摘 ? 要：本文通過運(yùn)用杜邦分析法來分析甘肅省上市公司15家制造企業(yè)的經(jīng)營狀況，并針對(duì)甘肅省上市公司的總資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)以及凈資產(chǎn)收益率三個(gè)方面的指標(biāo)來進(jìn)行對(duì)比分析，并且分析出各甘肅省上市公司近兩年來經(jīng)營過程中存在的問題以及不足之處，并且在此基礎(chǔ)上給出如何更好地發(fā)展甘肅省上市公司給出合理的意見。

關(guān)鍵詞：甘肅省上市公司;杜邦的分析法;經(jīng)營績效

一、研究背景

甘肅省作為西部大開發(fā)的重要組成部分，甘肅省的健康發(fā)展關(guān)系到西部大開發(fā)的進(jìn)程，對(duì)西部大開發(fā)的健康發(fā)展騎著重要的作用。因此，為了推動(dòng)西部大開發(fā)的步伐，提高甘肅省企業(yè)的經(jīng)營績效、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及建立和完善公司的制度，對(duì)于甘肅省地區(qū)的企業(yè)的發(fā)展來說是非常重要的。直到2013年年底，甘肅省上市公司只有23家，其中制造業(yè)上市公司就占了15家，為了體現(xiàn)甘肅省地區(qū)制造業(yè)的特色，因此本文運(yùn)用杜邦分析法對(duì)這15家制造業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行分析，從而分析出甘肅省制造企業(yè)的經(jīng)營績效的好壞，希望能夠?yàn)楣芾碚咭约巴顿Y者提供一定的理論依據(jù)。

二、主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1.權(quán)益凈利率處去杜邦分析法的最頂層，是杜邦法分析法的核心體系，而權(quán)益凈利率又可以進(jìn)一步分解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)三者的乘積，共同決定著權(quán)益凈利率 。

2.權(quán)益乘數(shù)主要是受到資產(chǎn)負(fù)債率的影響，反映了企業(yè)的償債能力。企業(yè)的負(fù)債高相應(yīng)的權(quán)益乘數(shù)就會(huì)高，負(fù)債越高風(fēng)險(xiǎn)越大，但是所帶來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)就會(huì)越高。在進(jìn)行權(quán)益乘數(shù)的分析時(shí)要通過企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)來分析企業(yè)的償債能力。

3.銷售凈利率反映了企業(yè)的銷售收入對(duì)凈利潤的貢獻(xiàn)程度。公司的凈利潤取決于銷售收入與成本費(fèi)用的高低。同時(shí)提高企業(yè)的銷售收入不僅可以提高企業(yè)的銷售凈利潤，還可以提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考量企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營情況的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)生利潤的能力。資產(chǎn)總額是影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的重要指標(biāo)。

三、甘肅省上市公司經(jīng)濟(jì)效益實(shí)證研究

1.數(shù)據(jù)選擇及來源。為了便于比較，本文通過國泰安等數(shù)據(jù)庫選取了甘肅省上市2012年到2013年兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)顯示，甘肅省的上市公司總共有23家，其中制造業(yè)企業(yè)就占據(jù)了15家，所以本文選取了甘肅省15家制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

2.主要結(jié)論。（1）資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析。通過2013年與2012年的數(shù)據(jù)比較得出，甘肅省15家制造企業(yè)中，只有6家資產(chǎn)收益率上升，其余9家都下降了。其中這6家甘肅省制造業(yè)上市公司資產(chǎn)收益率的上升是由于銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率共同作用的結(jié)果。銷售利潤率的提升充分說明了甘肅省上市公司的主營業(yè)務(wù)收入在增加或者是有效的控制了成本費(fèi)用。

（2）權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)分析。甘肅省15家上市公司中有9家企業(yè)低于權(quán)益乘數(shù)的平均水平，超過了50%，說明在這兩年，甘肅省上市公司的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，負(fù)債有相當(dāng)一定程度的減少。另外6家甘肅省上市公司的權(quán)益乘數(shù)高于平均水平，說明企業(yè)的負(fù)債比率比較高，利用財(cái)務(wù)杠桿的倍數(shù)就會(huì)加大，但與之所帶來的就是相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。

（3）凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析。與2012年相比，2013年有6家上市公司的凈資產(chǎn)收益率有所上升，9家上市公司的凈資產(chǎn)收益率都有所下降。6家凈資產(chǎn)收益率上升;4家上市公司雖然權(quán)益乘數(shù)得到的有效的控制，但是資產(chǎn)收益率并沒有得到相應(yīng)的提高;另外1家上市公司雖然提高了凈資產(chǎn)收益率，但是權(quán)益乘數(shù)的降低使得資產(chǎn)收益率并沒有提高;最后4家上市公司凈資產(chǎn)收益率降低的原因是由于資產(chǎn)收益率與權(quán)益乘數(shù)都有所降低所導(dǎo)致的。

四、結(jié)論與建議

1.在這6家凈資產(chǎn)收益率上升的上市公司中，由于是資產(chǎn)收益率與權(quán)益乘數(shù)共同作用的結(jié)果，所以我們應(yīng)該積極擴(kuò)大市場規(guī)模以及抓住市場機(jī)會(huì)，發(fā)展長遠(yuǎn)利益，提高甘肅省上市公司的競爭強(qiáng)度，增強(qiáng)企業(yè)在全國的競爭地位。

2.4家上市公司的權(quán)益乘數(shù)得到合理的控制，但是資產(chǎn)收益率并沒有得到提高，從而影響了凈資產(chǎn)收益率的提高，應(yīng)該重新考慮上市公司的資本結(jié)構(gòu)，經(jīng)過分析哪些公司通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等條件可使得公司的凈資產(chǎn)收益率提高，并且對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行有效的管理。

3.其中一家上市公司雖然資產(chǎn)收益率得到了提高，但是權(quán)益乘數(shù)沒有得到很好的控制，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率相比2012年來說有所降低。因此我們可以通過使投入的資金在短期內(nèi)獲得最大值，盡可能的減少對(duì)外投資，盡可能的在短期時(shí)間內(nèi)獲得更多的利潤，為其他的潛在機(jī)會(huì)提供資金方面的支持，并且相應(yīng)的維持企業(yè)的市場增長率等等。

4.其中有四家上市公司受到資產(chǎn)收益率以及權(quán)益乘數(shù)共同下降所導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的下降。這四家上市公司可以精簡自己的生產(chǎn)產(chǎn)品，選擇自己企業(yè)最具有競爭力的產(chǎn)品進(jìn)行生產(chǎn)，進(jìn)而節(jié)約企業(yè)的資金。并且盡可能的發(fā)展自己忠誠的客戶，從而提高上市公司的資產(chǎn)收益率，有效的控制企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)，從而改變上市公司的經(jīng)營狀況，增強(qiáng)甘肅省上市公司的市場競爭能力。

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作者簡介：胡敏杰（1989.10- ?）女，漢族，河北省滄州人，西北民族大學(xué)管理學(xué)院13級(jí)研究生，研究方向：財(cái)務(wù)決策與管理