陸岷峰，楊　亮（.江蘇銀行總行董事會辦公室，南京000；.紫金財富互聯(lián)網(wǎng)金融研究院，南京003）

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互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟融合關(guān)系及驅(qū)動思路研究

陸岷峰1，楊亮2
（1.江蘇銀行總行董事會辦公室，南京210001；2.紫金財富互聯(lián)網(wǎng)金融研究院，南京210023）

【摘要】經(jīng)濟新常態(tài)下，我國實體經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出背離發(fā)展趨勢，引發(fā)了社會各界的廣泛關(guān)注與辯論。盡管兩者關(guān)系存有一定矛盾，但仍以融合關(guān)系為主，即互聯(lián)網(wǎng)金融能夠降低融資成本、提升資金配置效率，對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、中小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長有促進作用。基于對兩者關(guān)系的科學定位，為進一步驅(qū)動實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展，應(yīng)提高互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)準入前置、優(yōu)化政策環(huán)境、加強政府引導、健全監(jiān)管機制、完善配套產(chǎn)業(yè)體系。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融；實體經(jīng)濟；融資渠道；驅(qū)動策略

互聯(lián)網(wǎng)金融秉承著開放、平等、分享、協(xié)作的精神，并非是互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與金融領(lǐng)域的簡單結(jié)合，而是通過有機融合來實現(xiàn)對傳統(tǒng)金融理念的創(chuàng)新與延伸，推動去中介化與普惠金融，因而更加有利于社會經(jīng)濟發(fā)展?；谝苿蛹夹g(shù)、搜索引擎、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)工具，互聯(lián)網(wǎng)金融是進行第三方支付、資金融通及信息中介等服務(wù)的創(chuàng)新金融模式。有別于傳統(tǒng)融資模式，互聯(lián)網(wǎng)金融在削減金融業(yè)信息成本與交易費用方面具有獨特優(yōu)勢，能夠有效解決信用環(huán)境問題、提升資金運作效率。發(fā)展至今，互聯(lián)網(wǎng)金融已擁有P2P網(wǎng)貸、第三方支付、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險等七種業(yè)態(tài)模式，將直接金融與間接融資的邊界模糊化，進一步推動投融資模式的分散化、自由化和民主化發(fā)展。

截至2015年4月底，我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場整體規(guī)模已超過10萬億元，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶預計到年底將達到4.89億人，滲透率達到71.91%（數(shù)據(jù)來源：速途研究院）。作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重要業(yè)態(tài)之一，P2P網(wǎng)貸平臺總數(shù)在2015年9月就已達到3 448家，前三季度累計市場規(guī)模接近6 000億元（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)貸之家）。而2015年第3季度GDP增長率再度跌破7%，央行2015年已先后五次降準降息，以進一步降低社會融資成本、刺激經(jīng)濟增長，可見國內(nèi)實體經(jīng)濟下行壓力巨大。當下，互聯(lián)網(wǎng)金融的繁榮與實體經(jīng)濟的掙扎形成了鮮明的對比，兩者關(guān)系引發(fā)了社會各界的廣泛關(guān)注與辯論，甚至有學者提出互聯(lián)網(wǎng)金融將成為經(jīng)濟支柱的口號。而另一方面，部分專家對國家鼓勵支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展存有異議，強調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)屬于虛擬經(jīng)濟，而我國經(jīng)濟下行壓力不斷加大、實體經(jīng)濟正陷入發(fā)展困境，國家經(jīng)濟戰(zhàn)略重點不應(yīng)過多關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融。

作為傳統(tǒng)金融理念與模式的創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融對實體經(jīng)濟發(fā)展無疑將起到重大的推動作用。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融能否真的脫離實體經(jīng)濟的發(fā)展而持續(xù)繁榮下去，實體經(jīng)濟又能否依托互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展而獲得解放。實際上，真正的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟是實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的有機結(jié)合，而互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟本質(zhì)上具有融合關(guān)系。因此，應(yīng)深入分析互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟關(guān)系的科學定位，針對當前國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的困境及問題，研究如何利用互聯(lián)網(wǎng)金融模式推動實體經(jīng)濟發(fā)展，既對國家制定互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展戰(zhàn)略具有參考價值，又具有指導我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型調(diào)整的實踐意義。

1國內(nèi)外文獻綜述

盡管互聯(lián)網(wǎng)金融始終保持蓬勃發(fā)展態(tài)勢，但與實體經(jīng)濟的發(fā)展關(guān)系上仍存有爭論，在能否推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展方面，始終是國內(nèi)外學術(shù)界熱議的話題。

一部分學者首先從互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢與功能方面展開了研究。皮天雷、趙鐵[1]認為互聯(lián)網(wǎng)金融將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融功能結(jié)合，是基于大數(shù)據(jù)與云計算在網(wǎng)絡(luò)平臺上產(chǎn)生的功能化金融業(yè)態(tài)和服務(wù)體系。王亞娜[2]則重點強調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融能有效改善企業(yè)小額融資狀況?；ヂ?lián)網(wǎng)金融依托大數(shù)據(jù)的能力與優(yōu)勢，可收集并分析獲取小微企業(yè)與個人的信用信息，從而提升互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的決策效率與準確率。部分學者認為互聯(lián)網(wǎng)金融對實體經(jīng)濟發(fā)展難以發(fā)揮積極作用，甚至會起到負作用。

Hallberg[3]則重點探討了互聯(lián)網(wǎng)金融的違約風險處理機制，他認為互聯(lián)網(wǎng)金融若扮演純粹的信息中介，收入來源主要為服務(wù)管理費，而不承擔任何的信用違約風險，則會導致平臺高風險項目增多以增加平臺收入，進而導致借款違約風險提高，因此互聯(lián)網(wǎng)金融并不利于金融穩(wěn)定與經(jīng)濟發(fā)展。陶婭娜[4]基于行業(yè)演進角度，認為由于互聯(lián)網(wǎng)金融背景下金融結(jié)構(gòu)呈綜合化趨勢演變，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)及其工具逐漸豐富創(chuàng)新，跨時空相關(guān)、跨市場和交叉感染的風險程度大幅提高，極大增加了金融監(jiān)管難度。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的交易業(yè)務(wù)擺脫時空限制，資金的真實來源和去向難以監(jiān)控，增加了監(jiān)管主體稽核審查的困難。劉士余[5]基于風險視角，強調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)仍為金融屬性，因而具有以下三類風險：企業(yè)法律定位模糊，極易觸及逾越法律紅線；資金的第三方托管機制有待健全，具有較大潛在風險；內(nèi)部監(jiān)督管理機制不夠完善，存在經(jīng)營風險產(chǎn)生的可能性。

而另一方面，部分學者支持互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新延伸有利于實體經(jīng)濟發(fā)展，對解決小微企業(yè)融資困境能夠發(fā)揮積極意義，帶來了徹底改善小微企業(yè)融資狀況的可能性。Agarwal、Hauswald[6]認為小微企業(yè)信用評級普遍較低是導致其在信貸市場上融資困難的最重要原因。有別于傳統(tǒng)融資模式，互聯(lián)網(wǎng)金融擁有普惠金融特性，在信用評級審核方面更加高效率、低門檻。李安朋[7]則從以下兩方面，論證了互聯(lián)網(wǎng)金融是服務(wù)小微企業(yè)的最優(yōu)模式：第一，能夠針對業(yè)務(wù)流程中的資金困境提出解決措施；第二，可依托互聯(lián)網(wǎng)建立健全信用體系，實現(xiàn)小微企業(yè)與銀行各維度的信息趨同。汪渝[8]著重強調(diào)了互聯(lián)網(wǎng)金融在小微企業(yè)發(fā)展中的關(guān)鍵作用，憑借其削減服務(wù)成本、提高風控水平、高效便捷服務(wù)的功能優(yōu)勢，從而拓寬融資渠道來促進小微企業(yè)健康發(fā)展。謝平、鄒傳偉[9]基于支付方式、信息處理與資源整合利用的視角，對互聯(lián)網(wǎng)金融模式進行了完整定義，并認為互聯(lián)網(wǎng)金融可以優(yōu)化資源配置，從而削減交易成本，最終實現(xiàn)社會經(jīng)濟的持續(xù)增長。

國內(nèi)外學者對于互聯(lián)網(wǎng)金融的研究已有一定基礎(chǔ)，并對其發(fā)展優(yōu)勢與意義展開了討論，但大多數(shù)文獻還停留在對互聯(lián)網(wǎng)金融風險、優(yōu)勢與功能方面的論證研究，尚未意識到互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟科學定位的重要性。由于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的起步較晚，目前國內(nèi)相關(guān)研究文獻還停留在問題的淺層次，對于互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵與特性，對實體經(jīng)濟升級發(fā)展的助推作用以及實現(xiàn)方式與途徑，亟需進一步深入研討。

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)屬性仍為金融，其實質(zhì)為實體經(jīng)濟加上虛擬經(jīng)濟，因此兩者關(guān)系根本上并非矛盾對立的。更為深層次地說，兩者具有融合關(guān)系，即實體經(jīng)濟是互聯(lián)網(wǎng)金融生存發(fā)展的基石，而互聯(lián)網(wǎng)金融能夠推動促進實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。因此，基于對互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟融合關(guān)系的科學定位，針對現(xiàn)階段國內(nèi)實體經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀與困境，探討互聯(lián)網(wǎng)金融模式驅(qū)動實體經(jīng)濟發(fā)展的實現(xiàn)途徑及策略。

2互聯(lián)網(wǎng)金融同實體經(jīng)濟的融合關(guān)系研究

2.1互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟的發(fā)展目標一致

互聯(lián)網(wǎng)金融是將傳統(tǒng)金融模式同互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟相融合的新興行業(yè)，盡管對國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與發(fā)展模式帶來了顛覆性影響，但互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟仍然有著共同發(fā)展目標?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新優(yōu)勢是能夠?qū)⒇泿?、資金高效配置到個人與經(jīng)濟體，提高經(jīng)濟活動中的信息透明度，服務(wù)范圍擴展至長尾市場，將金融服務(wù)普惠到小微企業(yè)與個人，從而更便捷、更有效地服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展。實體經(jīng)濟是檢驗互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度和質(zhì)量的關(guān)鍵指標，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)堅持以實體經(jīng)濟為出發(fā)點與落腳點，即互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展戰(zhàn)略的本質(zhì)是促進實體經(jīng)濟的升級發(fā)展，而最終目標也是為提升對社會經(jīng)濟的服務(wù)水平。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟在規(guī)模、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、發(fā)展動力上是互相影響的，兩者具有共同的發(fā)展目標。

2.2實體經(jīng)濟是互聯(lián)網(wǎng)金融生存及發(fā)展的根基

互聯(lián)網(wǎng)金融僅僅是當實體經(jīng)濟達到一定階段后，為滿足其發(fā)展需求而產(chǎn)生的新型經(jīng)濟活動。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的物質(zhì)條件均來源于實體經(jīng)濟，互聯(lián)網(wǎng)金融模式的生存與發(fā)展均必須建立在此基礎(chǔ)上，脫離實體經(jīng)濟而創(chuàng)新、延伸必將走上歧路。實體經(jīng)濟規(guī)模的擴大引起融資需求的增加，而社會閑散資金的增加，又會促進互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進一步壯大發(fā)展。而若整體經(jīng)濟環(huán)境惡化、多方面原因?qū)е聦嶓w經(jīng)濟出現(xiàn)持續(xù)走低時，則會傳染并作用于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)經(jīng)濟，導致行業(yè)系統(tǒng)運行混亂。實體經(jīng)濟的健康狀況決定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)能否平穩(wěn)運行，因此，實體經(jīng)濟始終保持良好的成長態(tài)勢是保證互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)平穩(wěn)增長的關(guān)鍵。

2.3互聯(lián)網(wǎng)金融能推動實體經(jīng)濟發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融的根本就是支持實體經(jīng)濟，推動傳統(tǒng)金融普惠化、民主化，服務(wù)更多的小微企業(yè)與個人，對實體經(jīng)濟的成長具有正面的積極影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有助推器效應(yīng)，適度并健康發(fā)展能夠加快生產(chǎn)與流通速度，有效刺激社會再生產(chǎn)活動，有利于促進市場經(jīng)濟進一步健全完善?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對實體經(jīng)濟的推動作用，從如下三個方面表現(xiàn)：首先，互聯(lián)網(wǎng)金融具有流動性和高利潤性優(yōu)勢，能夠吸收社會閑散資金、降低企業(yè)融資成本，對實體經(jīng)濟的發(fā)展存在金融支持。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)具有天然的共生性，通過提供一攬子的金融服務(wù)，為整個產(chǎn)業(yè)提供服務(wù)，為中小企業(yè)服務(wù)，為城鎮(zhèn)化服務(wù)，實現(xiàn)與現(xiàn)有正規(guī)金融服務(wù)的互補。最后，基于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)收集與處理分析能力，針對小微企業(yè)信用信息、交易記錄等材料，進行信用等級評估，從而推動企業(yè)垂直細分化發(fā)展。

圖1　互聯(lián)網(wǎng)金融驅(qū)動實體經(jīng)濟發(fā)展的實現(xiàn)途徑

2.4經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期內(nèi)兩者互相推動

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)與發(fā)展正是由于其契合了經(jīng)濟發(fā)展需求，而國內(nèi)經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級又為虛擬經(jīng)濟成長帶來了良機，顛覆性地改變了傳統(tǒng)金融體系的運營模式、借貸流程、資源配置和服務(wù)機制等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在組織架構(gòu)、服務(wù)職能、運作流程、產(chǎn)品設(shè)計與風控體系等方面更加符合當前市場需求，又得益于網(wǎng)絡(luò)支付、社交媒介、搜索平臺與云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，保證了互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)于我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程，本質(zhì)上就是優(yōu)化整體金融資源的合理配置、彌補傳統(tǒng)金融機構(gòu)在轉(zhuǎn)型升級中難以實現(xiàn)的金融職能。盡管實體經(jīng)濟整體形勢不佳，但2015年第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重約為51.4%，較去年同期上漲2.3%。以圖2為例，自2014年以來，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺及市場規(guī)模均呈現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展。該數(shù)據(jù)表明實體經(jīng)濟并非與互聯(lián)網(wǎng)金融完全對立，而是基于其蓬勃發(fā)展來實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

圖2　 P2P網(wǎng)貸行業(yè)超常規(guī)發(fā)展趨勢

2.5兩者關(guān)系存在一定程度矛盾

作為具有虛擬經(jīng)濟性質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，其健康成長能有效推動實體經(jīng)濟向前發(fā)展。但若行業(yè)出現(xiàn)過度膨脹，則會對實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來潛在隱患，并進一步導致互聯(lián)網(wǎng)金融同實體經(jīng)濟的嚴重失衡。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的過度發(fā)展會吸收大量資金、人才等資源，嚴重抑制了實體經(jīng)濟的發(fā)展空間，導致互聯(lián)網(wǎng)金融乃至整個社會經(jīng)濟的根本基礎(chǔ)不夠牢固。另一方面，生產(chǎn)與服務(wù)機制中存在泡沫經(jīng)濟的互聯(lián)網(wǎng)金融，會致使實體經(jīng)濟的穩(wěn)健性大幅削弱。當泡沫經(jīng)濟受到外部干擾、發(fā)生突變時，就會引發(fā)金融危機，對整個經(jīng)濟系統(tǒng)造成嚴重沖擊，將導致實體經(jīng)濟發(fā)展的持續(xù)衰退。

3我國互聯(lián)網(wǎng)金融驅(qū)動實體經(jīng)濟的思路研究

3.1當前國內(nèi)實體經(jīng)濟發(fā)展困境研究

3.1.1實體經(jīng)濟不容樂觀

從圖3可直觀看出，我國GDP同比與環(huán)比增長率近幾個季度以來，均呈現(xiàn)持續(xù)走低趨勢。2015年以來名義GDP下滑很大，是近五年來首次低于實際增速，第3季度GDP同比增長率6.9%，而名義GDP增長率僅為6.2%，降至1999年以來最低值。

圖3　我國GDP同比增長率與環(huán)比增長率趨勢圖

3.1.2融資渠道不暢抑制實體經(jīng)濟

截止到2014年底，我國小微企業(yè)總數(shù)逾5 606萬戶，戶均資金缺口約70.5萬元，融資缺口高達22萬億（數(shù)據(jù)來源：2015年廣發(fā)銀行發(fā)布的《中國小微企業(yè)白皮書》），融資困難始終阻礙著實體中小微企業(yè)的快速成長。由于大部分小微企業(yè)屬于輕資產(chǎn)型公司，缺乏詳盡的流水數(shù)據(jù)，加上社會征信體系尚不完善等多重因素，導致小微企業(yè)很難從傳統(tǒng)銀行貸款。同時，銀行貸款門檻不斷提高，貸款周期延長，使得中、小企業(yè)融資難困境不斷惡化。企業(yè)的正?；貓舐始s為10%，而目前企業(yè)的貸款利息高達15%～20%，兩者巨大差值導致中小微企業(yè)的融資成本難以承受。我國金融資源配置的低效率和資金價格的不合理，大大削弱金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟增長的作用。

3.1.3外部需求環(huán)境趨于惡化

受2008年全球金融危機的影響，多數(shù)國家經(jīng)濟仍未恢復健康狀態(tài)，在一定程度上也影響我國實體經(jīng)濟的發(fā)展。從短期來看，能有效促進經(jīng)濟增長的措施有限。而發(fā)達國家債務(wù)規(guī)模大、可持續(xù)舉債可能性不高，無法基于寬松的財政政策來擴大需求；由于發(fā)達經(jīng)濟體具有高度流動性，多輪量化寬松政策均未產(chǎn)生持續(xù)性增長動力。此外，基于對國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的考量，部分國家頻繁實施貿(mào)易保護手段，并利用匯率干預措施來對我國外貿(mào)行業(yè)施壓。

3.1.4經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來發(fā)展陣痛期

互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟的巨大反差，最核心的根源就是我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型調(diào)整時期。過去的經(jīng)濟模式受環(huán)境與資源的雙重束縛，已難以根除增長率降低和產(chǎn)能過剩問題，為確保實體經(jīng)濟的穩(wěn)健、持續(xù)發(fā)展，我國已大力促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與升級，使得新常態(tài)下傳統(tǒng)行業(yè)進入轉(zhuǎn)型陣痛期，而部分新興行業(yè)得益于宏觀政策環(huán)境利好而蓬勃發(fā)展?，F(xiàn)階段我國經(jīng)濟正處在轉(zhuǎn)型期，國內(nèi)企業(yè)既需應(yīng)對國際環(huán)境惡化，又需主動適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)的現(xiàn)狀。

3.2驅(qū)動實體經(jīng)濟發(fā)展的思路研究

3.2.1規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融準入標準

互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范有序發(fā)展最重要的是解決市場準入標準，改善當前行業(yè)良莠不齊的現(xiàn)狀。監(jiān)管機構(gòu)與部門應(yīng)加快健全市場準入標準，即對機構(gòu)的設(shè)立進行審批，設(shè)定市場準入原則、健全市場退出機制，避免對行業(yè)造成不良效應(yīng)，確保投資者信心。第一，設(shè)立牌照制。對于牌照發(fā)放的標準，應(yīng)首先參考網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的信用評級等級，牌照制的建立既有效提高平臺統(tǒng)計管理的便捷度，又能提升進入平臺的資質(zhì)水平。第二，注冊資本金。政府應(yīng)對P2P平臺設(shè)置最低注冊資本金制度，從而提高平臺的抗風險水平，實現(xiàn)對投資者的有效保護。第三，風控體系。風控體系水平將是P2P平臺未來發(fā)展的核心競爭力，應(yīng)從平臺風控團隊與風險準備金制度兩方面進行構(gòu)建，從而提高其抗風險能力。

3.2.2不斷優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融政策環(huán)境

雖然相對于傳統(tǒng)金融體系，互聯(lián)網(wǎng)金融有機融合了互聯(lián)網(wǎng)思維和技術(shù)，但其本質(zhì)屬性仍為金融?；诮鹑趯傩缘慕嵌?，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)堅持以服務(wù)實體經(jīng)濟為最終目標。對于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進行引導和監(jiān)管，從這個原則出發(fā)，不斷優(yōu)化其服務(wù)實體經(jīng)濟的政策環(huán)境。首先，在現(xiàn)階段我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的過程中，應(yīng)重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融模式和實體經(jīng)濟的適應(yīng)性，在政策環(huán)境方面應(yīng)大力推動鼓勵金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換與實體經(jīng)濟相協(xié)調(diào)。其次，應(yīng)科學制定互聯(lián)網(wǎng)金融的國家發(fā)展戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)政策，優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，使其符合經(jīng)濟發(fā)展階段要求，進一步促進金融體系市場化改革與創(chuàng)新發(fā)展。

3.2.3政策引導互聯(lián)網(wǎng)金融資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟

當前，實體經(jīng)濟存在融資渠道閉塞問題，中小微企業(yè)發(fā)展缺少資金支持。一方面，政府應(yīng)通過定向財政補貼或稅收優(yōu)惠政策，引導互聯(lián)網(wǎng)金融進一步優(yōu)化信貸資源配置，推動貸款資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，加大對滿足行業(yè)政策、有市場需要的企業(yè)的扶持力度，特別是對小微企業(yè)的資金扶持。其中，對補貼對象應(yīng)實行數(shù)量限制，重點以中小微企業(yè)為主要服務(wù)對象、特定交易規(guī)模以下的企業(yè)給予政策扶持，并根據(jù)企業(yè)注冊資本、當年交易增長率、信用等級等達到要求的予以補貼或獎勵。另一方面，應(yīng)加快完善各配套政策的協(xié)作配合，科學評價互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟的真實成效，將評價信息源擴大到包括互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、各級政府與社會個體，提升互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對實體經(jīng)濟的服務(wù)質(zhì)量與水平。

3.2.4依托大數(shù)據(jù)走垂直細分化路線

互聯(lián)網(wǎng)金融的垂直細分化發(fā)展能夠提高對實體經(jīng)濟的服務(wù)效率，提升對小微企業(yè)融資的風控水平。而我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還屬于朝陽行業(yè)，也只有打造差異化優(yōu)勢，才能在日趨激烈的競爭中保有實力。基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與思維的充分應(yīng)用，充分利用其大數(shù)據(jù)收集、處理與分析優(yōu)勢，明確自身定位、發(fā)展精準營銷。垂直細分化發(fā)展將能多方面提升其綜合實力。首先，提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力。產(chǎn)品創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不斷發(fā)展的動力，滿足了不同目標客戶群的個性化需求，可實現(xiàn)精準營銷，避免高額的推廣成本，提高了平臺競爭力。其次，大幅提高風險把控水平。堅持對特定行業(yè)的長期關(guān)注與服務(wù)，勢必會加深對該領(lǐng)域的認知理解，提升市場信息收集與分析能力，從而有利于實施精準營銷，探索出行之有效的風控體系。最后，便于尋找優(yōu)質(zhì)項目。在特定領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展，能加快企業(yè)品牌與影響力的形成，從而有利于發(fā)現(xiàn)并獲取優(yōu)質(zhì)項目。

3.2.5完善服務(wù)實體經(jīng)濟的多層次配套產(chǎn)業(yè)體系

對實體經(jīng)濟的服務(wù)，不能僅僅依托于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，應(yīng)建立完善服務(wù)實體經(jīng)濟多層次配套產(chǎn)業(yè)體系。首先，急需建立多層次的擔保系統(tǒng)，輔助互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)對小微企業(yè)與新興行業(yè)的融資擔保與抵押困境。應(yīng)基于科技型行業(yè)的“透明度低、抵押品不足、穩(wěn)定性不夠”等特性，建立涵蓋政策性、商業(yè)性與互助性的多維度、多層次擔保機制，削減互聯(lián)網(wǎng)金融的融資成本，提升其服務(wù)效率。其次，基于企業(yè)資金需求狀況，加快建立健全多層次資本市場體系。應(yīng)有針對性地改變國內(nèi)“倒金字塔型”的資本市場體系，完善債券與產(chǎn)權(quán)交易市場，與互聯(lián)網(wǎng)金融有機融合，大力促進多層次資本市場。最后，完善以天使投資、風險投資與私募基金為核心的多維度股權(quán)投資系統(tǒng)，配套互聯(lián)網(wǎng)金融融資體系?，F(xiàn)階段應(yīng)加快健全創(chuàng)業(yè)全流程的投資體系，積極推動風投、私募與天使投資的市場機制，構(gòu)造股權(quán)投資聚集地。

3.2.6健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系

互聯(lián)網(wǎng)金融在與實體經(jīng)濟融合的同時也存在相比傳統(tǒng)金融更大的風險，盡管互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)超常規(guī)發(fā)展，但行業(yè)問題也引發(fā)了激烈爭論，對于該新興行業(yè)的監(jiān)管機制構(gòu)建迫在眉睫。為保證互聯(lián)網(wǎng)金融真實高效地為實體經(jīng)濟服務(wù)，而非背離實體經(jīng)濟尋求發(fā)展，相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)需在保障行業(yè)創(chuàng)新活力的基礎(chǔ)上，進行適度的監(jiān)控管理?；ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體既需考量國家經(jīng)濟文化特點與現(xiàn)狀，也需充分了解該行業(yè)成長特性，兼顧監(jiān)管機制的效率與穩(wěn)定。此外，監(jiān)管體系的構(gòu)建還應(yīng)主動借鑒國外經(jīng)驗，加強監(jiān)管部門與地方政府、行業(yè)協(xié)會的相互協(xié)調(diào)，利用三維度的監(jiān)管體系促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康成長，保證其始終以服務(wù)實體經(jīng)濟為最終目標。

4結(jié)論與意義

互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟之間并非是完全對立的，兩者在本質(zhì)上具有融合關(guān)系。當前實體經(jīng)濟陷入發(fā)展困境，而互聯(lián)網(wǎng)金融卻超常規(guī)成長，我國互聯(lián)網(wǎng)金融驅(qū)動實體經(jīng)濟升級發(fā)展的助推作用并未充分發(fā)揮。因此，應(yīng)健全互聯(lián)網(wǎng)金融的市場準入標準，不斷優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融政策環(huán)境，政策引導互聯(lián)網(wǎng)金融資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，加大互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系建設(shè)，利用大數(shù)據(jù)走垂直細分化路線，完善服務(wù)實體經(jīng)濟的多層次配套產(chǎn)業(yè)體系。

此外，我國政府已在積極推動互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范有序發(fā)展，服務(wù)實體經(jīng)濟。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)積極履行社會責任，加強企業(yè)風控體系建設(shè)，明確服務(wù)實體經(jīng)濟與小微企業(yè)的發(fā)展目標。另一方面，實體經(jīng)濟企業(yè)應(yīng)主動變革運營模式與思維，主動了解并融合互聯(lián)網(wǎng)金融模式，加快經(jīng)濟調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級。只有互聯(lián)網(wǎng)金融與實體經(jīng)濟主動與彼此融合，才能真正實現(xiàn)合作共贏。

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（責任編輯王帥林）

On Fusion Relationship and Driving Strategy Between Internet Finance and Real Economy

LU Min-feng1，YANG Liang2
（1.Board of Directors Office，Head Office of Bank of Jiangsu，Nanjing 210001，China；2.Institute of Internet Finance，Zijin Wealth，Nanjing 210023，China）

Abstract：In the new normal of economy，there exists a deviating trend between real economy and Internet finance in China，which has caused extensive attention and debate in various circles.Although there exist some contradictions between Internet finance and real economy，the fusion relationship is the mainstream，that’s to say，Internet finance can reduce financing cost，improve efficiency of capital allocation and have some promoting effects on innovative entrepreneurship，micro，small and medium-sized enterprises’development and economic growth.Based on the scientific orientation of real economy and Internet finance，the article thinks that it’s necessary to improve Internet finance industry access，optimize policy environment，strengthen government guidance，and perfect supervision mechanism and system of supporting industry to drive the transformation and development of real economy.

Key words：Internet finance；real economy；financing channel；driving strategy

作者簡介：陸岷峰（1962—），男，江蘇金湖人，教授，博士，主要從事宏觀經(jīng)濟、商業(yè)銀行研究；楊亮（1991—），男，江蘇南京人，碩士研究生，主要從事金融風險管理研究。

收稿日期：2015-11-06

【中圖分類號】F832

【文獻標識碼】A

【文章編號】1674-2362（2016）01-0003-05