摘 "要：2014年2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不及預(yù)期值，市場(chǎng)由此產(chǎn)生悲觀預(yù)期情緒，出現(xiàn)了所謂的“市場(chǎng)悲觀論”、“市場(chǎng)崩潰論”。本文以凱恩斯理論為基礎(chǔ)，運(yùn)用IS-LM模型，對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)以及“悲觀論、崩潰論”做具體分析和理性思考。

關(guān)鍵詞：凱恩斯理論 "信貸循環(huán) "利率 "穩(wěn)健 "資本邊際效率

2014年，我國(guó)7月和8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后引起了各方關(guān)注，由于各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均有下滑，出現(xiàn)了認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次來(lái)到“十字路口”、預(yù)測(cè)年終經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)不達(dá)標(biāo)等，導(dǎo)致市場(chǎng)上出現(xiàn)了“市場(chǎng)悲觀論”、“市場(chǎng)崩潰論”等各種論調(diào)，并期望政府采取降息等強(qiáng)刺激政策措施。

本人認(rèn)為，導(dǎo)致中國(guó)目前出現(xiàn)的市場(chǎng)悲觀論的原因有以下幾點(diǎn)。

一、從國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)的下降，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不及預(yù)期是導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀的主要原因。

工業(yè)投資增速繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，2014年1-5月同比增速僅為14.0%，增速較一季度回落1.0個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，1-5月出口交貨值累計(jì)增長(zhǎng)4.9%，增速較一季度回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，與去年年底基本持平，表明我國(guó)工業(yè)品出口略有好轉(zhuǎn)。消費(fèi)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，今年1-5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)12.1%，與一季度相比有所回升，今年以來(lái)消費(fèi)增速呈持續(xù)微幅上升態(tài)勢(shì)。

1-5月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.7%，與一季度持平。從當(dāng)月看，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.8%，比4月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，5月份比上月增長(zhǎng)0.71%。分產(chǎn)品看，與一季度相比主要產(chǎn)品產(chǎn)量整體上呈回暖態(tài)勢(shì)。鋼材、水泥、原油加工量增速較一季度分別回升0.8個(gè)、0.1個(gè)和1.6個(gè)百分點(diǎn)，汽車產(chǎn)量與一季度持平，發(fā)電量和乙烯雖然呈下降趨勢(shì)但下降幅度較小，均為0.1個(gè)百分點(diǎn)。

1-5月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）和工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)（PPIRM）持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，分別下降1.9%和2.1%，其中PPI較一季度收窄0.1個(gè)點(diǎn)，PPIRM與一季度持平。5月份， PPI和PPIRM同比分別下降1.4%和1.8%，降幅分別較上月收窄0.6個(gè)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。至今PPI已是連續(xù)27個(gè)月下降，這說(shuō)明工業(yè)領(lǐng)域通縮十分明顯，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然嚴(yán)重。

1-5月，全國(guó)工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)5.0%，增速較一季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但較去年同期回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，輕、重工業(yè)用電量同比分別增長(zhǎng)4.6%和5.1%，增速較今年一季度分別回落0.4個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn);與去年同期相比，輕工業(yè)用電增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，重工業(yè)提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。從歷史走勢(shì)看，工業(yè)用電量增速已連續(xù)三年處于個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)區(qū)間，整體持續(xù)低位運(yùn)行。

上述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出中國(guó)現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)存在放緩趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速?gòu)臄?shù)據(jù)看來(lái)在下降。但是，這并不代表著中國(guó)經(jīng)濟(jì)悲觀甚至崩潰。

二、國(guó)內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)者受到國(guó)外唱衰中國(guó)論的影響，對(duì)市場(chǎng)持悲觀態(tài)度。國(guó)內(nèi)房產(chǎn)大亨相繼發(fā)言預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)仍會(huì)持續(xù)下跌，并且和由于實(shí)際中國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致的房?jī)r(jià)下降相符合導(dǎo)致了市場(chǎng)悲觀論的加劇。

三、國(guó)內(nèi)相繼發(fā)生“超日債”違約等一系列金融風(fēng)險(xiǎn)更加劇了市場(chǎng)的悲觀情緒。

四、從國(guó)外看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球化市場(chǎng)和生產(chǎn)鏈的地位提升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑牽動(dòng)著世界各國(guó)的神經(jīng)，大量關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)傳遞和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的知名學(xué)者都紛紛加入“中國(guó)危機(jī)論”和“中國(guó)崩潰論”的大討論之中。以魯比尼、克魯格曼、席勒以及艾欽格林為代表的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)者先后拋出了不同版本的“中國(guó)崩潰論”，使本輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)悲觀主義思潮成為世界性的話題，并使很多市場(chǎng)人士堅(jiān)信，中國(guó)必然是本輪全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的落腳點(diǎn)。

綜上所述，國(guó)內(nèi)國(guó)外共同引發(fā)了中國(guó)悲觀論甚至崩潰論，緊接著引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于“央行全面降息，調(diào)整利率”等的強(qiáng)刺激政策的猜想。

那么我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展真的走向衰落了嗎？本人認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并未走向衰退，而是逐步走向穩(wěn)健。本人以08年后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)通過(guò)凱恩斯理論和IS-LM模型來(lái)分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的現(xiàn)狀。

在過(guò)去，政府一直以促投資，穩(wěn)增長(zhǎng)為目標(biāo)，以提高GDP為核心，大力引進(jìn)刺激投資，從而使我國(guó)進(jìn)入了一個(gè)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期。在過(guò)去，以三架馬車為核心拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而其中主要以投資和出口拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，通過(guò)一系列政策和刺激政策拉促投資從而拉動(dòng)GDP的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。

本人認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度放緩的主要原因是由于過(guò)度投資造成的市場(chǎng)存貨量激增，而需求量增長(zhǎng)速度小于投資增長(zhǎng)速度，從而導(dǎo)致市場(chǎng)存貨量的大量增加，進(jìn)而促使資本的重置成本增加，企業(yè)縮減規(guī)模，最后導(dǎo)致物價(jià)下降，國(guó)民收入降低。

首先，從通脹波動(dòng)來(lái)看。上圖為中國(guó)近年來(lái)CPI和PPI數(shù)據(jù)走勢(shì)圖，我們以08年以后數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，金融危機(jī)后，我國(guó)大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)投資增長(zhǎng)來(lái)復(fù)蘇受金融危機(jī)影響的經(jīng)濟(jì)。由圖可看出，09年后我國(guó)CPI和PPI進(jìn)入了一個(gè)高增長(zhǎng)期，增長(zhǎng)趨勢(shì)一直持續(xù)到2011年下半年，CPI和PPI才開始出現(xiàn)緩步下降的趨勢(shì)，2012年2季度后趨于穩(wěn)定并且平緩上下波動(dòng)。CPI和PPI能部分的說(shuō)明通脹水平，09年后，我國(guó)出臺(tái)政策促投資，以此來(lái)振興經(jīng)濟(jì)，物價(jià)會(huì)相應(yīng)的做出波動(dòng)。

根據(jù)凱恩斯貨幣價(jià)值基本方程式，由方程式可知

其中Ⅱ表示整個(gè)產(chǎn)出的物價(jià)水平，I表示新投資商品增長(zhǎng)額的價(jià)值，S是儲(chǔ)蓄總額，O表示用該商品量單位衡量的在一單位時(shí)間內(nèi)的總產(chǎn)出，W1表示每單位的產(chǎn)出的收益率（即效率收益率），由于還需考慮外部環(huán)境的均衡，即L=B+G，（這里我們暫且不考慮外部均衡，這里筆者意在說(shuō)明投資增長(zhǎng)對(duì)于物價(jià)變動(dòng)的影響）。所以在一個(gè)封閉的環(huán)境下，整個(gè)社會(huì)的均衡狀態(tài)即為I=S，所以，當(dāng)I>S時(shí)，對(duì)整個(gè)物價(jià)而言就表現(xiàn)出上漲的趨勢(shì)。[1]

國(guó)家通過(guò)貨幣供應(yīng)量增大也會(huì)導(dǎo)致物價(jià)的上漲，上圖為我國(guó)貨幣供應(yīng)量環(huán)比數(shù)據(jù)走勢(shì)圖，從圖中可以發(fā)現(xiàn)自08年后我國(guó)貨幣供應(yīng)量增加率呈上下波動(dòng)趨勢(shì)，但是供應(yīng)量高位居多，根據(jù)LM方程式：

其中M為名義貨幣量，P為物價(jià)水平， 為實(shí)際貨幣量，Y為總產(chǎn)出，r為利率。等式右邊為流動(dòng)性偏好（即貨幣需求量），當(dāng) 時(shí)，即貨幣供給量大于貨幣需求量時(shí)，會(huì)導(dǎo)致物價(jià)相應(yīng)上漲。

因此，從物價(jià)波動(dòng)狀況來(lái)看，08年后前期物價(jià)上漲表明了政府促投資復(fù)興經(jīng)濟(jì)的決心，通過(guò)增大貨幣供應(yīng)量和增加投資率來(lái)促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)上漲從而擴(kuò)大規(guī)模、促進(jìn)就業(yè)、提高GDP。但是，由于這一系列的政策促投資刺激生產(chǎn)導(dǎo)致了物價(jià)相應(yīng)上漲，于是促使資本的重置成本的上升，由于有效需求的增長(zhǎng)不及投資增長(zhǎng)速度，于是大力促進(jìn)投資復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的后果便是成本攀升，需求不足進(jìn)而導(dǎo)致存貨量激增，這時(shí)供給大于需求，價(jià)格開始下降，企業(yè)便開始縮減規(guī)模，裁減人員，一些熱門產(chǎn)業(yè)更是如此。

房地產(chǎn)行業(yè)最為典型?？v觀樓市發(fā)展，從2000年開始急速發(fā)展，2006年后進(jìn)入了一個(gè)繁榮期，不斷推高的房?jī)r(jià)也拉動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)，甚至2008年的金融危機(jī)對(duì)中國(guó)樓市的影響也是很小的。

2014年1-5月份，商品房銷售面積36070萬(wàn)平方米，同比下降7.8%，降幅比1-4月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積下降9.2%，辦公樓銷售面積下降5.8%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積增長(zhǎng)0.6%。商品房銷售額23674億元，下降8.5%，降幅比1-4月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額下降10.2%，辦公樓銷售額下降14.0%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額增長(zhǎng)2.5%。

1-5月份，東部地區(qū)商品房銷售面積17173萬(wàn)平方米，同比下降14.4%，降幅比1-4月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn);銷售額14054億元，下降14.7%，降幅擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。中部地區(qū)商品房銷售面積9530萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)0.3%，增速回落2.5個(gè)百分點(diǎn);銷售額4765億元，增長(zhǎng)3.2%，增速回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。西部地區(qū)商品房銷售面積9367萬(wàn)平方米，下降2.1%，降幅收窄0.3個(gè)百分點(diǎn);銷售額4855億元，增長(zhǎng)1.8%，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

5月末，商品房待售面積53402萬(wàn)平方米，比4月末增加750萬(wàn)平方米。其中，住宅待售面積增加405萬(wàn)平方米，辦公樓待售面積增加28萬(wàn)平方米，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積增加195萬(wàn)平方米。

從上述數(shù)據(jù)中可以看出2014年一季度總體而言商品房銷售面積是趨于下降的，銷售額也是趨于下降的。對(duì)比統(tǒng)計(jì)表發(fā)現(xiàn)，13年1-5月到14年1-5月整體而言商品房銷售額和銷售面積都成逐月下降趨勢(shì)。但是就14年而言，下降趨勢(shì)不再明顯而趨于穩(wěn)定。

由此看來(lái)，樓市總體的波動(dòng)情況不明顯。但是從數(shù)據(jù)看來(lái)，整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)銷售額和銷售面積不容樂觀。總體形勢(shì)趨于銷售額降低，銷售面積減小。

在中國(guó)，房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)高利潤(rùn)行業(yè)，根據(jù)資本追求等量資本獲得等量利潤(rùn)的原則，在其他行業(yè)比較而言不景氣的情況下，大量其他行業(yè)資本會(huì)涌入房地產(chǎn)這個(gè)高利潤(rùn)行業(yè)，于是便會(huì)出現(xiàn)供給過(guò)剩，即房地產(chǎn)的產(chǎn)能過(guò)剩，降價(jià)也是必然的。

其次，根據(jù)凱恩斯理論，國(guó)民收入和兩大因素有關(guān)，投資和消費(fèi)，因?yàn)闆Q定消費(fèi)因素主要是由邊際消費(fèi)傾向決定，而邊際消費(fèi)傾向在短時(shí)間內(nèi)難以改變，所以，這里我們只考慮投資因素，投資又由兩大因素決定，資本邊際效率和利率，只有當(dāng)資本邊際效率等于或大于利率時(shí)才會(huì)促進(jìn)投資增加。因此，政府為了促使投資增加最有效最強(qiáng)力的方法便是使利率下降以低于資本邊際效率。[2]

上圖為02年至12年我國(guó)利率調(diào)整走勢(shì)圖，我們以08年后的數(shù)據(jù)為例，08年由于金融危機(jī)的原因央行開始降準(zhǔn)，以促進(jìn)投資來(lái)復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)。08年后開始上調(diào)利率一直到12年，下調(diào)利率在此促進(jìn)投資增長(zhǎng)來(lái)增加GDP。

利率工具是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)有力的工具，但是由此會(huì)伴隨著負(fù)面效應(yīng)，由于利率的調(diào)低增加了投資量，間接性的提高了貨幣供給量，通脹導(dǎo)致購(gòu)買力的下降，由百姓的財(cái)富轉(zhuǎn)為企業(yè)家的利潤(rùn)，實(shí)際上促使了財(cái)富的轉(zhuǎn)移。本人認(rèn)為，以利率政策來(lái)促進(jìn)投資只是暫時(shí)的促進(jìn)，并非長(zhǎng)久之計(jì)，因?yàn)榈屠蕰?huì)導(dǎo)致大量垃圾債券等一系列的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的出現(xiàn)，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)，并且，長(zhǎng)期的低利率同時(shí)會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期的通脹壓力，進(jìn)而促使成本增加，進(jìn)一步促使資本邊際效率的降低，形成惡心循環(huán)，最后經(jīng)濟(jì)崩潰。本人認(rèn)為，復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)最重要的是復(fù)蘇資本邊際效率，提高資本邊際效率來(lái)增加投資。由于利率政策非長(zhǎng)久之計(jì)，所以央行不會(huì)長(zhǎng)期維持低利率政策，所以才有了08年至12年起起伏伏的走勢(shì)。

由于過(guò)度刺激投資，導(dǎo)致存貨量的激增，最后供給大于需求，企業(yè)利潤(rùn)下降，縮減規(guī)模，物價(jià)下降，投資減少，最后使得GDP增速放緩。上圖為我國(guó)06年至14年的GDP增速走勢(shì)圖。我們以08年后的數(shù)據(jù)為例，08年至14年GDP由下降至增長(zhǎng)最后逐漸下降趨勢(shì)。

這里我引用一項(xiàng)報(bào)道來(lái)闡述新增信貸規(guī)模的降低。北京時(shí)間2014年8月13日，彭博社報(bào)道，中國(guó)最廣泛的新增信貸衡量指標(biāo)降至全球金融危機(jī)以來(lái)最低水平，增加了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)2014年的經(jīng)濟(jì)增速可能創(chuàng)下24年來(lái)最低水平。

中國(guó)央行2014年8月13日在北京表示，7月份社會(huì)融資規(guī)模為2731億元人民幣（443億美元），表明有所收緊。此前彭博匯編的一項(xiàng)指標(biāo)顯示上個(gè)季度中國(guó)放松貨幣狀況的步伐創(chuàng)下近兩年來(lái)最快。新增人民幣貸款為3852億元，是預(yù)估值的一半;廣義貨幣（M2）余額同比增長(zhǎng)13.5%，低于預(yù)期。

由上圖可以看出中國(guó)固投同比增幅自09年后逐漸下降。而GDP的增速趨勢(shì)也和CPI增幅、PPI增幅、中國(guó)信貸規(guī)模增速趨勢(shì)和固投同比增幅趨勢(shì)基本符合。說(shuō)明我國(guó)過(guò)去注重投資刺激經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的投資過(guò)熱帶來(lái)的問(wèn)題已經(jīng)日漸凸顯。

因此，從物價(jià)波動(dòng)，利率波動(dòng)，新增貸款規(guī)模，GDP增速，固投同比增速等數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍遵循著凱恩斯信貸循環(huán)的發(fā)展規(guī)律，首先，進(jìn)入信貸循環(huán)的原始階段。即當(dāng)我國(guó)刺激投資以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)時(shí)，投資率大于儲(chǔ)蓄率，商品膨脹和收入膨脹二者疊加，物價(jià)開始上漲，國(guó)民收入增加，貸款規(guī)模增加。接著，進(jìn)入信貸循環(huán)的次級(jí)階段。在一個(gè)差不多等于一個(gè)消費(fèi)商品生產(chǎn)過(guò)程所耗費(fèi)的時(shí)間內(nèi)，資本膨脹和商品膨脹不斷增加;再次，在該階段結(jié)束時(shí)，商品和資本膨脹程度發(fā)生反作用。最后進(jìn)入信貸循環(huán)衰退階段，資本膨脹倒塌，最終投資減少到其正常值甚至低于其正常值，從而引起商品緊縮。投資率和儲(chǔ)蓄率最終會(huì)回歸均衡，所以物價(jià)也會(huì)由此上下波動(dòng)。所以，由上述分析，我國(guó)目前并未是衰退甚至崩潰，而是正常信貸循環(huán)的后期階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在逐漸趨于穩(wěn)定。[3]

所以，縱觀整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，根據(jù)郎咸平教授的“二元理論”，本人認(rèn)為，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況既存在投資過(guò)熱，又存在投資過(guò)冷。由于一些產(chǎn)業(yè)高利潤(rùn)的特點(diǎn)，資本大量涌入這些行業(yè)，投資的增加存在大量存貨，導(dǎo)致出現(xiàn)了高利潤(rùn)行業(yè)投資過(guò)熱。然而，由于資本大量涌入高利潤(rùn)行業(yè)，導(dǎo)致其他產(chǎn)業(yè)投資匱乏，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)冷的現(xiàn)象。

那么，上述種種現(xiàn)象表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前確實(shí)處于一個(gè)增速放緩的階段，但是不存在崩潰現(xiàn)象。中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)的增速放緩主要是由于過(guò)去長(zhǎng)期促投資，刺激投資帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。過(guò)去的長(zhǎng)期刺激投資使得物價(jià)高漲，增加了重置成本，由于過(guò)熱的投資導(dǎo)致市場(chǎng)樂觀預(yù)期，加劇投資增加，又會(huì)促使重置成本的進(jìn)一步上升，進(jìn)而在形成對(duì)資本邊際效率的惡性循環(huán)。當(dāng)存貨量增加到一定程度時(shí)，需求增速比不上存貨增速時(shí)，于是，價(jià)格便會(huì)下降，企業(yè)出現(xiàn)虧損甚至破產(chǎn)，于是開始縮減規(guī)模，裁減人員，這時(shí)，物價(jià)下降，流動(dòng)性偏好增加，投資減少，最后國(guó)民收入縮小。

因此，中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增速的放緩是由于過(guò)去投資過(guò)熱帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，因此我國(guó)現(xiàn)在應(yīng)做的是解決由于過(guò)去投資過(guò)熱帶來(lái)的種種負(fù)面效應(yīng)。本人認(rèn)為，解決經(jīng)濟(jì)增速放緩關(guān)鍵在于提高資本邊際效率。通過(guò)全面降息來(lái)拉動(dòng)投資只是暫時(shí)的，且此方法雖然強(qiáng)力但是同時(shí)也會(huì)帶來(lái)很多后續(xù)問(wèn)題。所以，中國(guó)不會(huì)大規(guī)模使用利率武器，李克強(qiáng)總理在2014夏季達(dá)沃斯論壇上對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)做出了一個(gè)指示。他強(qiáng)調(diào)，下一步，中國(guó)政府仍將在保持定力的同時(shí)有所作為，堅(jiān)持區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控：一方面靠改革激發(fā)市場(chǎng)活力，一方面增加公共產(chǎn)品的有效供給，同時(shí)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，“我們依然要保持宏觀政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，也就是保持定力，同時(shí)要繼續(xù)有所作為，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要預(yù)期指標(biāo)是能夠完成的?！?/p>

對(duì)于業(yè)界廣泛提及的“微刺激”，李克強(qiáng)也首次公開作出回應(yīng)，“我們沒有依靠‘強(qiáng)刺激’來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而是依靠‘強(qiáng)改革’來(lái)激發(fā)市場(chǎng)活力?！彼f(shuō)，中國(guó)政府會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。在穩(wěn)定總量的同時(shí)，一方面進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)控、定向調(diào)控，把已有的存量貨幣和增量貨幣向農(nóng)業(yè)、小微企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)傾斜;另一方面，通過(guò)結(jié)構(gòu)性改革來(lái)推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在運(yùn)用貨幣政策的同時(shí)進(jìn)行金融改革，努力控制和降低企業(yè)的杠桿率。

本人認(rèn)為，由于現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于信貸衰退階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r正在逐漸穩(wěn)定，投資恢復(fù)到其正常水平或者略低于正常水平，所以目前國(guó)內(nèi)投資不足也只是暫時(shí)的。解決目前投資不足，需求不振的辦法是仍是提高投資率，通過(guò)提高市場(chǎng)預(yù)期信心，降低重置成本的方式來(lái)提高資本邊際效率;通過(guò)增加工業(yè)流通的貨幣供應(yīng)來(lái)支持投資和市場(chǎng)信心。本人認(rèn)為，全面降息政策是一把雙刃劍，不宜輕易使用，我國(guó)政府可采取定向降息，定向放款信貸條件，公開市場(chǎng)操作等形式間接加大貨幣供應(yīng)量，尤其應(yīng)加大工業(yè)流通領(lǐng)域的貨幣供應(yīng)量，以此鼓勵(lì)投資實(shí)業(yè)。通過(guò)定向降息政策鼓勵(lì)投資過(guò)冷產(chǎn)業(yè)，同時(shí)通過(guò)定向放寬信貸條件鼓勵(lì)新興產(chǎn)業(yè)，高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，抑制過(guò)熱產(chǎn)業(yè)的膨脹，縮減投機(jī)套利空間，并且同時(shí)鼓勵(lì)市場(chǎng)“多頭”，加強(qiáng)“多頭”位置，從而實(shí)現(xiàn)振興市場(chǎng)信心的目標(biāo)。

長(zhǎng)期來(lái)看，仍需大力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，拉動(dòng)有效需求增長(zhǎng)，促進(jìn)消費(fèi)，以投資、出口為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐韵M(fèi)為主，投資出口為輔的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，以需求拉動(dòng)投資來(lái)促進(jìn)GDP的增長(zhǎng)。所以我認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看，提高我國(guó)的邊際消費(fèi)傾向也是必要的，通過(guò)提高邊際消費(fèi)傾向來(lái)提高投資乘數(shù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)就業(yè)乘數(shù)的提高最后實(shí)現(xiàn)就業(yè)量的增加和國(guó)民收入的增加。

我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于由過(guò)熱到穩(wěn)健的發(fā)展階段，因此，本人堅(jiān)信，通過(guò)深化經(jīng)濟(jì)改革，在我國(guó)政府的正確經(jīng)濟(jì)政策指引下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必能穩(wěn)步向前，實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：

周俁勛 "男，籍貫：四川，出生年月：1994年2月18日，學(xué)歷：本科，工作單位：北京師范大學(xué)珠海分校。

（作者單位：北京師范大學(xué)珠海分校 "廣東珠海市 "519087）