趙朝霞

【摘要】近年來，在國家政策的大力推動和金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新背景下，小微金融取得了高速發(fā)展，但小微企業(yè)仍然面臨著融資難和融資貴的問題。文章試圖在新形勢下從商業(yè)銀行、小貸公司和互聯(lián)網(wǎng)金融的小微企業(yè)金融服務(wù)風(fēng)險角度等來解釋小微企業(yè)融資需求難以滿足的現(xiàn)狀，提出小微企業(yè)金融服務(wù)的風(fēng)險防范措施，以期從根本上解決小微企業(yè)融資難的問題。

【關(guān)鍵詞】小微企業(yè) 融資服務(wù) 風(fēng)險 防范

【中圖分類號】F032.1 ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

為了推動小微企業(yè)的發(fā)展，我國出臺了一系列金融扶持政策，包括《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》、《國務(wù)院關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》等一系列文件，主要從監(jiān)管和激勵兩方面同時激勵商業(yè)銀行、小微金融機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)貸款，并鼓勵民間資金通過互聯(lián)網(wǎng)金融為小微企業(yè)提供融資，以解決小微企業(yè)融資難和融資貴的問題。

2014年上半年金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，小微企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的29.3%，比重偏低，小微企業(yè)融資需求仍然存在較大缺口，融資成本低的銀行存在惜貸現(xiàn)象，而融資成本高的其他融資渠道讓大多數(shù)小微企業(yè)望而卻步。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長鄭新立指出，目前企業(yè)平均融資成本在10%左右，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)凈資產(chǎn)的利潤率也只有5%～8%。小微企業(yè)的融資成本在20%左右，但利潤率不到10%。因此，降低融資成本是解決小微企業(yè)融資問題的根本。

小微企業(yè)融資服務(wù)的現(xiàn)狀

在政策的推動下，小微企業(yè)融資服務(wù)不斷創(chuàng)新，商業(yè)銀行通過金融創(chuàng)新比如產(chǎn)業(yè)鏈金融等方式為資產(chǎn)規(guī)模較大、營業(yè)收入較高的一部分小企業(yè)解決了融資問題，小貸公司、村鎮(zhèn)銀行等小型金融機(jī)構(gòu)的興起也增加了微型企業(yè)的融資可獲得性，同時以發(fā)展普惠金融為主的互聯(lián)網(wǎng)金融憑借“大數(shù)據(jù)”優(yōu)勢緩解了信息不對稱的壓力，打破了傳統(tǒng)企業(yè)金融服務(wù)模式，成為小微企業(yè)融資的新渠道。

商業(yè)銀行的小微企業(yè)融資服務(wù)。為了滿足小微企業(yè)融資缺乏抵押品以及“短、小、急、頻”的特點(diǎn)，一方面，各商業(yè)銀行簡化了微型企業(yè)貸款流程，另一方面，商業(yè)銀行紛紛進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，包括聯(lián)保貸款、無抵押貸款、小額保證保險貸款以及針對新興技術(shù)型、綠色環(huán)保型企業(yè)的信用貸款等。

截止2013年底，主要金融機(jī)構(gòu)及小型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資銀行人民幣小微企業(yè)貸款余額13.21萬億元，同比增長14.2%①。大型國有銀行主要通過成立專門的小微企業(yè)信貸部門實(shí)現(xiàn)快速審批，中小銀行通過提供快速審批的“關(guān)系型貸款”滿足小微企業(yè)貸款需求。

小貸公司的小微企業(yè)融資服務(wù)。武漢大學(xué)銀行管理研究所課題組（2012）通過對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)小額貸款的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大銀行往往只是“形式應(yīng)付”小微貸款，而小規(guī)模較小的金融機(jī)構(gòu)或稱“微金融機(jī)構(gòu)”在進(jìn)行小微企業(yè)貸款時有著明顯的優(yōu)勢②。小額貸款公司貸款余額的90%以上是經(jīng)營性貸款和個人貸款，可見小額貸款公司主要以小微企業(yè)為服務(wù)對象，為微型企業(yè)提供小量分散的貸款。截止2014年3月，全國小額貸款公司增長到8127家，貸款余額8444億元。但與商業(yè)銀行相比，小額貸款公司的小微企業(yè)貸款僅僅是商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款余額的1/16。③一方面，小額貸款公司只存不貸的特點(diǎn)決定了小貸公司規(guī)模小，同時受到融資杠桿的約束使得小貸公司資產(chǎn)規(guī)模有限，可發(fā)放的貸款額度較小;另一方面，小額貸款公司利率是銀行利率的3倍，增加了小微企業(yè)的融資成本，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三分之二的小微企業(yè)借款首選仍然是商業(yè)銀行。

互聯(lián)網(wǎng)金融的小微企業(yè)融資服務(wù)。與傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融擁有低成本信息媒介與“大數(shù)據(jù)”資源優(yōu)勢，可以有效解決信息不對稱的問題，為小微企業(yè)提供靈活、便捷、低成本的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。Berger， Gleisnerf（2008）認(rèn)為以P2P貸款為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式是現(xiàn)有銀行體系的有益補(bǔ)充，能夠解決小微企業(yè)傳統(tǒng)融資渠道未能有效解決的小微企業(yè)融資問題④。2013年，“網(wǎng)貸之家”統(tǒng)計(jì)的90家P2P平臺的總成交量達(dá)490.22億元，成交筆數(shù)56.15萬筆，其中出借人數(shù)25.05萬人，借款人數(shù)14.93萬人。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融主要為處于初創(chuàng)階段，缺乏原始的資金積累，且沒有規(guī)范的財(cái)務(wù)報(bào)表的小微企業(yè)提供服務(wù)，尤其是P2P、眾籌等融資方式發(fā)揮了它的優(yōu)勢。部分小企業(yè)通過天使匯、人人投的股權(quán)融資方式獲得資金，但眾籌融資目前相對比較謹(jǐn)慎，因?yàn)楸娀I與非法集資的邊界比較模糊，容易觸犯法律;而P2P網(wǎng)貸平臺融資成本高達(dá)20%甚至超過了30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于小貸公司和民間融資成本。銀行貸款基準(zhǔn)利率在6%～7%之間，小微企業(yè)貸款利率最高上浮50%，也就9%～10%，而民間借貸和小貸公司貸款最高24%，即使是24%的民間借貸利率已經(jīng)使大多數(shù)的小微企業(yè)難以承受，而高達(dá)30%的人人貸利率更是小微企業(yè)無法接受的。

綜上，受小貸公司貸款規(guī)模以及小貸公司和互聯(lián)網(wǎng)金融融資成本高的影響，銀行仍是小微企業(yè)融資的首選，38%的獲得貸款的小微企業(yè)中，以銀行貸款為主，而銀行為了降低資產(chǎn)風(fēng)險主要放款給一些營業(yè)收入高、資產(chǎn)規(guī)模大的小企業(yè)，所以絕大部分小微企業(yè)難以獲得外部融資。

小微企業(yè)融資服務(wù)的風(fēng)險及來源

2012年以來，部分地區(qū)的政府分別將小微企業(yè)不良貸款的容忍度放寬至5%，可見小微企業(yè)不良貸款比率不斷地增加。巴曙松（2012）認(rèn)為，貸款風(fēng)險溢價高和金融市場非充分競爭是小微企業(yè)融資成本高的主要原因⑤。文章將從小微企業(yè)融資服務(wù)風(fēng)險角度來解釋大部分小微企業(yè)難以獲得外部融資的現(xiàn)象。

小微企業(yè)自身的缺陷使得信用風(fēng)險始終存在。大多數(shù)小微企業(yè)尤其是微型企業(yè)存在規(guī)模小、經(jīng)營狀況不佳、財(cái)務(wù)狀況不清晰等缺陷，既缺少抵押品，又不愿承擔(dān)擔(dān)保成本，增加了放貸機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險。統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，借款的小微企業(yè)當(dāng)中不到30%的企業(yè)使用過公司擔(dān)保，不到20%的企業(yè)使用抵押品貸款，而超過70%的企業(yè)沒有使用過抵押和擔(dān)保。

小微企業(yè)受經(jīng)濟(jì)下行影響加大了信用風(fēng)險。小微企業(yè)本身受經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)波動的影響較大，在經(jīng)濟(jì)下行階段，小微企業(yè)可能面臨市場低迷、現(xiàn)金流短缺、經(jīng)營慘淡等問題，金融機(jī)構(gòu)普遍采用的互聯(lián)互保、關(guān)系型貸款同樣會出現(xiàn)信用違約的可能。盡管產(chǎn)業(yè)集群、產(chǎn)業(yè)鏈、商圈等集合性信用貸款方式會加劇授信風(fēng)險，易出現(xiàn)區(qū)域性風(fēng)險、集體違約等現(xiàn)象，由于抵押物的缺失，嚴(yán)重威脅著金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的安全性，也加劇了金融體系內(nèi)部的脆弱性。安徽省對省內(nèi)16個市2012年7月至2013年4月新發(fā)生不良貸款的32家小微企業(yè)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)約20%的新發(fā)生不良貸款受經(jīng)濟(jì)下行影響，約50%的新發(fā)生不良貸款受關(guān)聯(lián)企業(yè)風(fēng)險傳導(dǎo)影響。

互聯(lián)網(wǎng)金融加劇了信用風(fēng)險。除了金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)平臺，互聯(lián)網(wǎng)金融主要服務(wù)小微企業(yè)的機(jī)構(gòu)包括阿里小貸、人人貸和眾籌融資，我國互聯(lián)網(wǎng)金融還處在起步階段，仍未實(shí)現(xiàn)其規(guī)模效應(yīng)和信息共享，信用風(fēng)險較傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更大，且信用風(fēng)險過于集中。

一方面，我國征信體系尚未健全，很多平臺未納入央行征信系統(tǒng)，很多重要信息不能聯(lián)網(wǎng)共享，借款人的信息真假難以辨別，僅依靠借款人提供的信息人人貸模式存在極大的道德風(fēng)險，且違約的成本極低，信用違約的可能性比傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)更大。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在為客戶提供大量無抵押無擔(dān)保的信用貸款的同時并沒有設(shè)置任何本金補(bǔ)償或保障機(jī)制，一旦風(fēng)險爆發(fā)，損失只能由機(jī)構(gòu)自身或投資者來承擔(dān)，導(dǎo)致信用風(fēng)險的過度集中。2013年以來，P2P“跑路”事件頻頻發(fā)生，僅2014年的10個月里已經(jīng)有27家網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)了問題，涉及金額超6億元，如中寶投資、旺旺貸的跑路等，P2P借貸行業(yè)的信用風(fēng)險急劇增加。

小微企業(yè)放貸機(jī)構(gòu)面臨外部的市場風(fēng)險。外部的市場風(fēng)險是放貸機(jī)構(gòu)緊縮放貸量對小微企業(yè)惜貸的原因之一，主要體現(xiàn)在政策風(fēng)險和利率風(fēng)險兩個方面。一方面，后危機(jī)時代，為了增強(qiáng)金融體系內(nèi)部的穩(wěn)定性，在穩(wěn)健貨幣政策的壓力下，政府提高了對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求。商業(yè)銀行提高了資本充足率，縮小了放貸的范圍，將風(fēng)險較高的小微企業(yè)貸款拒之門外，而關(guān)系型貸款只能惠及部分小企業(yè)，廣大的小微企業(yè)無法滿足商業(yè)銀行的放貸要求，難以獲得貸款。

另一方面，在資金供需缺口和利率市場化的推動下，貸款利率實(shí)現(xiàn)市場化，增加了小貸公司和小微企業(yè)的融資成本。目前小貸公司的資金主要來自于銀行，不僅限制了小貸公司的放貸規(guī)模也增加了小微企業(yè)的融資成本。

互聯(lián)網(wǎng)金融背景下存在新的風(fēng)險因子。相對傳統(tǒng)金融業(yè)來說，互聯(lián)網(wǎng)本身的網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險、互聯(lián)網(wǎng)投融資期限錯配的流動性風(fēng)險以及法律風(fēng)險是小微企業(yè)融資服務(wù)中存在的特有風(fēng)險，這些風(fēng)險所產(chǎn)生的風(fēng)險溢價增加了小微企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)普惠金融獲得資金的難度。首先，互聯(lián)網(wǎng)本身存在網(wǎng)絡(luò)安全問題，網(wǎng)貸平臺易受到病毒或黑客入侵，遭到勒索或者直接盜取資金，在沒有擔(dān)保和風(fēng)險準(zhǔn)備的情況下，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)跑路，投資人承擔(dān)全部違約損失。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融投融資普遍存在期限錯配的流動性風(fēng)險，投資一般以一年為限，但借款人的資金使用期限大多要超過一年，因此在資金兌換時容易形成流動性不足。

最后，法律風(fēng)險是導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理不到位的主要原因。金融創(chuàng)新不斷更新，而金融法規(guī)設(shè)置相對落后，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策又不明確，人人貸的監(jiān)管細(xì)則遲未出臺，在沒有明確的監(jiān)管下，容易積聚互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險，投資者可能蒙受巨大損失，不利于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

小微企業(yè)融資服務(wù)的風(fēng)險防范

增加小微企業(yè)信用水平，減少信用風(fēng)險。第一，完善征信系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)信息的共享和公開，解決信息不對稱問題。2013年底，人民銀行為243萬戶小微企業(yè)和1.51億農(nóng)戶建立了信用檔案。征信系統(tǒng)的支持為擴(kuò)大小微企業(yè)融資奠定了很好的基礎(chǔ)，但目前仍然沒有實(shí)現(xiàn)信息的共享和公開。一方面，減少資金需求者的道德風(fēng)險，并對資金需求者形成約束，有利于真正發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融“大數(shù)據(jù)”資源優(yōu)勢，以實(shí)現(xiàn)低成本的互聯(lián)網(wǎng)金融;另一方面，鼓勵大中型銀行發(fā)放小微企業(yè)貸款，美國富國銀行正是利用美國完善的征信系統(tǒng)，對小微企業(yè)發(fā)放零售貸款，通過貸前的信用評分和貸后的行為評分對小微企業(yè)貸款進(jìn)行風(fēng)險控制。

第二，實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)融資抵押品的多樣化，增強(qiáng)小微企業(yè)的還款能力。目前，約80%的小微企業(yè)沒有自己的廠房，約60%的小微企業(yè)對應(yīng)收賬款、股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等質(zhì)押方式都不了解。首先應(yīng)該提高抵押品和質(zhì)押物的認(rèn)識度，然后完善財(cái)產(chǎn)抵押制度和貸款抵押物認(rèn)定辦法，鼓勵小微企業(yè)采取從動產(chǎn)、倉單、股權(quán)等方式轉(zhuǎn)變?yōu)榘☉?yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)、商標(biāo)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)的質(zhì)押，以及以林權(quán)、礦業(yè)權(quán)、海域使用權(quán)、農(nóng)村土地使用權(quán)、土地承包經(jīng)營權(quán)、宅基地等作為標(biāo)的抵押物，緩解小微企業(yè)貸款低、質(zhì)押不足的矛盾。

第三，構(gòu)建完善的小微型企業(yè)融資擔(dān)保體系。獲得貸款的小微企業(yè)中有70.2%的小微企業(yè)雖聽說過但是從來沒有使用過擔(dān)保公司，一方面不愿意承擔(dān)擔(dān)保費(fèi)用，另一方面對擔(dān)保公司不信任。而擔(dān)保融資在所有的融資模式當(dāng)中，始終是一種安全持續(xù)的融資模式，既是金融機(jī)構(gòu)樂于接受的，也是小微型企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的有力約束，更有利于整個金融體系的穩(wěn)定。因此，設(shè)立多元化的擔(dān)保機(jī)構(gòu)、扶持擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展，創(chuàng)新?lián)７绞?同時督促設(shè)立互利合作組織，形成互助擔(dān)?；?鼓勵銀行與保險公司合作推動小微企業(yè)貸款保證保險的發(fā)展等方面來構(gòu)建完善的小微企業(yè)融資擔(dān)保體系是降低小微企業(yè)融資風(fēng)險的有力措施。

第四，加快小微企業(yè)集群化。大多數(shù)的地區(qū)小微企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出一定的地域集聚性，應(yīng)利用該特點(diǎn)推行小微企業(yè)集群化發(fā)展，形成特定的區(qū)域集群產(chǎn)業(yè)。以便于金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈以及商圈發(fā)展模式，創(chuàng)新集群融資模式發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融、商圈金融，解決信息不對稱，獲得廣泛的客戶群，分散銀行風(fēng)險，穩(wěn)定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保障持續(xù)發(fā)展。

實(shí)施差別化政策，降低市場風(fēng)險。第一，對銀行的小微企業(yè)貸款進(jìn)行差別化的管理，例如降低小微企業(yè)貸款的風(fēng)險權(quán)重，激勵大銀行發(fā)放小微企業(yè)貸款。大銀行資本雄厚，抗風(fēng)險能力較強(qiáng)，在發(fā)放小微企業(yè)貸款方面有優(yōu)勢。降低中小銀行存款準(zhǔn)備金率，促使中小銀行為小微企業(yè)服務(wù)。

第二，增強(qiáng)小微企業(yè)信貸引導(dǎo)傾斜，對小微企業(yè)貸款給予優(yōu)惠利率支持，增加小微企業(yè)融資供給，降低小微企業(yè)融資成本，降低利率風(fēng)險，支持小微企業(yè)的發(fā)展。

第三，對小貸公司、村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展給予扶持政策，增強(qiáng)金融市場競爭性，降低資金成本。尤其是小貸公司本身經(jīng)營困難，抗風(fēng)險能力較弱，應(yīng)該給予小貸公司稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼，同時鼓勵小貸公司向金融公司轉(zhuǎn)變，改變只貸不存的缺陷，擴(kuò)大小貸公司的規(guī)模，推動小貸公司的可持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)小貸公司的抗風(fēng)險能力。

第四，實(shí)施產(chǎn)業(yè)政策降低小微企業(yè)的周期敏感性，確保經(jīng)濟(jì)下行中小微企業(yè)有一定的融資能力，以促進(jìn)小微企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，避免區(qū)域經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)集群出現(xiàn)集體違約的現(xiàn)象。

第五，加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融參與者的監(jiān)管，建立協(xié)調(diào)監(jiān)管和分類監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管機(jī)制形成統(tǒng)一的監(jiān)管體系，提高監(jiān)管的針對性和有效性;立法應(yīng)該跟上互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的步伐，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的合法規(guī)范的發(fā)展。

綜上，文章從增加小微企業(yè)信用水平、差別化政策以及加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理來防范和控制小微企業(yè)融資服務(wù)的風(fēng)險，探討了解決小微企業(yè)融資問題的路徑。只有真正的降低了小微企業(yè)金融服務(wù)的風(fēng)險，才能從根本上解決小微企業(yè)融資難的問題。

（作者為重慶工商大學(xué)融智學(xué)院現(xiàn)代金融研究所研究員;本文系2013年重慶工商大學(xué)融智學(xué)院人文社科一般項(xiàng)目“重慶市微型企業(yè)融資擔(dān)保體系研究”的階段性成果）

【注釋】

①②數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行2013年《金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》。

③數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行2014年《小額貸款公司分地區(qū)情況統(tǒng)計(jì)報(bào)告》。

④Berger， Gleisner f.Emergence of Financial Intermediaries on Electronic Markets： The Case of Online P2P Lending， Working Paper，University of Frankfur， 2008， p10.

⑤巴曙松：“將小微金融發(fā)展作為下一步金融改革的重點(diǎn)”，《西南金融》，2012年第6期，第4～6頁。

責(zé)編 / 豐家衛(wèi)（實(shí)習(xí)）