王順嚴 久欣 王子南

作者簡介：王順（1989-），男，回族，河南省新鄭市，云南民族大學會計學碩士。

嚴久欣（1991-），女，漢，內蒙古海拉爾市，會計學碩士，就讀于云南民族大學。

王子南（1989-），女，漢族，河北省石家莊人，企業(yè)管理碩士，就讀于云南民族大學。

摘要：近幾年來，中國變化巨大，改革不斷推進，向深水區(qū)發(fā)展，各種問題是歷史上不曾出現過的，國家也在推進各種創(chuàng)新，傳統(tǒng)的思維和規(guī)律面臨的挑戰(zhàn)。其中，應計質量與信貸融資本來是正相關的關系，在在目前來看，這種關系則面臨沖擊。我國的金融體系本來就不完善，受到國外思想、管理、政治、文化等影響，正在不斷的改革，創(chuàng)新活動也就必不可少。在金融創(chuàng)新活動下，應計質量與信貸融資是否還是具有很高的依賴性。本文側重于研究應計質量與信貸融資在創(chuàng)新活動下收到的變革。

關鍵詞：應計質量；信貸融資

一、 引言

信貸融資包括銀行信貸融資和非銀行信貸融資，非銀行信貸主要包括信托機構、保險公司、小額貸款等。由于非銀行信貸機構利率較高，不規(guī)范，受到政府監(jiān)管較嚴格，一旦發(fā)生財務危機難以收回貸款，不管是借款方還是貸款方都都會有較大的風險。在非上市企業(yè)中，財務制度不健全，內部管理混亂等因素，不能達到銀行信貸的標準，非銀行機構信貸則成為這類企業(yè)的供給方。長期以來，由于這類企業(yè)信息難以收集，也少有研究者深入研究。

雖然中國的金融體系不健全，但是政府在金融上的監(jiān)管卻很嚴格，在此背景下，非銀行信貸發(fā)展還是很迅速，主要原因是在中國改革和發(fā)展下的不斷涌現的金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新理論這樣說，管制是金融創(chuàng)新的源動力，嚴格的管制措施影響金融機構不斷推出創(chuàng)新性金融產品規(guī)避監(jiān)管。本文在已有研究的基礎上，通過論述金融創(chuàng)新、信貸融資、應計質量的關系，揭示金融環(huán)境怎樣影響企業(yè)的管理行為。有學者認為，宏觀經濟政策與微觀企業(yè)行為存在著相互關系，學術研究將這種互動關系納入到財務領域。學術界從貨幣角度探討了宏觀經濟政策對企業(yè)投資效率的影響。但是，貨幣政策以外，金融管制和金融創(chuàng)新對企業(yè)的財務管理的影響如何？在中國這個發(fā)展中大國，監(jiān)管部門通過資本、利率。存貸比等方式進行監(jiān)管，這些監(jiān)管措施怎樣影響信貸融資。通過一些樣本數據，我們可以進行設計，在監(jiān)管下的金融管制導師私有企業(yè)那已有足夠的資金，嚴重的信貸歧視致使需求端資金不足，供給端資金過剩，非銀行金融機構資金成本和信貸風險較高。

二、背景和理論分析

管制中的限制性規(guī)定是指政府對進入政府對進入金融市場的條件性規(guī)定，有效監(jiān)督是政府機構通過資本需求、存貸比、村礦保險等方式對銀行系統(tǒng)進行管理。分業(yè)監(jiān)管包括銀行、信托、保險的分業(yè)經營模式。資本需求是銀行存款和貸款的比值，我國商業(yè)銀行的比值不能低于8%。國外一位學者發(fā)現，美聯(lián)儲通過增加貨幣供給刺激銀行放貸的方式并不奏效。存款信貸比是指商業(yè)銀行貸款余額與存款的比例不得超過75%。目前，國際上少有國家對存貸比進行強制性規(guī)定。由于私有企業(yè)本身的融資難問題，導致債務能力較高。雖然金融管制較為嚴格，但是但隨著經濟發(fā)展，規(guī)避管制的手段也凸顯出來，金融中介提供的產品復雜多變，其基本目的都是降低供給和需求方的資金需求。由于收到特殊的制度和經濟水平。一方面不得超過國家規(guī)定的水平，一方面信息不對稱，私有企業(yè)的融資渠道變得很窄，他們要選擇與銀行建立良好的關系還是通過非金融機構以較高的利率進行貸款，站在商業(yè)的角度看，私有企業(yè)在商業(yè)銀行面前，商業(yè)銀行難以突破監(jiān)管紅線，私企業(yè)的貸款規(guī)模將嚴格受到限制。在這樣的背景下，我國私有企業(yè)借助于非銀行金融機構的條件，有強烈的資金需求動機管制加劇了銀行和非銀行的協(xié)作力度。通過打造創(chuàng)新性產品或者項目，為非銀行提供資金來源。嚴重的信貸資金阻礙了融資渠道。他們只能通過非銀行機構貸款。

三、 理論分析和研究假設

企業(yè)管理者通過盈余管理緩解融資約束不在少數。盈余管理能夠粉飾企業(yè)信息，幫助管理者更好的融資，但是不能反映企業(yè)的信息。有學者認企業(yè)內部存在有管理者運用操縱性盈余管理緩解融資限制。當私人企業(yè)擁有好的投資機會時，為了不讓機會錯過，必然會粉飾信息，進行盈余管理，向市場傳遞好的信號，以此獲得足夠多的投資資金。在這里融資與盈余管理具有顯著的正相關關系。

財務報告是外部投資者了解企業(yè)要主要的途徑。通過財務報表的分析和解讀，相關金融機構可以明確借款人的經營情況。一位學者比較了企業(yè)應計質量在債務融資和貸款中中的作用，發(fā)現應計質量腳底的企業(yè)更傾向于選擇銀行貸款，在于債券持有人相比，商業(yè)銀行具有更大的能力，非金融銀行由于負債來源有限，并且風險較大，往往需要付出更多的成本，只有這樣才能面對較高違約風險。非銀行金融機構會更關注借款人的財務信息。有學者提出以下假設，假設一是應計質量與非銀行貸款融資呈正相關，應計質量越高私有企業(yè)越容易獲得非銀行貸款。金融創(chuàng)新能夠減少金融市場的不完善，企業(yè)的融資渠道有了進一步的擴寬，但是，事物都有雙面性，創(chuàng)新也會帶來一定的負面效應，市場對于創(chuàng)新不能夠積極反映，勢必會造成混亂，增加市場的風險。市場的下行壓力會增大。國外一位學者發(fā)現過度創(chuàng)新會增加市場的波動性和崩盤風險，創(chuàng)新不能消化風險，只能將風險層層轉移，形成一個復雜的風險鏈條，一旦風險鏈條的下游環(huán)節(jié)出現大范圍違約，勢必會造成整個金融體系的崩盤。同樣，負面影響也表現在企業(yè)的信貸領域。早在我國金融市場，創(chuàng)新導帶來的同業(yè)競爭導致金融機構之間的信息收集和處理成本增加。在成本方面，商業(yè)銀行的機制和信貸有進一步像非銀行機構延伸。

四、研究結論

從金融體制的管制到經濟發(fā)展和技術進步。金融管制逐漸成為擺在政策制定者面前的最重要的事情，而且，我國規(guī)避管制是金融創(chuàng)新的原動力。近年來，我國金融市場出現的大量組合型產品不斷滿足私有企業(yè)的資金需求，在非銀行信貸融資的視角看，私有企業(yè)應計質量和非金融信貸融資之間的關系和金融黃鑫活動對這種關系的影響，在貨幣市場和融資市場建立一條紐帶，應計質量有助于私有企業(yè)獲取非銀行信貸融資，應急質量越高的企業(yè)，越容易得到非銀行信貸對金融市場的促進作用。創(chuàng)新活動減弱了私有企業(yè)應計質量對非銀行對信貸這一積極影響，在金融創(chuàng)新較活躍的這幾年，由于市場非銀行機構的競爭越來越劇烈，致使非銀行機構之間對應計質量的依賴性大大降低，這毫無疑問增加了金融市場的信貸風險。本文的研究對相關的利益相關者就有一定的建設性作用，同時也具有一定的理論意義和實踐意義。在理論方面，眾多學者豐富了應計質量和信貸融資之間的研究成果，較高的應計質量不僅有助于關節(jié)私有企業(yè)的股權融資和債權融資以及銀行和非銀行的信貸融資行為，而且也有助于緩解企業(yè)的非銀行信貸融資。在另一方面，研究也補充了宏觀經濟環(huán)境下與企業(yè)財務管理行為的研究文獻，就是應計質量和非銀行金融信貸融資之間緩解了企業(yè)處于目前金融環(huán)境的影響，在實踐過程中，本文的研究也為政府的監(jiān)督機構提供一些建設性意見和建議，在政策層面，我們既要關注金融創(chuàng)新下的可能產生的系統(tǒng)性風險，又要重視銀行融資機構和非銀行融資機構各自的優(yōu)勢和不足，并研究制定相應的配套政策。在法律層面，還要加相關法律的完善和制定。（作者單位：云南民族大學管理學院）

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