陳麗麗，余宏亮

（1.上海大學 管理學院，上海 200072；2.中航國際物流有限公司，上海 200072）

庫存周轉率最佳決策模型研究—以航空制造業(yè)為例

陳麗麗1，余宏亮2

（1.上海大學 管理學院，上海 200072；2.中航國際物流有限公司，上海 200072）

建立了庫存周轉率最佳決策模型，討論了不同狀況下庫存周轉率的最佳取值，并以航空制造業(yè)為例，進行了實際分析與驗證。

庫存周轉率；最佳決策；模型；航空制造業(yè)

1 引言

存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標。用于反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性與存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。

Schonberger（1982）根據(jù)近50年來美國經(jīng)濟由衰落到復興過程中重要企業(yè)的大量數(shù)據(jù)分析表明，庫存周轉率與企業(yè)的成功存在著明確的直接聯(lián)系，因而提出庫存周轉率是評價企業(yè)健康和成功與否的關鍵因素[1]。Georgios D.Kolias等(2010)對2000-2005年期間希臘的566家零售企業(yè)進行了財務分析研究，發(fā)現(xiàn)庫存周轉率與毛利率呈負相關關系，與資本集約度呈正相關關系[2]。

庫存周轉率是綜合評價企業(yè)營運能力的一項重要財務比率，其指標的好壞反映了企業(yè)庫存管理水平的高低，可以衡量庫存的儲存是否適當，能否保障生產(chǎn)不間斷地進行和產(chǎn)品有秩序的銷售[3]。庫存周轉率也可以反映庫存結構合理與質量合格的狀況。因為只有結構合理，才能保證生產(chǎn)和銷售正常進行，只有質量合格，才能有效地流動，從而達到庫存周轉率提高的目的。庫存周轉速度越快，庫存的占用水平越低，流動性越強，庫存轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快[4]。

但是庫存周轉率并非越高越好。片面的追求高周轉率也會把生產(chǎn)的缺貨風險不斷推高。同時周轉率實際反映的是企業(yè)對運營資金的需求，那么周轉率對運營的資金需求也有一個邊際遞減效應，存在一個最佳周轉范圍[5]。程曉華（2012）也提出庫存周轉率存在遞減效應，并通過對實例的圖表分析進行驗證，從而說明企業(yè)存在一個最佳存貨周轉率[6]。

總結研究庫存周轉相關的文獻不難發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)學者都肯定了庫存周轉率對企業(yè)運營的重要性，并為企業(yè)如何提高庫存周轉率獻計獻策。然而，他們卻忽略了庫存周轉率并非越高越好。只有邱驍東和程曉華提出了庫存周轉率的遞減效應，但是并沒有最佳庫存周轉率的計算方法。而且，程曉華的推論與結果全部建立在表格與圖形的基礎上，雖然較直觀，卻缺乏嚴謹性與說服力。因此，本文試圖建立數(shù)學模型，通過數(shù)學公式推導進一步探討庫存周轉率的最佳決策問題，以期給企業(yè)提供現(xiàn)實的指導意義。

2 庫存周轉率最佳決策模型

2.1 參數(shù)設定

模型參數(shù)設定具體見表1。

表1 庫存周轉率最佳決策模型參數(shù)設定

2.2 模型建立

現(xiàn)金周期：

對現(xiàn)金周期C求導得：

從財務指標的角度，企業(yè)都追求短的現(xiàn)金周期，因為現(xiàn)金周期越短，說明該企業(yè)的資金周轉速度越快，該企業(yè)的運營能力越高。所以接下來將要討論不同情況下如何使得現(xiàn)金周期最小。

（1）ARD-APD＞0時?，F(xiàn)金周期函數(shù)C的值隨庫存周轉率ITO的逐漸增大減小，并無限接近ARD-APD，所以，若要使得現(xiàn)金周期C取得最小值，庫存周轉率ITO要達到最大值。

但是企業(yè)必然存在一個最低的實際庫存持有天數(shù)L，因為原材料購買、產(chǎn)品制造等都需要一定的時間來完成，這些時間都是客觀存在的，只能減少卻不會消除。因此，存在一個實際庫存最大周轉率，即為：

（2）ARD-APD＜0時?，F(xiàn)金周期C大于等于0，所以現(xiàn)金周期的最小值為0，

（3）模型結論。通過以上模型的建立與分析討論可以看出，庫存周轉率存在一個合理的區(qū)間，存在一個最佳決策值。當應收賬款平均周期大于應付賬款平均周期時，最佳庫存周轉率為反之，當應收賬款平均周期小于應付賬款平均周期時，最佳庫存周轉率為

3 實證分析—航空制造業(yè)最佳庫存周轉率

3.1 航空制造業(yè)庫存管理中存在的問題

（1）庫存周轉率低。庫存周轉率是反映庫存流動性和資金占用是否合理，是企業(yè)營運能力分析的重要指標。航空制造業(yè)通常庫存水平較高，庫存周轉率較低，如非航材生產(chǎn)消耗品的庫存周轉率僅為1.3，庫存周轉天數(shù)為277天，庫存周轉率遠遠低于生產(chǎn)加工制造業(yè)的平均水平。

在航空制造業(yè)中，航材成本不僅比重大，管理也最為復雜。航材儲備幾乎占到了航空公司75%的庫存資產(chǎn)和25%的流動資產(chǎn)，但其中每年所能用到的航材只占庫存的25%左右，庫存資金的周轉期普遍保持在600天以上[7]。

（2）物流成本高，庫存調劑困難。航空制造業(yè)整體物流成本較高，占銷售額的20%。從航空制造業(yè)的物流成本構成看，存貨成本所占比重最高，其次是運輸費用。以航空制造企業(yè)自營物流為例，存貨成本約占78%，運輸費用約占12%。巨大的存貨資金占用量已成為制約航空制造業(yè)發(fā)展的重要因素，2010年庫存資金占用高達千億，其中待處置的庫存占庫存總量的4.3%[8]。由于缺乏有效的庫存調劑，很多庫存形成浪費，甚至報廢。航材庫存控制的好壞直接影響到公司的運營和現(xiàn)金流的情況。如何在保障生產(chǎn)的同時，盡可能地降低庫存成本一直是航材計劃人員追求的目標。

（3）資金占用大。龐大的庫存物資量使得航空制造企業(yè)用在生產(chǎn)經(jīng)營上的資金更多地沉積在庫存上。而巨大的庫存資金占用使得資金周轉速度異常緩慢，增大了總的資金投入，并且導致利息支出和庫存管理費用的增加。這表明庫存資產(chǎn)的周轉速度慢，庫存儲備過多，占用資金多，資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱，資金有積壓現(xiàn)象。

（4）有用物品變成呆滯品。航材庫存物品不僅數(shù)量多，而且存在很多物品長期擱置不用，造成長期積壓，使物品變成呆滯品。如今日新月異的發(fā)展大大加快了產(chǎn)品的更新?lián)Q代，庫存物資受市場價格變動的影響，庫存價值不斷下降。放置時間較長，剩余價值越小，從而引起產(chǎn)品成本升高，企業(yè)利潤降低。

3.2 航空制造業(yè)庫存周轉率最佳決策

航空制造業(yè)較低的庫存周轉率導致物流成本居高不下，庫存調劑難以實現(xiàn)，同時占據(jù)著巨大的庫存資金，存在有用品淪為呆滯品的風險。這些問題阻礙著航空制造業(yè)的進一步發(fā)展。因而，對航空制造業(yè)庫存周轉率的最佳決策顯得至關重要。

由庫存周轉率最佳模型可以知道，應收賬款周轉率、應付賬款周轉率和實際庫存最低持有天數(shù)是影響最佳庫存周轉率的關鍵因素。每個企業(yè)由于自身的運營特質，顯然對于這三個影響因素值的大小存在差異。因此，每個企業(yè)的最佳庫存周轉率不盡相同。在此我們以中國航空工業(yè)集團公司為例進行說明。

中國航空工業(yè)集團公司是中國國家出資設立，受國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接監(jiān)督管理的國有大型企業(yè)。形成以飛機、直升機為龍頭，航空發(fā)動機、機載系統(tǒng)和航空武器配套齊全，技術基礎較完備，軍民結合、相對完整、具有較強實力的高科技工業(yè)體系。

航空制造業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要包括需求計劃、采購、倉儲、生產(chǎn)、車間作業(yè)、總裝等環(huán)節(jié)，如圖1所示。庫存是倉庫中實際儲存的貨物，包括兩類：一類是生產(chǎn)庫存，一類是流通庫存，即生產(chǎn)企業(yè)的原材料或成品庫存，生產(chǎn)主管部門的庫存和各級物資主管部門的庫存。而在航空制造業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，涉及庫存持有的階段包括倉儲、生產(chǎn)、車間作業(yè)、總裝等環(huán)節(jié)。在此假設中國航空工業(yè)集團公司庫存持有的時間和最小值為L，即實際庫存最低持有天數(shù)為L。

圖1 航空制造業(yè)生產(chǎn)制造主要環(huán)節(jié)

根據(jù)中國航空工業(yè)集團公司2013年年報，其2013年的綜合財務狀況部分指標見表2。

表2 中國航空工業(yè)集團部分綜合財務狀況指標

已知：應收賬款周轉率=營業(yè)收入/平均應收賬款余額

平均應收賬款余額=（應收賬款余額年初數(shù)+應收賬款余額年末數(shù)）/2

應收賬款周轉天數(shù)=365/應收賬款周轉率

所以，中國航空工業(yè)集團公司的應收賬款周轉天數(shù)

同理，應付賬款周轉率=成本/平均應付賬款余額

平均應付賬款余額=（應付賬款余額年初數(shù)+應付賬款余額年末數(shù)）/2

應付賬款周轉天數(shù)=365/應付賬款周轉率

所以，中國航空工業(yè)集團公司的應付賬款周轉天數(shù)

由于，ARD＜APD，即ARD-APD＜0，所以，中國航空工業(yè)集團公司的最優(yōu)庫存周轉率

而現(xiàn)在中國航空工業(yè)集團公司的庫存周轉率約為1.3，與最佳庫存周轉率尚存在一定的差距。最佳的庫存周轉率將使得企業(yè)對凈運營資本的需求達到最小值。

4 總結

庫存周轉率是關乎企業(yè)營運能力高低的一項重要財務指標。庫存周轉率過低，說明庫存的占用水平較高，流動性較弱，庫存轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度較慢；而庫存周轉率也并非越高越好，其對運營的資金需求存在一個邊際遞減效應。同時，由于生產(chǎn)制造周期等的客觀存在，使得庫存周轉率存在一個最佳值。本文率先建立最佳庫存周轉率的數(shù)學模型，進行數(shù)學公式推導，討論了最佳庫存周轉率的取值條件，并以航空制造業(yè)為例進行實證分析，以期帶給企業(yè)實際指導意義。

[1]Schonberger R J,著,郭德艷,楊統(tǒng)連,譯.世界級制造業(yè):下一個十年[M].北京:中央編譯出版社,1997.

[2]Georgios D Kolias,Sophia P Dimelis,Vasilios P Filios.An empirical analysis of inventory turnover behavior in Greek retail sector:2000-2005[J].Int J Production Economics,2011,(133):143-153.

[3]王艷.基于供應鏈視角的B公司庫存管理優(yōu)化[D].上海:華東理工大學,2012.

[4]蔡凡廣.應用六西格瑪方法提高庫存周轉率的研究[D].上海:上海交通大學,2010.

[5]邱驍東.AC公司庫存優(yōu)化研究[D].南京:南京理工大學,2013.

[6]程曉華.庫存周轉率的遞減效應與最佳決策模型[J].物流技術與應用,2012,(8):95-98.

[7]李繼忠.航空制造企業(yè)供應鏈物流管理優(yōu)化方法研究及信息化實現(xiàn)[D].天津:天津大學,2012.

[8]馬媛媛.A飛機制造公司供應商管理庫存模式應用研究[D].天津:天津大學,2012.

Study on Optimal Decision Model Concerning Inventory Turnover: In the Case of Aviation Manufacture Industry

Chen Lili1,Yu Hongliang2
(1.School of Management,Shanghai University,Shanghai 200072;2.AVIC Internatinal Logistics Co.,Ltd.,Shanghai 200072,China)

In this paper,we built the inventory turnover optimal decision-making model,discussed the optimal inventory turnover values under different conditions,and then in the case of the aviation manufacture industry,carried out an empirical analysis and verification of the claims made.

inventory turnover;optimal decision-making;model;aviation manufacture industry

F253.4；O141.4

A

1005-152X(2015)11-0134-03

10.3969/j.issn.1005-152X.2015.11.037

2015-10-04

陳麗麗（1990-），女，上海大學碩士研究生，研究方向：現(xiàn)代物流管理、物流信息系統(tǒng)；余宏亮（1987-），男，碩士，中航國際物流有限公司員工。