徐進(jìn)

在與華潤爭奪萬科第一大股東的“戰(zhàn)爭”中，寶能系一戰(zhàn)成名。

去年以來，前海人壽通過兩度舉牌萬科、70億元定增華僑城、舉牌天健集團(tuán)、舉倉深振業(yè)等一系列舉動(dòng)，讓業(yè)內(nèi)對這個(gè)兵臨知名房企城下的“野蠻人”刮目相看。

事實(shí)上，萬科A只是寶能系的最新獵物。在此之前，前海人壽的大股東寶能集團(tuán)，已經(jīng)在資本市場上“捕獵”多家上市公司。

這家成立不足24年的企業(yè)，舉牌時(shí)，卻往往一擲千金，展現(xiàn)出的雄厚財(cái)力令人側(cè)目，寶能集團(tuán)到底是何方神圣？為何“死咬”萬科不放？曾經(jīng)低調(diào)潛行的寶能一系正飛速加快擴(kuò)張步伐，其神秘面紗也漸漸揭開。

持股多家公司

寶能系的核心平臺(tái)——寶能集團(tuán)創(chuàng)始于1992年，總部位于深圳，其掌門人為姚振華。

長久以來，姚振華一直保持低調(diào)，以至于外界對其出身和發(fā)家史，知之甚少。由此，他也被冠以“神秘富豪”之名。

公開信息顯示，姚振華，1988年到1992年間，就讀于華南理工大學(xué)工業(yè)管理工程專業(yè)。1992年進(jìn)入深圳工作，早年靠賣蔬菜起家，先后涉足物流、食品、建材、金融、房地產(chǎn)、商業(yè)、農(nóng)林業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域。目前，45歲的姚振華擔(dān)任著寶能集團(tuán)董事長、前海人壽董事長、廣東潮聯(lián)會(huì)名譽(yù)會(huì)長等職務(wù)。

除了姚振華以外，寶能系另一位重量級人物是姚建輝，即姚振華之弟。姚建輝出現(xiàn)在寶能集團(tuán)的工商信息中，始于2000年。其時(shí)，姚建輝任寶能集團(tuán)的法人代表、董事長、總經(jīng)理等職務(wù)。此后，姚振華與姚建輝不斷對換董事長、總經(jīng)理等職位。

就工商信息來看，姚建輝主要負(fù)責(zé)寶能系旗下物業(yè)投資項(xiàng)目。深業(yè)物流、創(chuàng)邦集團(tuán)、豐泰格瑞、兆都投資等公司的法人代表，均為姚建輝。有報(bào)道稱，目前姚振華專心負(fù)責(zé)前海人壽，姚建輝全盤接管寶能系地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

記者整理發(fā)現(xiàn)，姚振華及姚建輝旗下掌控著其他數(shù)十家公司，這些公司運(yùn)行低調(diào)，甚至不乏空殼公司，多數(shù)為資本運(yùn)作的棋子。

資料顯示，寶能系2012年首度亮相資本市場時(shí)，便通過多個(gè)賬戶運(yùn)作。其時(shí)，寶能系通過旗下關(guān)聯(lián)公司鉅盛華、華利通、傲詩偉杰，以一致行動(dòng)人身份三度舉牌深振業(yè)，與深圳國資委爭奪控股權(quán)。至今，寶能系整體投資版圖卻已進(jìn)行大換倉，其基本清倉深振業(yè)A、寶誠股份、天健集團(tuán)，取而代之的是萬科A、中炬高新、南玻A等。

事實(shí)上，寶能系旗下公司數(shù)量遠(yuǎn)不止如此。除了此前已經(jīng)露面的鉅盛華、華利通、傲詩偉杰、華南投資外，還握有深粵控股、粵商物流、凱誠恒信這3家影子公司，以及隱藏其后的股東深圳思恩控股、深圳粵商合創(chuàng)投資、深圳凱誠恒信3家公司，共10家關(guān)聯(lián)公司。

寶能系旗下還設(shè)有不少千絲萬縷的裙帶公司：如中林實(shí)業(yè)、鉅華投資、寶能控股中國有限公司（簡稱“寶能控股”）、寶能國際（香港）有限公司等等，持股架構(gòu)盤根錯(cuò)節(jié)。

除了寶能官網(wǎng)列舉的子公司外，記者梳理發(fā)現(xiàn)，寶能系的資產(chǎn)還包括深圳深業(yè)物流集團(tuán)股份有限公司（下稱“深業(yè)物流”）、創(chuàng)邦集團(tuán)有限公司（下稱“創(chuàng)邦集團(tuán)”）、深圳市建業(yè)物業(yè)管理有限公司（下稱“深圳建業(yè)”）等產(chǎn)業(yè)。

其中，深業(yè)物流的原股東方深業(yè)集團(tuán)與寶能集團(tuán)的神秘關(guān)系也頗值得玩味。深業(yè)物流成立于1983年，當(dāng)時(shí)由國資背景的深業(yè)集團(tuán)與寶能集團(tuán)合資運(yùn)作，后來，深業(yè)集團(tuán)逐步撤出了深業(yè)物流。目前，深業(yè)物流股東為傲詩偉杰與鉅盛華實(shí)業(yè)，為寶能系全資所有。

寶能集團(tuán)也延續(xù)了掌門人姚振華低調(diào)而神秘的作風(fēng)，盡管已在深圳“經(jīng)營”多年，但無論是地產(chǎn)圈，還是資本圈，鮮有人能理清寶能系的運(yùn)作軌跡。如今，寶能系兵臨萬科城下，才讓它暴露在大眾眼前，其擴(kuò)張的勃勃野心也漸漸浮出水面。

重要棋子

近兩年來，寶能系在資本市場的快速擴(kuò)張，主要是通過其子公司前海人壽來實(shí)施的。

工商資料顯示，前海人壽由寶能系旗下鉅盛華牽頭，聯(lián)合深圳市深粵控股有限公司、深圳粵商物流有限公司等共同籌建。作為首家注冊在深圳前海蛇口自貿(mào)區(qū)的全國性金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，前海人壽至誕生之日起就顯得非?！皬?qiáng)勢”。

前海人壽成立于2012年2月，成立伊始注冊資本為10億元。其后三年之內(nèi)，就經(jīng)歷了4次增資：2013年9月、2013年12月、2014年7月，前海人壽先后獲得保監(jiān)會(huì)四次批復(fù)增資，目前注冊資本已達(dá)45億元。

隨著注冊資本的擴(kuò)大，前海人壽的保費(fèi)也確實(shí)處于飛速增長之中。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，前海人壽從成立開始，便以月均開設(shè)1-2家分支機(jī)構(gòu)的速度迅速擴(kuò)張，截至目前已有24家分公司。前海人壽成立第一年，即2012年，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)規(guī)模為2.7億元；而到2013年就飆升至143億元，2014年達(dá)到348億元。2015年上半年，前海人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)規(guī)模332.69億元，已接近2014年全年。

一位保險(xiǎn)業(yè)人士解釋稱，保險(xiǎn)資本金對一家保險(xiǎn)公司意義重大，增加注冊資本后，保費(fèi)增長的余地就更大了。

前海人壽方面描述稱：“前海人壽作為創(chuàng)新型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，經(jīng)過三年的健康發(fā)展，目前總資產(chǎn)已過千億元。前海人壽金融投資能力強(qiáng)，堅(jiān)持穩(wěn)健創(chuàng)新經(jīng)營，其綜合金融能力業(yè)內(nèi)有口皆碑?！?/p>

不過，根據(jù)既往的媒體報(bào)道描述，前海人壽正通過大規(guī)模高現(xiàn)金價(jià)值保險(xiǎn)的銷售拉動(dòng)現(xiàn)金流。多位保險(xiǎn)行業(yè)人士表示，以萬能險(xiǎn)等高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)為主的前海人壽，通過銀保渠道沖銷售規(guī)模，雖然保費(fèi)迅猛上漲，但從財(cái)務(wù)角度來講是負(fù)債端飛速增加，從而對投資端產(chǎn)生較大壓力?！傲硗?，在最新的償付能力監(jiān)管體系“償二代”下，這種模式會(huì)遇到巨大的償付能力監(jiān)管挑戰(zhàn)?！?/p>

值得注意的是，9月29日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了許可前海人壽變更股東的批復(fù)。此次股東變更之后，鉅盛華所持前海人壽的股權(quán)達(dá)到了51%，實(shí)現(xiàn)了對前海人壽的絕對控股。

“前海人壽作為保險(xiǎn)業(yè)一匹‘黑馬，已成為寶能系的核心融資平臺(tái)。寶能集團(tuán)通過鉅盛華股絕對控股前海人壽，收縮鏈條，是為了今后更有效地進(jìn)行資本運(yùn)作進(jìn)行鋪路?！币晃煌顿Y界人士對記者表示。而前海人壽迅猛增長的保費(fèi)收入，帶來的償付和投資壓力，或已構(gòu)成寶能系重金投入房地產(chǎn)、并爭奪萬科最大股東地位的動(dòng)力之一。

密集投入房地產(chǎn)

姚正華掌舵的寶能系似乎格外青睞房地產(chǎn)，包括萬科在內(nèi)，曾被寶能系舉牌過的上市公司，大部分與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)。

寶能系下屬的前海人壽，自成立以來，共公布了十五宗與寶能系之間的關(guān)聯(lián)交易，資金幾乎全部投向房地產(chǎn)領(lǐng)域，涉資近50億元。曾有保險(xiǎn)業(yè)人士稱，前海人壽可能已成為控股股東的融資平臺(tái)。

業(yè)內(nèi)分析稱，寶能本身的核心業(yè)務(wù)就是房地產(chǎn)，他們對房地產(chǎn)行業(yè)的投資就更加熟悉，“投資地產(chǎn)股，肯定能對其現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行互補(bǔ)，方便一些項(xiàng)目的開展，還能取得投資收益?！?/p>

公開資料顯示，寶能系涉足房地產(chǎn)，最早在1998年，當(dāng)時(shí)的標(biāo)志項(xiàng)目是由寶能地產(chǎn)打造的福田中港城。2005年，寶能開始涉足城市綜合物業(yè)開發(fā)，2009年，深圳太古城開盤當(dāng)日，便為寶能帶來了15億元的銷售額。

深圳太古城的成功，姚振華看到了房地產(chǎn)行業(yè)的商業(yè)契機(jī)。從2009年開始，寶能將觸角伸向全國。截至目前，寶能已進(jìn)駐華南、華北、東北、西北等30多個(gè)重點(diǎn)城市。其官網(wǎng)披露，除了大本營深圳，寶能的布局延伸至天津、蕪湖、無錫、揚(yáng)州、沈陽、韶關(guān)、佛山、廣州、惠州、肇慶、南寧、贛州、福州、上海、合肥、西安、北京、大連、吉林、烏魯木齊等城市。

寶能控股還承建了多個(gè)城市的地標(biāo)性建筑，包括深圳寶能中心、佛山寶能金融大廈、合肥寶能金融中心、沈陽寶能環(huán)球金融中心等。其中，沈陽寶能環(huán)球金融中心設(shè)計(jì)高度達(dá)565米，建成后成為東北第一高樓。

據(jù)新京報(bào)報(bào)道，業(yè)內(nèi)對寶能的地產(chǎn)開發(fā)能力評價(jià)一般?！氨热纾瑢毮茉诤戏蕿I湖的項(xiàng)目是綜合體，住宅后期應(yīng)該沒什么問題，但是其規(guī)劃的那種城市地標(biāo)建筑、超高層寫字樓，有可能面臨技術(shù)、資金和銷售問題?！币晃坏禺a(chǎn)業(yè)內(nèi)人士對新京報(bào)記者說。

2015年初，中國房地產(chǎn)測評中心發(fā)布了《2014年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP100排行榜》。在年度銷售面積排名中，寶能集團(tuán)以74.4萬平米排名第81，而在銷售金額排名中，寶能集團(tuán)未能進(jìn)入前100名。

寶能系卻非?？春梅康禺a(chǎn)行業(yè)，寶能集團(tuán)副總裁吳永剛公開稱，將在5年里投資1200億于地產(chǎn)業(yè)。在寶能控股制定的2015-2019年的五年發(fā)展規(guī)劃中，其對自身的愿景定位仍然是房地產(chǎn)行業(yè)綜合物業(yè)開發(fā)和運(yùn)營的領(lǐng)跑者。經(jīng)營目標(biāo)是維持30%以上的復(fù)合增長率。

在房地產(chǎn)頻頻發(fā)力的寶能系，外人很難對其旗下的房地產(chǎn)公司一窺全貌。記者查閱工商資料發(fā)現(xiàn)，寶能系旗下涉足房地產(chǎn)行業(yè)的公司至少有30家。帶有“寶能”字樣的子公司逐步構(gòu)成了寶能系龐大的地產(chǎn)版圖，但是同時(shí)多點(diǎn)開花也導(dǎo)致了資金的巨大需求。

效仿安邦路子

在梳理寶能系的金融、地產(chǎn)布局時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，寶能的路數(shù)與另一保險(xiǎn)巨頭安邦有諸多相似之處。

近幾年來，除了對保險(xiǎn)全牌照的布局，安邦集團(tuán)對銀行、租賃、券商、信托的收購也馬不停蹄。除了國內(nèi)布局，安邦保險(xiǎn)從2014年第四季度開始，加速了海外并購擴(kuò)張。先后收購美國紐約地標(biāo)建筑華爾道夫酒店、比利時(shí)百年保險(xiǎn)公司FIDEA、德爾塔勞埃德銀行，三次海外收購至少投入150億元。

寶能系在A股市場的舉牌路徑也與安邦相似。

截至2015年12月底，安邦保險(xiǎn)合計(jì)持有民生銀行已發(fā)行股份的12.11%、金地集團(tuán)已發(fā)行股份的19.96%、金融街已發(fā)行股份的24.99%。

在2015年的最后一個(gè)月，寶能更是接連舉牌遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、同仁堂、金鳳科技、萬科。除持有萬科A總股本的20.008%外，“寶能系”分別持有南玻A、中炬高新、韶能股份、南寧百貨、合肥百貨、明星電力等上市公司總股本的25.05%、20.11%、15.00%、10.01%、6.72%、5.02%，并持有港股中國金洋總股本的19.59%。而且，在多項(xiàng)非公開發(fā)行預(yù)案審批和完成后，將持有42.01%的中炬高新股本，擁有的韶能股份股本也可能超過30%，另外還持有深圳華僑城股份有限公司股份比例為8.68%。

“姚振華是個(gè)雄心萬丈的人，他想締造的是一個(gè)和安邦類似的金融帝國。”接近寶能的人士說。

雖然沒有布局海外，但寶能系旗下?lián)碛信c安邦不同的地產(chǎn)開發(fā)平臺(tái)。從股權(quán)關(guān)系來看，姚振華目前雖不直接掌控寶能地產(chǎn)，但主營地產(chǎn)業(yè)務(wù)的寶能控股（中國）有限公司（以下簡稱“寶能控股”）由其弟姚建輝擔(dān)任董事長。

知情人士表示，這應(yīng)該是兄弟倆為了規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，有意各自成立自己的公司，但管理、人員及業(yè)務(wù)相互有協(xié)作與交叉。