周龍

摘要：實(shí)現(xiàn)貨幣政策的有效是各國(guó)中央銀行力求實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，貫徹貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定是中央銀行的主要職能，而監(jiān)管職能分離后，基層央行在履職過(guò)程中存在著很多問題，直接影響著貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的功能和效應(yīng)。本文對(duì)目前基層央行在貫徹執(zhí)行貨幣政策時(shí)存在的問題和困難進(jìn)行了分析，對(duì)如何提升基層央行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制提出了工作建議。

關(guān)鍵詞：貨幣政策傳導(dǎo)；現(xiàn)狀；對(duì)策建議

當(dāng)前，基層央行在執(zhí)行貨幣政策過(guò)程時(shí)，出現(xiàn)了諸如貨幣政策工具弱化，窗口指導(dǎo)乏力等問題和困難，貨幣政策執(zhí)行力度大打折扣。如何解決基層央行貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程中出現(xiàn)的問題和困難，提升貨幣政策的傳導(dǎo)效能，切實(shí)發(fā)揮貨幣信貸政策在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整過(guò)程中的引導(dǎo)作用，是一項(xiàng)亟需關(guān)注的課題。

一、存在的問題和困難

（一）貨幣政策工具弱化，窗口指導(dǎo)無(wú)力

基層央行能有效運(yùn)行的貨幣政策調(diào)控手段少而又少，僅有名義上的再貸款、再貼現(xiàn)和窗口指導(dǎo)等調(diào)控手段。再貸款權(quán)限被高度上收，再貸款的限額、期限、對(duì)象及用途被框定，而且都需要經(jīng)過(guò)上級(jí)行的嚴(yán)格審批。出于風(fēng)險(xiǎn)防范，加之辦理再貼現(xiàn)的嚴(yán)格條件和層層上報(bào)的復(fù)雜程序，許多基層央行關(guān)閉了再貼現(xiàn)功能?；鶎友胄腥狈﹂g接有效的貨幣政策工具，又失去了帶有強(qiáng)制性行政調(diào)控特征的監(jiān)管手段，能運(yùn)用的只剩下蒼白無(wú)力的窗口指導(dǎo)。單靠窗口指導(dǎo)，缺乏其他必要的手段加以保證，貨幣政策的傳導(dǎo)效果有限。

（二）窗口指導(dǎo)針對(duì)性不強(qiáng)

目前基層央行窗口指導(dǎo)工作管理較為粗放，未能有效結(jié)合區(qū)域綜合資源、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等相關(guān)要素，窗口指導(dǎo)針對(duì)性不強(qiáng)。從實(shí)踐情況來(lái)看，基層央行在發(fā)揮窗口指導(dǎo)的作用上，往往顯得比較被動(dòng)，僅局限于“上傳下達(dá)”，人云亦云，對(duì)是否適應(yīng)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是否符合轄區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)和規(guī)劃，考慮不多，甚至有些基層央行出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，窗口指導(dǎo)較為謹(jǐn)慎，不敢過(guò)多結(jié)合轄區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，導(dǎo)致基層央行窗口指導(dǎo)具有高度的統(tǒng)一性，難以發(fā)揮有效支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

（三）信用環(huán)境欠佳，區(qū)域性征信體系尚未健全

總體上看，當(dāng)前信用環(huán)境仍然不容樂觀，在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)，信用環(huán)境缺失更加明顯。信用環(huán)境不佳挫傷銀行投放信貸的積極性，對(duì)貨幣政策的順利傳導(dǎo)設(shè)置了障礙。當(dāng)前社會(huì)征信體系不健全，多數(shù)地區(qū)尚未建立起有效的區(qū)域性征信體系及信用評(píng)級(jí)制度，主要依賴人民銀行開發(fā)的全國(guó)統(tǒng)一的企業(yè)和個(gè)人征信系統(tǒng)。目前社會(huì)征信體系存在以下缺陷：一是全國(guó)征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)信息不全，目前主要是經(jīng)濟(jì)主體貸款履約信息，其他信息不全；二是目前微型金融機(jī)構(gòu)（小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行）未能接入征信系統(tǒng)，使得其信貸投放成本較高；三是尚未建立起區(qū)域性征信體系和信用評(píng)級(jí)制度，對(duì)于未發(fā)生銀行借貸行為的經(jīng)濟(jì)主體，很難通過(guò)全國(guó)征信系統(tǒng)對(duì)其進(jìn)行信用評(píng)級(jí)；四是區(qū)域性信用擔(dān)保體系發(fā)展尚不成熟，弱化了貨幣政策的傳導(dǎo)效果；五是各金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)各自為政，未能有效實(shí)現(xiàn)征信信息共享，工作效能低。信用環(huán)境欠佳、區(qū)域征信體系不健全已成為制約貨幣政策傳導(dǎo)效能的一大障礙，使有效傳導(dǎo)貨幣政策失去微觀基礎(chǔ)。

（四）調(diào)查研究工作針對(duì)性不強(qiáng)

由于人力資源有限，目前基層央行調(diào)查研究工作普遍存在調(diào)查研究不全面、不細(xì)致，結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際的調(diào)研力度有待增強(qiáng)，支持窗口指導(dǎo)的基礎(chǔ)不扎實(shí)等問題。基層央行為了完成考核指標(biāo)，調(diào)查研究的許多工作是應(yīng)對(duì)上級(jí)行布置的任務(wù)，而且部門間重復(fù)調(diào)研，調(diào)查研究成果的質(zhì)量很難保證。特別是對(duì)微型金融和微型經(jīng)濟(jì)方面的調(diào)查研究力度不夠，缺少針對(duì)性指導(dǎo)意見。

（五）缺乏完善的協(xié)調(diào)機(jī)制

目前貨幣政策的傳導(dǎo)還不能完全依靠市場(chǎng)機(jī)制，貨幣政策的實(shí)施必然要求金融監(jiān)管的緊密配合。人民銀行與銀監(jiān)會(huì)分設(shè)后，沒有相關(guān)的機(jī)構(gòu)從事兩方的協(xié)調(diào)工作，基層明顯地感覺到存在職能交叉甚至錯(cuò)位，既影響人民銀行貨幣政策的貫徹實(shí)施，又影響銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的效果。

二、對(duì)策建議

（一）適當(dāng)放寬貨幣政策工具和操作手段在基層央行的運(yùn)行，構(gòu)筑區(qū)域性貨幣政策操作平臺(tái)

完善人民銀行內(nèi)部貨幣政策運(yùn)作機(jī)制，適當(dāng)增加基層央行運(yùn)用貨幣政策工具和操作手段的權(quán)限。針對(duì)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異性明顯的特點(diǎn)，建議總行更多地采取“統(tǒng)”與“活”相結(jié)合的調(diào)控政策，給予基層央行更多的調(diào)控權(quán)限，如應(yīng)擴(kuò)大基層央行再貸款、再貼現(xiàn)的規(guī)模和管理權(quán)限，拓寬再貸款使用范圍，允許再貼現(xiàn)跨區(qū)域調(diào)劑等。構(gòu)筑區(qū)域性貨幣政策操作平臺(tái)，賦予基層央行組織區(qū)域性融資市場(chǎng)的職能，將無(wú)法進(jìn)入全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)融資市場(chǎng)的中小金融機(jī)構(gòu)組織起來(lái)，建立起規(guī)范的區(qū)域性同業(yè)拆借融資市場(chǎng)。這樣既可以解決中小金融機(jī)構(gòu)融資難問題，又可以使基層央行貫徹執(zhí)行貨幣政策有了可操作的平臺(tái)。

（二）增強(qiáng)窗口指導(dǎo)針對(duì)性，優(yōu)化貨幣政策的傳導(dǎo)效果

窗口指導(dǎo)應(yīng)更具前瞻性、針對(duì)性、指導(dǎo)性，避免同質(zhì)化。在“窗口指導(dǎo)”的方向上，應(yīng)著重把握兩個(gè)方面：第一，堅(jiān)定不移支持國(guó)家宏觀調(diào)控政策，以此為前提，看清區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“大勢(shì)”，確定區(qū)域產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和支持重點(diǎn)，破解經(jīng)濟(jì)發(fā)展難點(diǎn)，“冷卻”盲目膨脹熱點(diǎn)，引導(dǎo)轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)合理增加信貸投放，優(yōu)化資金配置，支持轄區(qū)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。第二，前瞻性地指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，窗口指導(dǎo)應(yīng)加強(qiáng)與地方財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)、助學(xué)、創(chuàng)業(yè)就業(yè)、消費(fèi)信貸等方面的貸款支持，切實(shí)改善“三農(nóng)”貸款難、創(chuàng)業(yè)貸款難、助學(xué)貸款難、中小企業(yè)貸款難等問題，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)經(jīng)構(gòu)的調(diào)整和民生的改善。具體方法上，建議結(jié)合區(qū)域特點(diǎn)，完善區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融分析框架和指標(biāo)體系，建立經(jīng)濟(jì)規(guī)模與信貸規(guī)模的對(duì)比分析體系，建立不同產(chǎn)業(yè)、不同規(guī)模經(jīng)濟(jì)的分析體系，還應(yīng)建立信貸、現(xiàn)金、房地產(chǎn)、投資、消費(fèi)、居民收入以及財(cái)政收入分析體系等，做到常態(tài)和動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)分析相結(jié)合，提高對(duì)貨幣政策執(zhí)行情況反饋的靈敏度。同時(shí)，建立特色研究和重點(diǎn)研究制度，根據(jù)區(qū)域特色經(jīng)濟(jì)、不同的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)周期，進(jìn)行選擇性研究，為上級(jí)行和地方政策當(dāng)好參謀。

（三）改進(jìn)窗口指導(dǎo)職能，增強(qiáng)窗口指導(dǎo)可操作性

在貨幣政策傳導(dǎo)方面，信息發(fā)布機(jī)制應(yīng)力求多層次、全方位，做到內(nèi)容多層次（包括國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、宏觀調(diào)控政策、區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展?fàn)顩r與特點(diǎn)等）、形式多層次（可以是文件、會(huì)議、報(bào)告、窗口指導(dǎo)?？?、時(shí)間多層次（定期或不定期）。在督導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)貫徹貨幣政策方面，建議增強(qiáng)基層央行窗口指導(dǎo)的行政性強(qiáng)制功能。一是建立貨幣政策執(zhí)行情況檢查制度，對(duì)貫徹執(zhí)行貨幣政策的情況進(jìn)行指導(dǎo)檢查、跟蹤監(jiān)控、定期通報(bào)，對(duì)嚴(yán)重違反貨幣政策且不服從窗口指導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)，要有相應(yīng)的懲罰措施，維護(hù)貨幣政策的權(quán)威性。二是建立對(duì)金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人執(zhí)行貨幣政策情況的質(zhì)詢談話制度。人民銀行根據(jù)窗口指導(dǎo)檔案記載及現(xiàn)場(chǎng)檢查情況約見金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人進(jìn)行面對(duì)面談話，傳遞貨幣信貸政策，指出金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行貨幣信貸政策過(guò)程中存在的問題，并提出意見。三是建立窗口指導(dǎo)檔案制度。對(duì)每一個(gè)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行貨幣政策的情況、被約見質(zhì)詢談話的情況等都建立檔案，基層央行根據(jù)檔案記載信息，采取針對(duì)性調(diào)控或處罰措施，作為對(duì)金融機(jī)構(gòu)貨幣政策執(zhí)行結(jié)果的獎(jiǎng)懲。通過(guò)建立三項(xiàng)制度，將中央銀行窗口指導(dǎo)的前瞻性、約束性、指導(dǎo)性特征充分發(fā)揮出來(lái)，更好地貫徹落實(shí)貨幣政策。

（四）凈化社會(huì)信用環(huán)境，加強(qiáng)區(qū)域性征信體系建設(shè)

貨幣政策的有效傳導(dǎo)是建立在良好的社會(huì)信用環(huán)境和征信體系基礎(chǔ)之上的，基層央行須加快區(qū)域性征信體系建設(shè)?；鶎友胄幸袑?shí)履行“管理信貸征信業(yè)，推動(dòng)社會(huì)征信體系建設(shè)”的職責(zé)，做好征信知識(shí)宣傳工作，凈化信用環(huán)境。加快推進(jìn)全國(guó)征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)，統(tǒng)一將涉案信息、涉稅信息、涉費(fèi)信息（主要指公共事業(yè)類繳費(fèi)）等內(nèi)容納入征信系統(tǒng)，避免各自為陣，充分實(shí)現(xiàn)資源共享，提高信用透明度，防范信貸資金的潛在風(fēng)險(xiǎn)。加快推進(jìn)區(qū)域性征信體系和信用評(píng)級(jí)制度的建設(shè)。制定區(qū)域性征信評(píng)級(jí)辦法，加強(qiáng)信息采集，采取“政府引導(dǎo)，銀行推薦，企業(yè)申請(qǐng)”的方式開展借款企業(yè)信用評(píng)級(jí)工作，進(jìn)一步規(guī)范農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)的信用評(píng)級(jí)工作。完善征信系統(tǒng)建設(shè)，建立區(qū)域性金融信息服務(wù)平臺(tái)，將征信數(shù)據(jù)導(dǎo)入金融信息服務(wù)平臺(tái)，同時(shí)各金融機(jī)構(gòu)建立征信信息共享機(jī)制，提高工作效能，在此過(guò)程中地方政府要充分發(fā)揮引導(dǎo)、支持作用。建立并完善符合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的信用擔(dān)保體系，加快擔(dān)保行業(yè)的市場(chǎng)化，提供有效的社會(huì)擔(dān)保服務(wù)，在構(gòu)建擔(dān)保機(jī)構(gòu)時(shí)，地方財(cái)政應(yīng)給予支持。

（五）建立有利于維護(hù)轄區(qū)金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

密切監(jiān)測(cè)金融機(jī)構(gòu)的資金流動(dòng)性變化和金融業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況，加強(qiáng)對(duì)跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)分析，合理設(shè)計(jì)轄區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警指標(biāo)體系。對(duì)金融基礎(chǔ)脆弱、風(fēng)險(xiǎn)隱患較大的縣區(qū)，實(shí)施金融運(yùn)行狀況定期報(bào)告制度。重點(diǎn)建立健全轄內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較高的房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)、異地貸款、利率及重點(diǎn)企業(yè)和行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

（六）建立多層面多形式的協(xié)調(diào)機(jī)制，形成貨幣政策執(zhí)行合力

一是建立人行與銀監(jiān)會(huì)的定期溝通協(xié)調(diào)機(jī)制。在人民銀行和銀監(jiān)會(huì)之間建立穩(wěn)定的信息溝通機(jī)制，通報(bào)貨幣政策與銀行監(jiān)管的政策執(zhí)行情況及其取向，加強(qiáng)貨幣政策與銀行監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)。二是建立以地方政府為指導(dǎo)，人民銀行牽頭，銀監(jiān)部門及相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門參加的貨幣政策執(zhí)行情況研究、協(xié)調(diào)小組。研究制定有效貫徹貨幣政策以支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施，并督促相關(guān)部門執(zhí)行。在這個(gè)機(jī)制下，加強(qiáng)人民銀行與銀監(jiān)部門的協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管資源共享。

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