邢麗君

摘 要：發(fā)展戰(zhàn)略是籌劃和指導全局的方略，財務戰(zhàn)略作為發(fā)展戰(zhàn)略的子系統(tǒng)，應當對企業(yè)資金運籌進行總體謀劃，使其成為企業(yè)財務活動的行動指南。但由于戰(zhàn)略目標是一項偏于籠統(tǒng)、難以量化的系統(tǒng)工程，大多數(shù)企業(yè)僅限于紙上談兵，并沒有落到實處。本文主要結(jié)合具體的財務指標論述了如何把財務戰(zhàn)略的目標考核、規(guī)劃基礎和實施評估應用到實際工作中去。

關鍵詞：實際應用；財務戰(zhàn)略；淺議

一、引言

隨著現(xiàn)代市場經(jīng)濟體制改革的深化，企業(yè)的經(jīng)營活動既蘊藏著極大的生機，也潛伏著很大的危機。如何把財務戰(zhàn)略靈活運用到實際工作中，使其科學合理地服務于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、服務于企業(yè)日常管理及經(jīng)營活動是每個財務管理人員亟待思考和解決的問題。

二、財務戰(zhàn)略的基本思想

（一）全局的思想

財務戰(zhàn)略要求從全局的角度考慮問題，對每一項重大經(jīng)濟事項的實施應著眼于該項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流對整體業(yè)務現(xiàn)金流的影響，追求整體資金利用最優(yōu)化而不是局部最優(yōu)化。用這種方式進行決策，是一種空間范圍的戰(zhàn)略思想。

（二）長遠的思想

財務戰(zhàn)略追求的是未來長期的回報而不是短期的利益，在戰(zhàn)略性資源的獲取以及戰(zhàn)略性能力的培育上，戰(zhàn)略思維傾向于放棄短期利潤而鞏固可持續(xù)性發(fā)展的核心競爭力。用這種方式進行決策，是一種時間范圍的戰(zhàn)略思想。

（三）整體運作的思想

財務戰(zhàn)略強調(diào)整體性運作，把企業(yè)看做是一個有機的整體。這就要求企業(yè)從制度上、目標計劃體系上保持一致，各部門之間相互協(xié)作、相互依賴、相互支持，在資源整合上服從統(tǒng)一調(diào)配。

（四）競爭的思想

財務戰(zhàn)略立足于市場競爭來考慮問題，當今的市場環(huán)境是一個動態(tài)的環(huán)境，企業(yè)面臨著各種各樣的競爭威脅。戰(zhàn)略思考不僅僅考慮自身的戰(zhàn)略規(guī)劃，更要關注其他競爭對手的戰(zhàn)略規(guī)劃，不斷提升本企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位。

三、財務戰(zhàn)略制定的程序

（一）確立財務戰(zhàn)略目標體系

“揚長避短，趨利避害”是戰(zhàn)略管理思想的核心部分，在科學分析預測的基礎上，制定并實施中長期發(fā)展目標和戰(zhàn)略規(guī)劃，建立目標體系是進行戰(zhàn)略管理的重要步驟；將企業(yè)愿景和前進方向轉(zhuǎn)化為具體的、可以衡量的經(jīng)濟指標并明確最后完成期限，為企業(yè)實現(xiàn)愿景提供戰(zhàn)略標準和財務標準；目標越清晰，所采取的行動越具體，愿景實現(xiàn)的可能性就越大。

（二）評價企業(yè)自身素質(zhì)

企業(yè)應當深入分析、評估其內(nèi)部資源、生存能力和核心競爭力等內(nèi)部條件，通過整合內(nèi)部資源，測定評估自身素質(zhì)，摸清自身狀況，明確自身優(yōu)勢和劣勢，謀求制定和實施一種既能夠充分利用自身優(yōu)勢，又能夠?qū)Χ嘧兊沫h(huán)境做出快速反應的有效財務戰(zhàn)略。

（三）分析企業(yè)外部環(huán)境

財務戰(zhàn)略的選擇也必須借助于對外部宏觀經(jīng)濟政策、市場需求變化、技術(shù)發(fā)展趨勢和社會文化環(huán)境進行系統(tǒng)的分析，認清企業(yè)所面臨的機遇和挑戰(zhàn)，覺察現(xiàn)有和潛在競爭對手的圖謀和未來發(fā)展動向，對企業(yè)所處的發(fā)展階段做出正確界定，然后再選擇適合自己的財務戰(zhàn)略模式：比如是擴張型財務戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略還是防御收縮型財務戰(zhàn)略。

（四）確定財務戰(zhàn)略方案

根據(jù)股東、管理人員以及相關利益團體的價值觀和期望目標值確定戰(zhàn)略方案評價標準，并依照標準對各項備選方案加以評價和比較，選擇一個最滿意的戰(zhàn)略放案作為正式的財務戰(zhàn)略并應用到實際工作中去。

四、財務戰(zhàn)略的目標及其考核方法

（一）持續(xù)盈利能力的目標

會計利潤是反映企業(yè)綜合能力的一項重要指標，賺取的利潤越多就越接近企業(yè)的發(fā)展目標。之所以特別強調(diào)盈利能力的持續(xù)性，是為了避免會計核算中利潤計算周期的短期性，突出長期穩(wěn)定性特征才是財務戰(zhàn)略管理追求的終極目標。

在實際工作中考核這一目標的方法以會計核算為基礎，通過計算營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、權(quán)益凈利率、總資產(chǎn)報酬率、銷售利潤率等一系列較為直觀、量化的數(shù)據(jù)，將盈利目標和可持續(xù)性融為一體，在一定程度上可以防止企業(yè)追求短期利潤的行為。

（二）長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標

企業(yè)財務戰(zhàn)略決策者的工作核心是有效管理現(xiàn)金流量，綜合考慮貨幣的時間價值、資本成本和收賬風險等經(jīng)濟指標，使業(yè)績目標更加客觀合理；預計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值最大化是財務戰(zhàn)略管理者更進一步的目標，長期現(xiàn)金流量越充裕，表明企業(yè)財務實力越強，所有者的真實回報就越高。

在實際工作中考核這一目標可以通過計算預計未來各年自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值來評估企業(yè)價值：

企業(yè)價值=預計未來各年自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值

自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤X（1-所得稅稅率）+折舊-資本支出-凈營運資本的增加

息稅前利潤=利潤總額+利息支出

（三）企業(yè)可持續(xù)成長目標

追求可持續(xù)成長是財務戰(zhàn)略的精神本質(zhì)，比管理效益和效率更為重要；它綜合考慮了各方面的因素，避免單一財務目標的局限性，是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的基本保證；成長能力是財務能力體系中最為核心的能力，是提高盈利能力的重要前提，是維持長期現(xiàn)金流的基礎，是企業(yè)財務戰(zhàn)略的基本目標。

在實際工作中考核這一目標可以通過計算企業(yè)的內(nèi)涵增長率即可持續(xù)增長率來體現(xiàn)：

（四）經(jīng)濟增加值最大化目標

現(xiàn)代企業(yè)財務戰(zhàn)略要求建立以價值管理為核心的管理體系，經(jīng)濟增加值是投資資本收益超過加權(quán)資本成本部分的價值。綜合考慮了資本投入與產(chǎn)出效益、資本成本影響等因素，有助于控制財務風險；經(jīng)濟增加值最大化目標可以滿足價值管理的要求，有利于實現(xiàn)企業(yè)價值和股東財富的最大化。

在實際工作中考核這一目標可以通過調(diào)整財務報表資料，計算經(jīng)濟增加值來體現(xiàn)：

經(jīng)濟增加值=（投資資本收益率-加權(quán)平均資金成本率）X投資資本總額

投資資本收益率=息前稅后利潤/投資資本總額X100%

加權(quán)平均資金成本率=負債比重X負債成本率+權(quán)益比重X權(quán)益成本率

投資資本總額=所有者權(quán)益+長期有息負債

息前稅后利潤=（利潤總額+利息支出）X（1-所得稅稅率）