楊紫涵　李響

摘 要：隨著我國經(jīng)濟金融改革的迅速發(fā)展，利率市場化已經(jīng)進入了最后的關鍵階段。利率風險作為利率市場化進程中的關鍵所在，商業(yè)銀行需要對可能存在的利率風險進行評估和管理，及早預防利率風險更是尤為重要。該文就我國的利率市場化進程以及我國商業(yè)銀行在利率風險管理方面所存在的問題做出了淺顯的分析，進而提出了我國應在利率風險管理方面應做的措施。

關鍵詞：利率市場化 商業(yè)銀行 利率風險管理

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1674-098X（2014）04（c）-0169-02

利率市場化將從根本上改變商業(yè)銀行約定俗成的資金價格決定機制和變動規(guī)律，對商業(yè)銀行的利率風險管理產生深遠的影響。我國正處于利率市場化的重要階段，但由于商業(yè)銀行對利率風險的危機意識淡泊，且對利率風險的管理尚不健全，商業(yè)銀行不免會面臨差持續(xù)收窄、盈利迅速下降、短期負債占比上升等危機。所以要求商業(yè)銀行注重自身的利率風險評估和管理，提前防范利率風險，以便應對利率市場化可能帶來的危機。

1 我國利率市場化的背景及利率風險管理中存在的問題

1.1 我國利率市場化背景

在中國漸進式的利率市場化過程中，始于1978年的利率市場化進程于1993年中共十四大提出中國利率改革的長期目標后，1996年才邁出利率改革的第一步，放開銀行間同業(yè)拆借市場利率。自此，中國展開了利率市場化改革，逐步放開貨幣市場利率和債券市場利率，直至2000年9月21日，才拉開利率改革的重頭戲，實現(xiàn)外幣貸款利率的市場化。2013年放開了對金融機構貸款利率的管制，并在今明兩年重點推進人民幣存款利率的改革，從而實現(xiàn)全方位的利率市場化。

1.2 我國利率風險管理中存在的問題

長久以來，我國實行較為嚴苛的利率管制政策，利率水平的制定及利率結構的調整由央行統(tǒng)一管理。商業(yè)銀行必須嚴格執(zhí)行國家的利率政策，很難通過自主調節(jié)資產負債結構消除利率風險，迫不得已接受利率風險。在利率市場化的趨勢下，商業(yè)銀行在利率風險管理方面存在的問題日益凸顯，但由于我國多數(shù)商業(yè)銀行的核心業(yè)務仍為于傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務，不良資產問題導致的信用風險占主導位置，利率風險作為一種市場風險，遠不如信用風險帶給銀行的經(jīng)營影響大，因此利率風險管理并未受到重視。

問題一：利率風險管理體制幾近空白。針對利率風險，商業(yè)銀行沒有建立專門的組織體系和決策機制，缺乏標準的利率風險管理政策和管理程序。利率風險管理是商業(yè)銀行資產負債管理的關鍵所在，需要一套嚴密、科學、具有權威的組織體系和決策機制，以便進行準確的、科學的、及時的判斷決策。

問題二：缺少金融產品定價機制。商業(yè)銀行多以經(jīng)營金融產品為主，金融產品的價格將會直接影響金融產品的銷量和經(jīng)濟效益。隨著我國利率市場化改革的推進，金融產品的定價問題將日益突出。目前，我國商業(yè)銀行尚未建立完善的金融產品定價機制，更沒有將金融產品的銷售和定價相分離，致使金融產品的定價沒有體現(xiàn)出成本效益原則和差異化策略，并容易出現(xiàn)道德風險。

問題三：利率風險管理人才匱乏。利率風險管理是一項要求技術性的工作，利率風險管理工作對利率管理人員的知識結構、專業(yè)理論甚至是數(shù)學分析的能力都要求甚高，而在中國，接受這種系統(tǒng)培訓的人員少之又少，所以對利率走勢的預測、風險的識別和控制能力相對較弱。

2 利率市場化進程中的利率風險

2.1 利率市場化進程中利率風險的種類

歷史經(jīng)驗表明，在金融壓抑的條件下，政府放開利率管制往往會導致利率水平整體大幅上升，由此引發(fā)通貨膨脹，短期內可能會對經(jīng)濟增長有抑制作用。由于我國尚未走出通貨緊縮，資金供給結構性過剩，利率市場化后未必會導致資金成本上升，對宏觀經(jīng)濟運行的負面影響較小。但在利率市場化進程中，利率體系呈現(xiàn)出越來越顯著的活躍性、系統(tǒng)性和一致性，這對商業(yè)銀行的經(jīng)營與管理將產生重大作用。

根據(jù)巴塞爾委員會《利率風險的管理原則和監(jiān)管原則》，商業(yè)銀行面臨的利率風險種類主要有以下幾種。

一是重新定價風險。該類風險產生于銀行資產、負債和表外項目頭寸重新定價時間（對浮動利率而言）和到期日（對固定利率而言）的不匹配。通常把某一時間段內對利率敏感的資產和對利率敏感的負債之間的差額稱為“重新定價缺口”。只要該缺口不為零，當利率變動時，就會使銀行面臨利率風險。近年來，我國商業(yè)銀行活期存款占比一路攀升，從2002年到2008年間活期存款占比基本一路攀升，中長期貸款占比亦是如此，2008年甚至高達56.08%。此時，利率敏感性負債大于利率敏感性資產，銀行具有利率敏感性負缺口。而各國利率市場化初期，普遍經(jīng)歷了存貸款利率上升的過程。鑒于我國商業(yè)銀行存短貸長的資產負債結構，利率一旦上升，商業(yè)銀行就將會面臨未來收入減少的風險。

二是收益率曲線風險。當收益率曲線意外移位，對商業(yè)銀行的收入或內在經(jīng)濟價值產生不利影響時，就形成了收益率曲線風險。收益曲線的斜率會隨著經(jīng)濟周期的不同階段而發(fā)生變化，使收益曲線呈現(xiàn)出不同的形狀。正收益曲線一般表示長期債券的收益率高于短期債券的收益率，這時沒有收益率曲線風險；而負收益率曲線則表示長期債券的收益率低于短期債券的收益率，這時有收益率曲線風險。根據(jù)中國國債信息網(wǎng)公布的有關資料顯示，中國商業(yè)銀行2004年底持有的國債面值已經(jīng)超過3萬億元。如此大的國債余額在負收益率曲線情況下，收益率曲線風險非常大。利率市場化初期，往往會出現(xiàn)短期利率水平高于中長期利率水平的情況，即上升型收益率曲線變得平坦或向下傾斜。這就與商業(yè)銀行一般情況下假設的收益率曲線不一致，挑戰(zhàn)了相關的風險管理。

三是期權性風險。簡言之，期權風險就是在客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在選擇中產生的利率風險。當利率上升時，存款客戶可能提前取出存款再以更高的利率存入；而利率下降時，經(jīng)營狀況較好的貸款客戶會提前償還本息，以較低的利率再融資。由于此類期權性工具有不對稱的支付特征，會給商業(yè)銀行帶來極高的風險。由于中國自1996年以來先后8次下調存貸款利率，許多企業(yè)紛紛“借新還舊”，提前償還未到期貸款轉借較低利率的貸款，以降低融資成本；同時個人客戶的利率風險意識也不斷增強，再加上中國對于客戶提前還款的違約行為還缺乏政策性限制，因此，期權風險在中國商業(yè)銀行日益突出。利率市場化必然導致利率的大幅波動，加大了預測客戶行為的難度，對以判斷客戶行為為主的期權性風險管理提出較大挑戰(zhàn)。endprint

四是基準風險。當一般利率水平的變化引起不同種類的金融工具的利率發(fā)生程度不等的變動時，銀行就會面臨基準風險。而利率市場化導致的定價基準不一致，往往會給商業(yè)銀行整體收益和經(jīng)濟價值帶來較大影響，從而加大了對基準風險管理的難度。即使銀行資產和負債的重新定價時間相同，但是只要存款利率與貸款利率的調整幅度不一致，銀行就會面臨風險。中國商業(yè)銀行貸款所依據(jù)的基準利率是中國人民銀行所公布的利率，基準風險比較小，但隨著利率市場化的推進，特別是與國際接軌之后，中國商業(yè)銀行因業(yè)務需要可能會以倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR）為參考，屆時的基準風險也會相應地增加。

2.2 國外利率市場化分析

縱觀各國利率市場改革，激進式的利率改革大多以失敗告終，漸進式的利率改革成功概率較高。改革的關鍵所在是利率自由化的途徑。

美國的利率市場化改革從1970年6月開始到90年代初期，共有200余家銀行宣布破產， 并且在20世紀80年代出現(xiàn)了非常嚴重的儲蓄貸款協(xié)會危機。作為發(fā)展中國家的阿根廷，1975年開始的利率市場化，到1977年放棄所有了利率管制；相應地，銀行系統(tǒng)的不良貸款占銀行總貸款的比率從1975年的2%上升到了1980年的9%；到1983年，470家金融機構中有71家發(fā)生破產。日本從1978年開始利率自由化，1993年實現(xiàn)小額定期存款自由化，1994年全面實現(xiàn)利率自由化。日本利率市場化中出現(xiàn)了貨幣高增長經(jīng)濟低通脹、金融資產高收益低成本現(xiàn)象，加之貸款利率很難提高用以覆蓋大額存款成本，出現(xiàn)了資金“脫實轉虛”，最終導致泡沫經(jīng)濟的滅亡。

3 利率風險管理的對策

3.1 靈活運用利率風險管理工具

隨著我國金融市場的日益成熟，國家也隨之出臺了相應的法律法規(guī)，商業(yè)銀行在競爭激烈的市場條件下，商業(yè)銀行應該運用適合自身業(yè)務發(fā)展的風險管理工具，進行資產負債管理，套期保值等風險規(guī)避活動，提高自身的利率風險防范能力。

我國商業(yè)銀行常用的利率管理方法有兩種：一類是表內利率風險管理方法，通過調整敏感性資產負債頭寸，達到控制利率風險的目的。現(xiàn)階段，商業(yè)銀行通常采用利率敏感性缺口管理和持續(xù)期缺口管理方式，其中缺口管理分析運用較為廣泛。由于利率敏感性缺口模型相對操作簡便，所以被我國商業(yè)銀行廣泛采用。

另一類是表外管理方法，一般是指金融衍生工具等表外業(yè)務的利用。主要包括利率遠期、利率期貨、利率期權和利率調期等。具體來說，銀行可以根據(jù)“缺口”的現(xiàn)金流特點或者具體金融資產負債的現(xiàn)金流特點來選擇不同的衍生工具實現(xiàn)套期保值和對沖，以規(guī)避利率風險。

3.2 加強利率風險管理的外部環(huán)境建設

利率市場化不僅需要金融機構在制度上進行改革，還需要外部金融市場等多方面的配合，使利率風險盡可能降到最低，從而發(fā)揮利率的自身優(yōu)勢。

健全的金融市場體系是商業(yè)銀行進行利率風險管理必備的外部條件。我國要不斷加強金融市場的建設，增加金融市場交易的種類和品種，完善交易方式，并對交易流程和支付結算體系等配套體系進行完善，以確保金融市場能夠為利率風險管理提供服務。此外，我國還應加強銀行間外匯市場、同業(yè)拆借市場、人民幣離岸市場等金融市場的建設，為利率風險的管理創(chuàng)造優(yōu)質的條件。

3.3 優(yōu)化資產負債結構

首先，商業(yè)銀行應該結合自身的情況，選擇適合的資產負債管理模式，應用相關的定價預測模型，預測和把握利率對資產負債的影響，化被動為主動，進行利率風險管理，不斷提高風險管理能力。其次，需要銀行監(jiān)管機構對銀行的利率風險管理工作進行引導和監(jiān)督，促使商業(yè)銀行提高對利率風險管理的重視，合理運用外部監(jiān)管能力，不斷提高商業(yè)銀行資產質量，優(yōu)化資產負債結構，促使銀行資本充足率上升，強化商業(yè)銀行的風險防范意識。

3.4 定制符合利率市場化的定價體系

利率市場化直接導致了銀行間的競爭方式由非價格競爭轉變?yōu)橐詢r格競爭為主導的模式，是否具有科學合理的定價體系成為商業(yè)銀行能否獲得競爭優(yōu)勢的一個重要因素。商業(yè)銀行的定價能力直接反映了商業(yè)銀行在激烈的市場競爭過程中的綜合競爭能力和盈利能力。

為了應對利率市場化進程中激烈的市場競爭，商業(yè)銀行應該制定全新的金融產品定價體系，明確利率定價的原則、內容、方式和方法、授權制度等。這需要銀行從資金成本的核算、綜合收益的預測、業(yè)務風險程度的評估以及利率模型的建立等方面做好產品定價的基本工作，從而提高商業(yè)銀行產品定價的水平和效率。同時，要依據(jù)存貸款期限以及流動性確定商業(yè)銀行的存款利率，制定科學合理的措施，有效防范由于定價不合理可能會引起的波動。在進行產品創(chuàng)新時，要重視那些具有較強議價優(yōu)勢的業(yè)務種類和具有較強競爭力的金融產品，借此搶先取得金融市場競爭中的定價權。

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