摘要：文章研究了互聯(lián)網(wǎng)金融對中國證券公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)的影響，并提供了四種可供借鑒的海外投資銀行的轉(zhuǎn)型模式。文章認為，在互聯(lián)網(wǎng)熱潮的影響下，各家證券公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)在未來的轉(zhuǎn)型發(fā)展中都應(yīng)該找到自己的定位和戰(zhàn)略。以自身的業(yè)務(wù)特點和相對競爭優(yōu)勢為根本，選擇差異化服務(wù)路線，最終實現(xiàn)盈利模式差異化的過程。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;證券公司;經(jīng)紀業(yè)務(wù);業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

一、 引言

當前，中國互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用以跨界融合為特征，進入高速發(fā)展的新階段。近兩年來，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展?jié)B透至各行各業(yè)，以第三方支付理財、電子銀行、P2P網(wǎng)貸、互聯(lián)網(wǎng)基金、網(wǎng)絡(luò)保險和網(wǎng)上證券等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，在一定程度上影響了銀行和證券公司等傳統(tǒng)融資體系的強勢地位。在未來，隨著互聯(lián)網(wǎng)平臺對實體渠道的進一步取代，眾多互聯(lián)網(wǎng)金融形式蓬勃發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融將在整個金融系統(tǒng)中占據(jù)相當重要的地位。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對中國證券公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生了較大程度的沖擊作用。首先，監(jiān)管部門自2007年對行業(yè)傭金率放松管制以來，便打開了傭金率的下行空間。從2007年到2013年，傭金率從0.1%下降到0.075%的水平。隨后，網(wǎng)上開戶的啟動再次拉低了行業(yè)整體的傭金率水平。以2014年2月20日國金證券與騰訊公司合作推出的“傭金寶”業(yè)務(wù)為代表，傭金率為萬分之二，幾乎與網(wǎng)上開戶的成本持平。而經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入作為證券公司最重要的收入來源，占比一直高達40%以上，傭金率的下降無疑減少了證券公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入，整體收入狀況受到?jīng)_擊，以經(jīng)紀業(yè)務(wù)為核心的傳統(tǒng)盈利模式難以為繼。

證券監(jiān)管部門至今并未放開互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進入證券行業(yè)的準入限制。未來一旦允許互聯(lián)網(wǎng)公司全面參與證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)，放開對網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的監(jiān)管，將導致傭金率水平進一步被壓縮，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的增長受到抑制，中國證券行業(yè)將真正迎來傭金自由化的時代。因此，面臨互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮，研究中國證券公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)將如何轉(zhuǎn)型以優(yōu)化現(xiàn)有盈利模式，具有重要的現(xiàn)實意義。

二、 互聯(lián)網(wǎng)金融概念與定義

1. 互聯(lián)網(wǎng)金融的起源。隨著電子信息科技的蓬勃發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的日趨完善，在20世紀90年代，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展就已見端倪。1995年世界上第一家真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)銀行-SFNB（Security First Network Bank）在美國誕生標志著互聯(lián)網(wǎng)金融的正式起步，隨后數(shù)年之內(nèi)，歐洲和日本等國家和地區(qū)也對互聯(lián)網(wǎng)金融表示出了極大的熱情。

相對于西方發(fā)達國家，中國互聯(lián)網(wǎng)金融雖然起步較晚，但是發(fā)展很快，尤其在2013年，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長趨勢，故而被業(yè)界稱為“中國互聯(lián)網(wǎng)金融元年”。在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)飛速發(fā)展的今天，其所特有的靈活性和廣泛性使其收到了熱情追捧，成為金融業(yè)的一支后起之秀?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融模式的影響和沖擊，既是金融行業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)工具所實現(xiàn)的巨大創(chuàng)新和發(fā)展，也引發(fā)投資者對其發(fā)展的穩(wěn)定性和可持續(xù)性的高度關(guān)注。

2. 互聯(lián)網(wǎng)金融的定義。人類社會發(fā)展離不開物流、資金流和信息流，而對金融行業(yè)來說，不存在實體化的物流，只有資金流和信息流的存在，互聯(lián)網(wǎng)較傳統(tǒng)金融的最大優(yōu)勢在于將無數(shù)零散的信息和數(shù)據(jù)實現(xiàn)了低成本的對接，從根本上打破了結(jié)構(gòu)問題所形成的信息不對稱，同時大數(shù)據(jù)將信息數(shù)據(jù)進行挖掘、搜集、加工和處理，使得信息對接的功效得到增強。從這個意義上講，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)與金融有天然的彌合性。

本文認為，互聯(lián)網(wǎng)金融是一種有別于傳統(tǒng)金融的新金融模式，其依托于支付、云計算、社交平臺等互聯(lián)網(wǎng)工具，秉承“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神，采用安全、可移動的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，能夠?qū)鹘y(tǒng)金融模式產(chǎn)生巨大而深遠的影響。

三、 互聯(lián)網(wǎng)金融對證券行業(yè)的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融的井噴式發(fā)展對證券行業(yè)產(chǎn)生了較為深遠的影響，主要體現(xiàn)在兩方面：第一個方面來自諸如阿里巴巴、騰訊等大型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用自身客戶和營銷渠道優(yōu)勢積極參與線上證券業(yè)務(wù)，通過極其低廉的交易成本和廣闊的銷售渠道，以證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)為切入點和立足點，逐步滲透至整個券商零售業(yè)務(wù);第二個方面是網(wǎng)絡(luò)證券經(jīng)紀牌照的放開，對傳統(tǒng)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的巨大沖擊，最終券商只能迫于壓力而對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進行改革。經(jīng)紀業(yè)務(wù)是證券公司的老牌業(yè)務(wù)，也是證券公司的穩(wěn)定利潤來源，以往傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務(wù)受眾具有價格敏感、品牌認知程度低、可變性強等特點，這些也恰恰能夠成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向傳統(tǒng)證券公司進攻的武器;互聯(lián)網(wǎng)券商可以利用自己的營銷渠道和成本優(yōu)勢，利用大數(shù)據(jù)支持下的信息為更多的投資者提供全面準確的市場信息，降低信息不對稱給投資者帶來的非系統(tǒng)性風險，同時互聯(lián)網(wǎng)券商很有可能將證券零售業(yè)務(wù)變成“價格戰(zhàn)”的主戰(zhàn)場之一。

放眼全球，不乏優(yōu)秀的電子商務(wù)企業(yè)成功經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)證券業(yè)務(wù)的例子，比如日本的樂天證券，其通過集團的協(xié)作和資源整合效應(yīng)，將其他金融子版塊和自身的業(yè)務(wù)利用集團電商平臺進行整合和優(yōu)化，將集團整個金融產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效益發(fā)揮到了最大，從而使得自身在日本網(wǎng)絡(luò)證券交易量中牢牢占據(jù)前三的位置。從以往海外發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)驗來看，網(wǎng)絡(luò)券商的集中程度較高。2013年日本個人股票委托交易量主要集中在五家網(wǎng)絡(luò)證券公司，市場份額達到71.20%。因此，放開優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)平臺新設(shè)或控股證券公司展開網(wǎng)絡(luò)證券業(yè)務(wù)，對于目前集中度較低的經(jīng)紀業(yè)務(wù)則會帶來較大的負面效應(yīng)。

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，當前國內(nèi)證券公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占全部業(yè)務(wù)收入的比重自2007年至2013年分別為54%、71%、69%、56%、51%、39%和48%，經(jīng)紀業(yè)務(wù)幾乎占據(jù)了券商全部收入的半壁江山，被視為證券公司賴以生存的“生命線”。前幾年證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)保持較為平穩(wěn)的收入態(tài)勢和占比率，是因為傭金費率下降有明顯放緩的趨勢。2014年2月，由騰訊公司和國金證券聯(lián)合推出的一款證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)金融產(chǎn)品——“傭金寶”的正式上線，被業(yè)界視為互聯(lián)網(wǎng)金融向傳統(tǒng)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)吹響了進攻的號角。

四、 海外網(wǎng)絡(luò)券商發(fā)展狀況

傭金費率下行究其原因，主要在于監(jiān)管政策開放和新技術(shù)運用。海外資本市場發(fā)展的歷史經(jīng)驗表明，券商的傭金費率伴隨著政策管制到政策開放而呈現(xiàn)下行趨勢，未來資本市場的進一步開放和發(fā)展，使得證券行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)也將隨之發(fā)生根本性的變動：由過去的過度依賴證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)分散至承銷業(yè)務(wù)、并購業(yè)務(wù)、做市商業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，從而實現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)由“一枝獨秀”向“百花齊放”過渡。

以美國的證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)為例，先后在20世紀70年代和90年代經(jīng)歷了兩次傭金價格戰(zhàn)，分別催生了嘉信為代表的折扣經(jīng)紀商和一批如E-Trade的純網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀商，而后者得益于互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展使得交易方式更加便捷。這兩次價格戰(zhàn)也使得美國證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的傭金率快速下滑，從1976年的0.73%持續(xù)回落到1999年的0.08%。日本在2000年左右也經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)券商的高速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)券商的傭金戰(zhàn)使得行業(yè)傭金率水平在2000年前后下降了50%以上。

中國證券行業(yè)當下現(xiàn)狀與21世紀初的發(fā)達經(jīng)濟體，如美國，日本情況較為相似，券商業(yè)務(wù)傭金費率下調(diào)趨勢已不可逆轉(zhuǎn)。當經(jīng)紀傭金收入增長日漸疲軟后，證券行業(yè)如何實現(xiàn)轉(zhuǎn)型及結(jié)構(gòu)調(diào)整，已成為當前各家券商亟需解決的重要問題。雖然中國當前的互聯(lián)網(wǎng)總體環(huán)境較之21世紀初的發(fā)達經(jīng)濟體有很大差異，但深入分析對比國內(nèi)外證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)面臨互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊時的業(yè)務(wù)調(diào)整思路，有助于為中國證券業(yè)提供發(fā)展經(jīng)驗和未來變革途徑。

五、 經(jīng)紀業(yè)務(wù)如何轉(zhuǎn)型

1. 轉(zhuǎn)型中的核心競爭力。證券業(yè)經(jīng)紀業(yè)務(wù)經(jīng)過近百年發(fā)展，已形成較為完善的業(yè)務(wù)模式，但無論如何演進發(fā)展，其創(chuàng)造利潤的核心要素主要取決于三個方面：針對不同客戶群體的個性化服務(wù)、便捷性服務(wù)和服務(wù)價格。傳統(tǒng)實體網(wǎng)點的主要優(yōu)勢集中于前兩者，而互聯(lián)網(wǎng)線上經(jīng)紀業(yè)務(wù)則聚焦于為客戶提供便捷性服務(wù)和價格優(yōu)勢服務(wù)。由此可見，未來證券行業(yè)將沿著虛擬化、多元化的趨勢進行變革，證券行業(yè)的服務(wù)內(nèi)容將進一步細致化和個性化，針對擁有不同需求的客戶群體量身定制個性化服務(wù)。

首先，作為物理網(wǎng)點來說，其較之其他營銷模式最大競爭優(yōu)勢來自于個性化定制服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融為客戶提供大量價格低廉的標準化服務(wù)，由于其特性而很難滿足客戶的個性化和定制化的需求，在這一領(lǐng)域中，物理網(wǎng)點牢牢占據(jù)著主動權(quán)。當前，證券營業(yè)部為投資人提供三種類型的個性化定制服務(wù)：一類是為投資者提供證券資產(chǎn)管理部門開發(fā)的高收益金融衍生產(chǎn)品，經(jīng)紀人可以根據(jù)客戶的風險偏好為其選擇投資組合，這點在互聯(lián)網(wǎng)上難以實現(xiàn);二是能夠為客戶提供面對面，實時的投資理財咨詢和服務(wù);三是證券公司的其他部門，可以主動把握或維護業(yè)務(wù)潛在客戶，開拓新的客戶群體。上述三類業(yè)務(wù)主要針對高回報需求、高凈值客戶，他們往往更為看重投資收益和服務(wù)，傭金價格對其來說并不重要，他們是證券營業(yè)部重點維護的主要客源，對物理網(wǎng)點有著天生的依賴性。隨著社會經(jīng)濟不斷發(fā)展，國民財富不斷積聚，投資者投資意識和理財水平不斷提高，這部分客戶的比例也將隨之上升。

其次，作為經(jīng)紀業(yè)務(wù)的重要經(jīng)濟利益來源，高凈值客戶往往是各方需要優(yōu)先爭取和服務(wù)的對象，但考慮到高凈值客戶對于傳統(tǒng)證券傳統(tǒng)營業(yè)模式的慣性，所以普遍認為這一部分客戶在考慮服務(wù)提供方時不會過多考慮互聯(lián)網(wǎng)金融商。一般來說，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的重點主要放在對便捷性較為敏感的中小散戶身上。目前可以帶給客戶便捷的主要在于縮短開戶和相關(guān)業(yè)務(wù)的辦理時間，提高業(yè)務(wù)辦理效率?？蛻魰鶕?jù)自身實際情況選擇距離自己日?；顒臃秶^近的營業(yè)點，然后再在此基礎(chǔ)上衡量經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金率;而互聯(lián)網(wǎng)金融為客戶提供了足不出戶辦理業(yè)務(wù)的體驗，讓客戶可以隨時隨地辦理開戶等業(yè)務(wù)，在這方面互聯(lián)網(wǎng)為投資者提供了極大的便利，也為他們在與傳統(tǒng)物理網(wǎng)點競爭中獲得了極大的優(yōu)勢，但是照以往經(jīng)驗來看，這種變化注定是一個漸進的過程，因為監(jiān)管方和客戶都需要一定時間來適應(yīng)這一創(chuàng)新，因此可以斷定網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀業(yè)務(wù)在便捷性方面戰(zhàn)勝傳統(tǒng)證券營業(yè)部并非一朝一夕。

過去，決定中小散戶是否開戶的主要影響因素主要有兩個：一是營業(yè)網(wǎng)點的距離;二是手續(xù)費價格。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀時代來臨后，業(yè)務(wù)辦理網(wǎng)點的距離這一概念會逐漸消弭，而客戶的關(guān)注重點也自然而然就全部轉(zhuǎn)移到了傭金價格上，因此，互聯(lián)網(wǎng)給證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)帶來的不僅僅是營銷模式的創(chuàng)新，也將會是行業(yè)競爭機制的變革，關(guān)于傭金費率的價格競爭將會愈演愈烈。

2. 轉(zhuǎn)型過程中可以借鑒的模式。20世紀80年代，國內(nèi)外已經(jīng)有不少學者開始研究業(yè)務(wù)差異化對證券公司的影響，時至今日，互聯(lián)網(wǎng)金融對證券業(yè)經(jīng)紀業(yè)務(wù)形成了巨大的沖擊。面對這一挑戰(zhàn)，證券行業(yè)如何轉(zhuǎn)變運營模式、尋找新的利潤增長點、實現(xiàn)差異化發(fā)展便顯得尤為重要。針對目前國內(nèi)不同證券公司在客戶構(gòu)成、研究實力，營銷渠道和資產(chǎn)規(guī)模等方面存在差異，本文結(jié)合了美國證券行業(yè)在經(jīng)紀傭金改革的經(jīng)驗，認為中國證券公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型主要可以借鑒以下四種模式：

美林模式：美林證券成立于1885年，是目前世界范圍內(nèi)規(guī)模最大、服務(wù)水平最高的全球綜合性投資銀行之一。美林聚焦于高凈值客戶與團體，通過其強大的投研和產(chǎn)品開發(fā)能力并結(jié)合市場需求為客戶提供多項高收益服務(wù)，利用自身完善的營銷渠道、強大的產(chǎn)品服務(wù)平臺和資源持續(xù)投入來保持差異化競爭優(yōu)勢，并最終實現(xiàn)利潤創(chuàng)造。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美林證券在全球擁有一支超過20 000人的高素質(zhì)投研團隊，因此其無論在經(jīng)紀業(yè)務(wù)、承銷業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面都傲視群雄。

從目前我國證券公司的投研實力和投研人員的數(shù)量規(guī)模來看，中信證券、銀河證券、國泰君安證券、華泰證券和海通證券等擁有較為強大的投研能力的券商更有可能模仿美林證券的經(jīng)紀業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型模式。同時，我們也應(yīng)該清楚地認識到，無論從資產(chǎn)規(guī)模、受眾程度、投研能力和分析師規(guī)模水平哪方面來看，國內(nèi)證券公司于國際頂尖投資銀行仍舊存在不小的差距，鑒于券商成本率的壓力，如何在現(xiàn)有狀況下實現(xiàn)券商投研團隊規(guī)模成長和提升科研人員能力將決定是否能夠業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功。

嘉信模式：嘉信證券成立于20世紀70年代，其原本僅是一家不起眼的小券商，然而其創(chuàng)立以來孜孜以求的創(chuàng)新精神一直傳承到了現(xiàn)在，提出的“讓所有投資者收益”的口號現(xiàn)今仍舊是該公司開展業(yè)務(wù)的基本指導思路。也正是嘉信的不斷求新求變讓其抓住了美國80年代末互聯(lián)網(wǎng)與證券交易結(jié)合的巨大機遇，在10年之內(nèi)一躍成為全美最大的線上經(jīng)紀業(yè)務(wù)券商。截止2012年末，嘉信受托管理的客戶總資產(chǎn)為1.89萬億美元，并在全球各地擁有800余萬活躍證券賬戶。與美林模式不同，嘉信的目標客戶群主要集中于中小客戶，尤其是有成為高凈值潛力的中小客戶，針對這一類客戶的價格敏感度和風險偏好，嘉信推出傭金費率更低、用戶體驗和品質(zhì)較好的投資者咨詢服務(wù)。嘉信模式的典型特點是“中等服務(wù)+中端收費”。嘉信模式較之美林模式更適合國內(nèi)的中小券商，中小券商雖然在資源投入、投研能力等方面遜色于大型券商，但其相對靈活的組織結(jié)構(gòu)以及多變的業(yè)務(wù)模式，能夠與互聯(lián)網(wǎng)金融形成更為良好的契合。目前國內(nèi)券商中，宏源證券、國金證券、東北證券以及興業(yè)證券等中型券商應(yīng)該能更為適應(yīng)嘉信的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型模式。

E-Trade模式：20世紀90年代以來，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為主要標志的信息技術(shù)取得了翻天覆地的變化，催生出了比嘉信公司價格更為低廉的線上經(jīng)紀商，1982年成立的E-Trade公司便是其中的佼佼者。E-Trade的服務(wù)基本通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)，客戶可以在線上提供需求和訂單，由E-Trade根據(jù)訂單提供服務(wù)。與嘉信相比，這種網(wǎng)絡(luò)快餐似的模式能夠提供更為低廉的傭金費率并完全按照客戶意愿和需求提供服務(wù)，但其由于自身能力有限，所提供的投資咨詢服務(wù)也較為簡單，適用于目標客戶群為高度價格敏感的投資者。因此，小券商的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型邏輯可以借鑒E-Trade的經(jīng)驗。目前國內(nèi)存在一些規(guī)模小、資源少、投研能力薄弱的小券商，由于無法效仿美林的差異化競爭模式，也無力效仿嘉信的中端服務(wù)模式，只能在成本競爭中開拓陣地，打開思路。

愛德華瓊斯模式：與上述三種模式均不相同，成立于1950年代的愛德華瓊斯公司，將自身目標客戶定位于“知道自己不懂得投資的明智的投資人”。愛德華瓊斯堅守其傳統(tǒng)的實體營業(yè)點渠道，不斷適應(yīng)客戶需求，為其提供“定制化服務(wù)”。該公司將經(jīng)營網(wǎng)點開設(shè)遍至各個社區(qū)，通過深入了解社區(qū)人們的投資偏好和特點，為客戶提供長期優(yōu)質(zhì)服務(wù)。截止目前，愛德華瓊斯公司有超過17 000名投資分析師和理財顧問為近700萬中高端投資者們提供面對面服務(wù)。該模式為中國證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了另一種思路：“你永遠無法滿足所有人”。傳統(tǒng)依托實體網(wǎng)點開展的證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)當前雖然受到網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀革新的巨大沖擊而日漸萎靡，但鑒于證券行業(yè)擁有龐大的投資者規(guī)模，利用面對面方式更容易了解客戶所思所想，更容易用心和客戶進行交流，易為客戶提供他們需要的產(chǎn)品，從而能依舊得到客戶的青睞和業(yè)界的擁躉。因此，當中國券商轉(zhuǎn)型遇到瓶頸時，不妨跳出平臺和渠道的邏輯思路，根據(jù)自身特征，為客戶提供差異化服務(wù)。

當然無論何種模式，都應(yīng)當緊緊圍繞服務(wù)差異化的思路進行展開，未來中國證券業(yè)的經(jīng)紀業(yè)務(wù)模式變革并非具有標準化模板可以照搬，或是僅僅將其原封不動置于互聯(lián)網(wǎng)等線上渠道之中，而是應(yīng)以自身實際情況為出發(fā)點和落腳點，以利潤創(chuàng)造為轉(zhuǎn)型思路，選擇一種適合本公司發(fā)展的差異化服務(wù)途徑。各家券商應(yīng)利用好自身競爭優(yōu)勢，努力練好“內(nèi)功”，最大限度地發(fā)揮為客戶服務(wù)的潛力。

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作者簡介：劉珍秀（1989-），女，漢族，甘肅省慶陽市人，中國人民大學商學院2012級財務(wù)學博士生，研究方向為投資銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與發(fā)展。

收稿日期：2014-12-18。