劉鎧豪　劉渝琳

摘要：（中）摘要 改革開放30多年以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，與之對(duì)應(yīng)的是儲(chǔ)蓄率的屢創(chuàng)新高，被稱為“中國式高儲(chǔ)蓄率困境”，其原因何在？本文在個(gè)體儲(chǔ)蓄模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建了社會(huì)儲(chǔ)蓄率模型，考察了人口年齡結(jié)構(gòu)變化對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響，并利用1989-2012年中國省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。系統(tǒng)廣義矩估計(jì)和門檻回歸結(jié)果表明：少兒撫養(yǎng)比與儲(chǔ)蓄率呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，并且該負(fù)效應(yīng)隨著收入水平的提高而減弱；而老年撫養(yǎng)比與儲(chǔ)蓄率呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，并且該正向影響隨著收入水平的提高而增強(qiáng)。經(jīng)測算，少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比這兩個(gè)人口年齡結(jié)構(gòu)指標(biāo)能解釋中國儲(chǔ)蓄率增長的19%。文章結(jié)論表明，少子化和老齡化的人口年齡結(jié)構(gòu)新特征是導(dǎo)致我國儲(chǔ)蓄率持續(xù)攀升的不可忽視的重要原因。

關(guān)鍵詞：（中）關(guān)鍵詞 少兒撫養(yǎng)比；老年撫養(yǎng)比；儲(chǔ)蓄率

中圖分類號(hào)：（中）中圖分類號(hào) C92-05 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1000-4149（2015）03-0043-14

DOI：10.3969/j.issn.1000-4149.2015.03.005

Abstract：（英）摘要 Since the beginning of the reform and opening， Chinas economy has developed at high speed， and the saving rate has set the new records， which is known as “Chinas high saving rate dilemma”.What are the reasons？ This paper constructed a social savings rate model on the basis of individual savings model， and investigated the impacts of demographic changes on the saving rate， and then engaged an empirical analysis on Chinese panel data from 1989 to 2012.The results of system GMM and threshold regression show that： childrens dependency ratio shows a significant negative correlation with saving rate， and the negative effect declines with the improvement of income level.While elderly dependency ratio shows a significant positive correlation with saving rate， and the positive effect enhances with the improvement of income level.After calculation： childrens dependency ratio and elderly dependency ratio can explain 19% of the growth in Chinas saving rate.The conclusion is that： the new feature of the coexistence of “l(fā)ow birth rate” and “aging” in demographic changes in China is an important reason why the saving rate has been reaching new heights.

Keywords：（英）關(guān)鍵詞 childrens dependency ratio； elderly dependency ratio； saving rate

一、引言

自改革開放30多年以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，是過去30多年間世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的一道獨(dú)特風(fēng)景，與之對(duì)應(yīng)的是儲(chǔ)蓄率的持續(xù)攀升（見圖1），被稱為“中國式高儲(chǔ)蓄率困境”根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)庫提供的數(shù)據(jù)，1982-2012年中國的平均儲(chǔ)蓄率約為42.33%，尤其是2006年以來，儲(chǔ)蓄率始終維持在50%以上，遠(yuǎn)高于世界平均水平，也明顯高于具有高儲(chǔ)蓄率傳統(tǒng)的其他東亞國家。。2013年，中國成為全球儲(chǔ)蓄金額最多的國家，同時(shí)也是人均儲(chǔ)蓄最多的國家。為什么中國的儲(chǔ)蓄率如此之高？這種高儲(chǔ)蓄率還會(huì)持續(xù)多久？如何破解“高儲(chǔ)蓄率之謎”、走出“高儲(chǔ)蓄率困境”，對(duì)于我國實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀政策目標(biāo)具有重大現(xiàn)實(shí)意義。

近些年，中國的高儲(chǔ)蓄率現(xiàn)象引起了政策當(dāng)局和經(jīng)濟(jì)學(xué)界的極大關(guān)注，國內(nèi)外學(xué)者眾說紛紜。齊天翔、施建淮和周紹杰等人提出中國的高儲(chǔ)蓄率主要是由于中國正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制變革的轉(zhuǎn)型期，社會(huì)保障體系的不完善和居民對(duì)未來收入和支出的不確定性導(dǎo)致“預(yù)防性儲(chǔ)蓄”急劇增加[1-3]。而龍志和、 查莫寧（Chamon）和艾春榮等人則認(rèn)為中國人勤儉節(jié)約的傳統(tǒng)生活習(xí)慣是高儲(chǔ)蓄現(xiàn)象產(chǎn)生的重要原因[4-6]。萬廣華、杜海韜將中國高儲(chǔ)蓄率歸因于流動(dòng)性約束和收入的不確定性[7-8]。而金燁、汪偉等人則從收入不平等的角度解釋了中國高儲(chǔ)蓄率的原因[9-10]。這些研究成果均具有深刻的啟示意義，解釋力較強(qiáng)。但自改革開放以來，中國儲(chǔ)蓄率持續(xù)走高了30多年，而且自2006年以來始終維持在50%以上，增長周期之長和增長幅度之大可謂世界之最。因此，中國的高儲(chǔ)蓄率必定受某些決定性因素的持續(xù)作用。而人口作為儲(chǔ)蓄的主體，其對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響不容忽視。馬克思曾寫道：“每一種特殊的、歷史的生產(chǎn)方式都有其特殊的、歷史地起作用的人口規(guī)律[11]?！?