徐春美　徐　精

沈陽(yáng)理工大學(xué)，遼寧　沈陽(yáng)　110159

風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作與管理研究

徐春美* 1徐精

沈陽(yáng)理工大學(xué)，遼寧沈陽(yáng)110159

摘要：近幾年，風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高增長(zhǎng)后勁的特征，已經(jīng)漸漸地為國(guó)人所了解，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)迅速發(fā)展起來(lái)，并帶動(dòng)了有關(guān)行業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資工業(yè)的興起和成長(zhǎng)已經(jīng)勢(shì)不可擋，吸引了大量的高收益，并有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力的風(fēng)險(xiǎn)投資家。然而，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的迅速發(fā)展現(xiàn)狀還是不夠成熟，限制了中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的迅速發(fā)展。本文概要介紹一下我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作與經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，為應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題提出改善措施。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)資本；金融創(chuàng)新

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的定義

風(fēng)險(xiǎn)投資是我國(guó)古代一個(gè)內(nèi)在的概念，實(shí)際上把它理解成創(chuàng)業(yè)投資更為恰當(dāng)。風(fēng)險(xiǎn)投資分為廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資和狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資，前者是指風(fēng)險(xiǎn)高、收益也高的投資，而后者是指技術(shù)創(chuàng)新時(shí)代下的的風(fēng)險(xiǎn)投資。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)運(yùn)作與管理現(xiàn)狀

相對(duì)于其他國(guó)家而言，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展比較緩慢，目前的資本市場(chǎng)不能夠滿足投資者的需要，許多市場(chǎng)機(jī)制有待完善，這就使得許多的投資者產(chǎn)生了恐懼心理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資望而止步。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的現(xiàn)狀是數(shù)目少、范圍小，資本實(shí)力不克不及，以至于不能形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模。因?yàn)槭芟抻诋?dāng)前的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和資金實(shí)力，因此不能進(jìn)行均衡投資、組合投資來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的操作最終要靠人來(lái)操作，因此人才在風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作管理中扮演著越來(lái)越重要的作用。但在目前條件下，我國(guó)缺少了解外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資情況和熟悉本國(guó)國(guó)情的專業(yè)人才。

三、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作中存在的問(wèn)題

風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)目前有很多問(wèn)題，阻止更多的高新技術(shù)企業(yè)在我國(guó)快速的發(fā)展。有以下幾個(gè)問(wèn)題：

(一)風(fēng)險(xiǎn)資本供給單一

從理論上說(shuō)，存在大量潛伏的風(fēng)險(xiǎn)資本供給。然而，由于缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制，私人資本納入風(fēng)險(xiǎn)資本的數(shù)量是非常有限的。一方面是目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的現(xiàn)狀是數(shù)量少、資金少。少許風(fēng)險(xiǎn)投資公司資本實(shí)力較弱，只有依靠一些低投資低風(fēng)險(xiǎn)，低收益的項(xiàng)目，很難承擔(dān)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)帶來(lái)的重任，形成自我發(fā)展的運(yùn)行機(jī)制。另一方面是我國(guó)缺乏風(fēng)險(xiǎn)化的投資。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本主要依靠財(cái)政撥款和銀行貸款的，但不管從理論還是從成功經(jīng)驗(yàn)上看，政府和銀行都不適合作為風(fēng)險(xiǎn)資金的主要供給者，政府財(cái)力和銀行的貸款其本身就有著局性。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資人才極度缺乏

風(fēng)險(xiǎn)投資說(shuō)到底是要靠人才來(lái)運(yùn)作的，風(fēng)險(xiǎn)投資人才是風(fēng)險(xiǎn)投資良好循環(huán)的有力保障。但從我國(guó)當(dāng)前的情況來(lái)看，我們不僅缺乏對(duì)國(guó)外情況的分析以及中國(guó)現(xiàn)階段的處境，并且既懂實(shí)施方案及政策設(shè)計(jì)的研究專家少之甚少。人才是風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的重中之重。不光是要懂科學(xué)技術(shù)和技能，而且還要具備靈活的管理才能，風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的成與敗很多程度上取決于風(fēng)險(xiǎn)作業(yè)有沒(méi)有一批相關(guān)專業(yè)知識(shí)雄厚、經(jīng)營(yíng)管理能力較強(qiáng)的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家，以及有沒(méi)有有效的制約風(fēng)險(xiǎn)投資家的約束機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資者專業(yè)隊(duì)伍的缺失成為制約我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展的瓶頸。

(三)投資項(xiàng)目的選擇和合同約定不夠嚴(yán)謹(jǐn)合理

第一，投資項(xiàng)目的選擇，沒(méi)有從我國(guó)實(shí)際情況出發(fā)，選擇投資項(xiàng)目，出現(xiàn)兩極分化的趨勢(shì)，一方面是對(duì)項(xiàng)目過(guò)于苛求，風(fēng)險(xiǎn)投資公司普遍覺(jué)得沒(méi)有值得投資的項(xiàng)目，另一方面是對(duì)一些具有社會(huì)背景企業(yè)的投資把關(guān)不夠。第二，與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的合同約定，大多數(shù)采取投資換取普通股權(quán)的方式，不能很好的體現(xiàn)投資和融資雙方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的原則，體現(xiàn)不出風(fēng)險(xiǎn)投資的特色。

(四)缺乏有效的監(jiān)督和退出機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)投資成功的關(guān)鍵是有一個(gè)有效的監(jiān)督機(jī)制和靈活的退出機(jī)制。假如說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)沒(méi)有一個(gè)有效的監(jiān)督機(jī)制，那么就不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人員和管理人員形成強(qiáng)有力的約束，這就為風(fēng)險(xiǎn)投資家提供公義的條件。隨著近年來(lái)市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交往不斷完善，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制已經(jīng)取得了較大發(fā)展，但間隔多渠道、多層次的退出機(jī)制還有差距。

四、完善風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作與管理的措施

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題，可以通過(guò)以下的措施來(lái)完善風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作與管理。

(一)開(kāi)辟多渠道的資金來(lái)源

在規(guī)范性政府風(fēng)險(xiǎn)投資的同時(shí)，采取有力的措施來(lái)吸引并引導(dǎo)民間資本和國(guó)際資本兩大資本的進(jìn)入。另外一個(gè)比較富足并且具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的社會(huì)階層形成的同時(shí)，個(gè)人投資就成為一種具有相當(dāng)潛力的渠道，機(jī)構(gòu)投資者的培育問(wèn)題上，應(yīng)該著手計(jì)劃保險(xiǎn)基金的投入渠道，將這一塊沉淀資金充分利用起來(lái)，此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)還允許組織建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，大力鼓勵(lì)和促進(jìn)公募或私募的風(fēng)險(xiǎn)投資基金迅速發(fā)展，同時(shí)鼓勵(lì)具有一定實(shí)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)和資本實(shí)力的大型工商作業(yè)設(shè)立相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。

(二)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資管理的培養(yǎng)

人才是作業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，人才的培養(yǎng)是大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的重要環(huán)節(jié)，因此，大力開(kāi)發(fā)人力資源，培養(yǎng)高質(zhì)量、高水平的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，應(yīng)認(rèn)真抓好培養(yǎng)一批創(chuàng)新專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資家，對(duì)于我國(guó)高新技術(shù)作業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展具有深刻的作用。任何一個(gè)高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策者，他們的職責(zé)不僅要為作業(yè)的投資進(jìn)行籌集資金，還要為作業(yè)制定投資戰(zhàn)略，提供各方面的管理咨詢，甚至是搜尋銷售渠道，如果一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，缺乏專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資家的話，那么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)將面臨很多的投資風(fēng)險(xiǎn)。

(三)建立和完善有效的監(jiān)督和退出機(jī)制

建立完善退出機(jī)制是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的基礎(chǔ)。我國(guó)要盡快建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，優(yōu)先安排高技術(shù)企業(yè)上市，并適當(dāng)降低高技術(shù)企業(yè)上市條件，最大限度的為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供上市融資服務(wù)和退出機(jī)制。

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*作者簡(jiǎn)介：徐春美(1991-)，女，山東濟(jì)寧人，沈陽(yáng)理工大學(xué)，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)，研究方向：管理會(huì)計(jì)。

中圖分類號(hào)：F830.59

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006-0049-(2016)11-0239-01