劉 爽

（西北民族大學(xué) 甘肅蘭州 730030）

中國(guó)保險(xiǎn)金融集團(tuán)化實(shí)現(xiàn)路徑

劉 爽

（西北民族大學(xué) 甘肅蘭州 730030）

在經(jīng)濟(jì)全球化和高科技的浪潮下，金融一體化也駛向了飛速發(fā)展的快車道。金融業(yè)逐漸改變?cè)瓉?lái)各部門各自為政的局面，轉(zhuǎn)向了跨部門甚至跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為大勢(shì)所趨。在2008年金融危機(jī)的陰霾中，大型金融集團(tuán)表現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也成為發(fā)達(dá)國(guó)家混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的不二選擇。

中國(guó) 保險(xiǎn)金融集團(tuán) 路徑

一、保險(xiǎn)金融集團(tuán)的概念

金融集團(tuán)源于現(xiàn)代公司組織制度 的演變，是為適應(yīng)時(shí)下金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融現(xiàn)代化的組織創(chuàng)新。金融集團(tuán)作為企業(yè)集團(tuán)的新形式，母公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)對(duì)子公司產(chǎn)生控制權(quán)，子公司獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。金融集團(tuán)主要從事金融業(yè)務(wù)，并至少在保險(xiǎn)、證券、銀行三者中的兩者擁有專業(yè)化的金融服務(wù)。

二、保險(xiǎn)金融集團(tuán)化的理論淵源

保險(xiǎn)公司從專業(yè)化轉(zhuǎn)向集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)的模式，可以實(shí)現(xiàn)縱向經(jīng)營(yíng)，具有巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在此構(gòu)建模型來(lái)探討保險(xiǎn)金融集團(tuán)組建前后，生產(chǎn)者利潤(rùn)與消費(fèi)者剩余多少進(jìn)行比較。保險(xiǎn)公司自己提供產(chǎn)品的成本為C，通過(guò)第三方營(yíng)銷渠道提供產(chǎn)品向其要價(jià)為M，第三方營(yíng)銷渠道定價(jià)為P（P＞M＞C）。假設(shè)保險(xiǎn)公司甲為保險(xiǎn)市場(chǎng)上唯一的經(jīng)營(yíng)者，營(yíng)銷渠道乙為渠道市場(chǎng)的唯一經(jīng)營(yíng)者。消費(fèi)者需求為Q=S-P，其中S是反映市場(chǎng)規(guī)模的參數(shù)，P為消費(fèi)者支付的最終價(jià)格。

保險(xiǎn)金融集團(tuán)組建前：保險(xiǎn)公司與第三方營(yíng)銷渠道進(jìn)行博弈，保險(xiǎn)公司確定了給第三方影響渠道的轉(zhuǎn)售價(jià)M，第三方營(yíng)銷渠道再確定出售給消費(fèi)者的價(jià)格P。在倒推法求解的情況下maxPπ= （P-M）（S-P），對(duì)此公式求一階導(dǎo)，可得保險(xiǎn)公司在此博弈對(duì)策下，利潤(rùn)最大化為將上述三式代入此式，可得保險(xiǎn)公司和銷售渠道的利潤(rùn)分別為和

保險(xiǎn)金融集團(tuán)組建后：保險(xiǎn)公司不再采用第三方營(yíng)銷渠道，直接組建獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)金融集團(tuán)。保險(xiǎn)金融集團(tuán)也可以直接將保險(xiǎn)產(chǎn)品出售給消費(fèi)者，maxPπ= （P-C）（S-P）由一階條件可得保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)為

三、保險(xiǎn)金融集團(tuán)化的發(fā)展癥結(jié)

1.內(nèi)部制度供給缺陷

由于國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)金融集團(tuán)立法尚未出臺(tái)，然而不規(guī)范的金融控股公司確已相繼輾轉(zhuǎn)成立。我國(guó)現(xiàn)行金融法律體系是在嚴(yán)格“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”條件下制定的，由于法律規(guī)范的缺失，對(duì)保險(xiǎn)金融集團(tuán)缺少監(jiān)管的法律依據(jù)和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于金融控股公司運(yùn)營(yíng)中防止關(guān)系人交易、異業(yè)間利益沖突等弊端的監(jiān)管束手無(wú)策。那么，在利益的驅(qū)動(dòng)下，一些企業(yè)極有可能借助金融控股公司的形式進(jìn)行一些日后會(huì)被明令禁止的行為，給國(guó)家金融秩序的穩(wěn)定埋下隱患。

2.外部風(fēng)險(xiǎn)逐漸放大

保險(xiǎn)金融集團(tuán)化是一把“雙刃劍”，一方面有助于保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展；另一方面，如果保險(xiǎn)金融集團(tuán)化缺乏審慎的監(jiān)管，保險(xiǎn)業(yè)、金融業(yè)保險(xiǎn)會(huì)被無(wú)限放大，甚至給社會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的后果。

首先是交易風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)金融集團(tuán)化易增大綜合經(jīng)營(yíng)公司的風(fēng)險(xiǎn)，可以使整個(gè)集團(tuán)公司面臨風(fēng)險(xiǎn)，損害整個(gè)集團(tuán)的品牌和信譽(yù)。其次是資本重復(fù)使用風(fēng)險(xiǎn)，資本的重復(fù)使用蘊(yùn)含著巨大風(fēng)險(xiǎn)，易導(dǎo)致綜合經(jīng)營(yíng)的公司資本充足率不足，降低金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。其三是不透明結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)金融集團(tuán)內(nèi)部交易復(fù)雜，會(huì)計(jì)信息披露的透明度和真實(shí)性很容易降低。由于信息不對(duì)稱和委托代理風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，關(guān)聯(lián)交易可能虛夸某一成員的資本水平和報(bào)告利潤(rùn)，公司的實(shí)際資本可能大大低于所有成員的資本的總和。其四是利益沖突風(fēng)險(xiǎn)，不同的利益主體如所有者、債權(quán)人、管理層、客戶等因?yàn)槔骊P(guān)系的調(diào)整必然會(huì)導(dǎo)致一定的利益沖突，從而影響控股集團(tuán)整體協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，并帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。其五是股權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，存在大股東或者股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中情況下的公司治理失靈、股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散情況下的“委托-代理”問題以及市場(chǎng)惡意收購(gòu)等問題。

3.核心癥結(jié)是治理缺失

現(xiàn)階段我國(guó)的保險(xiǎn)金融集團(tuán)公司多為國(guó)有控股公司，其公司治理的主要問題是委托-代理問題。委托-代理問題而形成的國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)內(nèi)部權(quán)利關(guān)系混亂，主要是以下所有權(quán)-占有權(quán)-經(jīng)營(yíng)權(quán)的矛盾。

國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)內(nèi)部的主要矛盾是所有權(quán)主體控制占有權(quán)行使機(jī)構(gòu)，具體體現(xiàn)在三個(gè)層面：首先表現(xiàn)為國(guó)有資本所有權(quán)與占有權(quán)合二為一的矛盾，由此出現(xiàn)了“全民”所有權(quán)的虛置和占有權(quán)行使機(jī)構(gòu)錯(cuò)位行使資產(chǎn)處分權(quán)。接著體現(xiàn)為所有者股權(quán)結(jié)構(gòu)與董事會(huì)內(nèi)部制衡機(jī)制的矛盾，國(guó)有股“一股獨(dú)大”對(duì)應(yīng)著董事會(huì)缺乏內(nèi)部制衡機(jī)制。還表現(xiàn)為行使占有權(quán)的董事會(huì)與監(jiān)督機(jī)制缺失的監(jiān)事會(huì)的矛盾。

國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)占有權(quán)行使機(jī)構(gòu)控制經(jīng)營(yíng)者的矛盾主要體現(xiàn)在：其一，由于國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)特殊的權(quán)利體系，以及董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層人員機(jī)構(gòu)設(shè)置冗雜出現(xiàn)了公司董事會(huì)與經(jīng)理層“內(nèi)部人控制”的矛盾；其二，國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)中設(shè)置黨委和公司管理層行政化的任命方式，帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)者行政化的選拔機(jī)制與市場(chǎng)化的矛盾；其三，國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)遠(yuǎn)大的發(fā)展前景與不完善的激勵(lì)約束機(jī)制的矛盾。

四.中國(guó)保險(xiǎn)金融集團(tuán)解決路徑

首先，明確勞動(dòng)力和生產(chǎn)資料所有權(quán)。要明確國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)的社會(huì)主義性質(zhì)，并明確其所有權(quán)主體是全國(guó)公民。筆者在這里著重提出首先要明確國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)的社會(huì)主義性質(zhì)，不禁有人要問我們是社會(huì)主義國(guó)家，為何還要明確國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)的社會(huì)主義性質(zhì)？其實(shí)問題的重心在于國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)的社會(huì)主義性質(zhì)應(yīng)當(dāng)如何體現(xiàn)。眾所周知，社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)是以公有制經(jīng)濟(jì)為主，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的經(jīng)濟(jì)制度。要明確國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)的社會(huì)主義性質(zhì)就必須要明確國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)的公有制性質(zhì)。社會(huì)主義有別于資本主義的根本標(biāo)志是，主體從資本家轉(zhuǎn)變?yōu)閯趧?dòng)者，同時(shí)也是我們建立公有制的依據(jù)。公有制下的國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)也必須是以勞動(dòng)者為主體的。

其次，建立均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從國(guó)有保險(xiǎn)金融集團(tuán)治理的角度來(lái)看，大股東對(duì)其意義重大，尤其是控股股東的作用更是不容小覷。而借鑒國(guó)際治理的經(jīng)驗(yàn)，只有大股東具有足夠的控制權(quán)，控股股東才會(huì)親臨公司治理，行使監(jiān)督管理的職能。但是一旦大股東控制的內(nèi)容越位，就會(huì)侵害中小股東的權(quán)益，不利于完善公司治理。越來(lái)越多的學(xué)者認(rèn)為，股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化會(huì)促使公司治理朝著規(guī)范化方向的發(fā)展。

劉爽（1995.03.02-- ）， 西北民族大學(xué) ，研究方向:經(jīng)濟(jì)學(xué)。