謝瑋

姚余棟呼吁要盡快放開《商業(yè)銀行法》第四十三條，造就互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融兩個業(yè)態(tài)之間的共生競合關(guān)系，否則“傳統(tǒng)金融機構(gòu)，特別是城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社將面臨很大的困境”。

2015年可以被稱為是互聯(lián)網(wǎng)金融的“逆襲之年”。P2P網(wǎng)貸在爭議中不斷發(fā)展，全國注冊的平臺機構(gòu)已逾2000家，今年底交易量可能超過1萬億元;第三方支付高歌猛進，甚至被指已進入“寡頭”時代;隨著國家對“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的號召，股權(quán)眾籌行業(yè)亦不斷升溫。監(jiān)管方面，人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，為監(jiān)管定調(diào)，細分領(lǐng)域的進一步具體監(jiān)管細則亦有望出臺。

無論是傳統(tǒng)金融機構(gòu)還是監(jiān)管層，對于互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮的態(tài)度都發(fā)生了轉(zhuǎn)變。在此背景下，中國人民銀行金融研究所亦專門成立了互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心，專注于互聯(lián)網(wǎng)金融政策研究。

在“十三五”規(guī)劃建議發(fā)布后，業(yè)界和學界最為矚目的問題是：互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)當如何發(fā)展？如何監(jiān)管？針對這些問題，《中國經(jīng)濟周刊》記者專訪了中國人民銀行金融研究所所長姚余棟，分析“十三五”規(guī)劃建議中有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域改革的亮點和重點。

互聯(lián)網(wǎng)金融

姚余棟呼吁要盡快放開《商業(yè)銀行法》第四十三條，造就互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融兩個業(yè)態(tài)之間的共生競合關(guān)系，否則“傳統(tǒng)金融機構(gòu)，特別是城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社將面臨很大的困境”。CFP

健康發(fā)展需要底線思維

姚余棟對《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，金融業(yè)的本質(zhì)要求是服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化社會資金配置，不斷擴大金融服務(wù)的覆蓋面，提高滲透率，并最大限度地為經(jīng)濟社會提供便捷的服務(wù)。

“互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對促進金融改革創(chuàng)新具有重要意義，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新打開了大門，在滿足小微企業(yè)、中低收入階層投融資需求，提升金融服務(wù)質(zhì)量和效率，引導民間金融走向規(guī)范化，以及擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放等方面發(fā)揮著獨特的作用。”他說。

“互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展需要底線思維?！币τ鄺澲赋?，底線是理性思維，是市場參與方在行業(yè)自律、市場監(jiān)管等各方的共同作用下，為互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)健康發(fā)展確定的行業(yè)準則。

他指出，互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，首先要嚴格遵守一條法律紅線，即不能突破目前《公司法》和《證券法》規(guī)定的200人的眾籌人數(shù)上限，不得非法集資。

與此同時，他強調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展需要嚴守兩個底線：第一，平臺不能設(shè)立資金池，作為融資中介，為投融資雙方提供中介服務(wù)，是獨立的第三方，因此股權(quán)眾籌平臺不能接觸融資款項，以防止?jié)撛诘牡赖嘛L險。二是平臺不能為融資項目提供任何擔保（包括隱形擔保），小微企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中面臨的經(jīng)營不確定性較大，如果平臺為融資項目提供某種形式的擔?；虮ＷC，平臺自身就會面臨巨大的剛性兌付風險。

“這兩條一定要堅持，卻恰恰最難堅持，一定要反復強調(diào)?！币τ鄺澱f，“‘十三五’期間，要規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，我們不希望這個行業(yè)經(jīng)歷很大的波折?！?/p>

呼吁：盡快放開《商業(yè)銀行法》第四十三條;注意區(qū)域發(fā)展不平衡

姚余棟認為，“十三五”期間，互聯(lián)網(wǎng)金融將呈現(xiàn)十大趨勢：一、國家支付體系進一步完善;二、互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)體系初步建立;三、互聯(lián)網(wǎng)綜合金融趨勢更加明顯;四、互聯(lián)網(wǎng)金融風險特征依然顯著;五、互聯(lián)網(wǎng)金融使得普惠金融的共享程度提高;六、互聯(lián)網(wǎng)征信手段更加完善;七、雙向并購促進互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融進一步融合;八、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈技術(shù)的作用進一步強化;九、互聯(lián)網(wǎng)金融地理空間重新集聚;十、互聯(lián)網(wǎng)金融的國際化加速。

“傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的良性競合關(guān)系進一步發(fā)展，‘十三五’期間將是互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融并生和合并的爆發(fā)期。”姚余棟表示，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域未來將很有可能出現(xiàn)數(shù)十家上市公司，并且其市盈率都非常高。應(yīng)當允許銀行設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融子公司或者對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進行并購。

然而，根據(jù)現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》第四十三條，商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外。

因此，姚余棟呼吁要盡快放開“第四十三條”，造就兩個業(yè)態(tài)之間的共生競合關(guān)系，否則“傳統(tǒng)金融機構(gòu)，特別是城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社將面臨很大的困境”。

與此同時，姚余棟特別強調(diào)，“十三五”期間，要注意到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展在區(qū)域間不平衡的現(xiàn)狀。他舉例稱，如今東北三省地區(qū)僅有50余家P2P平臺，相比之下深圳一地就有上百家平臺。

“有些地區(qū)有些后知后覺，但錯過這班車再發(fā)展就很難了。”他補充道，“當然，最終還是要靠市場來選擇?！?/p>

股權(quán)眾籌有望成為“新五板市場”

2014年11月19日，國務(wù)院總理李克強在常務(wù)工作會議上提到“開展股權(quán)眾籌融資試點”，這被業(yè)內(nèi)人士視為股權(quán)眾籌在中國的起點。今年8月7日，證監(jiān)會表示，正在抓緊研究制定股權(quán)眾籌融資試點的監(jiān)管規(guī)則，積極推進試點各項準備工作。迄今，仍未有明晰的落地政策支持股權(quán)眾籌試點。

姚余棟對《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，股權(quán)眾籌在本質(zhì)上是主板市場、中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、新三板市場和區(qū)域新股權(quán)交易市場的自然延伸，是中國多層次資本市場的重要組成部分，未來有希望成為我國的“新五板市場”。

對于股權(quán)眾籌行業(yè)的監(jiān)管，姚余棟表示，證券發(fā)行小額豁免制度，能夠降低小額的大眾發(fā)行承擔的風險，能夠讓小額投資者更好地籌措資金，對于促進股權(quán)眾籌融資的發(fā)展，對于資本的形成是很重要的。

11月，全國人大常委、財經(jīng)委副主任吳曉靈曾公開表示，證券法修訂草案最快將于今年12月進入二審，修法的幾個關(guān)鍵詞是：擴大證券定義、注冊制、小額股權(quán)眾籌豁免注冊、保護投資者權(quán)益等。

“公開發(fā)行的小額豁免制度，這包含在證券法的修改中，希望能夠早日出來?！币τ鄺潓τ浾呷缡钦f。他同時指出，目前股權(quán)眾籌行業(yè)“很多的熱度都在前端，服務(wù)還不夠”，只有克服了融后管理及股權(quán)退出等難題，才能迎來行業(yè)的進一步繁榮。