楊曉文，楊曉丹，楊志遠(yuǎn)

(1. 華東交通大學(xué)圖書館，江西　南昌　330013；2. 華東交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江西　南昌　330013)

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我國農(nóng)業(yè)上市公司智力資本對企業(yè)成長性的影響

楊曉文1，楊曉丹2，楊志遠(yuǎn)2

(1. 華東交通大學(xué)圖書館，江西南昌330013；2. 華東交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江西南昌330013)

摘要：智力資本是企業(yè)自身長期積累的戰(zhàn)略資源，能夠讓企業(yè)在激烈的市場競爭中保持優(yōu)勢，是促進(jìn)企業(yè)成長的內(nèi)生力量，農(nóng)業(yè)企業(yè)更需要智力資本為其發(fā)展提供不竭的動力支持。該文選擇我國農(nóng)業(yè)上市公司為研究樣本，選取VAIC法作為智力資本的測度方法，構(gòu)建了樣本企業(yè)成長性評價體系得到綜合成長因子，并通過建立假設(shè)和回歸模型，探究智力資本對企業(yè)成長性的影響情況。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，物質(zhì)資本、智力資本及作為其構(gòu)成要素的人力資本和企業(yè)的成長性之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，而結(jié)構(gòu)資本卻未能表現(xiàn)出對企業(yè)成長性的積極正向關(guān)系。由此證明，智力資本已成為促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)成長的重要因素，但仍需充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)資本對企業(yè)成長性的作用。

關(guān)鍵詞：智力資本；人力資本；企業(yè)成長性；農(nóng)業(yè)上市公司

現(xiàn)如今，智力資本在企業(yè)中的地位已被學(xué)者提升到了戰(zhàn)略資源的高度，企業(yè)的發(fā)展需要智力資本為其提供不竭的動力支持。1836年，Senior首先提出智力資本概念。之后，美國學(xué)者John Kenneth Calbraith認(rèn)為智力資本有動態(tài)和靜態(tài)兩種層次，靜態(tài)指的是存在的知識，動態(tài)指的是實(shí)現(xiàn)目的的手段等。智力資本被廣泛認(rèn)可則是由Stewart[1]提出的，其認(rèn)為智力資本能為企業(yè)增加財富、帶來競爭優(yōu)勢，是集合了信息、知識、經(jīng)驗(yàn)及智能資產(chǎn)的部分，并強(qiáng)調(diào)了個人在企業(yè)競爭中的作用，認(rèn)為個人知識及能力是企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。

目前，關(guān)于智力資本和企業(yè)成長性的研究，我國學(xué)者已取得了大量的研究成果。張祥建等[2]選取了2003年“中證·亞商上市公司50強(qiáng)”作為樣本，對核心競爭力與企業(yè)成長、獲利之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，結(jié)果證明核心能力與上市公司盈利性和成長性之間存在正向關(guān)系。王智寧等[3]以2002—2006年我國信息技術(shù)業(yè)上市公司為研究對象，研究發(fā)現(xiàn)智力資本正向影響企業(yè)可持續(xù)成長。張洪珍等[4]采用賬面價值法測量智力資本的價值，運(yùn)用突變級數(shù)原理對成長性進(jìn)行評價，結(jié)果顯示中小企業(yè)智力資本水平與企業(yè)成長性具有顯著正效應(yīng)。魏鎮(zhèn)男[5]使用財務(wù)和一般性指標(biāo)建立了用以測度智力資本的評價體系，結(jié)果顯示智力資本和企業(yè)成長性之間呈正相關(guān)的關(guān)系。

農(nóng)業(yè)問題一直是我國政府工作的重點(diǎn)，加快實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是政府長期工作的目標(biāo)和任務(wù)。農(nóng)業(yè)企業(yè)是現(xiàn)階段我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力的直接代表，而企業(yè)的現(xiàn)代化程度則在一定程度上可以體現(xiàn)出一個行業(yè)的發(fā)展情況。目前，我國的農(nóng)業(yè)企業(yè)和國際同行業(yè)相比仍然呈現(xiàn)出低效、自主創(chuàng)新能力不足等問題，為更快實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的目標(biāo)，這些傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展不僅僅需要傳統(tǒng)物質(zhì)資本等基礎(chǔ)資源的保證，同時還需要智力資本為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展提供動力。而國內(nèi)外大量的研究成果已經(jīng)表明智力資本是企業(yè)成長的重要助推器，是企業(yè)持久成長的重要力量。但是，目前我國農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的智力資本發(fā)展情況并不良好?，F(xiàn)階段我國具備研發(fā)能力的農(nóng)業(yè)企業(yè)存在著如下諸多問題：研發(fā)團(tuán)隊各自為政，資源和成果傳承困難；研發(fā)產(chǎn)銷相互脫節(jié)，企業(yè)缺乏發(fā)展后勁；部分科研人員退休后所掌握的知識材料存在流失和損滅等現(xiàn)象，資源浪費(fèi)嚴(yán)重；以及職稱與工資制度等體制內(nèi)惰性問題，這些情況都會影響到智力資本的積累及其作用的發(fā)揮。因此，本文通過研究智力資本和農(nóng)業(yè)企業(yè)成長性之間的關(guān)系，探究影響農(nóng)業(yè)企業(yè)成長的關(guān)鍵驅(qū)動因素，進(jìn)而為其戰(zhàn)略發(fā)展指明方向。

1研究設(shè)計

1.1　理論分析和研究假設(shè)

1.1.1研究假設(shè)一企業(yè)內(nèi)生成長理論揭示了企業(yè)發(fā)展的本質(zhì)原因，內(nèi)部力量才是制約企業(yè)發(fā)展的因素，企業(yè)成長動力來自于組織內(nèi)部所擁有的資源、知識和能力等要素。同時，該理論也指出組織內(nèi)部所擁有的資源、知識和能力等要素只有具備稀缺性、無法模仿性和特有性等特征才能形成競爭力，為企業(yè)帶來持久的優(yōu)勢，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價值和企業(yè)增值。智力資本是長期積累的產(chǎn)物，是各種資源、知識和能力的綜合，也是企業(yè)得以可持續(xù)發(fā)展的重要動力，是企業(yè)創(chuàng)造價值的核心要素，其能推動企業(yè)在市場上獲得競爭優(yōu)勢。資源基礎(chǔ)理論同樣也認(rèn)為企業(yè)的資源只有具備稀缺性、無法模仿性和特有性等特征才能為企業(yè)帶來持久競爭優(yōu)勢，并創(chuàng)造價值。對于那些共有的資源(比如物質(zhì)資本等)，其雖然是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，但是企業(yè)已經(jīng)很難在這些資源上獲得競爭優(yōu)勢。而智力資本是被企業(yè)所特有的，并且難以被對手模仿，因而智力資本的這種異質(zhì)性特征可以保證企業(yè)異于競爭對手，保持長期優(yōu)勢。據(jù)此，提出如下假設(shè)：

H1：智力資本對企業(yè)的成長性有積極的正向促進(jìn)作用。

1.1.2研究假設(shè)二人才在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用早已明了，人力資本在智力資本中被認(rèn)為是企業(yè)的關(guān)鍵資源，人力資本是能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造價值的勞動力[6]。人力資本是由企業(yè)組織中的員工所擁有和控制的，包括人員的知識、能力、經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、態(tài)度等因素?？梢哉f，企業(yè)組織中員工發(fā)揮能動作用的過程就是企業(yè)形成人力資本的過程，也是企業(yè)形成持續(xù)競爭優(yōu)勢的過程，員工的能動作用是使企業(yè)發(fā)生價值增值的最根本原因，因而推斷人力資本要素對企業(yè)成長必然具有正效應(yīng)。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

H2：人力資本對企業(yè)的成長性有積極的正向促進(jìn)作用。

1.1.3研究假設(shè)三結(jié)構(gòu)資本是企業(yè)組織結(jié)構(gòu)中的重要智力資源，凝結(jié)了組織文化、規(guī)章制度、運(yùn)營流程等無形資源，為組織的穩(wěn)定運(yùn)營提供智力支持。結(jié)構(gòu)資本因素是人力資本發(fā)揮作用的載體，能夠凝聚人力資源的力量，合理的組織結(jié)構(gòu)能夠促進(jìn)人力資源的積累和發(fā)展，并在組織經(jīng)營中對人力資源起到積極推動作用。同時，人力資本對組織具有依賴性，需要結(jié)構(gòu)資本的調(diào)節(jié)作用，結(jié)構(gòu)資本有利于促進(jìn)人力資本價值的實(shí)現(xiàn)[9]，高水平的結(jié)構(gòu)資本會放大人力資本的正向促進(jìn)作用。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

H3：結(jié)構(gòu)資本對企業(yè)的成長性有積極的正向促進(jìn)作用。

1.2　樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

依據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類目錄，選取時間跨度為2008—2013年6年間的所有農(nóng)業(yè)上市公司為研究樣本，以保證數(shù)據(jù)具有連續(xù)性和完整性。選擇樣本企業(yè)時剔除被“ST、*ST、PT”的公司，且所選擇的企業(yè)排除了指標(biāo)不正常的企業(yè)。根據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)，最終選定32家公司作為樣本企業(yè)。

采用VAIC法測度智力資本價值，數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)庫，并利用SPSS 17.0統(tǒng)計軟件和Excel軟件來完成對數(shù)據(jù)的處理、計算和分析。

1.3　變量設(shè)計和模型構(gòu)建

1.3.1變量設(shè)計本研究中的變量包括被解釋變量、解釋變量和控制變量三大類。

(1)被解釋變量：從企業(yè)盈利能力、發(fā)展能力、償債能力、營運(yùn)能力和現(xiàn)金實(shí)力等方面選擇了14個指標(biāo)來反映企業(yè)的成長性問題(表1)。對所選擇的成長指標(biāo)進(jìn)行因子分析，得到代表我國農(nóng)業(yè)上市公司成長性的綜合成長性指標(biāo)F，作為企業(yè)成長性的替代變量。另外，由于選擇的償債能力中有資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)，其他指標(biāo)均為正向化指標(biāo)，因此，選取它們的倒數(shù)進(jìn)行同向化處理，以此作為替代指標(biāo)。評價指標(biāo)見表1。

表1　成長性評價體系

(2)解釋變量：采用VAIC法作為測度方法，認(rèn)為智力資本由人力資本和結(jié)構(gòu)資本構(gòu)成，因而解釋變量包括：物質(zhì)資本增值系數(shù)(CEE)、智力資本增值系數(shù)(VAIP)、人力資本增值系數(shù)(HCE)、結(jié)構(gòu)資本增值系數(shù)(SCE)。

(3)控制變量：有研究顯示，公司規(guī)模變化與企業(yè)成長性之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，為消除企業(yè)規(guī)模因素對結(jié)果造成的偏差，使結(jié)論更具說服力。因此，選取了企業(yè)年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)作為控制變量，以保證回歸模型結(jié)果不受資產(chǎn)規(guī)模的影響。具體計算公式為：

企業(yè)規(guī)模SIZE=Ln(總資產(chǎn))

1.3.2模型構(gòu)建 研究智力資本與成長性之間的關(guān)系旨在探明二者之間的影響方向與程度，運(yùn)用多元回歸分析模型來對研究假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)?；貧w模型構(gòu)建如下：

模型1：F=β0+β1CEE+β2VAIP+β3SIZE+ε

模型2：F=β0+β1CEE+β2HCE+β3SCE+β4SIZE+ε

其中，β0為常數(shù)項，β1、β2、β3、β4為回歸系數(shù)，ε為殘差項。

2實(shí)證結(jié)果分析

2.1　因子分析

2.1.1因子分析適應(yīng)性檢驗(yàn)一般情況下，檢驗(yàn)之后KMO檢驗(yàn)值大于0.5就適合因子分析。本研究的KMO檢驗(yàn)值為0.716(表2)，說明適合做因子分析。Bartlett檢驗(yàn)統(tǒng)計量的觀測值為3221.267，顯著性水平達(dá)到0.000，表明通過了顯著性檢驗(yàn)，說明設(shè)立的因子模型是合適的。

2.1.2特征值選取及主因子確定根據(jù)分析結(jié)果本次選取合計值排在前面的4個主成分，且這4個主成分的累積貢獻(xiàn)率為76.246%(表3)，也就意味著它們能反映76.246%的原有信息量。

2.2　描述性統(tǒng)計分析

表4列舉了解釋變量、被解釋變量的最小值、最大值、均值及標(biāo)準(zhǔn)差。表4顯示，智力資本和物質(zhì)資本相比，智力資本在最大值和平均值上都能比物質(zhì)資本產(chǎn)生更大的增值。智力資本每一元的投入能對企業(yè)的成長產(chǎn)生最大5.949元的價值增值。其中就智力資本構(gòu)成要素方面，人力資本和結(jié)構(gòu)資本在最大值上分別能產(chǎn)生3.846和1.101的增值，表明樣本企業(yè)在人力資本和結(jié)構(gòu)資本方面的每一元投入分別能對企業(yè)的成長最大產(chǎn)生3.846元和1.101元的價值增值。這說明人力資本對樣本企業(yè)的成長性能產(chǎn)生最大影響，其次是結(jié)構(gòu)資本。而在均值方面，平均每一元的智力資本可以創(chuàng)造2.174元的價值增值，其中就構(gòu)成要素方面，平均每一元人力資本創(chuàng)造2.365元的價值增值、每一元結(jié)構(gòu)資本創(chuàng)造1.808元的價值增值，這說明在平均值上人力資本的增值貢獻(xiàn)最突出，而結(jié)構(gòu)資本的貢獻(xiàn)則為最小。

表2　因子分析適應(yīng)性檢驗(yàn)

表3　因子解釋原有變量總方差的情況

表4　描述性統(tǒng)計

2.3　相關(guān)性分析

從表5可知，物質(zhì)資本增值系數(shù)CEE和智力資本增值系數(shù)VAIP與F之間的相關(guān)系數(shù)分別為0.278和0.211，相伴概率P值為0.000小于顯著性水平0.05，說明物質(zhì)資本和智力資本與企業(yè)成長性存在顯著正相關(guān)關(guān)系。HCE與F之間的相關(guān)系數(shù)為0.264，相伴概率P值為0.000小于顯著性水平0.05，說明人力資本與企業(yè)成長性存在顯著正相關(guān)關(guān)系。SCE與F之間的相關(guān)系數(shù)為-0.087，說明結(jié)構(gòu)資本與企業(yè)成長性存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.4　回歸分析

由表6可知，在模型1中物質(zhì)資本和智力資本能夠?qū)ζ髽I(yè)的成長性產(chǎn)生積極影響，能夠促進(jìn)樣本企業(yè)的成長。CEE和VAIP的回歸系數(shù)分別為0.445和0.018，說明農(nóng)業(yè)企業(yè)成長的關(guān)鍵因素是物質(zhì)資本，智力資本對企業(yè)成長性的影響不及物質(zhì)資本的作用，假設(shè)H1得到證實(shí)。

該方程的DW值為1.219，說明該方程的殘差項也不存在自相關(guān)，各個解釋變量之間的線性關(guān)系并不是十分密切，可以認(rèn)為該模型總體上顯著。根據(jù)分析，可以得到以下模型：

F=-0.21+0.445CEE+0.018VAIP+0.115SIZE

表5　相關(guān)性分析

表6　模型1回歸結(jié)果

由表7可知，在模型2中物質(zhì)資本、人力資本能夠?qū)ζ髽I(yè)的成長性產(chǎn)生積極影響，能夠促進(jìn)樣本企業(yè)的成長。CEE和HCE的回歸系數(shù)分別為0.537和0.030，說明農(nóng)業(yè)企業(yè)成長的關(guān)鍵因素是物質(zhì)資本，人力資本對企業(yè)成長性的影響不及物質(zhì)資本的作用，假設(shè)H2得到證實(shí)，而H3則沒有得到證實(shí)。

該方程的DW值為1.206，說明該方程的殘差項也不存在自相關(guān)，各個解釋變量之間的線性關(guān)系并不是十分密切，可以認(rèn)為該模型總體上顯著。根據(jù)分析，可以得到以下模型：

F=-1.593+0.537CEE+0.03HCE-0.103SCE+0.067SIZE

2.5　穩(wěn)健性測試

為了進(jìn)一步驗(yàn)證上述結(jié)果，選擇杜邦分析體系中最能反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率作為企業(yè)成長性的替代變量，重新進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果見表8、表9。

從表8、表9可以看出，如以凈資產(chǎn)收益率作為企業(yè)成長性的衡量指標(biāo)，模型1和模型2調(diào)整R2分別為0.821和0.839，所以兩個模型可以分別解釋因變量的82.1%和83.9%，即回歸模型能夠提供良好的總體擬合度；模型1中智力資本和物質(zhì)資本與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率之間顯著正相關(guān)；模型2中物質(zhì)資本、人力資本、企業(yè)規(guī)模和企業(yè)凈資產(chǎn)收益率之間顯著正相關(guān)。

表7　模型2回歸結(jié)果

表8　模型1穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

表9　模型2穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

穩(wěn)健性測試的結(jié)果可以看出，本研究結(jié)論基本不受影響。此外，本研究還考慮了各模型中的自變量是否存在共線性問題，結(jié)果發(fā)現(xiàn)各模型不存在嚴(yán)重的共線性問題，表明智力資本對樣本企業(yè)的成長性影響結(jié)論是比較穩(wěn)健的。

3結(jié)論與建議

3.1　結(jié)論

本文針對智力資本對我國農(nóng)業(yè)上市公司成長性的影響進(jìn)行了理論分析，結(jié)果顯示，物質(zhì)資本、智力資本及人力資本對樣本企業(yè)的成長性具有顯著的積極影響；而結(jié)構(gòu)資本和企業(yè)成長性之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。此外，物質(zhì)資本的回歸系數(shù)要遠(yuǎn)大于智力資本和人力資本，說明在我國農(nóng)業(yè)上市公司中，物質(zhì)資本仍然是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)資源，而智力資本對企業(yè)成長性的作用還未得到充分發(fā)揮。

3.2　建議

3.2.1保持基礎(chǔ)資源的投入回歸系數(shù)結(jié)果顯示出物質(zhì)資本對農(nóng)業(yè)企業(yè)成長影響最大，表明物質(zhì)資本等基礎(chǔ)資源在企業(yè)成長中仍然處于重要地位，保持基本的資金投入是農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的基本保障。

3.2.2增加科研投入，重視人才的力量目前，我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的自主研發(fā)能力和國際先進(jìn)企業(yè)相比還有一定差距，而農(nóng)業(yè)做強(qiáng)、做大的根本途徑是增加科研投入，提高研發(fā)能力，掌握核心技術(shù)，這樣才能在行業(yè)中站穩(wěn)地位。同時，科研力量的增強(qiáng)歸根到底是人才的競爭，資金投入是一方面，但倘若沒有人的參與，企業(yè)進(jìn)步也無從談起，因此，企業(yè)需要重視人才隊伍建設(shè)，吸引有能力、有才干的高素質(zhì)人才投入到研發(fā)隊伍中。企業(yè)唯有重視人的力量，將知識轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，企業(yè)的人力資本才能得到累積，進(jìn)而發(fā)揮其正向促進(jìn)作用。

3.2.3調(diào)整組織結(jié)構(gòu)從實(shí)證結(jié)果看，樣本企業(yè)的結(jié)構(gòu)資本并沒有發(fā)揮其應(yīng)有的作用。因此，企業(yè)需要調(diào)整組織架構(gòu)，積累結(jié)構(gòu)資本，培養(yǎng)企業(yè)文化，改善用人機(jī)制，改變知識積累的方法，尤其在對人才資源的利用上需要形成更加有效的方式，學(xué)習(xí)外國企業(yè)的經(jīng)營方式，建立完善的法人機(jī)制和現(xiàn)代企業(yè)制度。

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Impact of Intellectual Capital of China’s Agricultural Listed Companies on Enterprise Growth

YANG Xiao-wen1, YANG Xiao-dan2, YANG Zhi-yuan2

(1.EastChinaJiaotongUniversityLibrary,Nanchang,Jiangxi330013,China; 2.SchoolofEconomics

andManagement,EastChinaJiaotongUniversity,Nanchang,Jiangxi330013,China)

Abstracts: The intellectual capital is a strategic resource accumulated by enterprises for a long-term time, which can make the enterprises keep a favorable position in the fierce market competition. It is the endogenous power to promote the enterprise growth, while agricultural enterprises need it more to provide inexhaustible impetus to support their development. In this paper, China’s agricultural listed companies were selected as research samples, and the VAIC method was used to measure intellectual capital. Then, the evaluation system for sample enterprise growth was built to gain the comprehensive growth factors. Meanwhile, by establishing hypotheses and regression models, the impact of intellectual capital on enterprise growth was explored. The results showed that the material capital, intellectual capital and human capital which was the component of intellectual capital had a significant positive correlation with enterprise growth, while there was a negative correlation between structural capital and enterprise growth. It meant that intellectual capital had become an important factor to promote the growth of agricultural listed enterprises, while it was still necessary for structural capital to play an active role in enterprise growth.

Key words:intellectual capital; human capital; enterprise growth; agricultural listed company

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1637-5617(2015)06-0071-06

中圖分類號：F270；F324；F275

doi:10.16006/j.cnki.twnt.2015.06.014

基金項目：國家自然科學(xué)基金項目(71362008)；江西省社會科學(xué)規(guī)劃項目(10JL02、09YJ224)；江西省教育科學(xué)規(guī)劃項目(10ZD010)

作者簡介：楊曉文(1969-)，女，助理館員，研究方向：財務(wù)管理、圖書情報. E-mail：982537747@qq.com通訊作者：楊曉丹(1973-)，女，博士，研究方向：財務(wù)管理. E-mail：1278372032@qq.com

收稿日期：2015-07-02