王蘋(píng)蘋(píng)

摘 要： 余額寶，作為近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融的明星產(chǎn)品，其自身的飛速發(fā)展得到學(xué)術(shù)界的密切關(guān)注。本文運(yùn)用波特的五力模型，從五種作用力對(duì)余額寶進(jìn)行具體分析，從而得出在激烈競(jìng)爭(zhēng)中的余額寶仍具有頑強(qiáng)生命力的結(jié)論。

關(guān)鍵詞： 余額寶；互聯(lián)網(wǎng)金融；五力模型分析

一、背景

2013年6月13日，阿里巴巴集團(tuán)推出支付寶上線的存款業(yè)務(wù)-余額寶，其剛推出就受到追捧，截止其推出一周年之際，用戶數(shù)就已經(jīng)突破1億戶。2014年2月底，天官方曾披露余額寶的用戶突破8100戶，可見(jiàn)，余額寶用戶數(shù)增長(zhǎng)之迅猛，其資金規(guī)模更是高達(dá)6000億。作為如此炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，其如此迅猛的發(fā)展引起了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的軒然大波。

二、五力模型分析

（一）潛在進(jìn)入者的威脅

現(xiàn)在，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融基本還處于無(wú)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、無(wú)準(zhǔn)門(mén)檻的狀態(tài)，而互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的用戶對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也不強(qiáng)，用戶相對(duì)比較容易接受互聯(lián)網(wǎng)金融新產(chǎn)品。在這樣一種背景下，潛在進(jìn)入者的威脅對(duì)余額寶的影響很大。

但業(yè)內(nèi)普遍對(duì)余額寶持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為在未來(lái)的3-5年余額寶的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)并不會(huì)很快被超越。第一，收益率的影響因素更多的表現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，即當(dāng)前的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)欣欣向榮的大好形勢(shì)；第二，余額寶的靠山阿里巴巴的行業(yè)地位，在加上最近阿里巴巴的上市，更會(huì)使投資者對(duì)余額寶的態(tài)度保持利好；第三，利率的市場(chǎng)化改革已經(jīng)有了一個(gè)好開(kāi)頭，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)去杠桿的要求必然會(huì)持續(xù)；第四，目前階段國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貨幣基金只占同期國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)存款的0.72%，還不足美國(guó)的二十分之一，所以還有很大的增長(zhǎng)潛力；第五，大型銀行的法定存款準(zhǔn)備金率仍高達(dá)20%，央行手里還是有足夠的資金，隨時(shí)可以“救急”，在很大程度上會(huì)避免美國(guó)版余額寶“Paypal”悲劇的發(fā)生。

（二）替代品的威脅

自2013年6月余額寶推出以來(lái)，在經(jīng)歷了一年的飛速發(fā)展后，從2014年第2季度以后，在傳統(tǒng)銀行業(yè)的打壓、相對(duì)跨送的貨幣流通性和各大互聯(lián)網(wǎng)公司嚴(yán)重的同質(zhì)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)等多重因素的影響下，余額寶的收益一路走跌。據(jù)余額寶官方公布，截止2014年9月21日，余額寶的七日年化收益率僅有4.1660%。

2013年年底業(yè)內(nèi)就傳出關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)與基金結(jié)合的“余額寶”模式即將迎來(lái)三個(gè)重要的玩家—騰訊、蘇寧、新浪。從2014年年初開(kāi)始，他們紛紛行動(dòng)起來(lái)，騰訊以微信做王牌，推出微信理財(cái)通，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止微信發(fā)布兩周年之際其用戶已突破3億，龐大的微信用戶群是騰訊的一大優(yōu)勢(shì)；而坐擁5億用戶的新浪則以第三方做后援，推出微財(cái)富，其主推的產(chǎn)品存錢(qián)罐官方公布的七日年化收益率截止為4.302%。與其他的“寶”相比，他們以與余額寶高度的相似性與余額寶形成抗衡，雖然他們目前還未對(duì)余額寶構(gòu)成實(shí)質(zhì)上的威脅，但其來(lái)勢(shì)洶洶可見(jiàn)一斑。

（三）供應(yīng)商的議價(jià)能力

余額寶是單一掛靠在天弘基金，把資金轉(zhuǎn)入余額寶即是向基金公司等機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品，即是購(gòu)買(mǎi)天弘基金旗下的名為增利寶的貨幣基金，那么天弘基金就可以被看做余額寶的供應(yīng)商。這種一對(duì)一的服務(wù)固然能建立穩(wěn)固的關(guān)系，降低風(fēng)險(xiǎn)，但可以看出，余額寶只能購(gòu)買(mǎi)天弘基金下的理財(cái)產(chǎn)品，從這點(diǎn)看余額寶更像是天弘基金的傀儡，基金的萬(wàn)份收益決定了余額寶的收益，余額寶不能選擇其他基金公司的產(chǎn)品，其收益的選擇必然缺乏靈活性。這可能是由于當(dāng)時(shí)沒(méi)有其他基金公司接受阿里邀請(qǐng)，而只有天弘基金敢于冒風(fēng)險(xiǎn)所造成的局面。對(duì)比分析，蘇寧推出的零錢(qián)寶是可以在兩家基金公司中任選一家的產(chǎn)品的，系統(tǒng)會(huì)默認(rèn)推薦當(dāng)前七日年化收益率最高的基金產(chǎn)品，這樣余額寶對(duì)于供應(yīng)商的議價(jià)能力就顯得相對(duì)較弱，這也應(yīng)當(dāng)是余額寶未來(lái)需要改進(jìn)的地方。

（四）購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力

現(xiàn)如今，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品各式各樣。購(gòu)買(mǎi)者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品考慮最多的還是其年化收益率，而作為互聯(lián)網(wǎng)金融的寵兒—余額寶，在最近的一年卻表現(xiàn)不理想，2014年5月初收益跌破5%，7月初跌到4.5%以內(nèi)，7月份至今更是直逼4%，令其用戶擔(dān)憂。

從上表可以看出，余額寶的收益已基本墊底，這樣的形勢(shì)若持續(xù)下去必然會(huì)使其用戶喪失信心，轉(zhuǎn)而選擇其他的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。面對(duì)收益下降導(dǎo)致用戶流失的尷尬，2014年8月25日阿里小微金服宣布正式推出余額寶的兄弟招財(cái)寶，主要面向余額寶用戶，試圖挽救余額寶用戶的流失，其官網(wǎng)公布的最高可變現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品最高年化收益率為6.69%，相比當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品而言，其收益率遙遙領(lǐng)先，使余額寶用戶重拾信心。

（五）產(chǎn)業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)

既余額寶取得一年征服1億用戶的戰(zhàn)績(jī)之際，互聯(lián)網(wǎng)金融瞬間爆發(fā)史無(wú)前例的競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上推出的名為“**寶”的理財(cái)產(chǎn)品已高達(dá)20余種，由此可見(jiàn)，其產(chǎn)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。而其中阿里的支付寶、蘇寧的零錢(qián)寶和騰訊的理財(cái)通當(dāng)屬最有影響力的產(chǎn)品。蘇寧推出的零錢(qián)寶也以高收益率廣受關(guān)注，于此同時(shí)蘇寧的近1600家線下門(mén)店也進(jìn)行同步售賣(mài)。并且據(jù)統(tǒng)計(jì)，騰訊的理財(cái)通在上線當(dāng)天的認(rèn)購(gòu)金額就已高達(dá)8億，他的用戶有些甚至是從余額寶轉(zhuǎn)來(lái)的。由此可見(jiàn)，余額寶一家獨(dú)大的美麗神話已成為過(guò)去。除了阿里巴巴、騰訊、蘇寧三家外，東方財(cái)富、網(wǎng)易等也相繼推出了各自的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品。此外，新浪也為推出金融理財(cái)產(chǎn)品努力。

雖然在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域呈現(xiàn)如此激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，但在當(dāng)前，依托阿里巴巴的余額寶，仍占據(jù)著重要地位，就其資金規(guī)模而言，仍是其他互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品所望塵莫及的。

三、結(jié)語(yǔ)

在互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的今天，余額寶雖然面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，但其本身的強(qiáng)流動(dòng)性、高收益性和低風(fēng)險(xiǎn)性使其在短時(shí)間內(nèi)并不會(huì)使其敗下陣來(lái)，加上近幾年電子商務(wù)改變?nèi)藗兊南M(fèi)習(xí)慣，支付寶的支付功能越來(lái)越強(qiáng)大，未來(lái)余額寶必然還有很大的發(fā)展空間，重要的在于抓住機(jī)遇迎接挑戰(zhàn)。 （作者單位：重慶工商大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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