葛巍+姚丹靖+章繼瓊

傳統(tǒng)預算管理多從權責發(fā)生制視角出發(fā)，而在日趨多變的內外部形勢發(fā)展下，現(xiàn)金流作為企業(yè)的血脈，對其預測和規(guī)劃能力也日益成為電網(wǎng)企業(yè)財務不可或缺的決策支撐能力。本文以電網(wǎng)為例進行研究。

一、現(xiàn)金流預算精益化管理內涵及其評估框架

（一）現(xiàn)金流預算精細化管理內涵

自20世紀30年代以來，預算管理概念的不斷發(fā)展，現(xiàn)金流預算管理的理念也在不斷更新。傳統(tǒng)現(xiàn)金流預算的目標是保證現(xiàn)金流在經(jīng)營活動中的流動性，防止財務危機，調節(jié)現(xiàn)金平衡性；而當前對現(xiàn)金流預算的定位，是從價值管理的理念出發(fā)，使公司現(xiàn)金流價值最大化。見圖（1）。

（二）現(xiàn)金流預算管理評估框架

筆者認為，基于價值創(chuàng)造的現(xiàn)金流預算管理評估框架可以從以下管理環(huán)節(jié)和驅動因素構建。見圖（2）。

可以將現(xiàn)金流管理環(huán)節(jié)可劃分成四個階段，分別是中長期戰(zhàn)略性現(xiàn)金流規(guī)劃與預算，短期現(xiàn)金流預算（月度預算）與付款計劃，現(xiàn)金流預算業(yè)務控制以及現(xiàn)金流預算分析與評價。這四個階段彼此形成首尾銜接、相互作用控制并反饋，從而形成現(xiàn)金流閉環(huán)管理。

二、現(xiàn)金流預算管理模型構建及應用

（一）現(xiàn)金流預算管理模型構建及應用

現(xiàn)金流預算模型構建的出發(fā)點是提高收入的預測能力，并通過判斷售電量預測的準確性從而改善售電收入預測的準確性，即構建月度現(xiàn)金流入預測模型。在此基礎上，將收入和業(yè)務支出預算結合起來自動反映為年度總體現(xiàn)金流，從而為業(yè)務決策對現(xiàn)金流的影響提供判斷依據(jù)，提升預算的決策支持能力，即構建年度預算編制模型。同時，為了使資金效益最大化，進一步提升資金在月度及年度間的收支平衡能力，即構建資金平衡模型。預測模型、預算編制模型及資金平衡模型在財務預算流程中的定位和作用。見圖（3）。

（二）預測模型構建及應用

ARIMA 模型又稱B-J模型，是自回歸模型中的一種，該方法通過時間序列的歷史數(shù)據(jù)揭示現(xiàn)象隨時間的變化的規(guī)律，并將這種規(guī)律向未來年度延伸，從而進行短期預測。Winters 季節(jié)指數(shù)平滑模型是時間序列法中的一種重要模型，基本思想是把具體線性趨勢、季節(jié)變動和隨機變動的時間序列進行分解研究，并與指數(shù)平滑法相結合，分別對長期趨勢、趨勢的增量和季節(jié)變動作出平滑估計，然后建立預測模型，外推預測值。特別適用于包含趨勢和季節(jié)變化的時間序列預測。

直接預測法是使用某個年度之前的現(xiàn)金流來預測該年度的現(xiàn)金流。間接預測法是通過時間序列模型先預測出電量，電價預測模型預測出電價，兩者相乘得到售電收入，然后再通過線性函數(shù)模型也就是一元線性回歸模型，預測售電現(xiàn)金流入。兩種方法各有優(yōu)勢：現(xiàn)金流直接預測法簡單直接且易操作；現(xiàn)金流間接預測法能夠反映現(xiàn)金流入與售電量、售電價變化的關系和敏感性。兩種預測方法、預測機制預測結果比較見表（1）。

從比較結果可以看出，直接逐月預測SRIMA方法的預測效果最好，預測最準確。直接預測全年時，直接holt-winters乘法比間接預測方法的效果好一些，但是間接全年預測法可以對售電現(xiàn)金流的各影響因素進行因素分析。無論是從絕對誤差的平均值還是波動率，三種方法的預測效果都要優(yōu)于原有業(yè)務部門的預測效果。

由于項目客觀限制，對售電量的預測主要基于數(shù)據(jù)本身的特點；對于影響售電量的外部因素，目前考慮了溫度異常變化的影響；未來可以考慮加入其他外部因素，以期進一步完善預測方法。

（三）現(xiàn)金流預算編制模型構建及應用

現(xiàn)有財務年度預算模型的局限性主要表現(xiàn)在以下兩個方面：一是現(xiàn)金流預算與資產(chǎn)負債和損益預算缺乏必要關聯(lián)；二是預算編制結果無法同時模擬前端業(yè)務指標對現(xiàn)金流和核心績效指標的影響。通過預算編制模型，根據(jù)年度預算和業(yè)務假設，可以根據(jù)預算模型來自動生成年度現(xiàn)金流預算，使現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債和損益成為相互關聯(lián)的整體。如售電收入和應收賬款變化直接影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，購電費支出和應付購電費變化直接影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。見圖（4）。

在此基礎上，預算編制模型還可以為年度管理決策提供場景分析支持。即改變年初業(yè)務假設，觀察對各項關鍵指標和現(xiàn)金流的影響。由于兼顧了績效指標如利潤總額、EVA等和現(xiàn)金流表現(xiàn)，可以進而為決策提供更均衡全面的參考。見圖（5）。

（四）資金平衡管理

在預算編制模型的基礎上，根據(jù)資金流入預測和支出安排，借助模型自動計算功能，提出資金流向均衡分配指導意見，以確保資金效益最大化。

（1）年度資金平衡。年度收支平衡目標首先是分析年初預期資金存量曲線，對可能存在資金安全隱患的月份自動預警。然后按照當年資金控制要求設定預期資金存量，通過自動計算調整可變流出調整量，使原始資金存量達到預期水平，使全年資金使用均衡有效。

（2）月度資金收支平衡。月度收支平衡模型的主要目標，第一是分析月現(xiàn)金累積流入以及扣除購電費等固定支出后流入情況，得出流入流出匹配規(guī)律；第二是設定預期現(xiàn)金存量，優(yōu)化流出時點和順序安排支付。通過采用高峰流入與低谷流出匹配的方法，計算優(yōu)化后每月三次集中支付額度，從而使整個月份的現(xiàn)金存量可控、在控，滿足短期業(yè)務運營要求。

三、結語

現(xiàn)金流預算管理的提升要真正落到實處，還須通過信息化手段予以固化。通過夯實數(shù)據(jù)和報表基礎、加強系統(tǒng)間數(shù)據(jù)集成、搭建系統(tǒng)化、自動化的預算模型，并通過配套完善現(xiàn)金流管理機制和部門間信息共享，最終建成“業(yè)財融合、高效互動”的現(xiàn)金流預算、執(zhí)行和分析評價的閉環(huán)正反饋管理體系。為企業(yè)管理水平提高提供保證。endprint

傳統(tǒng)預算管理多從權責發(fā)生制視角出發(fā)，而在日趨多變的內外部形勢發(fā)展下，現(xiàn)金流作為企業(yè)的血脈，對其預測和規(guī)劃能力也日益成為電網(wǎng)企業(yè)財務不可或缺的決策支撐能力。本文以電網(wǎng)為例進行研究。

一、現(xiàn)金流預算精益化管理內涵及其評估框架

（一）現(xiàn)金流預算精細化管理內涵

自20世紀30年代以來，預算管理概念的不斷發(fā)展，現(xiàn)金流預算管理的理念也在不斷更新。傳統(tǒng)現(xiàn)金流預算的目標是保證現(xiàn)金流在經(jīng)營活動中的流動性，防止財務危機，調節(jié)現(xiàn)金平衡性；而當前對現(xiàn)金流預算的定位，是從價值管理的理念出發(fā)，使公司現(xiàn)金流價值最大化。見圖（1）。

（二）現(xiàn)金流預算管理評估框架

筆者認為，基于價值創(chuàng)造的現(xiàn)金流預算管理評估框架可以從以下管理環(huán)節(jié)和驅動因素構建。見圖（2）。

可以將現(xiàn)金流管理環(huán)節(jié)可劃分成四個階段，分別是中長期戰(zhàn)略性現(xiàn)金流規(guī)劃與預算，短期現(xiàn)金流預算（月度預算）與付款計劃，現(xiàn)金流預算業(yè)務控制以及現(xiàn)金流預算分析與評價。這四個階段彼此形成首尾銜接、相互作用控制并反饋，從而形成現(xiàn)金流閉環(huán)管理。

二、現(xiàn)金流預算管理模型構建及應用

（一）現(xiàn)金流預算管理模型構建及應用

現(xiàn)金流預算模型構建的出發(fā)點是提高收入的預測能力，并通過判斷售電量預測的準確性從而改善售電收入預測的準確性，即構建月度現(xiàn)金流入預測模型。在此基礎上，將收入和業(yè)務支出預算結合起來自動反映為年度總體現(xiàn)金流，從而為業(yè)務決策對現(xiàn)金流的影響提供判斷依據(jù)，提升預算的決策支持能力，即構建年度預算編制模型。同時，為了使資金效益最大化，進一步提升資金在月度及年度間的收支平衡能力，即構建資金平衡模型。預測模型、預算編制模型及資金平衡模型在財務預算流程中的定位和作用。見圖（3）。

（二）預測模型構建及應用

ARIMA 模型又稱B-J模型，是自回歸模型中的一種，該方法通過時間序列的歷史數(shù)據(jù)揭示現(xiàn)象隨時間的變化的規(guī)律，并將這種規(guī)律向未來年度延伸，從而進行短期預測。Winters 季節(jié)指數(shù)平滑模型是時間序列法中的一種重要模型，基本思想是把具體線性趨勢、季節(jié)變動和隨機變動的時間序列進行分解研究，并與指數(shù)平滑法相結合，分別對長期趨勢、趨勢的增量和季節(jié)變動作出平滑估計，然后建立預測模型，外推預測值。特別適用于包含趨勢和季節(jié)變化的時間序列預測。

直接預測法是使用某個年度之前的現(xiàn)金流來預測該年度的現(xiàn)金流。間接預測法是通過時間序列模型先預測出電量，電價預測模型預測出電價，兩者相乘得到售電收入，然后再通過線性函數(shù)模型也就是一元線性回歸模型，預測售電現(xiàn)金流入。兩種方法各有優(yōu)勢：現(xiàn)金流直接預測法簡單直接且易操作；現(xiàn)金流間接預測法能夠反映現(xiàn)金流入與售電量、售電價變化的關系和敏感性。兩種預測方法、預測機制預測結果比較見表（1）。

從比較結果可以看出，直接逐月預測SRIMA方法的預測效果最好，預測最準確。直接預測全年時，直接holt-winters乘法比間接預測方法的效果好一些，但是間接全年預測法可以對售電現(xiàn)金流的各影響因素進行因素分析。無論是從絕對誤差的平均值還是波動率，三種方法的預測效果都要優(yōu)于原有業(yè)務部門的預測效果。

由于項目客觀限制，對售電量的預測主要基于數(shù)據(jù)本身的特點；對于影響售電量的外部因素，目前考慮了溫度異常變化的影響；未來可以考慮加入其他外部因素，以期進一步完善預測方法。

（三）現(xiàn)金流預算編制模型構建及應用

現(xiàn)有財務年度預算模型的局限性主要表現(xiàn)在以下兩個方面：一是現(xiàn)金流預算與資產(chǎn)負債和損益預算缺乏必要關聯(lián)；二是預算編制結果無法同時模擬前端業(yè)務指標對現(xiàn)金流和核心績效指標的影響。通過預算編制模型，根據(jù)年度預算和業(yè)務假設，可以根據(jù)預算模型來自動生成年度現(xiàn)金流預算，使現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債和損益成為相互關聯(lián)的整體。如售電收入和應收賬款變化直接影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，購電費支出和應付購電費變化直接影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。見圖（4）。

在此基礎上，預算編制模型還可以為年度管理決策提供場景分析支持。即改變年初業(yè)務假設，觀察對各項關鍵指標和現(xiàn)金流的影響。由于兼顧了績效指標如利潤總額、EVA等和現(xiàn)金流表現(xiàn)，可以進而為決策提供更均衡全面的參考。見圖（5）。

（四）資金平衡管理

在預算編制模型的基礎上，根據(jù)資金流入預測和支出安排，借助模型自動計算功能，提出資金流向均衡分配指導意見，以確保資金效益最大化。

（1）年度資金平衡。年度收支平衡目標首先是分析年初預期資金存量曲線，對可能存在資金安全隱患的月份自動預警。然后按照當年資金控制要求設定預期資金存量，通過自動計算調整可變流出調整量，使原始資金存量達到預期水平，使全年資金使用均衡有效。

（2）月度資金收支平衡。月度收支平衡模型的主要目標，第一是分析月現(xiàn)金累積流入以及扣除購電費等固定支出后流入情況，得出流入流出匹配規(guī)律；第二是設定預期現(xiàn)金存量，優(yōu)化流出時點和順序安排支付。通過采用高峰流入與低谷流出匹配的方法，計算優(yōu)化后每月三次集中支付額度，從而使整個月份的現(xiàn)金存量可控、在控，滿足短期業(yè)務運營要求。

三、結語

現(xiàn)金流預算管理的提升要真正落到實處，還須通過信息化手段予以固化。通過夯實數(shù)據(jù)和報表基礎、加強系統(tǒng)間數(shù)據(jù)集成、搭建系統(tǒng)化、自動化的預算模型，并通過配套完善現(xiàn)金流管理機制和部門間信息共享，最終建成“業(yè)財融合、高效互動”的現(xiàn)金流預算、執(zhí)行和分析評價的閉環(huán)正反饋管理體系。為企業(yè)管理水平提高提供保證。endprint

傳統(tǒng)預算管理多從權責發(fā)生制視角出發(fā)，而在日趨多變的內外部形勢發(fā)展下，現(xiàn)金流作為企業(yè)的血脈，對其預測和規(guī)劃能力也日益成為電網(wǎng)企業(yè)財務不可或缺的決策支撐能力。本文以電網(wǎng)為例進行研究。

一、現(xiàn)金流預算精益化管理內涵及其評估框架

（一）現(xiàn)金流預算精細化管理內涵

自20世紀30年代以來，預算管理概念的不斷發(fā)展，現(xiàn)金流預算管理的理念也在不斷更新。傳統(tǒng)現(xiàn)金流預算的目標是保證現(xiàn)金流在經(jīng)營活動中的流動性，防止財務危機，調節(jié)現(xiàn)金平衡性；而當前對現(xiàn)金流預算的定位，是從價值管理的理念出發(fā)，使公司現(xiàn)金流價值最大化。見圖（1）。

（二）現(xiàn)金流預算管理評估框架

筆者認為，基于價值創(chuàng)造的現(xiàn)金流預算管理評估框架可以從以下管理環(huán)節(jié)和驅動因素構建。見圖（2）。

可以將現(xiàn)金流管理環(huán)節(jié)可劃分成四個階段，分別是中長期戰(zhàn)略性現(xiàn)金流規(guī)劃與預算，短期現(xiàn)金流預算（月度預算）與付款計劃，現(xiàn)金流預算業(yè)務控制以及現(xiàn)金流預算分析與評價。這四個階段彼此形成首尾銜接、相互作用控制并反饋，從而形成現(xiàn)金流閉環(huán)管理。

二、現(xiàn)金流預算管理模型構建及應用

（一）現(xiàn)金流預算管理模型構建及應用

現(xiàn)金流預算模型構建的出發(fā)點是提高收入的預測能力，并通過判斷售電量預測的準確性從而改善售電收入預測的準確性，即構建月度現(xiàn)金流入預測模型。在此基礎上，將收入和業(yè)務支出預算結合起來自動反映為年度總體現(xiàn)金流，從而為業(yè)務決策對現(xiàn)金流的影響提供判斷依據(jù)，提升預算的決策支持能力，即構建年度預算編制模型。同時，為了使資金效益最大化，進一步提升資金在月度及年度間的收支平衡能力，即構建資金平衡模型。預測模型、預算編制模型及資金平衡模型在財務預算流程中的定位和作用。見圖（3）。

（二）預測模型構建及應用

ARIMA 模型又稱B-J模型，是自回歸模型中的一種，該方法通過時間序列的歷史數(shù)據(jù)揭示現(xiàn)象隨時間的變化的規(guī)律，并將這種規(guī)律向未來年度延伸，從而進行短期預測。Winters 季節(jié)指數(shù)平滑模型是時間序列法中的一種重要模型，基本思想是把具體線性趨勢、季節(jié)變動和隨機變動的時間序列進行分解研究，并與指數(shù)平滑法相結合，分別對長期趨勢、趨勢的增量和季節(jié)變動作出平滑估計，然后建立預測模型，外推預測值。特別適用于包含趨勢和季節(jié)變化的時間序列預測。

直接預測法是使用某個年度之前的現(xiàn)金流來預測該年度的現(xiàn)金流。間接預測法是通過時間序列模型先預測出電量，電價預測模型預測出電價，兩者相乘得到售電收入，然后再通過線性函數(shù)模型也就是一元線性回歸模型，預測售電現(xiàn)金流入。兩種方法各有優(yōu)勢：現(xiàn)金流直接預測法簡單直接且易操作；現(xiàn)金流間接預測法能夠反映現(xiàn)金流入與售電量、售電價變化的關系和敏感性。兩種預測方法、預測機制預測結果比較見表（1）。

從比較結果可以看出，直接逐月預測SRIMA方法的預測效果最好，預測最準確。直接預測全年時，直接holt-winters乘法比間接預測方法的效果好一些，但是間接全年預測法可以對售電現(xiàn)金流的各影響因素進行因素分析。無論是從絕對誤差的平均值還是波動率，三種方法的預測效果都要優(yōu)于原有業(yè)務部門的預測效果。

由于項目客觀限制，對售電量的預測主要基于數(shù)據(jù)本身的特點；對于影響售電量的外部因素，目前考慮了溫度異常變化的影響；未來可以考慮加入其他外部因素，以期進一步完善預測方法。

（三）現(xiàn)金流預算編制模型構建及應用

現(xiàn)有財務年度預算模型的局限性主要表現(xiàn)在以下兩個方面：一是現(xiàn)金流預算與資產(chǎn)負債和損益預算缺乏必要關聯(lián)；二是預算編制結果無法同時模擬前端業(yè)務指標對現(xiàn)金流和核心績效指標的影響。通過預算編制模型，根據(jù)年度預算和業(yè)務假設，可以根據(jù)預算模型來自動生成年度現(xiàn)金流預算，使現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債和損益成為相互關聯(lián)的整體。如售電收入和應收賬款變化直接影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，購電費支出和應付購電費變化直接影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。見圖（4）。

在此基礎上，預算編制模型還可以為年度管理決策提供場景分析支持。即改變年初業(yè)務假設，觀察對各項關鍵指標和現(xiàn)金流的影響。由于兼顧了績效指標如利潤總額、EVA等和現(xiàn)金流表現(xiàn)，可以進而為決策提供更均衡全面的參考。見圖（5）。

（四）資金平衡管理

在預算編制模型的基礎上，根據(jù)資金流入預測和支出安排，借助模型自動計算功能，提出資金流向均衡分配指導意見，以確保資金效益最大化。

（1）年度資金平衡。年度收支平衡目標首先是分析年初預期資金存量曲線，對可能存在資金安全隱患的月份自動預警。然后按照當年資金控制要求設定預期資金存量，通過自動計算調整可變流出調整量，使原始資金存量達到預期水平，使全年資金使用均衡有效。

（2）月度資金收支平衡。月度收支平衡模型的主要目標，第一是分析月現(xiàn)金累積流入以及扣除購電費等固定支出后流入情況，得出流入流出匹配規(guī)律；第二是設定預期現(xiàn)金存量，優(yōu)化流出時點和順序安排支付。通過采用高峰流入與低谷流出匹配的方法，計算優(yōu)化后每月三次集中支付額度，從而使整個月份的現(xiàn)金存量可控、在控，滿足短期業(yè)務運營要求。

三、結語

現(xiàn)金流預算管理的提升要真正落到實處，還須通過信息化手段予以固化。通過夯實數(shù)據(jù)和報表基礎、加強系統(tǒng)間數(shù)據(jù)集成、搭建系統(tǒng)化、自動化的預算模型，并通過配套完善現(xiàn)金流管理機制和部門間信息共享，最終建成“業(yè)財融合、高效互動”的現(xiàn)金流預算、執(zhí)行和分析評價的閉環(huán)正反饋管理體系。為企業(yè)管理水平提高提供保證。endprint