許國藝　史永　楊德偉

摘要：利用OLS回歸和分位數(shù)回歸的方法研究了政府研發(fā)補(bǔ)貼對產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和研發(fā)強(qiáng)度不同企業(yè)的政策促進(jìn)效應(yīng)。研究結(jié)果表明，政府研發(fā)補(bǔ)貼對民營企業(yè)和中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)的政策促進(jìn)效應(yīng)更大，政府應(yīng)考慮將研發(fā)補(bǔ)貼配置到受研發(fā)補(bǔ)貼政策影響顯著的民營企業(yè)和中等研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)。

關(guān)鍵詞：政府研發(fā)補(bǔ)貼；政策效應(yīng)；分位數(shù)回歸；研發(fā)強(qiáng)度

中圖分類號：F123文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1001-8409（2014）09-0030-05

Research on the Incentive Effect

of the Government R&D Subsidy Policy

XU Guoyi1， 2， SHI Yong2， YANG Dewei3

（1.School of Accountancy， Zhengzhou Institute of Aeronautical Industry Management， Zhengzhou 450015；

2.School of Accountancy， Zhongnan University of Economics and Law， Wuhan 470043；

3. Henan Investment Group， Zhengzhou 450000）

Abstract： This paper studies the incentive effect of the government R&D subsidy in the enterprise of different property and different R&D intensity by using OLS regression and quantile regression. The research finds out that the government R&D subsidies will be more incentive in private enterprises and enterprises with medium R&D intensity. The government should consider allocate government R&D subsidies to private enterprises and enterprises with medium R&D intensity.

Key words： Government R&D subsidies； policy effect； quantile regression； R&D intensity

1引言

技術(shù)研發(fā)成果具有公共物品屬性，單純通過市場來配置研發(fā)資源，研發(fā)投資水平將低于社會理想水平。政府對技術(shù)研發(fā)廠商進(jìn)行補(bǔ)貼，會縮小研發(fā)投資私人收益與社會收益的差距，降低企業(yè)研發(fā)投資成本，分散企業(yè)研發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投資，增加整個社會的研發(fā)投資規(guī)模[1]。研發(fā)補(bǔ)貼成為政府引導(dǎo)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政策工具。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和引導(dǎo)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新已寫入“十二五”規(guī)劃，政府通過對企業(yè)補(bǔ)貼引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。

絕大多數(shù)國內(nèi)學(xué)者認(rèn)為，政府研發(fā)補(bǔ)貼有利于促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投資。但國內(nèi)的實(shí)證研究多集中于行業(yè)層面（朱平芳等，程華等，白俊紅），基于微觀層面的研究多基于某一區(qū)域的調(diào)查數(shù)據(jù)（程華等，汪靜），基于上市公司層面的研究較少。本文從微觀企業(yè)的層面進(jìn)一步思考以下問題：第一，國有企業(yè)是否會比民營企業(yè)獲取更多的研發(fā)補(bǔ)貼？政府研發(fā)補(bǔ)貼在國有企業(yè)和民營企業(yè)中的資源稀缺程度可能存在差異，國有企業(yè)和民營企業(yè)獲取的政府研發(fā)補(bǔ)貼是否具有同樣的政策效應(yīng)？第二，如果政府研發(fā)補(bǔ)貼具有研發(fā)投資的促進(jìn)效應(yīng)，在不同研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)中政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的政策促進(jìn)作用是否存在差異？第三，政府的研發(fā)補(bǔ)貼如何配置才能發(fā)揮應(yīng)有的政策效果。

本文在以下2個方面豐富了現(xiàn)有的研究：第一，與國有企業(yè)相比，政府研發(fā)補(bǔ)貼對民營企業(yè)研發(fā)投資的政策促進(jìn)效應(yīng)更大；第二，研發(fā)強(qiáng)度較高的企業(yè)和研發(fā)強(qiáng)度低的企業(yè)與處于中等研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)相比，前者的政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的政策促進(jìn)效應(yīng)沒有后者明顯。政府應(yīng)該考慮將研發(fā)補(bǔ)貼配置到受研發(fā)補(bǔ)貼政策影響顯著的民營企業(yè)和中等研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)。

2理論分析與研究假設(shè)

熊彼特的創(chuàng)新理論認(rèn)為創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展的動力。研發(fā)投資是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的必要條件。企業(yè)研發(fā)產(chǎn)品具有公共物品的社會屬性，R&D活動的溢出導(dǎo)致私人收益小于它的社會收益[2]，在市場經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)，R&D活動效率不足[3]，私人廠商無法通過市場獲取相應(yīng)的研發(fā)收益，也就沒有足夠的動力去進(jìn)行技術(shù)研發(fā)。政府研發(fā)補(bǔ)貼可以補(bǔ)償因技術(shù)外溢導(dǎo)致的企業(yè)研發(fā)投資收益的減少，增加企業(yè)研發(fā)投資收益，縮小廠商研發(fā)投資收益與社會收益的差距，提升企業(yè)研發(fā)投資的積極性，分散企業(yè)研發(fā)投資的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投資[4～6]，體現(xiàn)為一種互補(bǔ)效應(yīng)。但也有研究認(rèn)為政府研發(fā)補(bǔ)貼導(dǎo)致企業(yè)自身的研發(fā)投資減少[7，8]。本文假設(shè)：

H1：政府研發(fā)補(bǔ)貼具有促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)支出的政策促進(jìn)效應(yīng)。

在我國，政府將承擔(dān)的多重目標(biāo)內(nèi)部化到國有企業(yè)，形成企業(yè)的政策性負(fù)擔(dān)（Lin，Cai 和Li），政府出于實(shí)現(xiàn)社會管理的需要有動機(jī)對國有企業(yè)進(jìn)行政策支持，這成為國有企業(yè)與政府之間特殊政治聯(lián)系的基礎(chǔ)，國有企業(yè)利用政治聯(lián)系獲取政府補(bǔ)貼上的信息優(yōu)勢，并利用該信息優(yōu)勢對自身投入進(jìn)行夸大以獲取更多的政府補(bǔ)貼[9]。與此同時我國政府權(quán)力配置經(jīng)歷了從集權(quán)到分權(quán)的過程，地方政府獲得了財(cái)政自主權(quán)、經(jīng)濟(jì)管理權(quán)等權(quán)力，出于發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的需要，地方政府具有競爭資源的動機(jī)（Cao等，Poncet）。國有企業(yè)在帶動區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加就業(yè)、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、提高國家對于外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的適應(yīng)性方面具有比民營企業(yè)更大的優(yōu)勢。因此本文假設(shè)：endprint

H2：國有企業(yè)比民營企業(yè)能獲取更多的政府研發(fā)補(bǔ)貼。

Faccio 等[10]認(rèn)為：當(dāng)政府將公共資源補(bǔ)貼給特定企業(yè)時，資金分配的市場原則被政府補(bǔ)貼強(qiáng)行改變，資金偏離了價值最大化的用途，政府補(bǔ)貼的經(jīng)濟(jì)效率令人質(zhì)疑。國有企業(yè)承擔(dān)了政府的多重目標(biāo)和政策性負(fù)擔(dān)，企業(yè)會把經(jīng)營性虧損和政策性虧損都?xì)w因于政策性原因，以政策性虧損的名義向政府申請補(bǔ)貼，由于信息不對稱，政府分不清楚這兩種虧損的差別，只好都給予補(bǔ)貼[11]。民營企業(yè)因規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，信用能力低，普遍面臨融資約束，與國有企業(yè)相比，民營企業(yè)獲取政府補(bǔ)貼的資源稀缺程度更大，政府補(bǔ)貼資金在民營企業(yè)中的效用更大。市場競爭使得民營企業(yè)具有主動發(fā)展、創(chuàng)新的愿望和要求，渴望政府對企業(yè)創(chuàng)新的支持和引導(dǎo)，政府研發(fā)補(bǔ)貼在民營企業(yè)中的政策誘導(dǎo)效應(yīng)更顯著。本文假設(shè)：

H3：政府研發(fā)補(bǔ)貼對民營企業(yè)研發(fā)投資的政策促進(jìn)效果更顯著。

資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為：有價值的企業(yè)資源是企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢的來源。企業(yè)所擁有的資源和能力是不同的，研發(fā)強(qiáng)度較低的中小企業(yè)與研發(fā)強(qiáng)度較高的企業(yè)相比，會存在顯著的能力差異并會持續(xù)很長時間，創(chuàng)造資源的能力和成本很高，通過獲取政府研發(fā)補(bǔ)貼的途徑進(jìn)行科技能力創(chuàng)新必須要經(jīng)歷一個漫長而艱難的學(xué)習(xí)過程，具有較高的資源和能力的路徑依賴性。同時，由于自身的研發(fā)能力不足，缺乏足夠的研發(fā)資源，而政府給予的研發(fā)補(bǔ)貼有限，并未實(shí)質(zhì)上提升企業(yè)研發(fā)投資積極性。而對于研發(fā)強(qiáng)度較高的企業(yè)，自身具有較強(qiáng)的研發(fā)投資能力，企業(yè)會根據(jù)市場需求自主決定研發(fā)投資水平，并不會因?yàn)檎难a(bǔ)貼而進(jìn)一步加大研發(fā)投資，研發(fā)行為是市場導(dǎo)向的，并不受到政府研發(fā)補(bǔ)貼的影響。而處于中等研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)自身具備一定的研發(fā)能力，但研發(fā)能力不強(qiáng)，這種情況下如果政府給予適當(dāng)?shù)难邪l(fā)補(bǔ)貼則可以有效促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投資。本文假設(shè)：

H4：政府研發(fā)補(bǔ)貼對中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)的政策促進(jìn)效果更顯著。

3研究設(shè)計(jì)

31樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取了2007～2010年至少連續(xù)3年披露了研發(fā)強(qiáng)度數(shù)據(jù)和政府研發(fā)補(bǔ)貼數(shù)據(jù)。由于研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的影響存在滯后性，對于2006年的部分?jǐn)?shù)據(jù)本文用2007年的年初數(shù)來表示，所有政府研發(fā)補(bǔ)貼相對于企業(yè)研發(fā)投資滯后一期，共選取了深市中小板上市公司194家共597個樣本組成混合截面數(shù)據(jù)。研發(fā)強(qiáng)度數(shù)據(jù)手工收集來自董事會報(bào)告。政府研發(fā)補(bǔ)貼是企業(yè)申請政府科技計(jì)劃獲取的補(bǔ)助資金，也包括政府對新產(chǎn)品開發(fā)的獎勵、貸款貼息等與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有直接關(guān)系的補(bǔ)助。反映企業(yè)人力資本狀況的本科以上員工比例數(shù)據(jù)手工取自于上市公司年報(bào)，其他數(shù)據(jù)取自國泰安數(shù)據(jù)庫。

32變量設(shè)定

本文采用研發(fā)強(qiáng)度來衡量企業(yè)研發(fā)投資狀況。借鑒余明桂[12]的做法，本文將政府研發(fā)補(bǔ)貼除以期末總資產(chǎn)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化來反映政府研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度，用合并利潤表附注營業(yè)外收入中與技術(shù)創(chuàng)新有關(guān)的補(bǔ)助金額除以期末總資產(chǎn)來衡量。

熊彼特的創(chuàng)新理論認(rèn)為，只有大企業(yè)才能負(fù)擔(dān)巨額的研發(fā)費(fèi)用，承擔(dān)研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。Arrow構(gòu)建模型分析不同市場結(jié)構(gòu)下的企業(yè)創(chuàng)新行為時發(fā)現(xiàn)，競爭更能夠促進(jìn)企業(yè)開展創(chuàng)新活動。絕大多數(shù)經(jīng)驗(yàn)研究表明行業(yè)是影響企業(yè)研發(fā)投資的重要因素，對處于產(chǎn)業(yè)價值鏈上游的高科技行業(yè)，研發(fā)投資遠(yuǎn)高于處于價值鏈下游的制造企業(yè)。不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)研發(fā)投入存在較大差異。內(nèi)生經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，人力資本是促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步乃至經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵要素。企業(yè)研發(fā)投資需要持續(xù)的資金支持，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營獲取的利潤是持續(xù)創(chuàng)新的資金來源。本文選取這些變量，同時還選取了企業(yè)年齡、資產(chǎn)負(fù)債率以及年度效應(yīng)。表1變量定義表

變量名稱變量符號變量定義研發(fā)強(qiáng)度rd研發(fā)支出除以營業(yè)收入政府研發(fā)資助強(qiáng)度rdsubsidy合并利潤表報(bào)表附注營業(yè)外收入項(xiàng)目下與技術(shù)創(chuàng)新有關(guān)的補(bǔ)助金額除以期末總資產(chǎn)規(guī)模lnasset期末總資產(chǎn)取對數(shù)行業(yè)indus行業(yè)代碼為C43，C47，C5，C78，C8，G為高科技行業(yè)取1，其他為0市場競爭程度sellratio企業(yè)銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比率企業(yè)年齡age企業(yè)成立至當(dāng)年的時間人力資本因素bkratio本科以上員工所占的比例資產(chǎn)負(fù)債率debt長期負(fù)債除以總資產(chǎn)營業(yè)利潤率operatio營業(yè)利潤除以營業(yè)收入所有權(quán)性質(zhì)own實(shí)際控制人為民營主體取1，否則為0年度效應(yīng)dyear2008年金融危機(jī)后取1，之前取033模型設(shè)定

對假設(shè)1，本文以研發(fā)強(qiáng)度為因變量，對政府研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度進(jìn)行多元回歸分析，構(gòu)建模型（1）；對假設(shè)2，本文對不同所有權(quán)性質(zhì)下政府研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度的均值差異進(jìn)行T檢驗(yàn)；對假設(shè)3，在模型（1）的基礎(chǔ)上加入所有權(quán)性質(zhì)與政府研發(fā)補(bǔ)貼的交乘項(xiàng)進(jìn)行多元回歸分析，即模型（2）；對假設(shè)4，本文采用分位數(shù)回歸的方法來驗(yàn)證在不同研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)中政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用是否存在差異。

rdit=α0+α1rdsubsidyit-1+α2control+εit（1）

rdit=α0+α1rdsubsidyit-1+α2rdsubsidyit-1×owni，t+α3control+εit（2）

4實(shí)證分析

41描述性統(tǒng)計(jì)分析

從描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，樣本公司研發(fā)強(qiáng)度均值達(dá)到420%，表明中小板上市公司研發(fā)投入較高，但研發(fā)投入的差距很大，最小的僅有001%，而最大的達(dá)到2590%。研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度的均值為043%，表明政府對中小板上市公司的研發(fā)補(bǔ)貼力度還不夠大。通過對變量間皮爾森相關(guān)系數(shù)的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，研發(fā)強(qiáng)度與政府研發(fā)補(bǔ)貼在1%的水平上顯著正相關(guān)，解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)均在04以下，表明模型不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，限于篇幅不列示結(jié)果。表2主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

表3是普通最小二乘回歸分析的結(jié)果，各參數(shù)的估計(jì)結(jié)果經(jīng)過異方差穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤修正，結(jié)果顯示：政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度在1%的水平上顯著正相關(guān)，驗(yàn)證了假設(shè)1?？刂谱兞康幕貧w分析結(jié)果顯示，高科技行業(yè)研發(fā)投資較大，市場競爭有利于激勵企業(yè)開展研發(fā)投資活動，規(guī)模、盈利能力和人力資本因素與企業(yè)研發(fā)投資顯著正相關(guān)，資產(chǎn)負(fù)債率和企業(yè)年齡與研發(fā)投資顯著負(fù)相關(guān)，與已有的研究結(jié)論一致。endprint

43研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度均值差異檢驗(yàn)

表4是不同所有權(quán)性質(zhì)下政府研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度均值差異T檢驗(yàn)，結(jié)果顯示國有企業(yè)中政府研發(fā)補(bǔ)貼占總資產(chǎn)的比例為00056，民營企業(yè)為00044，且在1%的顯著性水平下國有企業(yè)研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度大于民營企業(yè)。政府會將有限的政府研發(fā)補(bǔ)貼資源重點(diǎn)支持國有企業(yè)開展研發(fā)活動，研發(fā)補(bǔ)貼會更多地流向國有企業(yè)，支持了本文的假設(shè)2。

44考慮產(chǎn)權(quán)影響的回歸分析

在模型1中加入所有權(quán)性質(zhì)與政府研發(fā)補(bǔ)貼的交乘項(xiàng)再次進(jìn)行回歸，交乘項(xiàng)的系數(shù)為03367，且在5%的水平下顯著，說明與國有企業(yè)相比，政府研發(fā)補(bǔ)貼對民營企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)效應(yīng)更大，驗(yàn)證了假設(shè)3。原因在于，我國國有企業(yè)多集中于壟斷行業(yè)，利潤主要依靠市場的壟

5分位數(shù)回歸分析

對研發(fā)強(qiáng)度不同的企業(yè)而言，政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)效應(yīng)可能不同，對于研發(fā)強(qiáng)度很低的企業(yè)，政府研發(fā)補(bǔ)貼難以促進(jìn)其增加研發(fā)投資，而對于研發(fā)強(qiáng)度很高的企業(yè)而言，在市場化的環(huán)境中無論政府是否給予研發(fā)補(bǔ)貼企業(yè)都會進(jìn)行研發(fā)投資。為了反映在不同研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)中政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用是否存在差異，本文進(jìn)一步采用分位數(shù)回歸進(jìn)行分析。分別在5個常用分位點(diǎn)10%、25%、50%、75%和90%進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表6所示。表6分位數(shù)回歸結(jié)果

表6的結(jié)果顯示：對于研發(fā)強(qiáng)度較低和研發(fā)強(qiáng)度較高的企業(yè)，政府研發(fā)補(bǔ)貼并未顯著增加企業(yè)研發(fā)投資，政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在研發(fā)強(qiáng)度處于25%分位點(diǎn)和50%分位點(diǎn)的企業(yè)。這表明，政府研發(fā)補(bǔ)貼對中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)的政策促進(jìn)效應(yīng)要比高研發(fā)強(qiáng)度和低研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)更顯著，支持假設(shè)4。政府給予中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)適當(dāng)?shù)难邪l(fā)補(bǔ)貼會產(chǎn)生更好的政策效果。

46穩(wěn)健性檢驗(yàn)

政府研發(fā)補(bǔ)貼促進(jìn)了企業(yè)增加研發(fā)投資，而研發(fā)強(qiáng)度高的企業(yè)本身很可能會吸引更多的政府研發(fā)補(bǔ)貼，考慮到內(nèi)生性的問題，本文采用企業(yè)注冊地作為工具變量進(jìn)行兩階段回歸，檢驗(yàn)結(jié)論一致（限于篇幅不列示）。本文選取的樣本以制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)為主，有13家公司為其他行業(yè)，考慮到行業(yè)的特殊性會對估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生影響，為了證明本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文剔除這13家公司，僅僅用制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)的數(shù)據(jù)再次進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)結(jié)論基本不變。

5研究結(jié)論與政策建議

本文研究表明：政府研發(fā)補(bǔ)貼具有促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投資的政策效應(yīng)，與國有企業(yè)相比，政府研發(fā)補(bǔ)貼對民營企業(yè)研發(fā)投資的政策促進(jìn)效應(yīng)更大；在研發(fā)強(qiáng)度較低和較高的企業(yè)中，政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投資不具有統(tǒng)計(jì)上的相關(guān)性，政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在中等研發(fā)強(qiáng)度（指25%和50%分位數(shù)）的企業(yè)。

本文為政府研發(fā)補(bǔ)貼糾正研發(fā)市場失靈提供了上市公司層面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，為政府研發(fā)補(bǔ)貼的科技資助政策效果提供實(shí)證支持。在實(shí)踐上為政府研發(fā)補(bǔ)貼資源的有效配置指明方向，即政府研發(fā)補(bǔ)貼應(yīng)該補(bǔ)貼給具有良好政策效應(yīng)的創(chuàng)新型民營企業(yè)和中等研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)。對于已經(jīng)具備了一定自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，應(yīng)通過市場引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行自發(fā)性研發(fā)投資；而對于創(chuàng)新能力差的企業(yè)，即使獲取政府研發(fā)補(bǔ)貼也難以提升其技術(shù)創(chuàng)新能力，造成研發(fā)補(bǔ)貼資源的浪費(fèi)。這要求政府制定一個面向中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)的專項(xiàng)補(bǔ)貼計(jì)劃，制定詳細(xì)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，對符合條件的企業(yè)給予補(bǔ)貼，對于技術(shù)創(chuàng)新水平低的企業(yè)，政府應(yīng)鼓勵其與技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)開展合作創(chuàng)新。

參考文獻(xiàn)：

[1]Arrow K. The Economic Implication of Learning by Doing[J]. Review of Economic Studies， 1962，29（2）：155-173.

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[6]Hussinger K. R&D and Subsidies at the Firm Level：An Application of Parametric and Semiparametric Two-step Selection Models[J]， Journal of Applied Econometrics， 2008（6）：729-747.

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[10]Faccio M， Masulis R W， McConnell J J. Political Connections and Corporate Bailouts[J]. Journal of Finance， 2006（61）：2597-2635.

[11]林毅夫， 蔡舫， 李周. 中國的奇跡：發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)改革[M]. 上海：上海三聯(lián)書店、上海人民出版社， 1994.

[12]余明桂，回雅甫，等：政治聯(lián)系、尋租與地方政府財(cái)政補(bǔ)貼有效性[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010（3）：65-77.

（責(zé)任編輯：李映果）endprint

43研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度均值差異檢驗(yàn)

表4是不同所有權(quán)性質(zhì)下政府研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度均值差異T檢驗(yàn)，結(jié)果顯示國有企業(yè)中政府研發(fā)補(bǔ)貼占總資產(chǎn)的比例為00056，民營企業(yè)為00044，且在1%的顯著性水平下國有企業(yè)研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度大于民營企業(yè)。政府會將有限的政府研發(fā)補(bǔ)貼資源重點(diǎn)支持國有企業(yè)開展研發(fā)活動，研發(fā)補(bǔ)貼會更多地流向國有企業(yè)，支持了本文的假設(shè)2。

44考慮產(chǎn)權(quán)影響的回歸分析

在模型1中加入所有權(quán)性質(zhì)與政府研發(fā)補(bǔ)貼的交乘項(xiàng)再次進(jìn)行回歸，交乘項(xiàng)的系數(shù)為03367，且在5%的水平下顯著，說明與國有企業(yè)相比，政府研發(fā)補(bǔ)貼對民營企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)效應(yīng)更大，驗(yàn)證了假設(shè)3。原因在于，我國國有企業(yè)多集中于壟斷行業(yè)，利潤主要依靠市場的壟

5分位數(shù)回歸分析

對研發(fā)強(qiáng)度不同的企業(yè)而言，政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)效應(yīng)可能不同，對于研發(fā)強(qiáng)度很低的企業(yè)，政府研發(fā)補(bǔ)貼難以促進(jìn)其增加研發(fā)投資，而對于研發(fā)強(qiáng)度很高的企業(yè)而言，在市場化的環(huán)境中無論政府是否給予研發(fā)補(bǔ)貼企業(yè)都會進(jìn)行研發(fā)投資。為了反映在不同研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)中政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用是否存在差異，本文進(jìn)一步采用分位數(shù)回歸進(jìn)行分析。分別在5個常用分位點(diǎn)10%、25%、50%、75%和90%進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表6所示。表6分位數(shù)回歸結(jié)果

表6的結(jié)果顯示：對于研發(fā)強(qiáng)度較低和研發(fā)強(qiáng)度較高的企業(yè)，政府研發(fā)補(bǔ)貼并未顯著增加企業(yè)研發(fā)投資，政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在研發(fā)強(qiáng)度處于25%分位點(diǎn)和50%分位點(diǎn)的企業(yè)。這表明，政府研發(fā)補(bǔ)貼對中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)的政策促進(jìn)效應(yīng)要比高研發(fā)強(qiáng)度和低研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)更顯著，支持假設(shè)4。政府給予中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)適當(dāng)?shù)难邪l(fā)補(bǔ)貼會產(chǎn)生更好的政策效果。

46穩(wěn)健性檢驗(yàn)

政府研發(fā)補(bǔ)貼促進(jìn)了企業(yè)增加研發(fā)投資，而研發(fā)強(qiáng)度高的企業(yè)本身很可能會吸引更多的政府研發(fā)補(bǔ)貼，考慮到內(nèi)生性的問題，本文采用企業(yè)注冊地作為工具變量進(jìn)行兩階段回歸，檢驗(yàn)結(jié)論一致（限于篇幅不列示）。本文選取的樣本以制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)為主，有13家公司為其他行業(yè)，考慮到行業(yè)的特殊性會對估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生影響，為了證明本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文剔除這13家公司，僅僅用制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)的數(shù)據(jù)再次進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)結(jié)論基本不變。

5研究結(jié)論與政策建議

本文研究表明：政府研發(fā)補(bǔ)貼具有促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投資的政策效應(yīng)，與國有企業(yè)相比，政府研發(fā)補(bǔ)貼對民營企業(yè)研發(fā)投資的政策促進(jìn)效應(yīng)更大；在研發(fā)強(qiáng)度較低和較高的企業(yè)中，政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投資不具有統(tǒng)計(jì)上的相關(guān)性，政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在中等研發(fā)強(qiáng)度（指25%和50%分位數(shù)）的企業(yè)。

本文為政府研發(fā)補(bǔ)貼糾正研發(fā)市場失靈提供了上市公司層面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，為政府研發(fā)補(bǔ)貼的科技資助政策效果提供實(shí)證支持。在實(shí)踐上為政府研發(fā)補(bǔ)貼資源的有效配置指明方向，即政府研發(fā)補(bǔ)貼應(yīng)該補(bǔ)貼給具有良好政策效應(yīng)的創(chuàng)新型民營企業(yè)和中等研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)。對于已經(jīng)具備了一定自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，應(yīng)通過市場引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行自發(fā)性研發(fā)投資；而對于創(chuàng)新能力差的企業(yè)，即使獲取政府研發(fā)補(bǔ)貼也難以提升其技術(shù)創(chuàng)新能力，造成研發(fā)補(bǔ)貼資源的浪費(fèi)。這要求政府制定一個面向中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)的專項(xiàng)補(bǔ)貼計(jì)劃，制定詳細(xì)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，對符合條件的企業(yè)給予補(bǔ)貼，對于技術(shù)創(chuàng)新水平低的企業(yè)，政府應(yīng)鼓勵其與技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)開展合作創(chuàng)新。

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[7]Wallsten S.The Effects of Government-industry R&D Programs on Private R&D：The Case of the Small Business Innovation Research Program[J]，RAND Journal of Economics， 2000（1）：82-100.

[8]Gorg H， Strobl E. The Effect of R&D Subsidies on Private R&D[J].Economica，2007（74）：215-234.

[9]楊其靜，楊繼東.政治聯(lián)系、市場力量與工資差異一基于政府補(bǔ)貼的視角[J].中國人民大學(xué)學(xué)報(bào)，2010（2）：69-7.

[10]Faccio M， Masulis R W， McConnell J J. Political Connections and Corporate Bailouts[J]. Journal of Finance， 2006（61）：2597-2635.

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[12]余明桂，回雅甫，等：政治聯(lián)系、尋租與地方政府財(cái)政補(bǔ)貼有效性[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010（3）：65-77.

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43研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度均值差異檢驗(yàn)

表4是不同所有權(quán)性質(zhì)下政府研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度均值差異T檢驗(yàn)，結(jié)果顯示國有企業(yè)中政府研發(fā)補(bǔ)貼占總資產(chǎn)的比例為00056，民營企業(yè)為00044，且在1%的顯著性水平下國有企業(yè)研發(fā)補(bǔ)貼強(qiáng)度大于民營企業(yè)。政府會將有限的政府研發(fā)補(bǔ)貼資源重點(diǎn)支持國有企業(yè)開展研發(fā)活動，研發(fā)補(bǔ)貼會更多地流向國有企業(yè)，支持了本文的假設(shè)2。

44考慮產(chǎn)權(quán)影響的回歸分析

在模型1中加入所有權(quán)性質(zhì)與政府研發(fā)補(bǔ)貼的交乘項(xiàng)再次進(jìn)行回歸，交乘項(xiàng)的系數(shù)為03367，且在5%的水平下顯著，說明與國有企業(yè)相比，政府研發(fā)補(bǔ)貼對民營企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)效應(yīng)更大，驗(yàn)證了假設(shè)3。原因在于，我國國有企業(yè)多集中于壟斷行業(yè)，利潤主要依靠市場的壟

5分位數(shù)回歸分析

對研發(fā)強(qiáng)度不同的企業(yè)而言，政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)效應(yīng)可能不同，對于研發(fā)強(qiáng)度很低的企業(yè)，政府研發(fā)補(bǔ)貼難以促進(jìn)其增加研發(fā)投資，而對于研發(fā)強(qiáng)度很高的企業(yè)而言，在市場化的環(huán)境中無論政府是否給予研發(fā)補(bǔ)貼企業(yè)都會進(jìn)行研發(fā)投資。為了反映在不同研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)中政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用是否存在差異，本文進(jìn)一步采用分位數(shù)回歸進(jìn)行分析。分別在5個常用分位點(diǎn)10%、25%、50%、75%和90%進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表6所示。表6分位數(shù)回歸結(jié)果

表6的結(jié)果顯示：對于研發(fā)強(qiáng)度較低和研發(fā)強(qiáng)度較高的企業(yè)，政府研發(fā)補(bǔ)貼并未顯著增加企業(yè)研發(fā)投資，政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在研發(fā)強(qiáng)度處于25%分位點(diǎn)和50%分位點(diǎn)的企業(yè)。這表明，政府研發(fā)補(bǔ)貼對中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)的政策促進(jìn)效應(yīng)要比高研發(fā)強(qiáng)度和低研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)更顯著，支持假設(shè)4。政府給予中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)適當(dāng)?shù)难邪l(fā)補(bǔ)貼會產(chǎn)生更好的政策效果。

46穩(wěn)健性檢驗(yàn)

政府研發(fā)補(bǔ)貼促進(jìn)了企業(yè)增加研發(fā)投資，而研發(fā)強(qiáng)度高的企業(yè)本身很可能會吸引更多的政府研發(fā)補(bǔ)貼，考慮到內(nèi)生性的問題，本文采用企業(yè)注冊地作為工具變量進(jìn)行兩階段回歸，檢驗(yàn)結(jié)論一致（限于篇幅不列示）。本文選取的樣本以制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)為主，有13家公司為其他行業(yè)，考慮到行業(yè)的特殊性會對估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生影響，為了證明本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文剔除這13家公司，僅僅用制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)的數(shù)據(jù)再次進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)結(jié)論基本不變。

5研究結(jié)論與政策建議

本文研究表明：政府研發(fā)補(bǔ)貼具有促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投資的政策效應(yīng)，與國有企業(yè)相比，政府研發(fā)補(bǔ)貼對民營企業(yè)研發(fā)投資的政策促進(jìn)效應(yīng)更大；在研發(fā)強(qiáng)度較低和較高的企業(yè)中，政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投資不具有統(tǒng)計(jì)上的相關(guān)性，政府研發(fā)補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投資的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在中等研發(fā)強(qiáng)度（指25%和50%分位數(shù)）的企業(yè)。

本文為政府研發(fā)補(bǔ)貼糾正研發(fā)市場失靈提供了上市公司層面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，為政府研發(fā)補(bǔ)貼的科技資助政策效果提供實(shí)證支持。在實(shí)踐上為政府研發(fā)補(bǔ)貼資源的有效配置指明方向，即政府研發(fā)補(bǔ)貼應(yīng)該補(bǔ)貼給具有良好政策效應(yīng)的創(chuàng)新型民營企業(yè)和中等研發(fā)強(qiáng)度的企業(yè)。對于已經(jīng)具備了一定自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，應(yīng)通過市場引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行自發(fā)性研發(fā)投資；而對于創(chuàng)新能力差的企業(yè)，即使獲取政府研發(fā)補(bǔ)貼也難以提升其技術(shù)創(chuàng)新能力，造成研發(fā)補(bǔ)貼資源的浪費(fèi)。這要求政府制定一個面向中等研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)的專項(xiàng)補(bǔ)貼計(jì)劃，制定詳細(xì)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，對符合條件的企業(yè)給予補(bǔ)貼，對于技術(shù)創(chuàng)新水平低的企業(yè)，政府應(yīng)鼓勵其與技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)開展合作創(chuàng)新。

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[4]Lichtenberg F. The Private R&D Investment Response to Federal Design and Technical mpetitions[J].American Economic Review，1988（3）：550-559.

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[9]楊其靜，楊繼東.政治聯(lián)系、市場力量與工資差異一基于政府補(bǔ)貼的視角[J].中國人民大學(xué)學(xué)報(bào)，2010（2）：69-7.

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[12]余明桂，回雅甫，等：政治聯(lián)系、尋租與地方政府財(cái)政補(bǔ)貼有效性[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010（3）：65-77.

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