龔可文

摘要：上市公司是國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的重要因素，在上市公司資金可持續(xù)增長(zhǎng)的前提下，融資策略在整個(gè)企業(yè)當(dāng)中扮演著至關(guān)重要的角色，但是，目前大多數(shù)上市公司融資策略并未真正與財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)，仍存在諸多問(wèn)題。本文就上市公司基于財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的融資策略進(jìn)行了研究與討論，為上市公司融資策略提供方案參考。

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)；融資策略

前言

上市公司財(cái)務(wù)增長(zhǎng)和融資策略是財(cái)務(wù)管理中的重要難題。上市公司財(cái)務(wù)增長(zhǎng)和融資策略之間有著必然的聯(lián)系，融資策略的制定應(yīng)考慮上市公司對(duì)于財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的要求以保證上市公司持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)上市公司最大化目標(biāo)。

一、 上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)與融資策略的理論分析

（一） 上市公司財(cái)務(wù)可增長(zhǎng)理論

在當(dāng)今激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)當(dāng)中，增長(zhǎng)是極具誘惑力的，很多上市公司的管理層都認(rèn)為提高自身企業(yè)價(jià)值最有力的方法就是快速促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)增長(zhǎng)，因此管理層對(duì)企業(yè)增長(zhǎng)情況看的尤為重要。然而對(duì)于資源的要求會(huì)隨著企業(yè)的快速增長(zhǎng)也快速增長(zhǎng)，若面對(duì)增長(zhǎng)需求只能靠財(cái)務(wù)伸縮來(lái)滿足，那只會(huì)導(dǎo)致企業(yè)達(dá)到負(fù)債的極限并面臨巨大的財(cái)務(wù)問(wèn)題。但是假如企業(yè)財(cái)務(wù)增長(zhǎng)過(guò)慢，財(cái)務(wù)資源就不能達(dá)到充分的利用，甚至?xí)蛊髽I(yè)有被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。由此可知財(cái)務(wù)增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)之間有著密切的關(guān)系，一個(gè)上市公司若想有一個(gè)良好的發(fā)展，必須要平衡兩者之間的關(guān)系[1]。

（二） 融資策略理論

融資就是貨幣之間的融通，每一個(gè)上市公司的發(fā)展和生存都離不開(kāi)融資。從上市公司發(fā)展情況來(lái)看，任何上市公司都不能單純的依賴內(nèi)部的資金來(lái)維持整個(gè)企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)融資可分為內(nèi)部融資和外部融資，內(nèi)部融資具有低成本性、低風(fēng)險(xiǎn)、可循環(huán)等特點(diǎn)。外部融資則具有高效、靈活、集中、規(guī)模大等特點(diǎn)。每一個(gè)上市公司在制定融資策略之前，都必須結(jié)合自身的實(shí)際情況，合理的選擇適合自身發(fā)展情況的融資方案。

（三） 上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)與融資策略的關(guān)系

從資本的角度上來(lái)看，資本結(jié)構(gòu)是對(duì)上市公司價(jià)值起到基礎(chǔ)方面影響，并不能從根本上影響上市公司，能從根本上影響上市公司具體價(jià)值的是可持續(xù)增長(zhǎng)。企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)由正常經(jīng)營(yíng)效率決定，融資策略是決定上市公司是否能夠可持續(xù)增長(zhǎng)的根本原因，是一個(gè)非常重要的因素。如果要保證上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)，就需要制定一套科學(xué)有效的融資策略，并能夠順利有效的實(shí)施融資策略[2]。

二、 上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)下的融資策略選擇

（一） 先內(nèi)后外原則

在選擇融資策略時(shí)應(yīng)結(jié)合自身企業(yè)情況選擇融資策略。依據(jù)融資策略優(yōu)選原則的理論，內(nèi)部融資策略是上市公司融資的首要選則。只有當(dāng)上市公司內(nèi)部資金不足時(shí)才會(huì)考慮外部融資。進(jìn)行外部融資時(shí)，首選應(yīng)是債務(wù)融資在其次是股權(quán)融資。

（二） 適量原則

在選擇融資時(shí)要根據(jù)上市公司的實(shí)際需求求進(jìn)行融資，融資量不宜過(guò)多，也不宜過(guò)少。融資量過(guò)多將會(huì)導(dǎo)致大部分資源閑置，并且會(huì)加大企業(yè)償還債務(wù)時(shí)資金量過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)；融資量過(guò)少會(huì)不能滿足企業(yè)自身的需求，阻擋上市公司的根本發(fā)展。所以在選擇融資策略時(shí)要遵循適量原則，既要滿足上市公司的基本需求又要不因?yàn)橘Y源過(guò)多導(dǎo)致企業(yè)自身資金鏈斷裂導(dǎo)致失衡。

（三） 低成本高效率原則

上市公司在選擇融資策略時(shí)要估算好資深企業(yè)的成本。制定一份科學(xué)有效的融資策略以達(dá)到最大收益是上市公司所需要的，要在自身可接受的融資成本限度范圍內(nèi)進(jìn)行融資策略。上市公司在融資完成獲得相應(yīng)的資金以后，資金的使用效率是上市公司應(yīng)該重視的。要嚴(yán)格控制每一項(xiàng)資金的用途，防止資金從主要項(xiàng)目上被挪作到其他次要項(xiàng)目上使用，嚴(yán)格監(jiān)督每一項(xiàng)資金的支出狀況，并做好相關(guān)的資料和收益效果圖[3]。

結(jié)論

上市公司應(yīng)以財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)為前提制定融資策略，上市公司的融資策略和上市公司的增長(zhǎng)息息相關(guān)，很多上市公司盲目追求增長(zhǎng)、盲目融資，最終只有使上市公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。為了改變這一現(xiàn)狀，上市公司應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況和財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率來(lái)選擇相應(yīng)的融資策略。（作者單位：西京學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]趙巍.企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)管理策略研究[J].中國(guó)市場(chǎng)，2011，24（11）：1-3

[2]魏笛.財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)下的企業(yè)融資策略研究[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2011.

[3]葉陳剛.債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與審計(jì)費(fèi)用[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2011，34（16）：67-68.