大連交通大學(xué)　張迪

現(xiàn)金流量分析在企業(yè)理財中的應(yīng)用

大連交通大學(xué)張迪

一個企業(yè)中的現(xiàn)金流量可以詳細地展現(xiàn)出該企業(yè)的賬務(wù)償還能力以及支付能力。實際上，企業(yè)當(dāng)中制定出的現(xiàn)金流量表格就可以切實地反映出企業(yè)的現(xiàn)金流量情況，可以詳細地反映出企業(yè)內(nèi)部流出現(xiàn)金或者流入現(xiàn)金的狀況。要想分析和反應(yīng)企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量信息就是可供參考的一個方面，其可以有效地反映出企業(yè)償還債務(wù)的能力和變現(xiàn)資金的能力。所以，在當(dāng)前的大環(huán)境之下，對于企業(yè)的經(jīng)理人來說，管理公司的運營就要注重公司的現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流量企業(yè)理財現(xiàn)金流量表償債能力

1　現(xiàn)金流量分析的概述

1.1現(xiàn)金流量分析的概念

企業(yè)分析其現(xiàn)金流量就要基于現(xiàn)金流量表，并輔之以特定的指標(biāo)和方法來分析企業(yè)中的現(xiàn)金流量，這就是現(xiàn)金流量分析在狹義方面的概念。而在廣義方面，就不僅僅是分析企業(yè)中的現(xiàn)金流量表，還指企業(yè)中通過現(xiàn)金的變動、結(jié)余、流出和流入等來控制和管理企業(yè)中的現(xiàn)金流量。利用準(zhǔn)確、科學(xué)的對現(xiàn)金流量表進行編制，從而對企業(yè)中的現(xiàn)金流量進行分析，通過這種方式了解企業(yè)中現(xiàn)金的流出、結(jié)余以及流入，以此有效的預(yù)估企業(yè)的經(jīng)營、支付以及償債能力，對企業(yè)在將來的發(fā)展方向做出準(zhǔn)確的判斷，并能夠為企業(yè)的各項經(jīng)營活動以及投資活動等制定出恰當(dāng)?shù)臎Q策。

1.2現(xiàn)金流量分析的作用

在當(dāng)前的市場大環(huán)境之下，一個企業(yè)的發(fā)展和生存與企業(yè)中的現(xiàn)金流量息息相關(guān)。盡管，在我國當(dāng)前的財務(wù)分析整體中，對于現(xiàn)金流量的分析已經(jīng)逐漸成為其中較為重要的一部分，不過從當(dāng)前來看，人們并沒有對分析現(xiàn)金流量重視起來，而產(chǎn)生該現(xiàn)象的主要原因還是我國當(dāng)前的相關(guān)理論不成熟，比較滯后。因此，企業(yè)必須要針對其現(xiàn)金流量進行科學(xué)、有效的管理。主要是由于，企業(yè)的價值與企業(yè)中的現(xiàn)金流量息息相關(guān)，若是企業(yè)中沒有現(xiàn)金的流入，更何談企業(yè)利益。所以，我們要詳細的分析現(xiàn)金流量，如此一來，相關(guān)的決策者和管理人員才能有效地利用分析來制定出重要決策，從而保證企業(yè)的生存和可持續(xù)發(fā)展。

2　現(xiàn)金流量分析在企業(yè)理財中的應(yīng)用

2.1企業(yè)現(xiàn)金流量分析的內(nèi)容

2.1.1償債能力分析

企業(yè)償還債務(wù)的能力與企業(yè)能否在債務(wù)到達規(guī)定期限之前獲取足夠多的現(xiàn)金凈流向直接相關(guān)，因此，下述的比率可以用作企業(yè)償債能力的衡量指標(biāo)。

經(jīng)過預(yù)測在一定期限內(nèi)能夠獲取的現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金/在該期限之內(nèi)要到達規(guī)定期限的債務(wù)=企業(yè)償債能力的比率。

其中，在相關(guān)的預(yù)測報告中可以獲得經(jīng)過預(yù)測在一定期限內(nèi)能夠獲取的現(xiàn)金凈流量，在現(xiàn)有的現(xiàn)金流向的預(yù)測報告以及資產(chǎn)負債表格中可以獲得在該期限之內(nèi)要到達規(guī)定期限的債務(wù)，在資產(chǎn)負債的表格中可以得到現(xiàn)金。若是企業(yè)償債能力的比率超過1，則代表企業(yè)具有較強的償債能力，相反，則代表企業(yè)沒有足夠的償債能力。

2.1.2持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力分析

企業(yè)是否能夠擁有持續(xù)性的現(xiàn)金流量與企業(yè)當(dāng)中經(jīng)營者對決策和戰(zhàn)略的管理是否合理是直接相關(guān)的。在分析中，我們需要對企業(yè)中決策與戰(zhàn)略對于企業(yè)中現(xiàn)金凈流量以及現(xiàn)金流量所造成的影響進行了解，此外還要掌握企業(yè)面對未來發(fā)展所指定的相關(guān)戰(zhàn)略與決策是如何影響現(xiàn)金流量的。在相關(guān)的分析中不需要循規(guī)蹈矩，并且沒有相關(guān)的分析指標(biāo)，在本質(zhì)上其實是對于企業(yè)管理戰(zhàn)略和決策方面的一種二次評價和對于企業(yè)現(xiàn)狀的分析。

與分析企業(yè)中債務(wù)償還能力相同，在評價企業(yè)的戰(zhàn)略決策過程中也存在著某種不確定因素，這主要是由于在執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略決策和分析現(xiàn)狀過程中存在許多外界因素的影響，在這些影響因素當(dāng)中，有些是可以預(yù)測的，而大多數(shù)是不可預(yù)測、不可控制的。要想處理該方面問題就要提高相關(guān)分析中的敏感性，并且對影響程度較深的因素進行有針對性的分析和考察。

2.2現(xiàn)金流量分析在企業(yè)理財中的影響

2.2.1現(xiàn)金流量對企業(yè)籌資決策的影響

企業(yè)對資金進行籌集需要按照企業(yè)的實際狀況進行，并且了解到經(jīng)營和生產(chǎn)的切實需要，在企業(yè)的現(xiàn)金流量表中可以體現(xiàn)出企業(yè)籌資的額度。企業(yè)若是擁有良好的財務(wù)狀況，那么就會擁有越多的現(xiàn)金流量，這樣一來，就需要更少的資金，相反，若是財務(wù)狀況不盡人意，那么需要的資金就會更多。

2.2.2現(xiàn)金流量對企業(yè)投資決策的影響

在一個企業(yè)進行評價的指標(biāo)當(dāng)中，最具可行性的就是企業(yè)中的現(xiàn)金流量，在對投資項目進行評價時，需要的方法包含靜態(tài)法和動態(tài)法兩種，靜態(tài)法就是指在原始的投資金額與當(dāng)年現(xiàn)金的凈流量之比為企業(yè)中針對投資項目的回收期，若是實際上投資的回收期比預(yù)計要小，則該投資方案是可以被接受的，若是比預(yù)計大，則該方案是不被接受的，動態(tài)法主要是指企業(yè)中資金的折現(xiàn)比率，如果現(xiàn)值指數(shù)超過1則方案可行，反之則不可接受。

2.2.3現(xiàn)金流量對企業(yè)價值的影響

在當(dāng)前的市場當(dāng)中，一個企業(yè)的價值所在與投資方對于企業(yè)中資產(chǎn)的估值是直接相關(guān)的，在對企業(yè)資產(chǎn)進行估計的方法之中，最具決定性的就是企業(yè)中的現(xiàn)金流量。在這個過程中，企業(yè)中的現(xiàn)金流入足夠多，就會擁有更小的投資風(fēng)險，投資方對于企業(yè)所需具有越低的報酬率，則說明該企業(yè)具有較大的價值。企業(yè)最大程度的實現(xiàn)企業(yè)價值也就是理財者的共同目標(biāo)所在，企業(yè)中所進行的每一項理財活動都是在該目標(biāo)的指引下進行的。

3　現(xiàn)金流量表分析與企業(yè)財務(wù)狀況

3.1從現(xiàn)金流量表分析看企業(yè)財務(wù)狀況

3.1.1從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析企業(yè)財務(wù)狀況

現(xiàn)金流量表是在企業(yè)的正常生產(chǎn)和經(jīng)營當(dāng)中產(chǎn)生的，主要包含企業(yè)因籌資、投資、經(jīng)營等各項活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。對現(xiàn)金流量進行結(jié)構(gòu)化的分析主要是在相同的時期范圍內(nèi)來對比和分析在現(xiàn)金流量表中的每項項目，從而有效地了解企業(yè)中資金的去向和流入量。在相關(guān)的分析中，還可以為企業(yè)有效的判斷在某一時期中針對現(xiàn)金流量的余額變化，從而可以幫助企業(yè)認清重點所在，并能夠及時采取相應(yīng)的措施，有效、恰當(dāng)?shù)氖褂闷髽I(yè)中的現(xiàn)金。以下為計算的主要公式：單個項目的現(xiàn)金流出（入）量/現(xiàn)金流出（入）=現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)比率。

3.1.2從現(xiàn)金流量趨勢分析企業(yè)財務(wù)狀況

對現(xiàn)金流向進行趨勢分析，比較普遍的就是使用會計報表，在現(xiàn)金流量表中進行比對和分析主要是指利用近期的數(shù)據(jù)，進而進行數(shù)據(jù)的對比，對現(xiàn)金流量表中的變化方向等進行詳細分析可以有效的分析出企業(yè)中的財務(wù)情況。在分析中可以進行縱向和橫向兩個方面的分析和比較?？v向方面主要是利用結(jié)構(gòu)百分比的方式來對每一期的數(shù)據(jù)進行整理，之后再對項目在總體上的所占比進行分析，進而對其發(fā)展的方向進行推算。橫向方面就是通過對比在表格中基期和本期的金額來分析出差異所在，以此了解企業(yè)中現(xiàn)金流量的變化。以下為對橫向法的詳細說明。

例如，某企業(yè)2002年度項目運營出現(xiàn)的資金流入、資金流出和上一年相比，均明顯提升，不過，流出額的提升率稍微高于流入額的提升率，項目運營流入額純提升量是79萬元，由此來看，項目運營依舊可以確保資金純流入的提升，公司的未來發(fā)展前景美好，不過也需關(guān)注研究資金流出額提升的實質(zhì)內(nèi)因；2002年度理財項目資金流出額的提升率超過流入額的提升率，公司理財項目帶來的資金流純盈利出現(xiàn)負增加趨勢，由此來看，公司理財項目運營規(guī)模不斷拓展；2002年度籌備資金項目帶來的現(xiàn)金純流入額是200萬元，與上一年相比提升了99萬元，其原因是公司為提高固定資產(chǎn)投資而提高銀行貸款，所以，需要根據(jù)已獲利息倍數(shù)等經(jīng)濟比率進行一個全面性的探索。

3.2從現(xiàn)金流量表看企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

3.2.1償債能力風(fēng)險

我們能夠通過現(xiàn)金流量表篩選相關(guān)指數(shù)分析公司的還債風(fēng)險。

（1）現(xiàn)金比值，通過公司期終的現(xiàn)金余量和公司的流動債務(wù)的比值，對公司的還債風(fēng)險進行評估?？紤]到流動債務(wù)期不長（比一年短），能較快地通過現(xiàn)金給予補償，假若公司里并未有充足的現(xiàn)金流，當(dāng)負債到期時就會帶來一些風(fēng)險。

（2）運營純現(xiàn)金比值，通過公司項目運營帶來的純現(xiàn)金流和公司流動債務(wù)對比。為何需選擇項目運營的純現(xiàn)金流呢？其一，通常在正規(guī)的運營基礎(chǔ)上，當(dāng)期獲得的資金盈利，需滿足項目運營的基本開支，之后方可滿足還債的開支。其二，公司的項目運營屬于公司的核心項目，是獲得自有現(xiàn)金的關(guān)鍵路徑，即屬于一個最穩(wěn)妥且最合理的獲得資產(chǎn)的方式，通過項目運營的純現(xiàn)金流和流動債務(wù)的比值來評估公司的還債風(fēng)險，可以通過某個層面展現(xiàn)出公司的還債實力。

（3）運營純現(xiàn)金和所有債務(wù)的比值，通過評估公司每年度的項目運營現(xiàn)金純流量償還所有債務(wù)的實力，此指數(shù)可以全面地表現(xiàn)出公司的還債風(fēng)險。

3.2.2支付能力風(fēng)險

通過現(xiàn)金流表相關(guān)指數(shù)，能夠總結(jié)出某個方面的真實信息。

（1）一般股各股項目運營純現(xiàn)金流與擔(dān)付現(xiàn)金股紅的項目運營純現(xiàn)金流。通過項目運營的純現(xiàn)金流和對外流通的一般股股量的比值，可以體現(xiàn)出公司擔(dān)付股紅與資本開支的實力，通過項目運營的純現(xiàn)金流和現(xiàn)金股紅的比值來展現(xiàn)出公司年度里通過項目運營純現(xiàn)金流擔(dān)付現(xiàn)金股紅的實力，其比值愈高，那么說明公司擔(dān)付能力愈大，不然，會出現(xiàn)支付危機。

（2）整體擔(dān)付能力。通過當(dāng)期項目運營獲得現(xiàn)金盈利加上理財項目獲得現(xiàn)金盈利扣掉還款的現(xiàn)金開支，再扣掉項目運營的其他開支，假若數(shù)值高于零，可看出公司當(dāng)期項目運營的現(xiàn)金盈利與理財項目獲得現(xiàn)金盈利能夠擔(dān)負當(dāng)期的負債與平時項目運營開支，其中一些剩余款項用作投資與分派股紅，不然，是不能夠用于其項目的，假若此情況得以延續(xù)，并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，那么可以看出公司將會出現(xiàn)支付危機。

3.2.3未來現(xiàn)金流量能力風(fēng)險

公司還債能力受到獲得現(xiàn)金流的影響，公司擔(dān)付股紅的直接方法也是通過現(xiàn)金實現(xiàn)的，我們通過現(xiàn)金流表不單單能夠評估公司當(dāng)期的資金情況，同時也能夠評估公司形成未來現(xiàn)金流的實力。利用分析持續(xù)多期的會計報告，對比每個周期的相關(guān)項目，研究其增減改動狀況，對其未來的發(fā)展形勢進行評估，以此來衡量公司未來現(xiàn)金流能力上或許會遇到的危機。

通過現(xiàn)金流表格來分析公司的財務(wù)危機，對公司的債權(quán)者、投資商、運營方等都是一件非常重要的事情，它能夠幫助我們真正地了解公司的生存能力與發(fā)展環(huán)境，以此能夠選擇最合理、正確的經(jīng)營策略。

4　現(xiàn)金流量分析在企業(yè)中的實施

4.1實施現(xiàn)金流量分析的具體措施

現(xiàn)金流研究對于個別公司來說，無法迅速、合理地進行，這不單單包括技術(shù)方面的問題，同時也是由于對現(xiàn)金流的研究與了解不全面，所以，需對公司進行現(xiàn)金流研究，同時也需增強其認識力。因此唯有利用高效的宣傳方式，方可讓所有管理者、員工增強意識、統(tǒng)一理念，以此更好地促進現(xiàn)金流研究工作的順利進行。

4.1.1 建立現(xiàn)金流量事前分析——現(xiàn)金流量預(yù)算管理制度

對于現(xiàn)金流預(yù)算監(jiān)管來說，其目的是為了增強現(xiàn)金流的監(jiān)管效率，它屬于一個能夠控制金融風(fēng)險的重要手段?，F(xiàn)金流預(yù)算的編制一般是根據(jù)“按收定支和成本花費一致”的要求，通過“零基預(yù)算”的方式，根據(jù)收付達到制度體現(xiàn)業(yè)績的目的，它的出現(xiàn)是公司規(guī)避與預(yù)防金融風(fēng)險的主要手段。

4.1.2建立現(xiàn)金流量目標(biāo)管理

考慮到現(xiàn)金流預(yù)算的編制一般是根據(jù)“按收定支和成本花費一致”的要求，所以，對于其預(yù)算監(jiān)管來說，需增設(shè)責(zé)任重心、目標(biāo)監(jiān)管等定義。公司現(xiàn)金流監(jiān)管能夠根據(jù)目標(biāo)成本監(jiān)管方式推行下去。

4.1.3建立現(xiàn)金流量分析的組織保障體系

現(xiàn)金流研究包括公司的多個方面，若缺任何一個過程都會對現(xiàn)金流研究的順利實施帶來不利的影響。開展現(xiàn)金流研究一定要先形成一個高效的組織保障系統(tǒng)。此為影響現(xiàn)金流研究可否順利實施的一個重要因素。

4.1.4考核與獎懲

此為現(xiàn)金流研究可否長久、穩(wěn)定、增強的關(guān)鍵要素。業(yè)績評估包括現(xiàn)金流監(jiān)控報表、差異調(diào)研與獎罰等。此考核工作的開展，是為了能夠規(guī)避失誤，完善工作內(nèi)容。

4.2開展現(xiàn)金流量分析應(yīng)注意的問題

（1）通過現(xiàn)金流報表對財務(wù)進行研究，需要把盈利表格和資產(chǎn)債務(wù)表格統(tǒng)一起來。

（2）定量研究和定性研究相統(tǒng)一，研究現(xiàn)金流報表無法獨立進行，利用現(xiàn)金流的正負來評估公司的財務(wù)情況。

（3）關(guān)注指數(shù)的可比性，對各項指數(shù)的橫、縱數(shù)進行對比和分析。同時，要關(guān)注相同公司各個階段或相同領(lǐng)域里不同公司或許選擇的不一樣的會計制度，對比過程中可進行相應(yīng)地配置。

（4）通貨膨脹會對公司現(xiàn)金購買力帶來影響。通過持續(xù)多年的對比，可在研究過程中進行相應(yīng)地調(diào)整。

（5）不完全依賴當(dāng)前固有的指數(shù)，也能夠按照公司的具體狀況，按照需求合理調(diào)整現(xiàn)金流報表，獲得有關(guān)方面的數(shù)據(jù)。總的來說，積極形成現(xiàn)金流意識，根據(jù)企業(yè)的具體狀況，依照“領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注，員工參與”的準(zhǔn)則進行現(xiàn)金流研究，制定一套符合實際、高效完善的現(xiàn)金流監(jiān)管配置系統(tǒng)，同時和增強公司多項資產(chǎn)的日常監(jiān)管統(tǒng)一起來，以此可以更好地達到“增強現(xiàn)金流監(jiān)控，提升公司現(xiàn)金流量與增強公司競爭力與預(yù)防風(fēng)險的能力”的根本目的。

5　結(jié)語

公司管理要以財務(wù)監(jiān)管為核心，現(xiàn)金流也屬于公司理財?shù)闹匾獌?nèi)容，財務(wù)監(jiān)管的本質(zhì)即為盡可能地獲得現(xiàn)金盈利。公司的現(xiàn)金情況屬于公司發(fā)展與生存的根基，在對公司運營情況進行評估的過程中，現(xiàn)金流發(fā)揮的作用比盈利更大，現(xiàn)金流對于公司來說，是非常關(guān)鍵的，這就好比是魚和水的關(guān)系。利用對現(xiàn)金流的研究，能夠為公司運營管理者提供運營監(jiān)管等方面的信息。

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2096-0298（2015）12（c）-053-04