人民幣（兌美元）匯率止跌回升，到10月16日，中間價(jià)累計(jì)升值了約6%。而早在9月初，人民幣才升值4%左右時(shí)，就有人拋出了人民幣進(jìn)入匯率（升值）新周期之說。這在市場(chǎng)引起一片嘩然。然而，現(xiàn)在大家更多爭論的是人民幣會(huì)升值還是會(huì)貶值，而忽視了一個(gè)更加基礎(chǔ)性的問題，即什么才叫“匯率周期”？而這才是討論問題的起點(diǎn)。不是每一波升貶值都能夠被稱之為“匯率周期”，相信大家對(duì)此不會(huì)有大的分歧，只是對(duì)于“匯率周期”的概念可能會(huì)見仁見智。經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長為經(jīng)濟(jì)衰退，股市漲跌

人民幣匯率“跌停”與人民幣“貶值”進(jìn)入12月份以來，國內(nèi)各大報(bào)紙和網(wǎng)絡(luò)媒體紛紛報(bào)道人民幣匯率的異動(dòng)，如:中國新聞網(wǎng)“商務(wù)部談人民幣連續(xù)跌停:說明匯率由市場(chǎng)調(diào)節(jié)”，騰訊網(wǎng)“全球避險(xiǎn)情緒上升人民幣即期匯率8觸跌停”，和訊網(wǎng)“綜合觀察:解析人民幣匯率連續(xù)跌停”，等等。一時(shí)之間，不少人以為人民幣已經(jīng)大幅貶值。然而筆者查12月美元兌人民幣匯價(jià)走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)11月30日匯價(jià)為6.3482，12月9日則為6.3352，升值130個(gè)基點(diǎn)，也就是說人民幣實(shí)際上非但沒有“貶值”，

、引 言在當(dāng)代，匯率決定與匯率形成機(jī)制無論在理論上還是在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中都是一個(gè)非常重要也具有深遠(yuǎn)影響的問題。從理論上看，匯率決定理論與匯率形成機(jī)制一直是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中最具挑戰(zhàn)性同時(shí)也是存在很多爭議的課題之一。對(duì)匯率與匯率決定理論的研究已經(jīng)有很長的歷史，例如，對(duì)購買力平價(jià)理論及其研究的歷史就可以追溯到500—600年前。在15—16世紀(jì)Salamanca大學(xué)的學(xué)者就曾經(jīng)提出并討論過購買平價(jià)的思想［1］，Wheatley和Ricardo在19世紀(jì)初也有關(guān)于購買力