放松對決勝小康的硬要求，并將穩(wěn)增長的核心考慮確定為保就業(yè)、惠民生。

第二，在內(nèi)部均衡上有進，在外部均衡上有退。一方面，中國將發(fā)展動力更聚焦于內(nèi)部，強調(diào)通過供給側改革提振全要素生產(chǎn)率，全力培育消費型的內(nèi)生增長新模式，并明確指出要“深挖國內(nèi)需求潛力，開拓發(fā)展更大空間”;另一方面，2016年政府工作報告并未給出明確的貿(mào)易增長目標，只是強調(diào)了“進出口回穩(wěn)向好，國際收支基本平衡”，顯示出在外需乏力、風險林立的國際環(huán)境中不冒進、不強求的務實改變。

第三，在協(xié)同監(jiān)管上有進，在金改節(jié)奏上有退。一方面，在深化金融體制改革方面，政府工作報告將“加快改革完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體制，提高金融服務實體經(jīng)濟效率，實現(xiàn)金融風險監(jiān)管全覆蓋”放在了段落最前面，這種順序安排暗示了監(jiān)管體制改革重心前移、即將破局的趨勢;另一方面，政府工作報告未確切提及注冊制和人民幣國際化，并強調(diào)要“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”，反映出在國際國內(nèi)金融市場動蕩、系統(tǒng)性風險隱患尚存的背景下，中國在推進互聯(lián)網(wǎng)金融、資本市場根本性改革和金融對外開放上將更加審慎，改革方向不變，但必要時可以適當放緩節(jié)奏。

政策搭配有張有弛。中國經(jīng)濟面臨著國際國內(nèi)雙重壓力疊加的發(fā)展挑戰(zhàn)，單一政策勢單力孤，即便再正確、再有效，也難以解決一攬子問題，只有內(nèi)容協(xié)調(diào)、效果協(xié)同的政策搭配，才能應對復雜局勢。

2016年政府工作報告?zhèn)鬟f了中國政策搭配頂層設計的重要信息。

一方面，供給側政策展現(xiàn)出有細節(jié)的張力。強調(diào)以敬民之心，行簡政之道;著力實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，促進科技與經(jīng)濟深度融合，提高實體經(jīng)濟的整體素質(zhì)和競爭力;著力化解過剩產(chǎn)能和降本增效，采取兼并重組、債務重組或破產(chǎn)清算等措施，積極穩(wěn)妥處置僵尸企業(yè);鼓勵民營企業(yè)擴大投資，參與國有企業(yè)改革。

另一方面，需求側政策展現(xiàn)出有節(jié)制的松弛。全球需求側政策都已經(jīng)進入瓶頸狀態(tài)且邊際效用遞減，相比之下，中國“三松”政策搭配的空間反而較大。

政府工作報告在肯定政策有空間的、確定政策要發(fā)力的同時，也警示政策要留余地，“留有后手、謀勢蓄勢”，這暗示著，中國政府對國際國內(nèi)形勢的短期發(fā)展、對經(jīng)濟下行壓力的未來釋放始終保有警惕。

具體來看，財政政策寬松力度明顯加大，2016年擬安排財政赤字2.18萬億元，比去年增加5 600億元，赤字率提高到3%，已達到國際警戒線。貨幣政策雖然沒有改變“穩(wěn)健”基調(diào)，但會在靈活偏松的方向更加有所作為，值得注意的是，政府工作報告強調(diào)了“要統(tǒng)籌運用公開市場操作、利率、準備金率、再貸款等各類貨幣政策工具”，這暗示著降息還將出現(xiàn)。匯率政策強調(diào)了“繼續(xù)完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定”，意味著人民幣有效匯率高估壓力的釋放將是漸進的，匯率底線依舊是“均衡水平”。

基于對中國漸進式改革和穩(wěn)健宏觀調(diào)控的分析，筆者認為，政策效果的顯現(xiàn)也將是一個“有快有慢”的過程，需求側刺激性政策的效果將很快顯現(xiàn)，供給側結構性政策的效果則將緩慢顯現(xiàn)。