廣東金融學(xué)院 唐曉丹 陳丹梅 廖孟陽 曾琪

基于FTP的我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究

廣東金融學(xué)院 唐曉丹 陳丹梅 廖孟陽 曾琪

摘 要：隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利率市場化進(jìn)程速度也再不斷提升，商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)問題越來越突出。相較于傳統(tǒng)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理模式，F(xiàn)TP將利率風(fēng)險(xiǎn)從存貸部門分離到司庫，由司庫進(jìn)行統(tǒng)一集中管理，是一種能夠更有效地規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的管理模式。本文通過構(gòu)建本土化的FTP模型，將控制利率風(fēng)險(xiǎn)和市場環(huán)境、銀行的實(shí)際情況相結(jié)合，指導(dǎo)商業(yè)銀行在利率市場化中通過變革來提高利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力，使其業(yè)務(wù)朝著健康的方向發(fā)展。

關(guān)鍵詞：利率市場化 FTP 利率風(fēng)險(xiǎn)管理 司庫

1 引言

2015年，央行接連七次降準(zhǔn)降息，中國銀行業(yè)已進(jìn)入利率市場化隊(duì)階段，使商業(yè)銀行擁有更大的利率定價(jià)權(quán)和利率管理主動權(quán)，但與此同時(shí)，存貸款利率的浮動利率不但波動頻繁，且波動幅度更大。因此，降低利率風(fēng)險(xiǎn)損失，提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平，成為我國商業(yè)銀行的當(dāng)務(wù)之急。

相較于傳統(tǒng)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理模式，F(xiàn)TP是西方商業(yè)銀行對利率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)集中管理的一種行之有效的管理模式，如花旗銀行、渣打銀行、匯豐銀行等幾大全球性銀行己經(jīng)有了一套較完整的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系。而在我國，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)意識較薄弱，利率風(fēng)險(xiǎn)管理方式較落后，對FTP在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究與應(yīng)用都處于較低的水平，對此進(jìn)行研究就頗有現(xiàn)實(shí)意義。

2 FTP原理概述

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)(Funds Transfer Pricing，簡稱FTP)，是商業(yè)銀行內(nèi)部資金中心與業(yè)務(wù)經(jīng)營單位按照一定規(guī)則全額有償轉(zhuǎn)移資金，對全部資金占用項(xiàng)目收取資金成本，并向資金提供方支付資金價(jià)值，從而達(dá)到精確核算業(yè)務(wù)資金成本或收益、集中利率風(fēng)險(xiǎn)等目的的一種內(nèi)部經(jīng)營管理模式。

通常，內(nèi)部資金定價(jià)管理由獨(dú)立的部門(司庫)進(jìn)行統(tǒng)一管理。經(jīng)營單位每新增一筆存款時(shí)，均以該業(yè)務(wù)的FTP價(jià)格全額轉(zhuǎn)移給司庫，并從司庫獲得以FTP價(jià)格計(jì)量的利息收入，稱為該資金來源的資金價(jià)值VOF(Value of Funds)。當(dāng)經(jīng)營單位向客戶發(fā)放貸款時(shí)，需要向司庫購買一筆貸款，需要向司庫支付以FTP價(jià)格計(jì)量的利息支出，稱為資金成本COF(Cost of Funds)。如圖1所示。

圖1 FTP模式下資金在銀行內(nèi)部流程示意圖

與傳統(tǒng)的差額資金轉(zhuǎn)移模式不同，F(xiàn)TP通過全額資金轉(zhuǎn)移模式將分支行每一筆資金按FTP價(jià)格全額轉(zhuǎn)移到總行集中管理，將利率風(fēng)險(xiǎn)由分行轉(zhuǎn)移到資金中心，鎖定利差收入，分行不必再獨(dú)立管理自己的利率風(fēng)險(xiǎn)，而是更專注于業(yè)務(wù)創(chuàng)新和拓展以及為客戶服務(wù)等方面，總行由于承擔(dān)了更多的利率風(fēng)險(xiǎn)，則會致力于研究更全面有效的定價(jià)方法，建立一套完善的利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，從而降低風(fēng)險(xiǎn)，提高績效水平。

FTP作用主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)鎖定利差。利用FTP曲線能有效規(guī)避因利率波動帶來的損失，甚至通過主動承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)賺取一定的利潤。(2)合理定價(jià)。通過FTP曲線可以設(shè)定價(jià)格底限，從而提高商業(yè)銀行的產(chǎn)品定價(jià)水平。(3)優(yōu)化商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理能力。借助FTP機(jī)制科學(xué)測算每一種金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益，再利用模型將風(fēng)險(xiǎn)量化為成本，戰(zhàn)略性、前瞻性地引導(dǎo)各條業(yè)務(wù)線的收縮和擴(kuò)張。(4)提高資金收益率。FTP體系可以分業(yè)務(wù)條線和產(chǎn)品來分析邊際收益，影響資金的流向和流量，從而有效避免收益率過低的資產(chǎn)業(yè)務(wù)或成本率過高的負(fù)債業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。(5)建立更科學(xué)的績效考核機(jī)制。商業(yè)銀行對逐筆存貸款業(yè)務(wù)賦予內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)，量化逐筆存款的資金價(jià)值和逐筆貸款的資金成本，有助于實(shí)施精細(xì)化管理和科學(xué)化考核。

3 我國商業(yè)銀行FTP曲線的構(gòu)建

我國商業(yè)銀行在具體構(gòu)建FTP曲線時(shí)，可以將其所有業(yè)務(wù)分為三大類：人民幣利率管制業(yè)務(wù)、人民幣利率市場化業(yè)務(wù)、外幣業(yè)務(wù)。對不同的業(yè)務(wù)，以不同的收益率曲線為基礎(chǔ)構(gòu)建各自的FTP曲線，如表1所示。

表1 FTP曲線類別

FTP曲線構(gòu)建的基本步驟如下。

(1)選基線。國內(nèi)商業(yè)銀行一般選擇存貸款利率、shibor和國債收益率曲線作為其從事人民幣業(yè)務(wù)的曲線，對于外幣業(yè)務(wù)，則普遍采用Libor作為其基礎(chǔ)價(jià)格曲線。考慮到人民幣市場的特殊情況，對利率受管制的產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，使用內(nèi)部收益率曲線；對已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利率市場化的產(chǎn)品定價(jià)時(shí)使用市場收益率曲線。

(2)調(diào)整基線。FTP價(jià)格調(diào)整考慮的因素并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)調(diào)整、準(zhǔn)備金成本調(diào)整、流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)調(diào)整及銀行戰(zhàn)略性調(diào)整、買賣差價(jià)調(diào)整、期權(quán)定價(jià)調(diào)整。

(3)在調(diào)整好的價(jià)格曲線上選點(diǎn)確定FTP曲線。在構(gòu)建出合理的FTP曲線之后，商業(yè)銀行就可以根據(jù)FTP曲線制定出各種產(chǎn)品的FTP轉(zhuǎn)移價(jià)格，F(xiàn)TP轉(zhuǎn)移價(jià)格就是各種金融產(chǎn)品在銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移過程中采用的實(shí)際價(jià)格。

(4)FTP曲線的調(diào)整。調(diào)整基礎(chǔ)的FTP曲線有以下四個(gè)方面：一是信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)調(diào)整。商業(yè)銀行在融入或者融出資金時(shí)必然存在著信用風(fēng)險(xiǎn)，所以綜合考慮銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，才能真實(shí)反映出銀行業(yè)務(wù)部門實(shí)際的資金成本。二是準(zhǔn)備金調(diào)整。一般來說，商業(yè)銀行會根據(jù)本行的實(shí)際業(yè)務(wù)狀況進(jìn)行準(zhǔn)備金調(diào)整。準(zhǔn)備金調(diào)整后，商業(yè)銀行會存在兩條FTP曲線，一條是基礎(chǔ)FTP曲線，用于負(fù)債業(yè)務(wù)，另一條是資產(chǎn)FTP曲線，適用于資產(chǎn)業(yè)務(wù)，根據(jù)FTP曲線可以更好地將政策層面的信號傳導(dǎo)到基層的信貸業(yè)務(wù)上。三是流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)調(diào)整。流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指具有相同重定價(jià)期限卻具有不同到期日的產(chǎn)品，在流動性上存在的明顯差異，因此在構(gòu)造FTP曲線后，需要對流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行調(diào)整。四是戰(zhàn)略性調(diào)整。戰(zhàn)略性調(diào)整通過在FTP價(jià)格中適當(dāng)實(shí)施政策導(dǎo)向溢價(jià)，以主動引導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展。

4 利率風(fēng)險(xiǎn)管理案例

下面，我們以建設(shè)銀行為例，分析FTP再利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用。

4.1 研究對象和數(shù)據(jù)選取

由于建設(shè)銀行作為中國五大行之一，在利率風(fēng)險(xiǎn)管理等方面績效更加顯著，建立并應(yīng)用了FTP曲線進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，因此選其作為本文的研究對象。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)狀況，央行曾多次對我國存貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整，2000年～2007年，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢比較穩(wěn)定，所以基準(zhǔn)利率變動很小，自2008年開始，由于全球出現(xiàn)金融危機(jī)與通貨膨脹，央行把利率手段作為重要的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控手段，利率調(diào)整存在雙向調(diào)整，能較完整地反映利率給商業(yè)銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)?；谝陨锨闆r，本文選取了2007～2012年央行對存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整的數(shù)據(jù)。

4.2 利率敏感性缺口報(bào)表分析

本文選取2008～2012年建設(shè)銀行的資產(chǎn)與負(fù)債情況，數(shù)據(jù)如表2所示。

表2 建設(shè)銀行2008～2012年利率敏感性缺口及系數(shù)單位：百萬

從表2中可看出，建設(shè)銀行2008～2012年的敏感性缺口均為正，而且敏感性系數(shù)接近于1，說明敏感性資產(chǎn)與敏感性負(fù)債相當(dāng)。

4.3 利率風(fēng)險(xiǎn)衡量

利率敏感性缺口是衡量商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的一種方法，假設(shè)存貸款利率的變動是同方向和同幅度的，那么，我們可以根據(jù)以下公式來計(jì)算凈利息收入變動額：

凈利息收入變動額=利率敏感性資產(chǎn)×資產(chǎn)利率變動-利率敏感性負(fù)債×負(fù)債利率變動

根據(jù)表2數(shù)值，我們可以計(jì)算出2008～2012年建設(shè)銀行存貸款利率變動情況(如表3)，根據(jù)上述公式，我們同樣可以算出2008～2012年建設(shè)銀行凈利息收入隨市場利率變動情況，整合后如表4所示。

表3 2008～2012建設(shè)銀行存貸款利率變動情況

表4 2008～2012年建設(shè)銀行凈利息收入變動額單位：百萬

從表4我們可以看出，為了應(yīng)對2008年的金融危機(jī)，央行大幅度降低存貸款基準(zhǔn)利率，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，由于存在負(fù)利率敏感性缺口，凈利息收入增加了10300億元。

5 我國商業(yè)銀行實(shí)施FTP中的幾點(diǎn)啟示

5.1 健全商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)將給我國商業(yè)銀行帶來了巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行對利率風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效的經(jīng)營機(jī)制和監(jiān)督約束機(jī)制，也沒有建立起自上而下的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體制。因此，需要一套嚴(yán)密、科學(xué)有效的組織體系和利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以加強(qiáng)對利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，有效地規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

5.2 基于FTP進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理

在我國傳統(tǒng)的差額資金管理模式下，分支行的資金管理部門負(fù)責(zé)管理全部資金，吸收短期存款用于長期貸款，簡單地通過形成長短期限錯(cuò)配頭寸來承擔(dān)相應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)。推行FTP體系后，實(shí)施全額資金管理模式，通過FTP可以鎖定業(yè)務(wù)的利差收入，實(shí)現(xiàn)對凈利差的精細(xì)化管理，防范基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行可以結(jié)合自身實(shí)際，構(gòu)建出符合市場環(huán)境和銀行現(xiàn)狀、利于自身發(fā)展的FTP曲線，實(shí)現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)的集中管理。

5.3 發(fā)展有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具

實(shí)踐證明利率期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期協(xié)議等利率衍生工具在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中能發(fā)揮重要作用。鑒于我國的利率市場化起步較晚，受到的金融管制也較多，金融市場欠發(fā)達(dá)，金融衍生品市場產(chǎn)品單一，缺乏有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具等情況，我國商業(yè)銀行應(yīng)借鑒西方發(fā)達(dá)商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展豐富的交易品種，發(fā)展有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。

5.4 培養(yǎng)高級利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才

由于西方發(fā)達(dá)國家對利率風(fēng)險(xiǎn)管理的研究起步早，已經(jīng)培養(yǎng)了一批專業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才，在提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和經(jīng)營績效方面發(fā)揮了重大的作用。而我國商業(yè)銀行受長期利率管制的影響，對利率風(fēng)險(xiǎn)管理不夠重視，缺乏對利率風(fēng)險(xiǎn)管理人員的專業(yè)培訓(xùn)，因此，塑造一支高素質(zhì)的現(xiàn)代利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才隊(duì)伍也很關(guān)鍵。

6 結(jié)語

目前我國利率雙軌制依然存在，同時(shí)在利率市場化進(jìn)程加快的背景下，本課題借鑒國外先進(jìn)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，提出基于FTP的我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，通過構(gòu)建本土化的FTP曲線，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的分離及集中管理，對引導(dǎo)商業(yè)銀行在利率市場化環(huán)境下把握發(fā)展機(jī)遇具有戰(zhàn)略意義。

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中圖分類號：F830.49

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)10(a)-097-04