帥龍

近期蘋果Apple Pay正式登陸中國的消息引發(fā)了我對銀行股的再次關(guān)注，雖然中國的移動支付市場很大，雖然結(jié)算一定要通過銀行才能完成，而銀行自然也開辟了新的盈利增長點(diǎn)，但我依然不敢對此過度樂觀。

根據(jù)多家上市銀行公開的2015年業(yè)績快報(bào)來看，除了南京銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長24.86%外，其他絕大多數(shù)銀行的凈利潤增速已降至個(gè)位數(shù)——這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號。說到南京銀行，我剛好比較熟悉，因?yàn)檗k公室的樓下就有一家。2014年這個(gè)不起眼的儲蓄所剛開業(yè)時(shí)就出手不凡，推出的理財(cái)產(chǎn)品年收益率普遍在6%～ 6.1%之間，相當(dāng)搶手。而如今隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的走軟和幾次降息，不止是南京銀行，各家銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率整體水平已下降了至少1個(gè)百分點(diǎn)。這充分反映出銀行日子并不好過，再也不能那么敞亮了。

已經(jīng)大半年了，大家普遍感到炒股賺錢好難，可到底難在哪里呢？我認(rèn)為全在于看得見的突變和看不見的突變并不同步——看得見的突變是技術(shù)上的破位，而看不見的基本面狀況突變則要么請你按F10去仔細(xì)查看，要么來自網(wǎng)絡(luò)和財(cái)經(jīng)媒體的報(bào)道。投資人一般過于期待上市公司能在基本面上有出人意料的轉(zhuǎn)變，而且是向好的方向轉(zhuǎn)變，畢竟這跟你的立場有關(guān)，股市上漲你才能賺錢。但愿望歸愿望，業(yè)內(nèi)有句至理名言，大家千萬別忘了——市場行為包容消化一切。因此技術(shù)上一旦破位你就該跑路，沒什么可猶豫的。眼見為實(shí)，它還能騙你騙到哪兒去（見圖-1、圖-2、圖-3）？

去庫存、去產(chǎn)能，貸款的企業(yè)少了，資金需求量少了。雪上加霜的是，中國居民的存款可是已經(jīng)持續(xù)五年以每年13%左右的增速在增加著。銀行手里錢多了卻放不出去，而非息差收入又只是杯水車薪。既然炒股炒的是預(yù)期，那我們還在盼什么？因此，盡管銀行股是市場里市盈率最低、破凈率最高的藍(lán)籌板塊，但我依然擔(dān)心中國股市存在那最后一次的負(fù)能量釋放——估值體系重建。鳳凰是只神鳥，但如果不去主動撲火自焚，哪來的涅槃重生？盡管有統(tǒng)計(jì)說現(xiàn)在A股整體的平均市盈率已經(jīng)在13倍左右了，指數(shù)很低了，但只要金融板塊的事兒沒整明白，事兒還真就還沒完呢！

（作者為成功航線投資者教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)校長）