唐偉　李曉瓊

摘要：企業(yè)既可能出于道德動(dòng)機(jī)履行社會(huì)責(zé)任，也可能“工具性”地利用社會(huì)責(zé)任來(lái)獲取經(jīng)濟(jì)利益，甚至是掩飾或消除企業(yè)不當(dāng)行為的負(fù)面影響。文章基于2009年～2012年自愿披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的中國(guó)A股上市公司數(shù)據(jù)，從盈余管理視角出發(fā)，實(shí)證考察了企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的動(dòng)機(jī)，并進(jìn)一步考慮股權(quán)性質(zhì)的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理顯著正相關(guān)，并且這種正相關(guān)性主要存在于民營(yíng)企業(yè)中，說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)更可能“工具性”地利用社會(huì)責(zé)任來(lái)掩飾其對(duì)盈余所做的操縱。

關(guān)鍵詞：企業(yè)社會(huì)責(zé)任；盈余管理；道德論；工具論

一、 引言

本文運(yùn)用2009年～2012年共762個(gè)上市公司的樣本觀測(cè)值，以盈余管理為切入點(diǎn)深入剖析了我國(guó)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任動(dòng)機(jī)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理顯著正相關(guān)；進(jìn)一步地，從最終控制人視角定義股權(quán)性質(zhì)后發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與盈余管理具有更顯著的正相關(guān)性。研究結(jié)果支持了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的“工具”假說(shuō)。

二、 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

有關(guān)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任動(dòng)機(jī)的理論主要可歸納為兩種：道德論和工具論。道德論認(rèn)為企業(yè)必須在道德準(zhǔn)則的要求下從事“道德正確且有益社會(huì)的事”，管理層應(yīng)該把承擔(dān)社會(huì)責(zé)任作為一種道德使命。盈余管理被認(rèn)為是不道德的，管理層如果是在倫理道德驅(qū)使下承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，就會(huì)在經(jīng)營(yíng)決策時(shí)考慮盈余操縱對(duì)社會(huì)的負(fù)面影響，并減少盈余操縱，為決策者提供透明可靠的財(cái)務(wù)信息（Kim et al.， 2012）。Laksmana和Yang（2009）研究發(fā)現(xiàn)，與那些社會(huì)責(zé)任差的公司相比，社會(huì)責(zé)任好的企業(yè)有著更高的可預(yù)測(cè)性盈利，更加持續(xù)平穩(wěn)的收入。在國(guó)內(nèi)，朱松（2011）研究表明，投資者在判斷企業(yè)的盈余持續(xù)性時(shí)，會(huì)考慮企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，那些表現(xiàn)越好的企業(yè)，會(huì)有越高的市場(chǎng)評(píng)價(jià)，以及越高的盈余質(zhì)量。吉利等（2014）、黃藝翔和姚錚（2015）的研究結(jié)果都證實(shí)了社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)越好的企業(yè)盈余管理程度越低。因此，如果管理層出于道德意識(shí)履行社會(huì)責(zé)任，其將會(huì)有更少的盈余操縱行為。

工具論認(rèn)為，企業(yè)作為一種以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，履行社會(huì)責(zé)任是企業(yè)為創(chuàng)造財(cái)富，掩蓋或粉飾企業(yè)諸如盈余操縱等不當(dāng)行為的一種手段或工具，即管理者一邊通過(guò)盈余操縱對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行調(diào)整，一邊主動(dòng)披露社會(huì)責(zé)任信息將投資者的注意力從監(jiān)督公司的盈余管理轉(zhuǎn)移到公司的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)。Kotchen和Moon（2011）也指出，企業(yè)意圖通過(guò)社會(huì)責(zé)任來(lái)消除其不負(fù)責(zé)任行為可能產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)。眾多基于工具理論的實(shí)證研究也證實(shí)了管理者會(huì)利用社會(huì)責(zé)任來(lái)轉(zhuǎn)移公眾對(duì)其不當(dāng)行為的關(guān)注。Petrovits（2006）研究認(rèn)為，那些進(jìn)行向上的盈余管理以達(dá)到盈余閾值的企業(yè)會(huì)更傾向于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。隨后，Prior 等（2008）以2002年～2004年來(lái)自26個(gè)國(guó)家的593家公司為樣本，研究認(rèn)為管理者開(kāi)展社會(huì)責(zé)任活動(dòng)是為了掩飾操縱盈余的行為。針對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)，彭韶兵（2013）指出，企業(yè)會(huì)同時(shí)做著符合公眾利益的好事和損害社會(huì)福利的壞事，他們并非真正有社會(huì)責(zé)任感，更多是通過(guò)做好事來(lái)對(duì)沖其所干壞事，以抵消或減輕壞事可能給企業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響。朱敏等（2014）也發(fā)現(xiàn)，企業(yè)盈余質(zhì)量與社會(huì)責(zé)任存在顯著的負(fù)向關(guān)系，管理層會(huì)基于私利動(dòng)機(jī)，利用社會(huì)責(zé)任來(lái)掩蓋其盈余操縱行為。因此，如果企業(yè)基于利己主義的工具理論出發(fā)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，我們將觀察到企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理之間的正相關(guān)關(guān)系。綜合以上分析，本文提出如下競(jìng)爭(zhēng)性假設(shè)：

H1：社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)越好的企業(yè)，其盈余管理程度越低；

H2：社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)越好的企業(yè)，其盈余管理程度越高。

三、 研究設(shè)計(jì)

1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源?；?009年～2013年自愿發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告的中國(guó)A股上市公司，并剔除行業(yè)觀測(cè)值不足15的行業(yè)，剔除金融類(lèi)、ST和PT 樣本，以及凈資產(chǎn)為負(fù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終共得到762個(gè)觀測(cè)值。此外，文章在上下各1%的水平上對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行了winsorize處理以控制異常值的影響。本文社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)取自潤(rùn)靈環(huán)球（RKS），其他數(shù)據(jù)取自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

2. 模型設(shè)定與變量定義。本文構(gòu)建了如下的回歸模型來(lái)檢驗(yàn)前文提出的假設(shè)：

DAit=a0+a1CSRit+a2RAMit+a3ROAit+a4GROWTHit+a5LEVit+a6SIZE+a7MGT+a8BIG4+？撞Year+？撞Industry+？著it（1）

RAMit=b0+b1CSRit+b2DAit+b3ROAit+b4GROWTHit+b5LEVit+b6SIZE+b7MGT+b8BIG4+？撞Year+？撞Industry+？啄it（2）

模型中被解釋變量為盈余管理，并分別從應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）和真實(shí)盈余管理（RAM）兩方面來(lái)加以測(cè)量。關(guān)于應(yīng)計(jì)盈余管理（DA），現(xiàn)有研究普遍使用修正的Jones模型來(lái)計(jì)算，本文亦采用該模型回歸得到的殘差的絕對(duì)值來(lái)估計(jì)DA，若DA的值為正，值越大表明企業(yè)進(jìn)行向上盈余管理的程度越強(qiáng)，反之亦然。關(guān)于真實(shí)盈余管理（RAM），本文主要基于Roychowdhury（2006）和李增福等（2011）的研究，分別計(jì)算出企業(yè)的生產(chǎn)操控程度（PROD）、銷(xiāo)售操控程度（CFO）和費(fèi)用操控程度（DISEXP），然后用PROD減去CFO和EXP，即得到企業(yè)的真實(shí)盈余管理程度（RAM），該值越大意味著真實(shí)盈余管理程度越高。

模型中的解釋變量為企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)（CSR）。本文采用潤(rùn)靈環(huán)球（RKS）對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的評(píng)級(jí)打分結(jié)果來(lái)衡量。RKS在兩個(gè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告國(guó)際指南（GRI3. 0和Sustain Ability）的基礎(chǔ)上，研發(fā)出我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告評(píng)價(jià)體系（MCT），以整體性、技術(shù)性及內(nèi)容性三個(gè)指標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，采用結(jié)構(gòu)化專(zhuān)家打分法對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告進(jìn)行全面評(píng)價(jià)。由于RKS數(shù)據(jù)的獨(dú)立性、專(zhuān)業(yè)性和公開(kāi)可獲得的特點(diǎn)，其已被學(xué)者廣泛認(rèn)同并應(yīng)用于相關(guān)研究（吉利等，2014）。

另外，根據(jù)已有研究（Prior et al.，2008；Kim et al.，2012），本文加入了總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA，當(dāng)年稅前利潤(rùn)除以年末總資產(chǎn)）、公司成長(zhǎng)性（GROWTH，本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減去上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，除以上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV，年末負(fù)債總額除以年末資產(chǎn)總額）、公司規(guī)模（SIZE，總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)）、管理層持股比例（MANA，管理層持股數(shù)除以總股數(shù)）和事務(wù)所類(lèi)型（BIG4，虛擬變量，若為“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)則取值為1，否則為0）作為控制變量。同時(shí)，考慮到Kim等（2012）和李增福等（2011）認(rèn)為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理兩種方式存在相互替代性，本文還在模型（1）中將真實(shí)盈余管理（RAM）作為影響應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）的控制變量，在模型（2）中將應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）作為真實(shí)盈余管理（RAM）的控制變量。

四、 實(shí)證結(jié)果與分析

1. 描述性統(tǒng)計(jì)分析。表1報(bào)告了變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表中來(lái)看，樣本企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理的平均值為0.083 9，最小值為0，最大值為0.464 0。真實(shí)盈余管理變量中，銷(xiāo)售操控的均值為0.020 1，最小值為-0.170 0，最大值為0.604 0；生產(chǎn)操控的最大值和最小值分別為0.520 9和-0.270 0，均值為-0.001 1；費(fèi)用操控的最大值和最小值分別為0.508 7和-0.036 0，均值為0；真實(shí)盈余管理總指標(biāo)的均值為0.012 2，最小值為-0.586 0，最大值為0.731 5，說(shuō)明公司間存在不同程度的真實(shí)盈余管理行為。企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的均值為31.253 0，最大值為78.710 0，最小值為13.764 4，中位數(shù)為29.890 0，標(biāo)準(zhǔn)差為11.020 0，表明半數(shù)以上的公司社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)低于平均水平，而且不同企業(yè)間差異較大。其他變量分布比較均勻，沒(méi)有出現(xiàn)極端值。

2. 企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理關(guān)系的回歸分析。表2列示了相關(guān)的檢驗(yàn)結(jié)果。在與應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）、真實(shí)盈余管理（RAM）的回歸中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）的回歸系數(shù)均顯著為正，表明社會(huì)責(zé)任得分越高的企業(yè)，盈余管理程度越高，這與Petrovits（2006）和Prior等（2008）的研究結(jié)論是一致的，因此假設(shè)2得到驗(yàn)證，這也意味著存在盈余操縱的企業(yè)，傾向于積極披露社會(huì)責(zé)任信息，塑造一種企業(yè)遵紀(jì)守法、積極負(fù)責(zé)的良好公民形象，從而轉(zhuǎn)移公眾對(duì)其盈余管理行為的關(guān)注。應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，證實(shí)二者間存在替代關(guān)系。此外，資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）與應(yīng)計(jì)盈余管理顯著正相關(guān)，與真實(shí)盈余管理顯著負(fù)相關(guān)，表明資產(chǎn)回報(bào)率越高的企業(yè)，越傾向于選擇應(yīng)計(jì)盈余管理進(jìn)行盈余操縱活動(dòng)；企業(yè)成長(zhǎng)性（GROWTH）的系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明成長(zhǎng)性好的企業(yè)進(jìn)行盈余管理的程度低；企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）與真實(shí)盈余管理顯著正相關(guān)，與應(yīng)計(jì)盈余管理正相關(guān)但不顯著，說(shuō)明負(fù)債率高的公司可能進(jìn)行真實(shí)活動(dòng)盈余操縱；事務(wù)所類(lèi)型（BIG4）的系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明聘請(qǐng)“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的企業(yè)，具有更少的盈余管理行為。

3. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，鑒于潤(rùn)靈環(huán)球主要是基于企業(yè)發(fā)布的社會(huì)責(zé)任報(bào)告，側(cè)重評(píng)價(jià)企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任信息的情況，然而，一些企業(yè)可能不恰當(dāng)?shù)嘏渡鐣?huì)責(zé)任信息、“報(bào)喜不報(bào)憂(yōu)”，從而導(dǎo)致企業(yè)的社會(huì)責(zé)任得分可能存在偏誤。因此，本文借鑒沈洪濤等（2011）的做法，運(yùn)用“每股社會(huì)貢獻(xiàn)值”來(lái)衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理都與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的系數(shù)顯著為正。其次，為了盡可能減輕因遺漏變量而導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題，本文采用變化模型來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)，即將所有變量的當(dāng)期值減去上年值得到變化值代入模型中進(jìn)行回歸后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理仍顯著正相關(guān)。限于篇幅，以上實(shí)證結(jié)果均未予報(bào)告。

4. 拓展性檢驗(yàn)：企業(yè)股權(quán)性質(zhì)的影響。從股權(quán)性質(zhì)來(lái)看，就國(guó)有企業(yè)而言，其被認(rèn)為有著與生俱來(lái)的不可推卸的責(zé)任（張建君，2013）。并且國(guó)有企業(yè)的管理者特別注重自身的政治前途，他們承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)更多地考慮政治因素而非經(jīng)濟(jì)因素（朱敏等，2014）。相比之下，民營(yíng)企業(yè)的性質(zhì)是追求經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的組織，管理者不僅面臨提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的壓力，而且其往往就是公司大股東，分享企業(yè)剩余利潤(rùn)，他們有動(dòng)機(jī)通過(guò)一切手段去追逐高額利潤(rùn)。承擔(dān)社會(huì)責(zé)任需要付出成本，高管會(huì)在履行社會(huì)責(zé)任的收益與成本之間進(jìn)行權(quán)衡。因此，民營(yíng)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)更多地關(guān)注經(jīng)濟(jì)因素。據(jù)此，本文預(yù)期相比國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任對(duì)盈余管理的正向影響更加顯著。

在分別檢驗(yàn)了國(guó)有樣本和民營(yíng)樣本的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理的關(guān)系后發(fā)現(xiàn)，在民營(yíng)樣本中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與真實(shí)盈余管理的系數(shù)在1%的水平上顯著正相關(guān)，和應(yīng)計(jì)盈余管理的系數(shù)在10%的水平上顯著正相關(guān)；在國(guó)有樣本中，國(guó)有企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與盈余管理并不顯著相關(guān)。以上結(jié)果表明，民營(yíng)企業(yè)更可能通過(guò)履行社會(huì)責(zé)任來(lái)掩飾其盈余管理行為，民營(yíng)企業(yè)由于政治關(guān)聯(lián)度和政策支持度相對(duì)較低，管理層在做決策時(shí)更可能受到經(jīng)濟(jì)利益因素的影響，而國(guó)有企業(yè)的社會(huì)責(zé)任主要出于政府壓力或社會(huì)穩(wěn)定的需要，因此其社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與盈余管理并不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。篇幅所限，該實(shí)證結(jié)果亦未予報(bào)告。

五、 結(jié)論

本文運(yùn)用潤(rùn)靈環(huán)球2009年～2012年的社會(huì)主責(zé)任報(bào)告評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)，從盈余管理視角來(lái)探討我國(guó)上市公司自愿發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告的動(dòng)機(jī)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理顯著正相關(guān)，社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)越好的企業(yè)，其應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理程度都很高。進(jìn)一步劃分股權(quán)性質(zhì)后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與盈余管理的正相關(guān)關(guān)系主要存在于民營(yíng)企業(yè)中。這說(shuō)明了我國(guó)企業(yè)主要是基于工具動(dòng)機(jī)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

本文的研究結(jié)果表明，企業(yè)管理者可能會(huì)戰(zhàn)略性地運(yùn)用社會(huì)責(zé)任工具，掩飾或轉(zhuǎn)移公眾對(duì)企業(yè)盈余操縱行為的關(guān)注。這有助于我們更好地識(shí)別企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的動(dòng)機(jī)，認(rèn)清國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任差異。同時(shí)，這也對(duì)相關(guān)部門(mén)提出了要求，即監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告在規(guī)范性和完整性方面的引導(dǎo)和監(jiān)督，強(qiáng)調(diào)和重視負(fù)面信息的披露；政府應(yīng)盡快開(kāi)展社會(huì)責(zé)任審計(jì)，督促企業(yè)真正將社會(huì)責(zé)任理念融入企業(yè)使命、戰(zhàn)略和文化中；專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)在評(píng)價(jià)企業(yè)履行和披露社會(huì)責(zé)任信息的情況時(shí)，不應(yīng)僅僅關(guān)注企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任報(bào)告，還應(yīng)收集隱見(jiàn)于企業(yè)年報(bào)、媒體報(bào)道等渠道的企業(yè)不負(fù)責(zé)任行為，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，最終共同推動(dòng)我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任事業(yè)的發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：唐偉（1965-），女，漢族，內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市人，同濟(jì)大學(xué)企業(yè)管理博士，同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授、碩士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)榄h(huán)境會(huì)計(jì)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任；李曉瓊（1990-），女，漢族，湖北省咸寧市人，同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士生，研究方向?yàn)槠髽I(yè)社會(huì)責(zé)任。

收稿日期：2015-08-08。