摘 要：經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展已使中國融入了世界經(jīng)濟(jì)一體化的快車道，中國企業(yè)的并購活動也隨之愈加頻繁。企業(yè)并購是我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的一種特有的經(jīng)濟(jì)行為，會對企業(yè)的財務(wù)框架產(chǎn)生非常重大的影響，當(dāng)然也就不可避免地會給企業(yè)帶來一定的風(fēng)險。因此，企業(yè)應(yīng)在并購的同時采取一些防范措施來規(guī)避并購所帶來的風(fēng)險，從而保證企業(yè)的長期發(fā)展。本文重點(diǎn)闡述企業(yè)并購的風(fēng)險以及相應(yīng)的防范措施。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購;風(fēng)險;防范措施

1、前言：并購是企業(yè)法人在平等自愿、等價、有償?shù)幕A(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，它作為企業(yè)間的一項產(chǎn)權(quán)交易方式日益活躍于市場，并逐漸被企業(yè)所推崇。并購是企業(yè)資本運(yùn)營的重要方式，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、升級的重要途徑。但其在為企業(yè)帶來多方面的優(yōu)勢之外也給企業(yè)帶來相應(yīng)的風(fēng)險。因此，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析并采取有效的防范措施來控制并購帶來的風(fēng)險。

2、企業(yè)并購的風(fēng)險

2.1經(jīng)營風(fēng)險

并購雙方達(dá)成協(xié)議進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性合并后，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)的一些未知因素的影響有可能會導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動的遲滯，各種不相融、不吻合的矛盾可能會使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營不能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，從而產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險。有些并購雙方文化、社會背景、市場環(huán)境有差異，如果并購后經(jīng)營管理模式和運(yùn)行體制沒有及時調(diào)整和優(yōu)化，很容易產(chǎn)生企業(yè)內(nèi)部矛盾，造成企業(yè)管理的低效率及人、財、物的閑置和浪費(fèi)，管理成本上升;同時由于市場變化，使得目標(biāo)企業(yè)原來的供銷渠道范圍發(fā)生變化，市場份額減少，加重了企業(yè)的包袱。

2.2融資風(fēng)險

并購的融資風(fēng)險主要是指企業(yè)能否按時足額地籌集到資金，保證并購的順利進(jìn)行。企業(yè)并購的資金主要通過企業(yè)的自有資金，銀行貸款，發(fā)行股票債券形式進(jìn)行。并購企業(yè)應(yīng)針對目標(biāo)企業(yè)負(fù)債償還期限的長短，維持正常的營運(yùn)資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本結(jié)構(gòu)。在并購企業(yè)不會出現(xiàn)融資危機(jī)的前提下，盡量降低資本成本，力求資本結(jié)構(gòu)的合理性。

2.3信息風(fēng)險

在企業(yè)并購中，大量準(zhǔn)確的信息對企業(yè)來說是非常重要的，但“信息不對稱”現(xiàn)象的存在會在很大程度上影響企業(yè)的并購行為。公司財務(wù)報表和股價等信息又有一定滯后性，有時不能及時反映企業(yè)的財務(wù)狀況，往往會發(fā)生高溢價的并購，造成企業(yè)的風(fēng)險。再加上有時候并購方相關(guān)人員的專業(yè)知識、經(jīng)驗和預(yù)見能力的有限，并購方在不完善信息的基礎(chǔ)上容易作出錯誤的判斷，致使并購方對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價值和盈利能力的判斷不準(zhǔn)確，給并購估價帶來很大困難，甚至可能會導(dǎo)致并購的失敗。

2.4環(huán)境風(fēng)險

外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境在企業(yè)的并購中扮演著至關(guān)重要的角色。首先政府運(yùn)用宏觀調(diào)控對經(jīng)濟(jì)的調(diào)整和對貨幣政策、財政政策的調(diào)整都對企業(yè)產(chǎn)生巨大的影響。有些政府部門不顧并購雙方的意見和實(shí)際，把劣勢企業(yè)或瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)并購給優(yōu)勢企業(yè)，這種做法不僅不能把劣勢企業(yè)搞活，反而給并購企業(yè)帶來了沉重的包袱。另外企業(yè)并購預(yù)示著公司及其管理人員和普通員工業(yè)務(wù)發(fā)展和職業(yè)生涯的大變化，在這一過程中，個人價值觀、行為與外來文化極易發(fā)生沖突產(chǎn)生風(fēng)險，而矛盾沖突的結(jié)果往往會對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。

3、并購風(fēng)險的防范措施

3.1經(jīng)營風(fēng)險的防范

企業(yè)并購后會面臨經(jīng)營管理方面的風(fēng)險，為了防范這種情況的發(fā)生，企業(yè)應(yīng)制定符合企業(yè)實(shí)際情況的周密且具有可行性的經(jīng)營戰(zhàn)略，不僅要對自身的經(jīng)營能力進(jìn)行審慎全面的考量，還應(yīng)對目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營做深刻的調(diào)查研究。同時，企業(yè)還要建立起有效的內(nèi)部控制制度，對并購后的企業(yè)進(jìn)行管理重組，精簡機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的統(tǒng)一，努力減少企業(yè)內(nèi)部潛在的矛盾，使企業(yè)管理日益走向正軌，取得長遠(yuǎn)發(fā)展。

3.2融資風(fēng)險的防范

為降低企業(yè)并購融資的風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)確測算可利用自有資金的數(shù)量和時間，合理使用企業(yè)的自有資金，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。并且企業(yè)還應(yīng)推算企業(yè)償債的能力和負(fù)債融資的風(fēng)險臨界規(guī)模，將負(fù)債規(guī)模控制在企業(yè)償債能力內(nèi)，然后根據(jù)償債能力確定融資的風(fēng)險臨界規(guī)模，從而達(dá)到合理負(fù)債融資和避免財務(wù)風(fēng)險的目的，使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

3.3信息風(fēng)險的防范

由于“信息不對稱”現(xiàn)象的存在，信息的收集和分析對規(guī)避企業(yè)信息風(fēng)險是很重要的。

因此，作為并購方，必須對目標(biāo)企業(yè)的各種財務(wù)報表以及賬外資產(chǎn)、無形資產(chǎn)進(jìn)行全方位的審查，擇優(yōu)避劣，收集各方面專業(yè)意見，全面進(jìn)行收購策劃，采用恰當(dāng)?shù)氖召徆纼r模型和估價方法，合理確定目標(biāo)企業(yè)的價值，以降低目標(biāo)企業(yè)的估價風(fēng)險，避免由于信息不對稱所帶來的的損失。

3.4環(huán)境風(fēng)險的防范

企業(yè)并購受內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境共同的影響，為了對此風(fēng)險進(jìn)行防范，企業(yè)應(yīng)建立起強(qiáng)有力的內(nèi)控機(jī)制，并且擁有不可替代的核心競爭力，這樣在面對外部環(huán)境的變化時才可以及時有效地應(yīng)對。在企業(yè)內(nèi)部應(yīng)進(jìn)行管理方式和文化等多方面的整合，以應(yīng)對并購之后一段時期內(nèi)的內(nèi)部不協(xié)調(diào)現(xiàn)象，并且建立起以優(yōu)勢文化為主導(dǎo)的企業(yè)文化，將不同的文化融合起來形成一種新的文化，促進(jìn)企業(yè)的良性融合。

4、結(jié)語：并購是一項高技術(shù)內(nèi)涵的資本營運(yùn)策略與手段，是企業(yè)發(fā)展的一種戰(zhàn)略投資。企業(yè)要重視并利用并購，把自身做強(qiáng)做大，但同時也要時刻警惕企業(yè)并購中存在的風(fēng)險，采取相應(yīng)的防范措施，防微杜漸，防患于未然，讓企業(yè)有更加長遠(yuǎn)的發(fā)展。

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作者簡介：肖瑛婷（1993.11—），女，河北省承德人，西北民族大學(xué)會計學(xué)專業(yè)在讀生。