楊曉方

摘要：現(xiàn)金流量表是上市公司需要披露的重要財務報表之一，投資者、債權(quán)人可以通過分析現(xiàn)金流量表了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利情況。本文通過分析某公司現(xiàn)金流量表，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動三方面分別評價了該企業(yè)的財務狀況、償債能力、獲取現(xiàn)金的能力等。嘗試分析得出企業(yè)的財務狀況，找出不足及需要改進之處。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量表 分析 企業(yè)財務狀況

一、現(xiàn)金流量表的基本概述

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表，是企業(yè)一定期間的經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的動態(tài)財務報表。對于評價企業(yè)的利潤實現(xiàn)、財務狀況及財務管理，要比傳統(tǒng)的損益表提供更好的基礎(chǔ)。

由于現(xiàn)金流量與企業(yè)的生存、發(fā)展、壯大息息相關(guān)，所以企業(yè)越來越關(guān)注現(xiàn)金流量信息，實踐證明企業(yè)對現(xiàn)金流量的管理與控制已成為財務管理的關(guān)鍵。現(xiàn)金流量以現(xiàn)金為基礎(chǔ)反映企業(yè)可用資金的能力，和營運資金相比較，在提高財務管理信息的相關(guān)性、可比性和可解釋性等方面可以發(fā)揮更為重要的作用?，F(xiàn)金流量表以收付實現(xiàn)制反映企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況，與利潤表相比較，提供的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)信息更加客觀、可靠。

二、案例研究——以某某公司為例

現(xiàn)對該公司現(xiàn)金流量表進行分析：

（一）現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析

所謂現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析是從總量和內(nèi)部結(jié)構(gòu)兩個角度對企業(yè)一定會計期間的現(xiàn)金流量進行分析，通過分析經(jīng)營現(xiàn)金流量、投資現(xiàn)金流量和籌資現(xiàn)金流量占現(xiàn)金凈流量的比率以及其各子項目所占比率，可以了解現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，有利于報表使用者對其流動原因進行分析。從而洞察企業(yè)的財務質(zhì)量和營運狀況，預測企業(yè)的發(fā)展前景。

1.現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

從表中可知，該公司現(xiàn)金總流入量1046461萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入782527萬元，占現(xiàn)金總流量的74.78%；投資活動現(xiàn)金流入24639萬，占現(xiàn)金總流量的2.35%；籌資活動現(xiàn)金流入239295萬，占現(xiàn)金總流量的22.87%。這意味著，維持公司正常運營、支持公司日常發(fā)展所需要的大部分資金是通過生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的，這無疑是財務狀況良好的一個標志，標志著企業(yè)正常的“造血機能”良好。而收到投資收益和取得借款收到的現(xiàn)金，對公司發(fā)展所需的資金起到了補充、輔助作用。

2.現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

從表中可知，該公司現(xiàn)金總流出量1025760萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出776129萬元，占現(xiàn)金總流量的75.66%；投資活動現(xiàn)金流出102538萬，占現(xiàn)金總流量的10%；籌資活動現(xiàn)金流入147093萬，占現(xiàn)金總流量的14.34%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中購買商品、接受勞務支出占83.92%；支付給職工以及為職工支付的占3.76%；支付的各項稅費占3.24%，總體稅費負擔不重。從各項經(jīng)營活動支出所占的比例中分析，支出主要用于正常經(jīng)營活動的購買商品、接受勞務費用，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動正常。投資活動的流出主要是購置固定資產(chǎn)和對外投資，其中購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)占支出的比重為36.31%；向外投資占支出比重為63.29%?；I資活動現(xiàn)金流出主要用于償還債務。以上指標分析表明，企業(yè)正處于快速成長期和成熟期，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模正在快速發(fā)展，固定資產(chǎn)及對外投資規(guī)模正在擴大，市場占有正在擴張。

（二）償債能力分析

償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆盏哪芰?，關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。分析企業(yè)的償債能力，首先應看企業(yè)當期取得的現(xiàn)金在滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要后，是否能支付到期的債務，分析企業(yè)償債能力主要有以下幾個指標：

1.現(xiàn)金流動負債比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額/流動負債期末合計。

它比流動比率和速動比率更能反映出企業(yè)的短期償債能力。該指標分析，將現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表結(jié)合起來，能反映現(xiàn)金對流動負債的保障程度，它表明每1元流動負債的現(xiàn)金保障程度。本例中某公司流動負債期末余額為1014613萬，現(xiàn)金流動負債比率為：430077/1014613=42.39%。流動負債并非都是到期負債，并不需要立即用現(xiàn)金償還，該指標表明該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物與流動負債的比率為42.39%，短期償債能力還是很好的。

2.現(xiàn)金到期債務比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/到期債務額，這一比率反映企業(yè)直接支付債務的能力，比率越高，說明企業(yè)償債能力越大。

該公司到期流動負債3000萬，現(xiàn)金到期債務比=6398.51/3000=2.13，說明直接支付債務的能力很強，短期償債能力無風險。

3.現(xiàn)金負債總額比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/凈額全部債務，公式中的“全部負債”包括流動負債和長期負債。

必須指出，公司可根據(jù)自身情況選擇一些確實需要償還的債務項目列入“全部負債”之內(nèi)。這一比率越高，說明公司舉借債務的能力越強。

（三）獲利現(xiàn)金能力分析

1.盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤，這一比率反映本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。

該指標將現(xiàn)金流量表與利潤表結(jié)合了起來，由于利潤表和現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)不一樣，使凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量產(chǎn)生了差異，一般來說，盈利現(xiàn)金比率越高，說明盈利質(zhì)量越高，如果該比率為1，則表明所有的盈利都以現(xiàn)金流的形式表現(xiàn)了出來，如果該比率小于1，說明凈利中存在尚未收回現(xiàn)金的收入。本例中某公司凈利潤為33632萬元，盈利現(xiàn)金比率為19%。這表明該公司實現(xiàn)的利潤，有很大一部分并沒有以現(xiàn)金的形式收回，盈利質(zhì)量不理想。

2.銷售現(xiàn)金收入比率=銷售商品提供勞務收到現(xiàn)金/銷售收入。

該比率反映了企業(yè)的收入質(zhì)量，一般該比率越高收入質(zhì)量越高，但是當比值很大時，說明本期可能收到以前期間的應收賬款，所以該比率也要與資產(chǎn)負債表的應收賬款相結(jié)合。本例中某公司銷售收入為844182.57萬元，銷售現(xiàn)金收入比率為86.67%，這項指標表明，該公司實現(xiàn)的銷售收入中，尚有14%的貨款未收回。

（四）支付能力指標分析

1.現(xiàn)金股利支付率=現(xiàn)金股利/經(jīng)營現(xiàn)金流量。

這一比率反映本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利之間的關(guān)系。比率越低，說明企業(yè)支付股利的能力越強，股利支付越有保障。

2.強制性現(xiàn)金支付比例=現(xiàn)金流入總額/（經(jīng)營現(xiàn)金流出量+可償還債務本息付現(xiàn)）。

在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中，有些支出項目是必須強制支付的，如原材料的供應必須按時支付現(xiàn)金，職工的工資福利不能拖欠，到期債務必須償還，各種稅費必須按時上繳等。因此在持續(xù)不斷的經(jīng)營過程中，現(xiàn)金流入量應該滿足這些強制性目的的支出，即經(jīng)營活動支出和償還到期債務。如果該比例小于1，則表明現(xiàn)金流入不能滿足強制性現(xiàn)金支付的需要。本例中該公司現(xiàn)金流入總額1046461萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流出量776129萬元，償還債務本息付現(xiàn)139625萬元，強制性現(xiàn)金支付比率為1.14。該指標表明，現(xiàn)金流入可以滿足日常經(jīng)營現(xiàn)金支付的需要。

3.現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債，這一比率代表企業(yè)自發(fā)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，已經(jīng)扣除了經(jīng)營活動自身所需的現(xiàn)金流出，是可以用來償債的現(xiàn)金流量。

本例中該公司流動負債1014612萬元，現(xiàn)金流量比率為0.63%。從該指標看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對流動負債的保障程度不高。

三、研究結(jié)論和建議

（一）企業(yè)的財務狀況

通過以上對某公司現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)、償債能力分析、獲利現(xiàn)金能力分析以及支付能力等財務指標的分析可以看出，該公司期末庫存現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物存量指標較好，能夠滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營需要，并且從現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析，該企業(yè)處于發(fā)展和成熟期，現(xiàn)金流入主要來源于生產(chǎn)經(jīng)營所得。通過償債能力指標分析，該公司短期償債能力較好，不會因不能償還到期債務影響正常生產(chǎn)或帶來破產(chǎn)的危險。但是企業(yè)的獲利現(xiàn)金能力指標分析表明，企業(yè)實現(xiàn)的銷售收入和利潤有很大一部分并沒有收回現(xiàn)金、獲得現(xiàn)金補償，而是形成了應收賬款，盈利質(zhì)量有待提高。

（二）企業(yè)存在的不足和改進方向

該公司各項分析指標表明，企業(yè)應加大應收賬款的回收，避免壞賬發(fā)生。加強企業(yè)往來賬款的管理，對減少企業(yè)資金占壓，創(chuàng)造良好的企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理環(huán)境都是十分重要的。企業(yè)應采取有效手段，使實現(xiàn)的銷售收入和利潤獲得現(xiàn)金支持，通過回收現(xiàn)金保障生產(chǎn)經(jīng)營的需要，使企業(yè)生存、發(fā)展有足夠的現(xiàn)金支持。

（三）現(xiàn)金流量表的局限性

1.報表信息的有效性

報表中所反映的數(shù)據(jù)，是企業(yè)過去會計事項產(chǎn)生的結(jié)果，據(jù)此預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流動，只有參考價值，并非完全有效。

2.報表信息的可比性

將不同企業(yè)的現(xiàn)金流量表編制建立在相同的會計程序和方法上，便于報表使用者比較分析一企業(yè)在不同時期，以及企業(yè)和企業(yè)之間的償債能力和現(xiàn)金流動狀況的強弱和優(yōu)劣。對于同一個企業(yè)不同時期的財務信息可比性便相抵減弱。對于不同企業(yè)，它們之間可比性比單一企業(yè)更難達到。

3.報表信息的可靠性

編制現(xiàn)金流量表所采用的各種資料的可靠性往往受到多方面的影響，使得報表分析同樣顯得不夠可靠。

四、分析結(jié)論的作用和普遍意義

通過以上論述可以看出：現(xiàn)金流量表在分析一個企業(yè)的財務狀況時，確實是一個不可多得的工具，通過現(xiàn)金流量表的分析，可以了解企業(yè)本期及以前各期現(xiàn)金的流入、流出及節(jié)余情況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務方面存在的問題，正確評價企業(yè)當前、未來的償債能力、支付能力，以及企業(yè)當前和以前各期取得的利潤的質(zhì)量，科學預測企業(yè)未來的財務狀況。

（一）企業(yè)管理方面的意義

對現(xiàn)金流量的分析，可初步得出企業(yè)日常運作的好壞，獲得足夠的現(xiàn)金流量是公司創(chuàng)建優(yōu)良經(jīng)營業(yè)績的有力支撐，一個企業(yè)的賬面利潤再高，如果沒有相應的現(xiàn)金流量依然無法進行正常的經(jīng)營活動，甚至會使財務狀況惡化。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展能力。即使企業(yè)有盈利能力，但若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢調(diào)、度不靈也將嚴重影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營、償債能力。因此，企業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈，是企業(yè)生存的依據(jù)。

（二）為投資者進行投資決策提供有效支持

作為投資者，投資的目的是為了增加未來的現(xiàn)金資源，主要應評價企業(yè)獲利能力與支付能力、經(jīng)營風險及變動趨勢，以作出是否進行投資或繼續(xù)持有企業(yè)股票，是否更換主要的管理者的決策，以及決定股利分配政策。他們對現(xiàn)金流量表分析，主要是了解企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金來支付即期股利，分析企業(yè)在未來能否保持良好的獲利能力，以保證其投資升值。

（三）債權(quán)人決定其授信對象和授信額度的重要憑據(jù)

債權(quán)人通過對短期償債能力，長期償債能力分析，結(jié)合企業(yè)的盈利能力及未來獲利趨勢，判斷債權(quán)的風險度，以作出是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債權(quán)的決策。

總之，對上市公司現(xiàn)金流量的分析與應用，是預測企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿帮L險控制的重中之重，只有更好地對企業(yè)現(xiàn)金流量表的財務數(shù)據(jù)進行分析與應用，才能更準確地做出合宜的判斷。所以本文主要是對上市公司的現(xiàn)金流量進行財務分析，包括結(jié)構(gòu)、償債、支付能力、盈利能力及未來發(fā)展?jié)摿Φ确治?，更加有力地說明現(xiàn)金流量對于對上市公司的重要性。當然，企業(yè)要結(jié)合自身決策的需要，在正確閱讀和理解的基礎(chǔ)上，有針對性的進行分析，在分析時，除進行定量分析與定性分析外，還應考慮社會環(huán)境變化及企業(yè)會計政策對現(xiàn)金流量表信息的影響，以消除決策分析的不利因素。

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（作者單位：新興重工<天津>科技發(fā)展有限公司）