邱麗梅

【摘 要】隨著我國中小企業(yè)的發(fā)展，中小企業(yè)的融資難問題一直困擾著我國政府。而中小企業(yè)進行融資時，存在不同的融資模式選擇，不同的融資模式會產生不同的風險。

【關鍵詞】中小企業(yè)；融資模式；風險

一、引言

改革開放以來，我國中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，各地的中小企業(yè)數(shù)量急劇增加，中小企業(yè)對我們的日常生產生活都產生了重要影響。但是，隨著我國加入WTO，我國的市場慢慢與國際接軌，中小企業(yè)就面臨著不僅僅是來自于國內企業(yè)的競爭，更面臨著來自世界各地的優(yōu)秀、大型跨國企業(yè)的競爭，這對于我國中小企業(yè)的發(fā)展提出了挑戰(zhàn)。但是，隨著市場化的不斷加深，中下企業(yè)面臨的主要問題卻不是來自國外優(yōu)秀企業(yè)的產品方面的挑戰(zhàn)，而是自身的發(fā)展所需要的資金問題。

在這樣一個充滿風險、充滿挑戰(zhàn)的年代，中小企業(yè)有自身發(fā)展的動力，中小企業(yè)有擴大規(guī)模的動力。但是，由于資本的逐利性以及中小企業(yè)的風險較大，使得中小企業(yè)要想通過正規(guī)金融渠道融資較為困難。目前來看，我國的中小企業(yè)融資模式主要有從內部融資，從正規(guī)金融渠道融資以及從一些“非正規(guī)”的民間金融組織那里進行融資。中小企業(yè)會選擇哪種方式進行融資以及每種方式各自面臨的風險，這些都值得我們探討以及思考。據有學者做實證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的成立時間、企業(yè)的規(guī)模（年產值、資產總額、企業(yè)職工人數(shù)四個方面分別看）、企業(yè)投入的自由資金所占比重還有企業(yè)的資金缺口規(guī)模等因素都會對企業(yè)選擇融資模式產生影響。

二、中小企業(yè)融資模式及其風險分析

1.從內部融資

所謂從內部融資，就是中小企業(yè)從自己企業(yè)內部籌集所需資金來進行投資活動或者是擴大公司規(guī)模等等。中小企業(yè)一般通過留存收益來進行內部的融資活動，或者通過股東的增資擴股進行，而且是只針對原有股東或者通過介紹、業(yè)務聯(lián)系、親朋好友關系等引入的新股東進行增資擴股。中小企業(yè)在進行籌資活動的時候，首選是從企業(yè)內部進行融資，主要原因就在于中小企業(yè)一般從外部獲得融資的可能性較小；當然，還有另外一個著名的Myers和Majluf的優(yōu)先融資理論：企業(yè)在進行融資時，一般會遵循內部融資、債券融資、股權融資的順序，因為從成本以及融資的便利性方面考慮，內部融資更占有優(yōu)勢。但是，這對于我國的中小企業(yè)優(yōu)先選擇內部融資卻實在是無奈之舉。

當中小企業(yè)進行內部融資時，對股東的影響最大。如果中小企業(yè)進行內部融資時，企業(yè)未來所面臨的風險就將完全由股東進行承擔。對于中小企業(yè)的股東，本來就是屬于創(chuàng)業(yè)型的人，自身選擇創(chuàng)業(yè)時就已經有了較大的風險。當其所創(chuàng)立的企業(yè)出具規(guī)模，成為中小企業(yè)的時候，又將企業(yè)的風險完全加到股東身上，股東會積聚很大的風險，而且由于內部融資占用了股東較多的資金，可能會使得股東沒有能力進行別的投資來分散風險，只能“將雞蛋放到一個籃子里”。假如企業(yè)的一次投資失敗就將會使得股東損失慘重甚至傾家蕩產。另外，當企業(yè)通過內部融資籌集資金時，如果是通過向企業(yè)員工有償募集，如果沒有把握好度可能會背上非法集資的罪名。

對企業(yè)的上下游企業(yè)而言，如果企業(yè)進行內部籌資，可能會對上游的原材料費進行一定的拖欠。當企業(yè)因經營不善破產時，可能會導致其上下游企業(yè)同樣遭殃，上游可能收不回賬款，而下游可能會臨時性的尋找上游賣家。

2.從正規(guī)金融渠道融資

從銀行進行融資，當然包括從商業(yè)銀行進行融資和從政策性銀行進行融資。當中下企業(yè)有能力從銀行進行融資時，如果獲得銀行貸款但是企業(yè)經營不善或者其他原因，可能導致銀行貸款無法收回，給銀行帶來損失。同時，如果中小企業(yè)獲得銀行貸款，可能會對企業(yè)經營者在經營上產生松懈，認為銀行愿意給自己貸款，自己的經營能力很好，從而帶來獲得貸款之后的經營變差。另外，由于銀行與企業(yè)是處于信息不對稱的，企業(yè)在獲得銀行貸款之后，道德風險問題容易發(fā)生。

從資本市場獲得股權融資。隨著我國對股票市場的不斷完善，中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板制度的推出，中小企業(yè)也有機會到資本市場上進行資金的籌集，這對于中小企業(yè)進行融資來說無疑是福音。但是，由于我國資本市場的不完善，尤其是退出機制方面的不完善，使得有些中小企業(yè)有動力偽裝自己從而使得自身滿足上市的條件。

從資本市場獲得債權融資。近期，隨著我國逐漸的允許公司債違約，我國的公司債不再是無風險的了。當中小企業(yè)有機會到資本市場進行債權融資時，相對于銀行融資，越發(fā)的存在信息不對稱的情況。資本市場上的投資者沒有動力對企業(yè)的經營狀況、資產負債狀況進行詳細的調查，因為其進行這樣的工作所獲得的收益并不足以抵償其成本。所以，此時面臨的主要風險就是企業(yè)對籌集的資金并未按其說明進行使用，最后無法償還債務，給中小投資者帶來損失，打擊資本市場的信心，同時，可能帶來社會對一個行業(yè)的偏見。

3.從民間金融組織融資

當企業(yè)從民間金融組織進行融資時，相對于內部融資和正規(guī)金融渠道融資，可能會面臨較高的風險，有時甚至會面臨高利貸。當企業(yè)從民間金融組織進行融資時，風險是顯而易見的。企業(yè)可能會面臨較高的成本，還有有時候也會產生非法集資的危險，比如吳英案。當企業(yè)通過民間金融組織進行融資時，容易產生借貸危機。

三、怎樣降低中小企業(yè)融資風險

1.從政府角度

我國政府這些年來一直在想方設法的解決中小企業(yè)融資難、降低中小企業(yè)融資風險問題。首先，政府應該對民間進行組織進行正規(guī)化管理，讓其顯性化，走到“陽光”下，制定相應的適合民間金融組織的法律、法規(guī)，讓民間融資合法化。另一方面，應該加強對中小企業(yè)的政策支持。當中小企業(yè)在發(fā)展中，實行相應的稅費減免等活動，減輕中小企業(yè)負擔，讓其產生足夠的利潤有能力進行內部融資。同時，鼓勵中小企業(yè)引入先進的技術或者創(chuàng)新等，幫助中小企業(yè)快速成長。據中商網簡訊，人民銀行公開數(shù)據顯示：截至2014年6月末，貴州省小額貸款公司278家，注冊實收資本金83.21億，從業(yè)人員3106人。全省小額貸款公司今年累計貸款余額79.67億元。目前，貴州省已經有多家單位接入了人民銀行個人和企業(yè)征信系統(tǒng)，可以更加及時、全面地了解到客戶的資信狀況，不僅方便了中小企業(yè)進行貸款，同時也解決了小額貸款公司難以全面了解客戶征信核查的問題，有效控制了小額貸款公司所面臨的經營風險。endprint

2.從企業(yè)角度

從調查數(shù)據顯示，我國中小企業(yè)之所以沒有辦法獲得正規(guī)金融渠道的融資，主要原因在于中小企業(yè)面臨的風險較大，單根本原因在于中小企業(yè)總體素質較差。所以，從企業(yè)自身的角度來看，中小企業(yè)應該努力提高自身的總體素質，無論是管理方面的還是技術方面的。增強內部管理，引入職業(yè)經理人制度，聘請市場上有能力的人幫助企業(yè)進行管理；規(guī)范財務方面的管理，做到企業(yè)賬務清晰，完善企業(yè)的會計制度；還要強化信用意識，在市場上建立良好的信用記錄，積極參加銀行的信用評級，主動與優(yōu)質企業(yè)進行合作，在平時與金融機構建立良好的溝通；等等。

3.從社會角度

從社會角度來看，中小企業(yè)之所以存在高風險融資，是因為我國社會金融體系的不完善導致的。所以，從社會的角度來看，應該不斷完善社會金融體系，使之能夠適應經濟社會的不斷發(fā)展，為社會中的無論是融資主體、籌資主體還是監(jiān)管主體，提供一個良好的環(huán)境。對于目前我國來說，完善金融體系降低中小企業(yè)融資風險存在以下幾個方面的著力點：

建立一個契合中小企業(yè)融資特點的間接融資市場體系，幫助中小企業(yè)進行融資。具體來說，建立這樣一個融資體系，需要政府有相關的政策對大型金融機構進入這樣的一個體系對中小企業(yè)提供貸款進行股利，對中小企業(yè)實行符合其實際情況的監(jiān)管方式。

完善擔保系統(tǒng)。當小企業(yè)銀行提出貸款申請時，由于其面臨的風險高會遭受到銀行的拒絕，這時如果有相應的擔保公司愿意為中下企業(yè)的貸款提供有償擔保，使得銀行的風險大大降低，那么中小企業(yè)獲得銀行貸款的可能性就會大大提高。引入第三方進行擔保，一方面，銀行降低了風險，又有收益當然愿意進行貸款；另一方面，中小企業(yè)可以以低于通過民間金融組織的融資成本獲得銀行的貸款，中小企業(yè)也愿意。這對于社會資金的流動效率可以大大提高。

四、結論

中小企業(yè)的發(fā)展過程中，主要存在內部融資和外部融資兩種融資方式，而外部融資呢一般包括通過正規(guī)金融渠道進行融資和通過民間金融組織進行融資，當然，各種融資方式都必然存在一定的風險。怎樣降低中小企業(yè)的融資風險呢？可以通過完善相應的對民間金融監(jiān)管的法律、法規(guī)，規(guī)范民間金融，還有對中小企業(yè)融資的政策傾斜，或者是通過完善擔保體系等等的一些措施來降低中小企業(yè)融資所面臨的風險。

參考文獻：

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