李俞萱

摘 要：近年來，我國中小企業(yè)迅速發(fā)展，已成為推動我國經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量之一，但中小企業(yè)在發(fā)展過程中不斷暴露各種矛盾，面臨著不少問題，其中，融資難已成為阻礙中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵性問題之一。目前，中小企業(yè)融資困難已引起國內(nèi)學(xué)者的廣泛關(guān)注。本文主要試圖運用信息不對稱理論來探究我國中小企業(yè)融資難的形成機理，并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)對策建議。

關(guān)鍵詞：信息不對稱；中小企業(yè)融資；逆向選擇；道德風(fēng)險

一、序言

近年來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅猛。從數(shù)量上講，我國目前絕大部分企業(yè)均以中小企業(yè)為主。然而我國中小企業(yè)發(fā)展卻面臨著很大的困境，其中融資困難已成為中小企業(yè)發(fā)展的障礙之一。探討如何解決中小企業(yè)融資難問題對進一步促進我國中小企業(yè)壯大、促進我國國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。

二、文獻綜述

目前，國內(nèi)關(guān)于中小企業(yè)融資問題的研究大體有以下幾種理論。

（一）金融抑制論

金融抑制是指政府對金融市場過多干預(yù)，反過來受到管制的金融活動又制約經(jīng)濟的發(fā)展。文獻[1]通過實證分析指出了我國金融抑制政策，如金融市場的利率管制等，使企業(yè)的融資成本增加，制約了企業(yè)的融資能力。

（二）所有制歧視論

這一理論認(rèn)為，由于我國國有企業(yè)與國有商業(yè)銀行對國有企業(yè)的不良貸款缺乏實質(zhì)性的責(zé)任認(rèn)定，低風(fēng)險使我國國有銀行相對于大都屬于非國有經(jīng)濟的中小企業(yè)而言，更愿意對國有大企業(yè)發(fā)放貸款。因此主導(dǎo)我國金融資源的國有商業(yè)銀行傾向于歧視中小企業(yè)[2]。

（三）小企業(yè)規(guī)模歧視論

這一理論認(rèn)為與大企業(yè)相比，小企業(yè)由于經(jīng)營實力有限，防范經(jīng)濟波動風(fēng)險能力更弱，導(dǎo)致銀行不愿意向小企業(yè)貸款[3]。

（四）銀行市場結(jié)構(gòu)不合理論

這一理論認(rèn)為，由于大型金融機構(gòu)更適合處理公開信息，而不適合處理難以標(biāo)準(zhǔn)化的信息。因此，大型金融機構(gòu)本身就不適合為中小企業(yè)提供服務(wù)[4]。大銀行廣泛的網(wǎng)絡(luò)分布還占據(jù)了更多的可貸資金資源，這使得小銀行在為中小企業(yè)提供融資服務(wù)時還面臨著自身可待資金供給的約束[5]。

（五）中小企業(yè)自身融資障礙論

這一觀點認(rèn)為，中小企業(yè)融資困難與其自身的缺陷息息相關(guān)。我國中小企業(yè)融資困難的重要原因之一在于財務(wù)管理不規(guī)范[6]。中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的局限性，致使企業(yè)缺乏一定的信用度，嚴(yán)重影響其獲得貸款能力[7]。文獻[8]還認(rèn)為我國中小企業(yè)整體上盈利能力較弱，缺乏足夠的投資吸引力，以致難以得到足夠的外源融資。

三、信息不對稱引起中小企業(yè)融資難的形成機理

交易雙方的信息不對稱會導(dǎo)致事前發(fā)生的逆向選擇與事后發(fā)生的道德風(fēng)險。

逆向選擇在金融市場上的表現(xiàn)是：由于銀行與中小企業(yè)間的信息不對稱，即與中小企業(yè)相比，銀行缺乏一定的相關(guān)信息，使得銀行在為中小企業(yè)融資過程中處于弱勢地位，為了降低風(fēng)險，消除不利影響，銀行只能根據(jù)借款者的平均風(fēng)險水平來確定利率，這樣只有高風(fēng)險的企業(yè)才會進入市場，低風(fēng)險的企業(yè)會退出市場或改投風(fēng)險項目，最終結(jié)果是最有可能造成資金風(fēng)險的企業(yè)得到資金，導(dǎo)致金融市場上企業(yè)的整體水平降低。預(yù)見到這樣的行為，銀行在對小企業(yè)發(fā)放貸款時就更為慎重，盡可能少發(fā)放甚至不發(fā)放。

道德風(fēng)險在金融市場上的表現(xiàn)是：由于信息不對稱，銀行與中小企業(yè)簽訂貸款協(xié)議后，中小企業(yè)往往更容易發(fā)生道德風(fēng)險，較為常見的是在獲得資金后從事高收益的其他項目投資，而改變原先承諾的用途。然而高收益必然伴隨著高風(fēng)險，這會明顯降低中小企業(yè)按其還款的可能性，使銀行面臨巨大風(fēng)險。

由此可見，不管是逆向選擇還是道德風(fēng)險，兩者都使得銀行相對中小企業(yè)而言，更傾向于大企業(yè)發(fā)放貸款。

四、相關(guān)對策建議

由于我國中小企業(yè)經(jīng)營信息不夠透明、信息披露機制不夠健全、信息支持體系不夠完善等原因，在金融市場上我國中小企業(yè)融資存在嚴(yán)重的信息不對稱現(xiàn)象。根據(jù)以上分析，提出以下幾點解決我國中小企業(yè)融資難問題的對策建議。

（一）進一步發(fā)展我國中小金融機構(gòu)，完善我國金融體系

重視發(fā)展中小金融機構(gòu)，明確其主要目的是支持我國中小企業(yè)發(fā)展，為其提供更為便捷的融資渠道與工具。適當(dāng)推進中小企業(yè)民營化，提高中小企業(yè)服務(wù)的質(zhì)量與效益，努力挖掘更多適應(yīng)中小企業(yè)的金融產(chǎn)品。除了大力發(fā)展服務(wù)于中小企業(yè)的中小融資機構(gòu)外，還要加快創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)步伐，以更好的滿足中小企業(yè)的上市融資這一外源性融資的需要[9]。

（二）積極建設(shè)我國中小企業(yè)的信用制度

首先，政府應(yīng)當(dāng)完善金融體系建設(shè)的相關(guān)法規(guī)和政策，建立完善專門服務(wù)于中小企業(yè)融資的法規(guī)體系；其次，應(yīng)建立完善信息披露的相關(guān)法規(guī)體系，規(guī)定市場參與主體在不涉及商業(yè)機密的前提下，充分公開自己的相關(guān)信息，并加大對會計信息披露失實的懲罰力度。此外，中小企業(yè)應(yīng)規(guī)范自己的經(jīng)營行為，建立有效的內(nèi)部治理機制，提升管理水平，重視企業(yè)資信狀況，積極進行信息披露和信用評級，建立企業(yè)的社會信譽與形象。

（三）構(gòu)建服務(wù)與我國中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系

擔(dān)保機構(gòu)作為連接銀行等金融機構(gòu)與中小企業(yè)的橋梁，使銀行與中小企業(yè)之間的信息流動更加暢通，一方面中小企業(yè)可以通過擔(dān)保機構(gòu)來提高自身信用，以獲得銀行等金融機構(gòu)的貸款；另一方面，擔(dān)保機構(gòu)能使銀行等金融機構(gòu)更加了解中小企業(yè)自身經(jīng)營狀況，一定程度上緩解了金融市場上銀行與中小企業(yè)的信息不對稱的嚴(yán)重程度，從而降低信貸風(fēng)險[10]。（作者單位：陜西電子科技職業(yè)學(xué)院）

參考文獻：

[1] 周業(yè)安，金融抑制對中國企業(yè)融資能力影響的實證研究[J]，經(jīng)濟研究，1999（10）

[2] 張 杰，民營經(jīng)濟的金融困難與融資次序[J]，經(jīng)濟研究，2001（1）

[3] 李 楊，撥開迷霧：著名經(jīng)濟學(xué)家李楊談中小企業(yè)貸款難[J]，銀行家，2002（10）

[4] 林毅夫、李永安，中小金融機構(gòu)與中小企業(yè)融資[J]，經(jīng)濟研究，2001（1）

[5] 李志赟，銀行結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)融資[J]，經(jīng)濟研究，2002（6）

[6] 祁 幟，我國目前中小企業(yè)融資難的原因及對策分析[J]，經(jīng)濟師，2010（3）

[7] 孫 玉，中小企業(yè)融資問題[J].金融經(jīng)濟，2010（24）

[8] 王朝第，中小企業(yè)融資問題與金融支持的幾點思考[J]，金融研究，2003（1）

[9] 何志勇，緩解中小企業(yè)融資難的有對此略[J]，經(jīng)濟師，2010（2）

[10] 曹鳳岐，建立和健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系[J]，金融研究，2000（5）