摘 要：在中國經(jīng)濟(jì)改革不斷深化的今天，小微企業(yè)的融資難困局正在成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。而“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展，為從新型第三方支付平臺視角破解小微企業(yè)融資難提供了可能，有助于解決資金來源、交易成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、信息不對稱等問題。本文認(rèn)為要構(gòu)建基于大數(shù)據(jù)挖掘和供應(yīng)鏈信用體系的“信息流、支付流、資金流、物流”相統(tǒng)一的新型第三方支付平臺，為小微企業(yè)構(gòu)建融資新渠道，化解融資困局。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)+；小微企業(yè)；融資難；第三方支付平臺

中圖分類號：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A〓 文章編號：1003-9031（2015）07-0031-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.07.06

一、引言

作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱力量，小微企業(yè)自改革開放之初就在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用。從改革開放前期如雨后春筍般的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，到上世紀(jì)九十年代的產(chǎn)業(yè)集群企業(yè)，再到現(xiàn)在的小微企業(yè)，在中國的民營經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，小微企業(yè)一直扮演著不可忽視的角色。根據(jù)中國第三次全國經(jīng)濟(jì)普查的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，在我國非農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)中，小微企業(yè)法人單位數(shù)達(dá)到785萬個(gè)，占全部企業(yè)總數(shù)的95%以上，小微企業(yè)的從業(yè)人員和資產(chǎn)分別占全國總量的50%和30%①。小微企業(yè)具有規(guī)模小、資本少、風(fēng)險(xiǎn)高的特征，一直都是傳統(tǒng)商業(yè)銀行忽視的對象，游走于銀行金融服務(wù)的邊緣地帶。而在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融尤其是第三方支付平臺的快速發(fā)展，為打破傳統(tǒng)金融壟斷、創(chuàng)新融資模式，為小微企業(yè)提供更加便捷高效的服務(wù)提供了可能，是小微企業(yè)融資難破題的一種有效解決思路。

二、小微企業(yè)融資的“麥克米倫困局”

“麥克米倫困局”是上世紀(jì)三十年代末英國政府在其國會《麥克米倫報(bào)告》中所著重提出的一個(gè)概念[1]。英國金融學(xué)家麥克米倫爵士在其對于英國中小企業(yè)融資難的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：在英國的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，以銀行為代表的資金供給方不愿意以中小企業(yè)提出的要求提供資金支持，從而導(dǎo)致中小企業(yè)發(fā)展過程中的資金鏈缺口。在全世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，“麥克米倫困局”一直是困擾世界中小企業(yè)發(fā)展的難題。在中國企業(yè)中，尤其是廣大小微企業(yè)，因?yàn)槠涮厥獾陌l(fā)展方式和規(guī)模，難以從遵循“二八定律”的傳統(tǒng)金融業(yè)中融得足夠資金支持自身的發(fā)展，從而陷入了運(yùn)營資金不足的“麥克米倫困局”而不得自拔。資金障礙正在逐漸成為阻礙中國小微企業(yè)發(fā)展的主要問題。具體來說，有如下幾個(gè)方面：

（一）小微企業(yè)結(jié)構(gòu)性融資不足

目前，我國小微企業(yè)的融資方式多集中在內(nèi)源性融資，這些融資的成本雖低，但是直接制約了企業(yè)的發(fā)展，而且，這種融資方式的資金來源極不穩(wěn)定，如果出現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)波動，就會直接導(dǎo)致企業(yè)被迫從合會、地下錢莊等融資成本極高的地方取得資金，前幾年溫州、東莞等企業(yè)的跑路風(fēng)波就源于此。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，我國65%的中小企業(yè)發(fā)展資金主要來自自有資金，25%的中小企業(yè)發(fā)展資金來自銀行貸款，10%的中小企業(yè)發(fā)展資金來自于民間集資，有2/3的中小企業(yè)普遍感到發(fā)展資金不足[2]。而傳統(tǒng)的商業(yè)銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)，往往嚴(yán)格要求小微企業(yè)的抵押資產(chǎn)，嚴(yán)格控制對小微企業(yè)的貸款。根據(jù)《信息時(shí)報(bào)》的數(shù)據(jù)，我國針對非公有制企業(yè)的拒貸率超過56%，在小微企業(yè)之中，有接近83%的小微企業(yè)迫不得已選擇民間借貸進(jìn)行融資，通過銀行融資的部分占其融資總量的不足20%①。正是因?yàn)閭鹘y(tǒng)商業(yè)銀行融資結(jié)構(gòu)偏向于國有大中型企業(yè)，這部分貸款占據(jù)了銀行信貸融資供給的絕大多數(shù)份額，擠占了提供給小微企業(yè)的資金，使小微企業(yè)發(fā)展所需的資金供給不足，從而造成了小微企業(yè)的發(fā)展資金瓶頸。

（二）小微企業(yè)融資成本高企

2014年8月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》。政府力圖通過政策引導(dǎo)的手段，解決小微企業(yè)融資貴的現(xiàn)狀。但是，小微企業(yè)的融資成本卻始終居高不下。一般情況下，銀行給企業(yè)的普遍貸款利率為10%左右，大型國有企業(yè)的融資成本也在這個(gè)比例上下徘徊，但是對于小微企業(yè)來說，以目前較為普遍的擔(dān)保公司擔(dān)保融資為例，除銀行貸款利息外，企業(yè)通常還需向擔(dān)保公司繳納10%左右的保證金，支付3～5%的擔(dān)保服務(wù)費(fèi)，融資的成本將達(dá)到10～13%，甚至?xí)_(dá)到15%左右。這對于平均利潤水平在8～10%的中小企業(yè)而言存在著較大的融資壓力。盡管要付出高額的融資成本，但是以擔(dān)保形式獲得的銀行貸款依然難以緩解小微企業(yè)的資金饑渴，在迫不得已的情況下，小微企業(yè)經(jīng)營者往往需要向民間的高利貸借貸，其平均借貸利率高達(dá)28%以上。

（三）小微企業(yè)融資風(fēng)控難度較大

對商業(yè)銀行來說，為企業(yè)發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制往往是需要考慮的第一因素。商業(yè)銀行所遵循的資產(chǎn)抵押物優(yōu)良、企業(yè)信用良好、生產(chǎn)規(guī)模較大等放貸原則，使得國有大中型企業(yè)在信貸發(fā)放中占據(jù)了絕對優(yōu)勢，這些企業(yè)也正是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較低，風(fēng)險(xiǎn)控制容易從而成為銀行放貸所青睞的對象。而小微企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)抵押品不足、商業(yè)信譽(yù)較差，自然就難以成為商業(yè)銀行貸款的首選[2]。并且，在風(fēng)險(xiǎn)控制領(lǐng)域，小微企業(yè)受到市場波動的影響較大，企業(yè)內(nèi)部管理水平落后，會計(jì)制度構(gòu)建并不健全，財(cái)務(wù)信息透明度不夠，企業(yè)經(jīng)營本身存在較大風(fēng)險(xiǎn)，再加上數(shù)量眾多，銀行風(fēng)險(xiǎn)管理所投入的成本過高，這些因素在客觀上制約了商業(yè)銀行對于小微企業(yè)放貸的熱情。

（四）小微企業(yè)融資需求難以匹配

商業(yè)銀行在發(fā)放貸款的過程中，從成本控制的角度考慮，其貸款往往傾向于那些金額較大、放款周期較長、便于管理的大中型企業(yè)貸款。根據(jù)《小微企業(yè)融資發(fā)展報(bào)告》顯示，在有借款的企業(yè)中，63.3%的借款期限在1年及以下，融資需求具有短期性和靈活性的特點(diǎn)，信貸周期較短。借款規(guī)模在 50萬以下的企業(yè)占比超過 50%，其中10～50萬規(guī)模的企業(yè)占比最高，達(dá)到 37.2%。小微企業(yè)融資需求主要出于臨時(shí)性周轉(zhuǎn)資金的需要，通常所需資金數(shù)量不大。其特點(diǎn)是數(shù)額小、頻率高、周轉(zhuǎn)周期短，但這樣會無形中加大銀行的交易成本，從而使銀行缺乏對小微企業(yè)融資的積極性。此外，商業(yè)銀行復(fù)雜而冗長的信貸流程往往難以滿足小微企業(yè)貸款周期短，資金時(shí)效性高的特點(diǎn)，這種需求與供給的錯(cuò)配問題也是導(dǎo)致小微企業(yè)融資難的主要障礙。

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)商業(yè)銀行在小微企業(yè)融資方面具有難以克服的體制性障礙，在這種障礙的制約下，想通過傳統(tǒng)銀行業(yè)來破解小微企業(yè)融資難題無疑是十分困難的。而傳統(tǒng)的股權(quán)融資模式又受限于企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營狀況，小微企業(yè)以獨(dú)資企業(yè)與家族企業(yè)為主，這樣的企業(yè)性質(zhì)讓小微企業(yè)難以通過股權(quán)融資進(jìn)行資金融通，而其自身規(guī)模更是難以達(dá)到進(jìn)入股權(quán)交易市場的門檻，因此，迫切需要從新的渠道為小微企業(yè)融資破題。

三、“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下創(chuàng)新型第三方支付平臺的優(yōu)勢

伴隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融快速普及，特別是新型第三方支付平臺的發(fā)展為解決小微企業(yè)融資問題提供了一種新的解決模式[3]。

（一）創(chuàng)新型第三方支付平臺的發(fā)展

隨著貨幣電子化的發(fā)展，銀行卡的迅速普及，一種新型的金融模式——第三方支付出現(xiàn)在金融市場上。進(jìn)入21世紀(jì)之后，互聯(lián)網(wǎng)的快速普及，移動互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，使第三方支付平臺有了質(zhì)的飛躍，特別是在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下，新型第三方支付平臺正逐步出現(xiàn)，與傳統(tǒng)的線下POS收單普通第三方支付機(jī)構(gòu)不同，新型的第三方支付平臺基于互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)，通過互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)終端的普及，依托網(wǎng)絡(luò)技術(shù)創(chuàng)新，運(yùn)用電子化貨幣手段，面向小微客戶和個(gè)人客戶的端口，直接服務(wù)于C2C、B2C、B2B的交易，并利用網(wǎng)絡(luò)社交平臺、大數(shù)據(jù)體系、云計(jì)算服務(wù)系統(tǒng)獲得用戶粘性，從而形成新一代的互聯(lián)網(wǎng)+金融服務(wù)體系[4]。目前，國內(nèi)主要的創(chuàng)新型第三方支付平臺有5家（見表1）。

（二）創(chuàng)新型第三方支付平臺對于解決小微企業(yè)融資的優(yōu)勢

支付是人類日常經(jīng)濟(jì)活動的重要環(huán)節(jié)，是日常交易的終點(diǎn)，同樣也是交易循環(huán)的起點(diǎn)，在“互聯(lián)網(wǎng)+”快速發(fā)展的背景下，第三方支付平臺的發(fā)展迅速創(chuàng)新了傳統(tǒng)的支付模式，逐步取代了現(xiàn)金交易方式，通過信息流控制從而制約支付流，以支付流控制制約資金流，然后以網(wǎng)絡(luò)化的方式，提供一體化的新型金融服務(wù)，搶奪入口，從而產(chǎn)生了從“小支付”到“大金融”的質(zhì)的飛躍。

1.解決資金來源

在傳統(tǒng)金融當(dāng)中，銀行作為主要的金融中介組織，通過其金融服務(wù)來實(shí)現(xiàn)在信息不對稱環(huán)境下，金融供給方與金融需求方的信息匹配與交易撮合，從而形成了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的間接融資渠道壟斷地位。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，尤其是第三方支付平臺的發(fā)展，以支付寶為代表的第三方支付企業(yè)，以其余額寶、招財(cái)寶、娛樂寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融工具，以高于銀行業(yè)的資金利率優(yōu)勢從公眾手上得到了大量的資金來源，從而解決了小微企業(yè)融資的資金來源問題。以螞蟻金服的支付寶旗下招財(cái)寶為例，其上線四個(gè)月規(guī)模就突破百億，全年累計(jì)成交超過三千億，已經(jīng)達(dá)到了與股份制商業(yè)銀行分庭抗禮的規(guī)模。因此，從資金來源方面看，創(chuàng)新型第三方支付平臺正在擁有足夠的資金為小微企業(yè)進(jìn)行金融融資[5]。

2.降低交易成本

在小微企業(yè)融資的過程中，融資成本高企一直是難題。與此同時(shí)，商業(yè)銀行放貸成本居高不下，也成為金融機(jī)構(gòu)難以為小微企業(yè)進(jìn)行融資的關(guān)鍵。商業(yè)銀行由于其網(wǎng)點(diǎn)費(fèi)用、人工成本、風(fēng)險(xiǎn)控制成本等多重成本壓力，致每一筆貸款的成本都在千元左右。而在創(chuàng)新型第三方支付平臺中，這些高昂的交易成本正在逐步被化解。因?yàn)樾刨J擔(dān)保的原因，普遍的小微企業(yè)融資成本在15%左右，而以支付寶旗下的螞蟻微貸為例，其日利率在3.5BP到4.2BP左右，明顯低于銀行借款成本[6]。此外，其基于大數(shù)據(jù)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，可以全程把握小微企業(yè)的信用情況，借助芝麻信用平臺合理的評價(jià)企業(yè)信用，讓企業(yè)可以以遠(yuǎn)超銀行的速度取得信用貸款，免去了貸款擔(dān)保的煩惱。而在交易成本方面，由于創(chuàng)新型第三方支付機(jī)構(gòu)不需要實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，也不需要過多的員工，從而大幅降低了放款成本。螞蟻微貸的單筆信貸成本僅2.3元，遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行高達(dá)千元的放貸成本。

3.控制融資風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)銀行融資，風(fēng)險(xiǎn)控制難是長期存在的問題，在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的情況下，通過“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的組織模式，第三方支付平臺可以有效的利用搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新型工具手段，在計(jì)算機(jī)的協(xié)助下，對小微企業(yè)的供應(yīng)鏈上下游進(jìn)行合理的評估，并能夠根據(jù)企業(yè)的需求數(shù)據(jù)、支付數(shù)據(jù)等多重?cái)?shù)據(jù)分析企業(yè)的信用狀況，從而對于企業(yè)進(jìn)行合理評估。以支付寶旗下的芝麻信用為例，其通過一整套算法，抓取企業(yè)在各個(gè)環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)流，并形成歷史數(shù)據(jù)分析，通過精密而準(zhǔn)確的算法得出比傳統(tǒng)的信用評級更加可靠的信用評分，以這個(gè)信用評分為依據(jù)，為小微企業(yè)提供信貸就可以有的放矢，嚴(yán)格的控制信用風(fēng)險(xiǎn)。

4.緩解信息不對稱問題

小微企業(yè)因?yàn)閿?shù)量眾多，其信息呈現(xiàn)差異化與異質(zhì)化的特征，使商業(yè)銀行難以有效的獲取企業(yè)信息，從而使得小微企業(yè)的信貸發(fā)放受阻。在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，數(shù)據(jù)挖掘與有效分析是創(chuàng)新型第三方支付平臺最具代表性的特征，通過互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎、大數(shù)據(jù)挖掘及分析系統(tǒng)、云計(jì)算服務(wù)體系可以有效的對小微企業(yè)信息進(jìn)行挖掘與分析，從而獲得豐富的市場信息與目標(biāo)客戶相關(guān)信息，可以更好的分析目標(biāo)客戶的行為特征[7]。通過對目標(biāo)客戶歷史行為的分析，再加上對其實(shí)時(shí)行為的密切監(jiān)測，可以有效的傳遞信息，為第三方支付平臺的投資行為作出科學(xué)的預(yù)判，從而解決小微企業(yè)融資的信息不對稱難題。

四、構(gòu)建新型第三方支付平臺破解小微企業(yè)融資困局

與小微企業(yè)日漸增加的融資需求相比，現(xiàn)階段的創(chuàng)新型第三方支付平臺僅有螞蟻金服、騰訊基于微信支付的前海微眾銀行等少數(shù)幾家，難以滿足日漸增長的融資需求。而現(xiàn)有的第三方支付平臺完全擁有進(jìn)一步發(fā)展成為小微企業(yè)“資金輸血者”的可能。如何構(gòu)建新型第三方支付平臺破解小微企業(yè)融資困局就成為第三方支付企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。參照較為成熟的螞蟻金服發(fā)展案例，主要需構(gòu)建以下幾個(gè)方面：

（一）以大數(shù)據(jù)控制風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)新型第三方支付平臺發(fā)展小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)挖掘?qū)⑹亲钪匾幕A(chǔ)性環(huán)節(jié)。第三方支付平臺幾乎很少擁有實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，其主要優(yōu)勢就在于網(wǎng)上，而互聯(lián)網(wǎng)金融P2P的模式，雖然也可以在一定程度上滿足信息溝通的需要，但是“網(wǎng)上撮合+實(shí)際調(diào)研”的P2P模式卻顯得較為原始，難以滿足大規(guī)模信貸的需要。創(chuàng)新型第三方支付平臺應(yīng)該從數(shù)據(jù)流出發(fā)，構(gòu)建基于大數(shù)據(jù)挖掘與分析的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，以數(shù)據(jù)流分析作為主要的方式，以實(shí)地調(diào)查作為補(bǔ)充，從而更好的實(shí)現(xiàn)依托大數(shù)據(jù)的分析系統(tǒng)。未來的創(chuàng)新型第三方支付平臺，應(yīng)該以信息流為基礎(chǔ)，以支付流為核心，構(gòu)建一體化的大數(shù)據(jù)挖掘應(yīng)用體系，以小微企業(yè)每天的支付數(shù)據(jù)為核心，從而有效的評價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)大小。

（二）以支付構(gòu)建供應(yīng)鏈信用評價(jià)體系

在大數(shù)據(jù)體系構(gòu)建的基礎(chǔ)上，互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融的方式將會是繼大數(shù)據(jù)挖掘之后，創(chuàng)新型第三方支付平臺解決小微企業(yè)信用評價(jià)的關(guān)鍵。以類似淘寶或者天貓的模式，將線上的網(wǎng)上商城交易，與線下的物聯(lián)網(wǎng)信息有機(jī)的結(jié)合，通過O2O閉環(huán)式的信用合作，將企業(yè)供應(yīng)鏈上下游之間的物流信息，線上的交易信息，企業(yè)與消費(fèi)者之間的支付信息有機(jī)的結(jié)合，構(gòu)建基于供應(yīng)鏈的物聯(lián)網(wǎng)金融體系，從而進(jìn)一步精確企業(yè)的供應(yīng)鏈信用評價(jià)，實(shí)現(xiàn)線上線下的一體化信用評價(jià)體系建設(shè)。

（三）以新型第三方支付平臺綜合解決融資難題

在大數(shù)據(jù)體系與供應(yīng)鏈信用評估體系建成的基礎(chǔ)上，全面推進(jìn)新型第三方支付平臺的綜合一體化信貸融資的推進(jìn)。第一，在前兩個(gè)體系尚未建成的初期，新型第三方支付平臺應(yīng)該有針對性的，借助互聯(lián)網(wǎng)金融P2P撮合模式的優(yōu)點(diǎn)，利用其平臺特征，有效的解決企業(yè)融資的信息不對稱問題。在發(fā)展初期，引入P2P平臺，構(gòu)建小微企業(yè)與資金供給方的平臺對接，從而先行解決一部分小微企業(yè)的融資問題。第二，在P2P平臺的基礎(chǔ)上，借助第三方支付的支付流優(yōu)勢，根據(jù)企業(yè)精確到每天的支付數(shù)據(jù)，進(jìn)行企業(yè)信用的實(shí)時(shí)評定，構(gòu)建基于支付的綜合一體化的信用評價(jià)體系，然后再以此為基礎(chǔ)，發(fā)展第三方支付平臺自身的“流水貸”體系，以“流水貸”的模式補(bǔ)充P2P模式的不足。第三，在大數(shù)據(jù)挖掘、供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)金融、P2P模式、“流水貸”體系構(gòu)建完善的基礎(chǔ)上，構(gòu)建基于信息流、支付流、資金流、物流等“四流合一”的第三方支付平臺信貸體系。通過大數(shù)據(jù)挖掘提供精確的信息流支持，以供應(yīng)鏈管理與物聯(lián)網(wǎng)金融構(gòu)建完善的評價(jià)體系，以P2P模式取得最初的用戶資源，以“流水貸”方式構(gòu)建第三方支付平臺盈利體系，從而實(shí)現(xiàn)第三方支付平臺與小微企業(yè)的互惠共贏。

五、結(jié)論

“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的發(fā)展對從新的角度解決小微企業(yè)融資難困局有著顯著的意義，而創(chuàng)新型第三方支付平臺在其中更是扮演著非常重要的作用，以信息流、支付流、資金流、物流等“四流合一”的第三方支付平臺小微企業(yè)信貸模式不失為化解小微企業(yè)融資困局的一種可行性模式，值得學(xué)界與產(chǎn)業(yè)界更加深入的探討?！?/p>

（責(zé)任編輯：于明）

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