趙艷

摘要：應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是一種有效的制度設(shè)計，在我國有廣闊的市場前景，不僅拓寬了商業(yè)銀行的信貸渠道，而且也是解決企業(yè)貸款難的有效途徑之一。2007年10月1日實施的《物權(quán)法》明確規(guī)定應(yīng)收賬款可以作為質(zhì)押物進行貸款，這為應(yīng)收賬款質(zhì)押融資提供了法律保障，然而應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)發(fā)展卻十分緩慢。本文介紹了應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的概念、基本流程等，重點分析了應(yīng)收賬款質(zhì)押融資風險及其原因，并提出了相應(yīng)的對策建議。

關(guān)鍵詞：應(yīng)收賬款 質(zhì)押融資 風險分析 風險控制

幾年來，如何拓寬企業(yè)融資途徑一直是中央經(jīng)濟工作重點關(guān)注的問題之一，無論是直接融資還是間接融資，關(guān)鍵問題都是要解決好融資擔保方式，增進信用能力。除了傳統(tǒng)的第三方擔保外，可行的增信模式還包括資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押等，特別是應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，它降低了企業(yè)準入門檻，使規(guī)模偏小的公司得以參加市場，為民營企業(yè)、中小企業(yè)融資找到一條可行之路。2007年10月1日，《物權(quán)法》和中國人民銀行制訂的《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》同時施行。其中，《物權(quán)法》把應(yīng)收賬款視為有效抵押物，而配套實施的《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》為這種擔保方式的具體操作開辟了路徑。此后，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)獲得了長足發(fā)展。但是無論從理論還是從實踐的角度來說，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資還存在很多復雜的特殊問題，目前還無法達到設(shè)計者的初衷。本文從應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的現(xiàn)狀出發(fā)，分析其存在的問題，并提出合理的建議。

一、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資相關(guān)理論

（一）應(yīng)收賬款質(zhì)押融資定義

應(yīng)收賬款質(zhì)押是指債權(quán)人將其對債務(wù)人的應(yīng)收賬款債權(quán)向銀行等信貸機構(gòu)提供質(zhì)押擔保并獲得貸款的行為。當債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，債權(quán)人有權(quán)就該應(yīng)收賬款優(yōu)先受償。此時債務(wù)人或第三人為出質(zhì)人，債權(quán)人為質(zhì)權(quán)人，出質(zhì)的應(yīng)收賬款為質(zhì)押財產(chǎn)。

通俗的講，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是指企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)簽訂合同，以應(yīng)收賬款作為抵押品，在合同規(guī)定的期限和信貸限額條件下，采取隨用隨支的方式，向銀行等金融機構(gòu)取得短期借款的融資方式。金融機構(gòu)在借款人不能如期還款時可以對質(zhì)押的應(yīng)收賬款折現(xiàn)、變賣，并以所得價款優(yōu)先受償。

（二）應(yīng)收賬款質(zhì)押融資基本流程

融資機構(gòu)對企業(yè)的信用能力進行評估篩選，要求符合相關(guān)質(zhì)押標準的企業(yè)將銷售合同、發(fā)票、發(fā)運或提貨單據(jù)、收貨方確認單據(jù)等應(yīng)收賬款資料和企業(yè)信用報告等信用資料交送金融機構(gòu)審查，對不符合標準的企業(yè)則不接受其應(yīng)收賬款作為質(zhì)押品；融資支持機構(gòu)根據(jù)企業(yè)信用狀況確定發(fā)放質(zhì)押貸款占應(yīng)收賬款的比例并設(shè)定應(yīng)收賬款質(zhì)押擔保期限，雙方簽訂應(yīng)收賬款抵押融資有關(guān)合同；開立監(jiān)管專戶或?qū)⒔杩钊嗽械幕举~戶視作專戶進行監(jiān)測，該專戶是具有擔保性質(zhì)的質(zhì)押賬戶，銀行一般在合同中約定可行使撤銷權(quán)；金融機構(gòu)通過應(yīng)收賬款登記公示系統(tǒng)辦理登記公示手續(xù)，金融機構(gòu)辦理質(zhì)押登記前應(yīng)與企業(yè)簽訂質(zhì)押合同，并載明由質(zhì)押人辦理質(zhì)押登記的內(nèi)容；融資支持機構(gòu)向企業(yè)發(fā)放借款，收取相應(yīng)費用；債務(wù)企業(yè)向債權(quán)企業(yè)償還應(yīng)收賬款。企業(yè)向金融機構(gòu)償還借款和利息，或者客戶直接將應(yīng)收賬款支付給金融機構(gòu)以償還企業(yè)借款。

（三）應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的現(xiàn)實意義

應(yīng)收賬款質(zhì)押不僅有助于盤活企業(yè)目前以應(yīng)收賬款形式存在的沉淀資金，而且創(chuàng)新了銀行信貸結(jié)構(gòu)，增強了銀行競爭能力。另外，發(fā)展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資也有利于解決房地產(chǎn)抵押擔保過于集中、風險過高的問題，特別是在當前，宏觀經(jīng)濟政策對房地產(chǎn)行業(yè)實行較為嚴厲的控制措施，房地產(chǎn)價格未來走勢尚不確定，而目前大部分房地產(chǎn)評估價值卻是在房地產(chǎn)行業(yè)過熱時評估的，這種情況加大了企業(yè)和銀行的風險。發(fā)展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，可以緩解不動產(chǎn)擔保貸款集中產(chǎn)生的影響。

二、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的現(xiàn)狀及風險分析

（一）應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的現(xiàn)狀

根據(jù)中國人民銀行征信中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)內(nèi)出質(zhì)人為中小企業(yè)的初始登記有1.6萬余筆，占總初始登記量的65%。出質(zhì)人為中小企業(yè)的初始登記的主合同金額約為8 400億元，約占當年所有初始登記主合同累計金額的41%。應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，但尚不能滿足中小企業(yè)的資金需求。被調(diào)查的中小企業(yè)普遍認為，質(zhì)押貸款滿足率太低。在50戶中小企業(yè)樣本中，88%的被調(diào)查中小企業(yè)表示有利用應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的需求，其中46%的被調(diào)查企業(yè)曾有過向金融機構(gòu)申請應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款的經(jīng)歷，但僅有4%的被調(diào)查企業(yè)獲得了貸款。截至2009年末，50戶被調(diào)查中小企業(yè)的應(yīng)收賬款余額達10.35億元，其中，企業(yè)認為適用于應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的應(yīng)收賬款占到32.25%，但實際發(fā)生融資業(yè)務(wù)的應(yīng)收賬款金額為3 051.86萬元，僅占全部應(yīng)收賬款的2.95%。企業(yè)融資難的問題并沒有因此類業(yè)務(wù)的開展而得到根本改觀。根據(jù)國際通行做法，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資已成為破解中小企業(yè)融資難題的有效途徑。但從我國的現(xiàn)實情況看，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資尚處起步階段，企業(yè)應(yīng)收賬款融資發(fā)展緩慢。

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資利率大多高于同期貸款基準利率，審貸程序和對客戶的要求也較其他擔保貸款復雜嚴格，不受規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的青睞。從目前對各銀行開展應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)的調(diào)查來看，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開展并不樂觀。根據(jù)國內(nèi)主要銀行網(wǎng)站公布的融資產(chǎn)品統(tǒng)計資料可以看出：各銀行應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)主要還是集中在應(yīng)收賬款讓售或保理（達到了100%）；對于應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)，各銀行明確可以開展此項融資業(yè)務(wù)的只達到50%左右。而且，從目前開展此項業(yè)務(wù)的銀行所規(guī)定的條件比如對融資企業(yè)信用等級的要求來看，也還處于比較謹慎的態(tài)度，這種狀況在一定程度上反映了銀行對于應(yīng)收賬款質(zhì)押風險的擔憂。

（二）應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的風險

很多企業(yè)的財務(wù)制度不夠健全，尤其是中小企業(yè)，缺乏規(guī)范的應(yīng)收賬款確認方式，應(yīng)收賬款的真實性和實際價值難以進行認證，而且企業(yè)的貿(mào)易伙伴多數(shù)分布在異地，對這些異地應(yīng)收賬款情況的了解更加困難。此外，融資抵押時不但需要考慮抵質(zhì)押人自身的財務(wù)和信用狀況，還需考慮到形成應(yīng)收賬款的上下游客戶資信情況。為了獲得商業(yè)信用，一些企業(yè)偽造資信資料，進行有意的欺詐行為，而中小企業(yè)普遍缺乏收集、整理客戶資料的意識和方法，客戶檔案不完整，企業(yè)的信用決策和控制缺乏有效的信息支持。概括來說，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風險具體表現(xiàn)為以下兩類：endprint

1.債權(quán)債務(wù)主體風險。債權(quán)主體風險主要表現(xiàn)為企業(yè)在貸款期內(nèi)破產(chǎn)。一般來說，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資企業(yè)大多數(shù)為中小企業(yè)，其自身有較多的不確定因素，加之經(jīng)營業(yè)務(wù)比較單一，外界經(jīng)營環(huán)境對他們的影響比較強，所以抗壓風險能力較弱，一筆交易的失敗就可能導致企業(yè)破產(chǎn)。債務(wù)主體風險主要表現(xiàn)為應(yīng)收賬款債務(wù)人的履約風險，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資實際上是將對企業(yè)的履約信用評價轉(zhuǎn)移到了債務(wù)企業(yè)身上，如果債務(wù)企業(yè)的履約能力不強，很有可能導致企業(yè)不能按期收回應(yīng)收賬款，從而影響應(yīng)收賬款質(zhì)押的有效性，進而增大銀行的貸款風險。

2.履約風險。履約風險大致有三種類型，一是應(yīng)收賬款合同是否真實有效的風險，二是應(yīng)收賬款是否符合會計制度要求的收入確認規(guī)定的風險；三是貸款資金和還款資金是否安全的風險。

三、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資出現(xiàn)風險的原因分析

（一）政府在征信建設(shè)中的錯位與缺位

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，政府應(yīng)主要承擔市場調(diào)控與市場監(jiān)管的職責，并通過健全的征信法律法規(guī)，建立健全全社會失信約束和懲罰機制；嚴格監(jiān)督信用履行情況，確保征信的可靠性和開放性。但由于我國處于市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型期，對市場經(jīng)濟認識不足，政府在企業(yè)征信體系建設(shè)方面存在錯位與缺位現(xiàn)象。另外在企業(yè)征信管理方面，由于政策多變，部分地區(qū)地方保護主義色彩濃厚，為追求地方利益最大化甚至縱容地方企業(yè)的失信行為，默許企業(yè)通過破產(chǎn)、重組或轉(zhuǎn)制逃避債務(wù)。征信監(jiān)管不力，助長了失信的泛濫，增加了應(yīng)收賬款質(zhì)押融資風險。

（二）企業(yè)征信平臺建設(shè)水平低、管理滯后

通過征信平臺對企業(yè)守信經(jīng)營及個人誠信行為進行全面、連續(xù)、及時、真實的記錄，進行信用考核和信用評級，這是征信平臺管理的重要內(nèi)容。目前，我國征信平臺存在種種問題，如基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫涵蓋能力及輻射能力不足，系統(tǒng)缺乏兼容性，信息更新速度慢，信息處理水平低，平臺運行效率差。在企業(yè)征信系統(tǒng)與個人征信系統(tǒng)協(xié)調(diào)方面，未能實現(xiàn)資源疊加效應(yīng)。在征信信息管理方面，存在企業(yè)虛報財務(wù)數(shù)據(jù)、征信信息更新不及時、信用記錄不夠全面、信息智能化水平低、查詢功能服務(wù)不健全、信息錄入及歸類統(tǒng)計不完整等問題，這些直接影響到征信數(shù)據(jù)的質(zhì)量，增加了應(yīng)收賬款質(zhì)押風險評估難度。

（三）企業(yè)征信管理的社會化程度低

根據(jù)西方等發(fā)達國家信用管理經(jīng)驗，征信中介機構(gòu)具有專業(yè)性、獨立性的屬性，可實現(xiàn)對企業(yè)信用進行科學嚴謹、客觀公正的評級。目前，我國征信機構(gòu)主要包括政府主導和行業(yè)設(shè)立兩種方式。政府主導的征信機構(gòu)既包括了由政府主導的、以商業(yè)銀行為主體的銀行信貸征信系統(tǒng)，還包括以工商稅務(wù)、海關(guān)檢驗檢疫、質(zhì)量監(jiān)督及主管機關(guān)等行政部門為主體的征信系統(tǒng)。以行業(yè)為主導的社會化的信用中介組織一般規(guī)模小、征信業(yè)務(wù)流程不規(guī)范、信用評價標準不統(tǒng)一、監(jiān)管力度不足、競爭力不強、地區(qū)發(fā)展不平衡、缺乏行業(yè)自律機制，征信產(chǎn)品及服務(wù)缺乏專業(yè)性和權(quán)威性。

（四）銀行缺乏高素質(zhì)的信貸人員

應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款作為銀行的一個新的信貸品種，需要有一支高素質(zhì)的銀行從業(yè)人員。目前，我國現(xiàn)有的銀行信貸人員素質(zhì)遠遠不能滿足該項業(yè)務(wù)的需要，特別是近幾年，受金融機構(gòu)減員增效改革的影響，銀行普遍存在人員老化、人才斷檔的問題，不能適應(yīng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

（五）企業(yè)信用意識薄弱

從目前的市場表現(xiàn)看，許多企業(yè)的信用意識依然非常淡薄，合同違約、偷稅漏稅、債務(wù)拖欠、商業(yè)欺詐、假冒偽劣等失信行為時有發(fā)生。多數(shù)中小企業(yè)缺乏信用價值觀念，信用意識滯后，信用管理粗放，作為企業(yè)融資重要依據(jù)的信用信息，在披露方式上，缺乏必要的業(yè)務(wù)流程及制度規(guī)范；在披露內(nèi)容上，缺乏專門的信用分析評價報告及信用評價標準；在信息披露質(zhì)量方面，未能滿足信息全面性、及時性及可靠性要求。

四、企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資風險應(yīng)對措施和建議

（一）健全相關(guān)法律法規(guī)

雖然《物權(quán)法》對應(yīng)收賬款質(zhì)押融資進行了明確的規(guī)定，但是關(guān)于應(yīng)收賬款付款人在質(zhì)權(quán)實現(xiàn)中的責任和義務(wù)等沒有具體的法律規(guī)定，這不利于提高質(zhì)權(quán)執(zhí)行的效率，也不利于對債權(quán)人的利益保護。建議最高人民法院出臺《物權(quán)法》的相關(guān)司法解釋，進一步明確可作為質(zhì)押物的應(yīng)收賬款的范圍，進而統(tǒng)一應(yīng)收賬款質(zhì)押登記部門；對同一個應(yīng)收賬款上存在多個質(zhì)押權(quán)的情況，可規(guī)定按在系統(tǒng)登記時間的先后確定各個權(quán)利優(yōu)先受償?shù)捻樞颍粚Τ鲑|(zhì)人代位行使債權(quán)危害質(zhì)權(quán)實現(xiàn)的，允許質(zhì)權(quán)人代位行使。

（二）完善企業(yè)失信懲罰機制

國際上對失信的懲罰方式一般有兩種：法律手段，失信企業(yè)須承擔民事、行政或刑事責任；道德制衡，將企業(yè)的失信行為公之于眾，設(shè)立不良信用行為企業(yè)黑名單，通過這些措施增加失信企業(yè)信用成本。我國失信懲罰機制尚不健全，企業(yè)及個人的失信成本總體偏低，在失信收益大于失信成本扭曲效應(yīng)下，誠信變成了一種稀缺資源，失信卻成為普遍現(xiàn)象。因此，必須加大立法和執(zhí)法力度，完善企業(yè)失信懲戒機制，引導鼓勵企業(yè)守信經(jīng)營。在立法環(huán)節(jié)，要提高懲罰標準、加大處罰力度；在執(zhí)法環(huán)節(jié)，要切實解決行政執(zhí)法軟弱無力和以罰代管的問題；在信用道德建設(shè)方面，要增加失信者的經(jīng)濟成本和道德成本，對失信者實行四不政策，即不開立新賬戶、不發(fā)放貸款、不提供結(jié)算和現(xiàn)金服務(wù)。運用征信網(wǎng)絡(luò)平臺建立企業(yè)及個人失信檔案，完善失信者違約信息披露機制。

（三）優(yōu)化征信系統(tǒng)功能與結(jié)構(gòu)

征信體系可適當降低金融機構(gòu)對融資企業(yè)的風險控制條件，幫助應(yīng)收賬款質(zhì)押人通過信譽擔保實現(xiàn)融資。就銀行征信系統(tǒng)而言，銀行間信息交流與共享機制，可以消除征信獨占而存在的“信息租金”現(xiàn)象，促進借款人為維護自身信用等級而守信履約，最終達到降低違約率的目的。為完善銀行及質(zhì)押人的借貸契約機制，須進一步優(yōu)化現(xiàn)有的征信系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，完善其功能，提高系統(tǒng)運作的效率。征信系統(tǒng)的優(yōu)化與完善應(yīng)包括四個方面：保證征信系統(tǒng)內(nèi)容的真實性、有效性，加快信息的更新速度；加大非銀行信貸信息采集，滿足金融機構(gòu)和其他查詢者的需求；優(yōu)化系統(tǒng)功能，采用網(wǎng)絡(luò)智能技術(shù)，增加明細清單、模糊查詢功能及貸款卡年審功能，放寬征信查詢權(quán)限，提高數(shù)據(jù)導入頻率，簡化信用評估異議處理程序；改進錄入模板，增加自驗和試算平衡功能，提高系統(tǒng)工作效率。endprint

（四）健全多元化的企業(yè)信用評價體系

目前，我國銀行等金融機構(gòu)均有較完整的企業(yè)信用登記制度，并實現(xiàn)了不同金融機構(gòu)間的數(shù)據(jù)聯(lián)網(wǎng)與共享，金融機構(gòu)信用系統(tǒng)對融資企業(yè)按時還貸、防范信貸風險起到較好的監(jiān)控作用。但僅僅依靠銀行單方面的監(jiān)管，還不足以防范應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的系統(tǒng)性風險，應(yīng)建立由征信專業(yè)機構(gòu)主導，工商、質(zhì)檢、稅務(wù)等部門參與、多方協(xié)同的企業(yè)信用監(jiān)管及評級組織，對不同類型企業(yè)進行信用評級，實行企業(yè)信用信息公開披露制度，銀行等金融機構(gòu)根據(jù)融資企業(yè)的信用評級確定應(yīng)收賬款質(zhì)押融資信用政策及授信額度。

（五）金融機構(gòu)加強信貸隊伍建設(shè)

新的信貸產(chǎn)品層出不窮，對信貸從業(yè)人員素質(zhì)提出了更高的要求，金融部門需要適時增強隊伍建設(shè)，努力提高信貸人員素質(zhì)。一方面，要強化對現(xiàn)有信貸人員業(yè)務(wù)的培訓，不斷更新業(yè)務(wù)知識和提高業(yè)務(wù)技能，以適應(yīng)新業(yè)務(wù)開展的需要；另一方面，金融部門要適時引入高素質(zhì)的信貸從業(yè)人員，廣開渠道，不斷充實信貸從業(yè)人員隊伍。

（六）加強金融機構(gòu)對應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的重視

一是提高應(yīng)收賬款風險意識和評估控制能力；二是強化貸前調(diào)查，防范信用風險；三是規(guī)范業(yè)務(wù)操作，防范操作風險；四是加強貸后動態(tài)監(jiān)控，確保債權(quán)實現(xiàn)等。

（七）建立科學的貸款風險評價和控制體系

金融部門要建立起科學的貸款風險評價和控制體系，進一步加強對應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款的調(diào)查與審查。金融部門應(yīng)對應(yīng)收賬款的真實性等進行多方認定，將內(nèi)部評定與外部的獨立評估相結(jié)合，根據(jù)應(yīng)收賬款的種類、賬齡及其質(zhì)量，合理確定質(zhì)押物的價值和貸款折扣率。另外，金融部門還可以建立信貸產(chǎn)品創(chuàng)新獎勵制度，對信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新人員給予物質(zhì)獎勵，激發(fā)信貸人員業(yè)務(wù)創(chuàng)新的積極性，從而為新的信貸產(chǎn)品推廣應(yīng)用開辟一條“綠色通道”。

（八）企業(yè)完善自身信用建設(shè)

企業(yè)應(yīng)該完善自身信用建設(shè)，通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度和管理制度，提高自身素質(zhì)，積累自身信用財富，將信用價值納入企業(yè)重要的發(fā)展戰(zhàn)略。通過信用建設(shè)提升企業(yè)形象和自身競爭力，提高企業(yè)的社會影響力和自身的經(jīng)濟效益，從而更大程度上獲得金融機構(gòu)的信貸支持。X

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