郁春蘭YU Chun-lan

（湖南現(xiàn)代物流職業(yè)技術學院，長沙 410131）

（Hunan Vocational College of Modern Logistics，Changsha 410131，China）

0 引言

截止2012年底，我國高速公路總里程已達到9.56萬公里，列世界第二位，公路交通作為制約我國經(jīng)濟發(fā)展的“瓶頸”問題已得到逐步改善。隨著我國高速公路的快速發(fā)展，以公路（主要是高速公路，包括橋和隧道，下同）的收費經(jīng)營為主要業(yè)務的公司（以下簡稱公路公司）營運而生。公路公司主營收入為車輛通行費。從1996年開始，經(jīng)過十多年的發(fā)展，通過投資并運營高速公路的公司已經(jīng)為數(shù)不少。它們在籌集公路建設資金和實現(xiàn)公路的快速發(fā)展方面做出了突出貢獻并取得了顯著成就，已成為我國公路建設和運營的重要力量。但由于公路投資額大，回收周期長的特點，加之我國地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡等諸多因素，造成一些公司建設和運營成本較高，通行費收入增長緩慢，債務包袱沉重，投資與還貸矛盾等現(xiàn)象。

1 A 公路公司基本情況

A 公路公司是中國公路施工行業(yè)首家上市公司，1999年3月18日在北京成立，2000年7月25日在上海證券交易所掛牌上市，公司注冊資本金24.49億元。截至在2013年底，總資產(chǎn)364.02億元，員工總數(shù)5217名。該公司2002年國內(nèi)第一批獲得公路工程施工總承包特級資質(zhì)，2012年又獲得公路行業(yè)設計甲級資質(zhì)。擁有國內(nèi)領先的海上施工、公路及鐵路施工成套裝備，具有雄厚的經(jīng)營實力和強大的管理能力，在業(yè)內(nèi)外享有盛譽。

2 A 公路公司財務風險表現(xiàn)形式

2.1 籌資風險

A 公路公司籌資風險表現(xiàn)：一是籌資方式單一，以銀行貸款為主，這樣容易積壓風險，不利于維持長期的籌資活動，不利于后續(xù)融資的開展，而且集中還款壓力大，會造成資金斷鏈的風險。二是貸款的期限安排不合理。公路公司建設的收費項目較多，難以保證每個項目在還款期限、金額比例等方面做出合理的安排和籌措，這就可能形成逾期風險，尤其進入還款高峰時期，這種風險將更大。

2.2 投資風險

A 公路公司的投資風險主要有投資虧損和難以實現(xiàn)預期投資收益等兩方面風險。投資包括間接投資和直接投資，目前我國公路公司以對公路建設及運營管理的直接投資為主，這一投資模式規(guī)模大、投資回收期長，所以公司應考慮投資的方向、時機、規(guī)模和回收期等因素來實現(xiàn)對投資風險的控制。其次，由于公路資產(chǎn)的特殊性，公路公司對政府主管部門和控股股東具有較大的依賴性，使得其投資經(jīng)營活動容易受到政府或控股公司的干預和控制，投資于一些并不符合經(jīng)營條件的投資回報較差的項目，增加公司的資金使用成本，同時也加大投資風險。再次，公司多元化發(fā)展投資回報率普遍不高。

2.3 資金回收風險

近幾年來伴隨市場競爭的愈演愈烈，企業(yè)大量采用賒銷方式，在擴大銷售規(guī)模增加利潤的同時也加大了資金回收風險。盲目銷售使得企業(yè)應收貨款大量沉積，而應收賬款能否收回、何時收回則重視不夠，導致回收風險加大。許多規(guī)模宏大收益優(yōu)厚的企業(yè)，由于缺乏對應收賬款足夠的管理，而被財務危機拖垮的情況屢見不鮮。資金回收階段存在的風險成為影響企業(yè)發(fā)展狀況最重大的風險，因此企業(yè)應在資金回收環(huán)節(jié)建立起完善的內(nèi)部控制制度，對風險進行監(jiān)控，及時采取風險應對措施，維護企業(yè)的根本利益。另一方面，收益的分配也會造成資金回收的風險，伴隨企業(yè)的飛速發(fā)展，為了擴大再生產(chǎn)領域開發(fā)新項目，企業(yè)經(jīng)營運作需要大量的資金。在企業(yè)回收資金的分配上占用了股息分配的份額，降低了股票的質(zhì)量，股票的價格可能會下跌，使企業(yè)陷入財務困境。

3 A 公路公司財務風險成因分析

3.1 外部原因

A 公路公司的外部運營環(huán)境主要包括政治經(jīng)濟、法律政策、行業(yè)競爭、金融、不可抗力等方面。

①政治經(jīng)濟方面變動。政治經(jīng)濟相關的風險通常指由于收費項目所在的國家發(fā)生政治經(jīng)濟變動而帶來的風險，如政變、暴亂、重大政治或外交事件，可能造成征用、沒收、禁止運營收費項目等不利后果，還包括通貨膨脹、經(jīng)濟危機、滯脹等不穩(wěn)定的經(jīng)濟因素。

②法律政策方面變動。法律政策風險指由于相關的法律法規(guī)以及政府政策的欠缺或變更而導致的風險，是公路公司面臨的主要風險。這種風險可能會引起成本增加、收益降低，甚至導致項目失敗。

③行業(yè)競爭方面的變動。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，路網(wǎng)日益密集，逐步形成高速公路、普通公路、鐵路、民航之間競爭的格局，一定區(qū)域內(nèi)既定的車流量被分流，直接減少通行費收入，特別是到“十二五”末，隨著我國高速鐵路網(wǎng)的建成，將會對高速公路帶來一定影響。

④金融方面的變動。利率風險、匯率波動風險、通貨膨脹等均是金融風險的主要內(nèi)容。利率風險通常指因利率的波動而降低公司資產(chǎn)價值、減少利息收入、增加利息支出等。而對公路公司來說，經(jīng)常面臨的利率風險是借款利息成本增加的可能性。

⑤不可抗力因素。不言而喻，不可抗力就是指非人力能預見、非人力能克服和避免的事件，既包括自然災害如地震、水災等，又包括人禍如瘟疫、社會動亂、戰(zhàn)爭行為等。一旦出現(xiàn)不可抗力，會給公路公司帶來較大影響，如2008年初南方雪災。

3.2 公司自身原因

①公司內(nèi)控機制不健全。內(nèi)控機制不僅僅是指相關的內(nèi)部控制制度、流程，也包括組織結構、權責分配、崗位設置等方面，其健全與否直接影響公司經(jīng)營管理的效率、效果和安全。

②財務風險防范意識薄弱。即使能夠構建完善的內(nèi)部控制機制，但如果公司上下都沒有對風險的防范引起足夠的關注，完善機制的運行則會大打折扣。很多看似簡單的事情和問題，如果掉以輕心或出于僥幸心理而不認真謹慎處理，則往往會導致大危機的發(fā)生。

③財務隊伍專業(yè)素質(zhì)不高。不論公司頒布的內(nèi)控制度、流程有多完善，最終執(zhí)行效果的好壞還必須落實到各崗位，決定于執(zhí)行主體。公司各項財務活動的開展都離不開財務人員，他們專業(yè)素質(zhì)的高低直接影響著工作的效率和效果。在財務風險控制方面尤其需要考驗相關財務隊伍的專業(yè)素質(zhì)。

4 A 公路公司財務風險控制體系構建

4.1 健全財務風險管理組織機構

公司必須有完整的、獨立于業(yè)務活動之外的財務風險管理機構，獨立開展財務風險的預警和控制工作。只有建立起健全的組織機構，才能落實財務風險管理的權責關系，才能保障財務風險管理活動的正常開展。公路公司設立董事會，成立由其直接領導的風險管理委員會，負責監(jiān)控總經(jīng)理及經(jīng)營班子的風險管理，并對公司重大風險管理事件進行決策，制定公司風險管理和考核制度。在委員會之下成立主管風險防控及內(nèi)部稽查的獨立部門，對公司各項業(yè)務和管理環(huán)節(jié)進行獨立的風險控制和內(nèi)部稽核。它對董事會及風險管理委員會負責，不受某一具體部門制約，保證其權威性和獨立性。該機構的職責包括：接受風險管理委員會的領導和監(jiān)督。

4.2 健全財務管理制度

①實行財務委派制度。A 公路公司對其所屬各級單位實行財務委派，這是規(guī)范整個公司經(jīng)營行為、完善財務管理機制的一個有效手段，也是防范和控制財務風險的人事保證。不但能協(xié)調(diào)各級單位之間的工作關系，保證政令統(tǒng)一得到執(zhí)行，而且對公司的會計控制、監(jiān)督工作起到加強效果。

②健全預算管理制度。預算管理制度是一項重要的財務管理制度。有效的預算管理制度能夠防范和控制財務風險。預算管理是通過對公司經(jīng)營的規(guī)劃、分析和量化的系統(tǒng)編制，使公司目標得以具體化，為管理控制、績效評估和信息反饋提供標準，發(fā)揮決策管理和決策控制兩個方面的功能，提高公司經(jīng)濟效益，確保公司目標的實現(xiàn)。

③嚴格執(zhí)行財務會計制度。A 公路公司應根據(jù)《公司法》、《會計法》及有關會計法規(guī)的要求，不斷建立、健全和完善公司各項內(nèi)部會計控制制度，規(guī)范公司會計行為，推進會計管理科學化、程序化、制度化，并從根本上規(guī)避和減少公路公司的會計風險和財務風險。完善公司財務管理和會計制度。要結合行業(yè)、公司特性，建立和健全內(nèi)部各項財務會計制度，根據(jù)2006年企業(yè)會計制度和企業(yè)財務通則改革和2008年內(nèi)部控制改革的要求，對公司財務管理、會計核算制度及時修訂、補充和完善。健全資產(chǎn)清查制度。

④建立健全財務監(jiān)督體系。A 公路公司應切實加強會計監(jiān)督工作，建立健全層次清晰、內(nèi)外結合的財務監(jiān)督體系。公司應要求各級財務部門嚴格遵照《會計法》的規(guī)定執(zhí)行，加強財務規(guī)章制度建設和基礎工作的管理，建立健全內(nèi)部審計監(jiān)查、相互制約的工作機制。這樣，通過內(nèi)部、集團、外部三級財務監(jiān)督體系的有效運作，公路公司的各項財務會計工作必然會更加合法有序進行，這也是防范財務風險的有效保障。

[1]陸朱嘉.新《企業(yè)財務通則》下的企業(yè)財務風險控制分析[J].經(jīng)營管理者，2014，01.

[2]李建華.高速公路公司財務風險控制體系的構建[J].中國市場，2011，15.

[3]劉屹.高速公路財務管理模式探討[J].交通財會，2007（03）.