黃楚淳++宋王軍++沈雨婷++朱佳偉++周建芳

摘 要：繼2013年的倒閉潮，2014年至今，P2P網(wǎng)絡借貸平臺跑路現(xiàn)象已經(jīng)從小平臺逐漸蔓延到中等平臺，對行業(yè)和社會的影響不可小覷。平臺出現(xiàn)倒閉的前奏基本是平臺出現(xiàn)提現(xiàn)問題，而背后的原因卻各不相同，主要有欺詐風險、自融風險和運營風險。國際上普遍將P2P網(wǎng)絡借貸納入現(xiàn)有監(jiān)管框架，注重行為監(jiān)管，根據(jù)業(yè)務的實際性質，歸口相應部門進行監(jiān)管。并均要求平臺公司進行注冊，同時進行全面的信息披露和風險揭示，以保護金融消費者的權益。

關鍵詞：P2P網(wǎng)絡借貸 風險 監(jiān)管

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2014）11（b）-0247-02

P2P網(wǎng)絡借貸是互聯(lián)網(wǎng)和金融產業(yè)融合的高級階段，代表著金融服務未來的發(fā)展趨勢。通過P2P網(wǎng)絡借貸平臺，以“小額、分散、高效”為原則，出借人和借款人之間點對點直接建立借貸關系。自2005年第一家P2P網(wǎng)絡借貸平臺ZOPA在英國成立以來的8年間，P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)在世界各地蓬勃發(fā)展，成交額近兩年成幾何級數(shù)增長。國內P2P網(wǎng)絡借貸平臺自2007年陸續(xù)出現(xiàn)，2012年開始進入爆炸性增長階段。但是野蠻生長的過程中，問題也不斷暴露。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自2007年網(wǎng)絡借貸進入中國至2014年5月底，問題平臺數(shù)量達135家，涉及金額超28億元，雖然問題平臺數(shù)量只占整個P2P平臺（1125家）總量的10%，涉及金額占4%；也盡管沒有出現(xiàn)集中的倒閉潮，但2014年1月至5月底，陸陸續(xù)續(xù)“出事”的就有45家平臺，相比較2013年的“倒閉潮”，2014年出現(xiàn)的P2P跑路現(xiàn)象已經(jīng)從小平臺蔓延到了中等平臺，涉及金額從十萬、百萬上升到了千萬乃至數(shù)億，其影響和牽扯面也越來越大，對市場和社會的影響不可小覷。到底是什么原因導致P2P平臺悲劇的一再重演，非常值得探討，同時行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，對監(jiān)管細則的出臺也非常緊迫。

1 我國P2P網(wǎng)絡借貸平臺的風險

一般平臺出現(xiàn)倒閉的前奏是平臺出現(xiàn)提現(xiàn)問題，而背后的原因卻各不相同，主要有欺詐風險、自融風險和運營風險。

1.1 欺詐風險

這類平臺建立的目的，就是為了吸收公眾存款，非法集資、集資詐騙。利用放款人妄圖短期暴富的心理制造假象，平臺一般以“高息”、“短期標”吸引投資者，通過發(fā)布會、媒體見面會、成功案例分享會等活動給投資人一定的平臺安全的心理暗示，其實質即是“龐氏騙局”，只要投資人不大額提現(xiàn)，平臺就可以持續(xù)經(jīng)營下去，一旦出現(xiàn)大量提現(xiàn)的情況，平臺詐騙集資的事實就會露餡。2013年11月份倒閉的安徽“銅都貸”和2014年4月份浙江的“中寶投資”是典型案例。

1.2 自融風險

自融是指：有實體的企業(yè)建立P2P網(wǎng)貸平臺，把平臺上融到的資金主要用于自身企業(yè)或者關聯(lián)企業(yè)。自融可以分為幾種情況：純粹自融，就是把資金直接用于平臺企業(yè)、項目和工程；代理自融，平臺資金大部分用于平臺的關聯(lián)企業(yè)；實質自融，平臺融資過度集中地用于某一個客戶的項目、工程和企業(yè)。這種平臺目的不是為了騙錢，而是為了緩解自身或者關聯(lián)企業(yè)的資金壓力。但是這種平臺背后的企業(yè)通常通過銀行融資渠道，難以融到資金，而通過平臺自融通常許以高額利率，使得投資人的資金不能達到分散投資的目的，風險集中，一旦用資企業(yè)出現(xiàn)問題，違約則不可避免。

1.3 運營風險

有些平臺沒有違背道德，也并沒把P2P當作一個自融自用的平臺，相反的他們?yōu)槲⑿∑髽I(yè)提供資金來源，但卻仍難逃倒閉的命運，主要是平臺的運營出現(xiàn)了問題，主要源于：拆標、風控能力不足和規(guī)模擴張過快。

（1）拆標

有些平臺為了讓標看上去更加可信，吸引投資者，擅自把長標拆成短標，把大標拆成小標，把交易的周期縮短，從而放大交易金額。這種情況最常見的結果就是，假設借款人與平臺的借款合同上寫的是6個月的期限，某些平臺上標的時候寫成3個月，乃至1個月。雖然表面上看，短期沒問題，但是一旦中間的任何環(huán)節(jié)出問題，風險就不可控制，導致平臺上的標雖然到期，但是借款合同上的真實還款日期卻沒有到，而再多幾個這樣的拆標，平臺本身的資金鏈斷裂，無法償還，最后導致擠兌的出現(xiàn)，平臺最終無法生存。2013年網(wǎng)贏天下，非誠勿貸

（2）風控能力不足

P2P互聯(lián)網(wǎng)金融最難得地方就在風險控制。有的平臺本身沒有太多的風險管控經(jīng)驗，風險管控實力不強，雖然是真實借款人，審查材料不嚴，平臺累計了許多次級貸款，大量的貸款人發(fā)生逾期不能還款，貸款無法按時收回，而且平臺一般提供擔保，風險都聚集在平臺上，一旦發(fā)生平臺無法覆蓋的大額預期，平臺將無法正常運行。如2013年9月倒閉的湖北“天力貸”。

（3）規(guī)模擴張過快

這類平臺，無論是標的質量還是風控能力，都沒有問題。只是因為高估了自己平臺的實力，在發(fā)展的過程中，規(guī)模擴張過快，單一借款標的金額不斷擴大，而且數(shù)量和比例不斷增加。一旦發(fā)生逾期或者壞賬，將會引發(fā)資金鏈斷裂，致使平臺倒閉。

2 英美P2P網(wǎng)絡借貸監(jiān)管細則及啟示

無準入門檻、無行業(yè)標準、無監(jiān)管機構—— 一直以來，P2P平臺就戴著這頂三無帽子。目前，P2P網(wǎng)絡借貸歸誰管，仍是一個無解之問。監(jiān)管之路，重任在前。雖然，不同的國家，不同的情況、不同的發(fā)展時期，應有不同的監(jiān)管策略，但大觀世界，它山之石，可以知得失明理。美國和英國是P2P網(wǎng)絡借貸發(fā)展較早、較成熟的國家，也出臺了相應的監(jiān)管細則。

2.1 美國

美國的監(jiān)管，它的思路并不是從現(xiàn)象出發(fā)，它并不關注目前P2P是否有資金池或者是否卷錢跑路，那自有法律約束。它仍然是從根本出發(fā)，從監(jiān)管的正當性出發(fā)，它考慮的核心就是如何保障投資人完整的自由、平等權利，而其他的全部交給法律。因此，要求平臺能夠提供全面、真實、無偏差的信息披露。同時，P2P過分地要求了投資人的專業(yè)性。所以，對P2P的監(jiān)管還必須要有嚴格、全面的風險揭示。這就構成了美國對P2P平臺的監(jiān)管思路：全面的信息披露和全面的風險揭示。美國把P2P的收益權證定義為“證券”，因此納入到美國證券交易交易委員會（SEC）的監(jiān)管范圍。P2P平臺必須在SEC注冊登記，履行非常嚴格和完整的注冊程序，它的注冊文件和補充材料包含著相當廣泛的信息，如平臺的運作模式、經(jīng)營狀況、潛在的風險因素、管理團隊的構成和薪酬體系以及公司的財務狀況。同時，P2P平臺需要將每天的貸款列表提交給SEC，即平臺必須持續(xù)不斷地發(fā)行說明書補充說明出售的收益權憑證和貸款的具體細節(jié)以及風險揭示，投資者可以在SEC的數(shù)據(jù)系統(tǒng)和網(wǎng)站查到這些數(shù)據(jù)。這可以保證當有投資者對P2P平臺提起法律訴訟的時候，該存檔的記錄可以證明是否存在錯誤信息誤導消費者。endprint

2.2 英國

英國對P2P網(wǎng)絡借貸平臺監(jiān)管的基本態(tài)度：應當確保投資者能夠理解并承受其中的風險；尋找合適的保護投資者權益的方法。英國從2014年4月將P2P平臺業(yè)務納入金融行為監(jiān)管局（FCA）的監(jiān)管范疇，從事P2P網(wǎng)絡借貸的公司需要取得FCA的授權。FCA設定了最低資本要求，P2P網(wǎng)絡借貸企業(yè)要根據(jù)平臺借貸資產總規(guī)模的情況，采取差額累計制，達到最低資本限額的要求。網(wǎng)絡借貸平臺必須100%的用通俗易懂的語言告知消費者其從事的業(yè)務，在與存款利率做對比說明時，必須要公平、清晰、無誤導，在平臺上任何投資建議被視為金融銷售行為，需要同時遵守金融銷售的相關規(guī)定。網(wǎng)絡借貸平臺要定期向FCA報告相關審慎數(shù)據(jù)，客戶資金情況，客戶投訴情況，上一季度貸款信息等。

2.3 啟示

國際上普遍將P2P網(wǎng)絡借貸納入現(xiàn)有監(jiān)管框架，注重行為監(jiān)管，按照其業(yè)務行為的性質、功能和潛在影響，來確定相應的監(jiān)管部門以及適用的監(jiān)管規(guī)則。監(jiān)管理念均是保障投資人完整的自由、平等權利，保護金融消費者的合法權益。P2P網(wǎng)絡借貸平臺必須在監(jiān)管當局進行注冊，或者獲得監(jiān)管當局的授權。同時，要求P2P平臺進行完全的信息披露和風險揭示，如平臺的運作模式、經(jīng)營狀況、潛在的風險因素、管理團隊的構成和薪酬體系以及公司的財務狀況等信息，確保投資人能夠理解并承受其中的風險。并且要求P2P平臺定期向監(jiān)管當局報告數(shù)據(jù)，以備存檔后用。

3 我國P2P網(wǎng)絡借貸監(jiān)管設想

3.1 明確監(jiān)管雙方

像對待P2P網(wǎng)絡借貸中，監(jiān)管部門不知道要不要管，P2P方面又不知道誰來管理，雙方信息不對稱，使得想規(guī)范發(fā)展的P2P網(wǎng)絡借貸平臺始終面臨著政策風險。所以監(jiān)管部門應主動吸收引進網(wǎng)絡金融監(jiān)管對象的國際標準， 而互聯(lián)網(wǎng)金融機構也應積極配合。因此，明確“誰來管”和“我管誰”是最重要的前提。

3.2 落實監(jiān)管內容

在對傳統(tǒng)的金融機構進行監(jiān)督管理時，同時也要密切關注提供網(wǎng)絡金融服務的金融機構和其他非金融機構的最新發(fā)展及其創(chuàng)新動態(tài)， 對于網(wǎng)絡信貸等新型影子銀行，鑒于其對網(wǎng)絡的技術性要求較高等特征，建議金融監(jiān)管部門實施注冊地屬地管理，明確網(wǎng)絡信貸的信息披露要求，不斷積極完善監(jiān)管內容。

3.3 構建監(jiān)管標準

沒有規(guī)矩，不成方圓。各監(jiān)管部門監(jiān)控標準要形成統(tǒng)一，不能在不同的范圍內標準不一。建立嚴格的市場準入和退出機制，是防范互聯(lián)網(wǎng)金融風險的重要防線。

3.4 完善信息披露

對互聯(lián)網(wǎng)金融的信息披露透明度要求應當更加嚴格，特別要強調其信息披露的及時性，做到公開公正準確地披露其經(jīng)營成果和財務狀況。定期發(fā)布與投資者資金安全相關的數(shù)據(jù)信息。

3.5 促進利率市場化

當今，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的興起主要原因就是我國利率市場化的滯后，貨幣市場供求無法由市場所主導。只有促進利率市場化的進程，放開對利率的管制，讓市場這雙看不見的手進行引導，政府在需要的時候進行相關調節(jié)，才能讓從根本上減小互聯(lián)網(wǎng)金融的風險，達到監(jiān)管的目的。

3.6 加快立法進程

盡快出臺保障和促進民間金融規(guī)范化發(fā)展的法律法規(guī)，對于互聯(lián)網(wǎng)金融在法律層面要做出明確清晰的界定。針對互聯(lián)網(wǎng)金融特點對現(xiàn)有的法律法規(guī)進行補充完善，建立健全防范和懲治互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的法律體系。使之健康有序平穩(wěn)的發(fā)展，與傳統(tǒng)銀行的金融業(yè)務共生互補，更好地服務于社會。

參考文獻

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