秦梓華

內(nèi)容提要.20世紀30年代，國際貨幣體系重心開始由英國向美國轉(zhuǎn)移，但是由于美國沒有及時的承擔起或者發(fā)揮好其應該在-國際貨幣體系中起到的作用，各主要國家無法達成一致協(xié)議，導致英鎊區(qū)、美元區(qū)和法郎區(qū)等貨幣區(qū)域利益組織形成。從20世紀30年代英鎊區(qū)和美元區(qū)對中國法幣改革的影響過程來看，英國和美國都積極參與了中國“法幣”改革，最終美國憑借其強大實力而最終勝出，中國通過與美國簽訂《中關白銀協(xié)定》，使得中國幣制改革有了所需的外匯儲備而得以成功實施。美國倚仗強大的經(jīng)濟實力向中國提供巨額資金以收購自己所需的白銀儲備，并向中國提供高額貸款，使得中國“法幣”幣值的穩(wěn)定依賴于美元外匯儲備，這樣“法幣”與美元就建立了實質(zhì)的聯(lián)系，這也證明貨幣的國際化是以一國經(jīng)濟實力和金融實力的強大為基礎的，國家的綜合實力才是貨幣擴張最終決定因素。雖然美國通過控制中國“法幣”而控制了中國貨幣權，但在客觀上也對中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長起到了積極作用。

關鍵詞：國際貨幣競爭；貨幣區(qū)；中國；法幣改革

中圖分類號：F822.9 文獻標識碼：A 文章編號：1003-4161（2015）04-0154-05

一、引言

對20世紀30年代“國際貨幣競爭”和主要貨幣區(qū)的考察，以及主要貨幣區(qū)對當時中國法幣改革影響過程的回顧，有助于加深我們對世界主要國家貨幣國際競爭的認識，對我們正確看待“人民幣國際化進程”是大有裨益的。從歷史經(jīng)驗來看，貿(mào)易利益是貨幣區(qū)形成的重要誘因，貿(mào)易往來是貨幣區(qū)形成最主要的決定因素之一，一個國家是否加入某種貨幣區(qū)，取決于其加入該貨幣區(qū)獲得的收益是否超過其成本，也會受其貿(mào)易伙伴加入決策的影響。貨幣區(qū)的形成和擴展路徑，是與貿(mào)易渠道和貿(mào)易擴展路徑相關聯(lián)的，貿(mào)易成員之間具有一定的示范和模仿效應。歷史上無論是英鎊區(qū)還是美元區(qū)，它們都使信用貨幣在強大國力和良好信譽的保證下保持穩(wěn)定，同時在一定區(qū)域范圍內(nèi)使用同種貨幣，是有利于國際貿(mào)易的展開，降低了國際貿(mào)易的交易成本。

二、20世紀30年代中國進行法幣改革的經(jīng)濟背景

（一）20世紀30年代的國際貨幣體系背景及貨幣區(qū)的形成

20世紀30年代，世界經(jīng)濟危機帶來了嚴重的貨幣信用危機。世界經(jīng)濟蕭條和黃金短缺，使得國際資本流動和信用規(guī)模都明顯縮小，直接導致一戰(zhàn)后重新恢復的金本位制在20世紀30年代瓦解。一戰(zhàn)前，各國中央銀行只追求匯率穩(wěn)定這一單一目標，而到了20世紀30年代，各國開始注意運用貨幣政策實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟目標，“內(nèi)外目標之間的相互沖突開始產(chǎn)生約束力”。巴里·艾肯格林（1996）認為，“20世紀30年代時，國際貨幣體系重心從戰(zhàn)前的英國轉(zhuǎn)移到了美國，但是美國的國外金融與商業(yè)關系仍然沒有很好地配合起來，未能在國際體系中和諧地發(fā)揮作用”。

從英國的情況來看，國際收支逆差和國際信用緊縮，加劇了英國的黃金短缺和外流，1931年7月爆發(fā)了擠提英鎊，9月英國宣布英鎊與黃金脫鉤，隨后英鎊開始劇烈貶值。英鎊脫離金本位及隨后的英鎊貶值，使得市場對其他貨幣的信心也動搖，首當其沖的就是美元。英鎊貶值后，引發(fā)黃金集團國家比利時、瑞士、荷蘭和法國先后把美元兌換成黃金，致使美聯(lián)儲黃金儲備驟減。1933年6月12日，“世界通貨經(jīng)濟會議”在倫敦召開，主要討論1929-1933年危機后穩(wěn)定各國匯率、降低關稅和取消外匯和貿(mào)易限制等問題。由于各國不能在穩(wěn)定英鎊、美元和法郎等主要貨幣匯率上達成一致協(xié)議，世界經(jīng)濟會議最終草草收場。隨后，各主要國家（宗主國）與其殖民地等國家（地區(qū)）形成了一定的利益集團，按照蒙代爾的定義，“一個貨幣區(qū)中包括兩個或多個相互間匯率固定的國家”，英鎊區(qū)、美元區(qū)和法郎區(qū)就此形成（法郎區(qū)成立較晚，參與國家都是法國原殖民地國家，對中國法幣改革影響有限，下文沒有討論）。從英鎊區(qū)、法郎區(qū)和美元區(qū)的形成來看，政治因素和經(jīng)濟因素融合在一起共同發(fā)揮作用，但是最終起決定作用的仍是經(jīng)濟因素。

（二）20世紀30年代中國國內(nèi)經(jīng)濟情況

1935年11月3日，國民黨政府宣布白銀收歸國庫，實施幣制改革，法幣作為中國歷史上第一種真正現(xiàn)代意義的紙幣出現(xiàn)。

當時中國混亂的通貨流通，使得貨幣制度迫切需要改革。20世紀30年代初，銀兩、銀元和紙幣并存且種類繁多，貨幣發(fā)行權分散導致通貨流通范圍有限，非常不利于商品貿(mào)易和經(jīng)濟發(fā)展。當時不僅中央政府，各地方政府甚至私人機構以及在華外國銀行，都有貨幣發(fā)行權，導致流通銀元十幾種，發(fā)行紙幣上百種。國民政府成立后，先后實施“廢兩改元”和成立“四行二局”，為幣制改革打下了一定的基礎。1933年春實行的“廢兩改元”，雖未從根本上改善通貨的混亂，但是實現(xiàn)了在全國范圍內(nèi)銀元的統(tǒng)一，簡化了幣制，為日后銀元與法幣的兌換創(chuàng)造了有利條件。同時，以四行（中央銀行、中國銀行、交通銀行和中國農(nóng)民銀行）和二局（中央信托局和郵政儲金匯業(yè)局）為中心的金融體系形成，也為幣制改革做好了組織準備。

20世紀30年代初美國白銀政策，對中國銀本位制形成的巨大沖擊，也加速了國民黨政府幣制改革的進程。1934年6月，美國實施白銀政策，計劃以白銀為準備并向國外收購白銀13億盎司。美國廣購白銀帶動世界銀價大漲，“美國的行為是1933年間白銀價格幾乎翻了兩倍的主要因素，到1935年4月，甚至達到了超過三倍的頂峰?！@場危害（中國爆發(fā)的白銀風潮）是由美國政府的短視造成的”。這最終致使中國出現(xiàn)巨額白銀外流，流動性急劇緊縮，銀根吃緊，爆發(fā)了白銀風潮。在經(jīng)濟面臨崩潰的危機下，國民政府為了提振經(jīng)濟，恢復金融穩(wěn)定，不得不考慮放棄銀本位制，進行幣制改革，白銀風潮直接推進了中國國民政府進行幣值改革的步伐。

三、20世紀30年代國際貨幣競爭與中國法幣改革

盡管國民政府計劃進行幣制改革，并有了前期的一些基礎，但是貨幣準備金不足和外匯短缺的限制，使得國民政府不得不在當時的歷史條件下，積極尋求英、美等發(fā)達國家的支持。因此，中國政府在幣制改革進程中，不斷向英、美等國尋求援助，而英、美兩國為了各自利益也力圖使本國貨幣與中國貨幣掛鉤，以實現(xiàn)本國對中國財政金融的影響，英美兩國在中國展開了一場“貨幣戰(zhàn)”。與此同時，日本為了實現(xiàn)其獨霸中國的侵略目的，也不斷向中國施壓，阻撓中國與英、美的合作。

（一）美國支持與中國“法幣”改革的成功實施

對于當時中國幣制改革，英國態(tài)度最為積極，最早擬定改革方案并派遣高級財政專家李茲羅斯來華談判，并率先宣布在華停止支付現(xiàn)銀，這些舉措都有助于中國貨幣改革的實施。但是，英國在對中國貸款問題上的一再猶豫和拖延，擔心英國對華提供巨額貸款來換取“法幣”與英鎊掛鉤，政治上容易遭受攻擊，這最終為美國的積極介入創(chuàng)造了機會，使得英國最終未能實現(xiàn)將英鎊與中國貨幣掛鉤的企圖。最初美國政府內(nèi)部對于是否收購中國政府白銀是存在爭論的，美國國務院為了避免激怒日本，主張修改白銀政策或聯(lián)合其他國家共同解決中國白銀危機問題；美國財政部反對綏靖日本，主張援助中國，并將支持中國“法幣改革”作為政治支持中國的有力工具。這種在美國財政部和美國國務院之間存在的爭論使得美國對于中國幣改的態(tài)度長期呈觀望之勢，并不明朗。

1935年10月，孔祥熙再次電請美國政府收購白銀，陳述中國金融局勢嚴重到崩潰邊緣。羅斯福政府答應收購中國政府出售的白銀，但是提出許多附加條件，其中主要是“法幣”要有一個能與“美元”掛鉤的確實聯(lián)系。這樣“法幣”改革在最后終于獲得了美國購買中國政府白銀提供的外匯儲備和信貸支持。

1935年11月3日南京政府公布了貨幣改革方案，主要內(nèi)容有：統(tǒng)一貨幣發(fā)行，自1935年11月4日起，將中央、中國、交通三銀行所發(fā)行的鈔票定為“法幣”；實行白銀國有，所有白銀到指定銀行兌換為法幣；為使法幣對外匯價穩(wěn)定，應由中央、中國、交通三銀行無限制買賣外匯?！胺◣拧眳R價為三角美金或14個半便士。法幣價值穩(wěn)定所需的外匯儲備英國無力承擔，英國吸收不了中國政府數(shù)額龐大的白銀，當時條件下法幣改革所需資金只能依靠美國的支持。最初，美國的白銀收購計劃都強烈要求“法幣”必須與美元掛鉤。但是，1935年11月13日，日本正金銀行在中國大量套購外匯，中國外匯儲備驟減，新幣制度岌岌可危，到了成敗的關鍵時刻。時任美國財政部長摩根索基于事態(tài)的嚴重，不再提一直堅持的“法幣”與美元連鎖的先決條件，立即同意收購中國5000盎司白銀。到了1936年5月12日，經(jīng)過雙方一個多月的談判，中美正式簽訂《中美白銀協(xié)定》，主要內(nèi)容包括：美國按市價收購中國7500萬盎司白銀；中國保持幣值獨立，不與任何國家的貨幣掛鉤，改進“法幣”與英鎊聯(lián)系的外匯匯價掛牌方式，以免看起來是與英鎊掛鉤；紐約聯(lián)儲銀行以國民政府所存的5000萬盎司白銀為抵押向國民政府提供2000萬美元借款。從表1可以看出，美國自從1934年就開始收購中國國民政府白銀，從1935年中國幣制改革開始，白銀收購數(shù)額更是劇增，直到1938年以后各年更是逐年增加。在20世紀30年代，美國收購中國國民政府白銀高達五億七千萬盎司，為中國的法幣穩(wěn)定提供了巨大的外匯儲備支持。

實質(zhì)上，《中美白銀協(xié)定》的簽訂使得中國貨幣穩(wěn)定高度依賴于美國，“法幣”幣值離開美國的支持不可能穩(wěn)定，中國“法幣”與美元建立了實質(zhì)聯(lián)系。20世紀30年代，中國只能依靠美國的支持才獲得外匯儲備以保證了“法幣”幣值的穩(wěn)定，美國收購中國國民政府白銀提供了充足的外匯儲備?？梢哉f，美國援助在中國“法幣”成功上起到了關鍵作用。從中美談判的記錄來看，美國財長摩根索也是“認為（中美）兩國有合作互利的基礎，因此決定增加（白銀）收購量”。從政治上來看，美國通過穩(wěn)定中國的“法幣”，成功遏制了日本在中國勢力的擴張，對中國提供了關鍵的援助，這是符合中美雙方利益的選擇。一個通貨穩(wěn)定、經(jīng)濟發(fā)展的中國，是有利于增加中國對日本的抵抗力的，這也符合美國的遠東利益。因此，中國在美國強力支持下所進行的“法幣”改革，是符合中美兩國雙方利益的。

（二）英美兩國在中國幣制改革中的博弈

當時國民政府一方面向美國尋求援助，同時也不斷與英國聯(lián)系以期得到援助。雖然向英國尋求援助計劃未得到回應，但是英國希望通過對中國提供援助而促使中國新通貨與英鎊掛鉤，據(jù)此以與美國爭奪中國財政金融控制權。中國白銀風潮期間，國民政府在穩(wěn)定外匯市場和外匯融資上就依賴于英國匯豐銀行。雖然英國對于貸款解決中國銀本位問題沒有信心，但是面對美國在華經(jīng)濟影響力日益增長和日本企圖獨霸中國的野心，英國為了保護其在中國利益，也積極參與中國幣制改革。

1935年中國白銀外流和白銀價格上漲非常嚴重，南京政府向美國提出“以銀換金”計劃和向美國借款計劃遭到拒絕。無奈之下，中國只能向英國求救，但是英國政府認為對中國貸款不可能永久解決中國的白銀外逃和國際收支逆差，也拒絕施救。1935年2月，國民政府財長孔祥熙向美國建議，收購中國政府出售的2億盎司白銀并向中國貸款1億美元，以此為條件，中國新通貨愿與美元掛鉤。1935年2月14日，美國國務院和財政部就此展開討論，國務院認為最好有數(shù)國政府聯(lián)合對中國借貸，財政部傾向于美國單獨處理。英國出于政治考慮，于1935年3月提議美、英、法、日四國聯(lián)合貸款來集體援助中國，日本對集體計劃抱明顯敵意，美國采取觀望態(tài)度，中國國民政府不希望日本參加。因此，這個折中方案實際上從提出就是失敗的。對于英國的方案，美國時任財長摩根索是持質(zhì)疑態(tài)度的，他如此提醒國務院：“這個計劃實質(zhì)上是政治性的還是貨幣性的，如果是政治性的，那么國務院可以單獨決定并參與這個計劃；但如果是貨幣性的，那么財政部想知道英國人究竟想做什么”，國務院辯稱很難將貨幣與政治嚴格分開來。

雖然最初英國和美國都積極要求本國貨幣與中國新通貨相掛鉤，以此為條件換取對中國的援助，但是最終決定國家貨幣擴張能力的是該國經(jīng)濟實力。中國國民政府，提出的條件是哪個國家可以為國民政府貨幣改革提供貸款，法幣就和該國貨幣聯(lián)系掛鉤。英國沒有如此實力，根本無法獲得英鎊與法幣掛鉤的機會。美國強大的經(jīng)濟實力可以提供巨額資金吸收中國出售的白銀，并提供高額貸款，使得中國“法幣”幣值的穩(wěn)定依賴于美元外匯儲備，“法幣”與美元建立了實質(zhì)的聯(lián)系。因此，貨幣的國際化取決于該國的經(jīng)濟實力和金融實力，國家的綜合實力才是貨幣擴張最終決定因素。同時，美國對“法幣”的支持，也有出于政治和經(jīng)濟穩(wěn)定的考慮?！吨忻镭泿艆f(xié)定》中，要求法幣保持獨立性，不與任何貨幣掛鉤，就是一個很好的說明。

國民政府和英國貨幣聯(lián)系不能長期穩(wěn)定，主要原因就在于英國沒有足夠的財力支撐，無法大量購買中國白銀，也沒有提供貸款的意愿，這樣就無法為中國貨幣提供保證準備。美國正是看清中英幣制聯(lián)系并無現(xiàn)金準備，其基礎十分脆弱，抓住這一弱點而向英鎊發(fā)起反攻，1935年年底停止在倫敦購買白銀，同時對中國也以停止購銀和壓低銀價為手段進行脅迫。美國就通過這一系列操作，使得中英兩國幣制再無可能發(fā)生聯(lián)系，中國在最后時刻改弦更張，轉(zhuǎn)而投入美元集團。

四、美國簽訂《中美白銀協(xié)定》的目的及對中國影響

（一）控制中國金融市場

雖然美國財政部宣稱《中美白銀協(xié)定》的簽訂，目的是使中國金融業(yè)受惠，并有助于中國的對外貿(mào)易。實質(zhì)上，美國實行白銀政策其初衷就旨在操縱世界金融市場，美國簽訂《中美白銀協(xié)定》的目的之一也是控制中國金融市場，正如馬寅初先生所指出的：“此次中美協(xié)定，實為美國運用白銀政策爭奪中國幣權之結果，”同時，“美國實行白銀政策，實際上有壟斷世界金融之大權，借此執(zhí)世界盟主之企圖”。美國通過掌控的巨額白銀儲備和在市場大量購買白銀，以控制銀價來操縱國際金融市場和中國金融市場。當1935年底美國停止在倫敦市場購買白銀，世界銀市即立刻由倫敦轉(zhuǎn)到紐約，可見當時美國對世界金融市場的影響力已經(jīng)形成?！吨忻腊足y協(xié)定》簽訂后，中國幣制改革禁止所有銀幣及銀類流通，然而時隔半年，國民政府卻又以“便利商民”為理由加鑄半圓和一圓銀幣，并對銀制品用銀管理規(guī)則做了修正。這樣，南京政府不僅要重鑄銀幣，還又必須向美國出售白銀來換取黃金和外匯。最終結果就是，中國根本不能完全脫離銀本位，也不能無限制地向外出售白銀。至此，《中美白銀協(xié)定》的實質(zhì)就不言而喻了，美國達到了其實行白銀政策的目的，美國通過購買中國白銀和《中美白銀協(xié)定》，實現(xiàn)了其控制中國金融市場的目的，并增強了其影響世界金融市場的能力。

美國通過《中美白銀協(xié)定》要實現(xiàn)的另一個目的就是滿足其白銀儲備需求，當時美國除了所有存銀外，還需要購買白銀7.3億盎司，才能完成其購銀程序所需數(shù)額。因此，美國向中國購銀一個主要目的就是其巨大的白銀儲備缺口，美國計劃通過簽訂《中美白銀協(xié)定》，從中國購入大量白銀以彌補國內(nèi)白銀儲備缺口。

（二）阻止“法幣”與英鎊掛鉤，同時遏制日本白銀投機

頗具聲望的英國經(jīng)濟顧問李茲羅斯來華，使得美國擔心中、英關系進一步密切。雖然積極進行幣制改革的國民政府還沒有明確宣布新通貨與英鎊掛鉤，但是當時中央銀行每天匯率卻都是以英鎊為基準來換算。因此這時美國政府再繼續(xù)向倫敦市場購買白銀（其中有相當部分白銀來自中國），其結果則必然是使中國政府增加英鎊儲備，并促成中國的貨幣與英鎊發(fā)生更緊密的聯(lián)系，這當然為美國金融資本所不容。美國銀派領袖之一的湯姆斯，就曾經(jīng)直言不諱地宣稱“目前銀市局勢，乃英國欲握世界大權，將中國貨幣與英鎊聯(lián)系，而不利于美國之結果”，所以當中國宣布實行“法幣”改革后不久，時任美國財長摩根索就直截了當?shù)貙χ袊v美公使施肇基說：“我們不能花費六千五百萬美金而讓你們的貨幣同英鎊掛鉤。……我們認為，對我們兩個國家來說，最好的辦法是將（中國）元按美元而不是按英鎊折算?！薄吨忻腊足y協(xié)定》的簽訂，雖然名義上“法幣”與美元沒有掛鉤，但是實質(zhì)上美國通過向中國大量購買白銀以供應美元，已經(jīng)使得中國加入了“美元集團”，“法幣”實質(zhì)上已與美元掛鉤。

美國簽訂《中美白銀協(xié)定》的另一個目的，就是想通過降低銀價以遏制當時猖獗的日本白銀投機。此前，日本利用美國廣購白銀致使世界銀價上漲，大肆在中國走私白銀提純后再運到倫敦國際市場高價出售。20世紀30年代前半期，美國仍奉行和平主義和孤立主義，美國的國際戰(zhàn)略是不卷入任何戰(zhàn)爭，美國不積極參與中國幣制改革的一個原因是鑒于日本反對，但是九一八事變，特別是1935年華北事變，日本獨霸中國的行徑已經(jīng)嚴重危害美國的在華利益，并且日本對中國的幣制改革制造各種阻礙。日本從中國走私白銀謀取暴利的投機，其主要目的之一就是擾亂中國貨幣市場秩序，這不利于美國白銀政策的實行，也不符合美國利益，因此美國必然會想盡一切方法進行阻止。

（三）《中美白銀協(xié)定》對中國經(jīng)濟的影響

《中美白銀協(xié)定》簽訂是美國利用白銀政策控制中國貨幣權的結果，它標志著20世紀30年代主要帝國主義國家在中國“貨幣戰(zhàn)”的結束，它通過對中國“法幣”改革的影響而對中國經(jīng)濟帶來重大影響。

《中美白銀協(xié)定》規(guī)定，美國按照市場平均價格向中國收購白銀，所支付美元作為中國發(fā)行“法幣”的外匯準備，同時美國還同意以中國出售的5000萬盎司白銀為抵押，向中國貸款2000萬美元，這就使得國民政府幣制改革的外匯儲備有了充足保證，也就間接為國民黨政府從居民手中收購白銀和完成金融壟斷提供了條件。

同時，《中美白銀協(xié)定》簽訂后，中國對美國的依賴也與日俱增，截至1937年7月31日，國民黨政府存在國外的黃金和外匯儲蓄中，70%以上存儲于美國。中國經(jīng)濟和“法幣”幣值對美國的依存程度日益加深，美國在經(jīng)濟上取代英國和日本在中國的影響力，并于1936年一躍成為中國對外貿(mào)易的最重要要國家。中美雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)，在1936年同比增加19%，美國成為中國最大貿(mào)易國，美國出口中國貨物總值增加65%。同時，美國在華投資增速大大超過其他國家，并且同期國民黨政府從國外所借得的財政貸款中，70%以上由美國提供，這都使得美國在很大程度上控制了中國的財政金融。美國通過白銀貿(mào)易以大量美元支持國民黨政府實行金融壟斷，拉攏國民黨政府投向美國，實質(zhì)上使得中國半殖民地半封建性進一步加深。

另一方面，《中美白銀協(xié)定》簽訂是限于當時的歷史條件，但在客觀上對中國經(jīng)濟也產(chǎn)生了積極的影響。美國通過收購中國白銀向中國提供了充足的美元準備金，使得中國通貨幣值得到穩(wěn)定，避免了中國即將爆發(fā)的全國性金融危機，這對于中國社會經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展都產(chǎn)生了積極作用。雖然不兌現(xiàn)紙幣發(fā)行制度為日后金圓券惡性通貨膨脹埋下了隱患，但是法幣改革成功還是給中國帶來了短暫的經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，貨幣統(tǒng)一和幣值穩(wěn)定極大地促進了國民經(jīng)濟發(fā)展。中國法幣流通的成功，扭轉(zhuǎn)了貨幣緊縮局面，金融形勢日趨穩(wěn)定，“原來極不穩(wěn)定的國外匯兌的匯率能全年保持穩(wěn)定”。中國幣制改革的全面推行，使得中國中央政府對全國大部地區(qū)實現(xiàn)了對金融機構及其業(yè)務的統(tǒng)制。對金融的統(tǒng)制有利于中央政府統(tǒng)一全國的政治、經(jīng)濟、軍事力量，有利于疏通財政渠道，促進國內(nèi)生產(chǎn)和對外貿(mào)易。這最終讓農(nóng)業(yè)和制造業(yè)都有了較大幅增長，“1936年是舊中國經(jīng)濟發(fā)展水平最高的一年”。這也在很大程度上增強了中國的經(jīng)濟實力，最終增強了中國人民抵抗日本侵略的力量。

五、結論

綜上所述，在中國“法幣”改革過程中，美國和英國都本著各自的利益，圍繞中國貨幣控制權進行了激烈的博弈角逐。英國前期積極參與中國幣制改革，而后中途退卻；美國前期的觀望和反對，到后期的積極參與支持。中國在前期得不到英國和美國實質(zhì)援助，被迫宣布實行幣制改革的情況下，利用外交途徑積極斡旋于美英日三國博弈之間，最終說服美國采取了支持中國幣制改革的態(tài)度，與中國簽訂《中美白銀協(xié)定》，使中國“法幣”改革成功實施，確保了中國“法幣”和金融市場的穩(wěn)定。究其原因，美國自華盛頓會議以來，遠東事務的核心問題就是中國問題，美國非?？粗卦谌A利益，不會將中國拱手相讓于英國和日本。美國簽訂《中美白銀協(xié)定》，最終還是著眼于控制中國貨幣權和金融市場，穩(wěn)定的中國金融市場也符合美國的利益。國民政府外交政策的積極、恰當，和充分利用有限的談判資本，在復雜微妙的大國制衡競爭關系中為自己爭取到了最大的利益。

中國“法幣”改革成功與否關鍵在于有無充足的外匯儲備支撐，美國關鍵時刻的2000萬美元貸款和從中國購買白銀，使得中國有了所需的美元儲備。因此，中國法幣改革的成功，美國政府的支援是關鍵。如果中國在實施法幣改革后，沒有美國政府同意收購國民政府白銀這一強力支持因素，結果就很難預料了。同時，國家實力決定了貨幣擴張的能力。當時南京政府提出的條件是哪個國家可以為其貨幣改革提供外匯貸款，法幣就和該國貨幣聯(lián)系。英國沒有如此實力，根本無法獲得英鎊與法幣掛鉤的機會。在英美兩國爭奪對中國財政金融控制權的角逐中，最初英美兩國都打算讓本國貨幣與中國貨幣掛鉤，只是美國抓住了機會，憑借雄厚的經(jīng)濟實力，提出了多項能夠為中國政府所接受的條件，實現(xiàn)了中美兩國的合作。美國強大的經(jīng)濟實力可以提供巨額資金吸收中國出售的白銀，并提供高額貸款，使得中國法幣幣值的穩(wěn)定依賴于美元外匯儲備，法幣與美元建立了實質(zhì)的聯(lián)系。因此，貨幣的國際化取決于該國的經(jīng)濟實力和金融實力，國家的綜合實力才是貨幣擴張最終決定因素。

責編：翟超；校對：一丁